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2025-05-12 22:28本頁面
【正文】 目標(biāo)公司戰(zhàn)略價(jià)值計(jì)算公式：式中：P——集團(tuán)公司投資股權(quán)對(duì)應(yīng)的目標(biāo)公司戰(zhàn)略價(jià)值 Ft——為第i年集團(tuán)公司投資收益和集團(tuán)公司的協(xié)同效益。 n——為經(jīng)營期限。 i——基準(zhǔn)收益率.財(cái)務(wù)分析步驟 （1）編制收購后目標(biāo)公司的投資估算表和集團(tuán)公司投資估算表作為財(cái)務(wù)分析的依據(jù)。 （2）根據(jù)預(yù)測的經(jīng)營期每年的銷售量和價(jià)格等參數(shù)計(jì)算收購后公司的銷售（營業(yè)）收入，和相關(guān)稅法計(jì)算收購后目標(biāo)公司營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表。 （3）計(jì)算收購后目標(biāo)公司的成本費(fèi)用。成本費(fèi)用一般應(yīng)計(jì)算原材料費(fèi)、人員費(fèi)用、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)、其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)、其他管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用等，并計(jì)算經(jīng)營成本。可根據(jù)項(xiàng)目類型增減成本費(fèi)用內(nèi)容。編制收購后目標(biāo)公司總成本費(fèi)用估算表。 （4）依據(jù)審計(jì)后的資產(chǎn)負(fù)債表、收購后目標(biāo)公司的投資估算、收入及稅金和總成本費(fèi)用表中的相關(guān)數(shù)據(jù)，編制目標(biāo)公司投資現(xiàn)金流量表、利潤與利潤分配表、資產(chǎn)負(fù)債表、借款還本付息計(jì)劃表，計(jì)算相關(guān)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，對(duì)收購后目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析、說明。 （5）依據(jù)集團(tuán)公司投資估算表、收購后目標(biāo)公司利潤與利潤分配表中的分配給集團(tuán)公司的利潤，及收購目標(biāo)公司后集團(tuán)公司取得的協(xié)同效應(yīng)，編制集團(tuán)公司投資現(xiàn)金流量表。根據(jù)計(jì)算結(jié)果判斷收購目標(biāo)公司是否可以接受。（三）不確定性分析在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，所采用的數(shù)據(jù)多數(shù)來自預(yù)測和估算。由于資料和信息的有限性，將來的實(shí)際情況可能與此有出入，這對(duì)項(xiàng)目投資決策會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)。為避免或盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)，就要分析不確定性因素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，以確定項(xiàng)目的可靠性。根據(jù)分析內(nèi)容和側(cè)重面不同，不確定性分析可分為盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析。盈虧平衡分析 計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)，一般用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量表示，分析結(jié)果表示項(xiàng)目經(jīng)營的安全程度。敏感性分析 敏感性分析主要是對(duì)集團(tuán)公司的出資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量分析。通過預(yù)測主要不確定因素的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，找出敏感性因素，通過經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該因素變化的敏感程度來分析該因素達(dá)到臨界值時(shí)項(xiàng)目的承受能力。 一般將集團(tuán)公司出資額、產(chǎn)品價(jià)格、銷售量、產(chǎn)量、主要原材料或動(dòng)力價(jià)格等成本、匯率、評(píng)價(jià)期限和利潤分配政策等作為不確定因素。根據(jù)敏感性因素的變動(dòng)幅度，分別計(jì)算凈現(xiàn)值、折現(xiàn)值、還本期和內(nèi)部收益率等經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)，以便決策者通過對(duì)比各因素對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度，選擇敏感性小或風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目投資方案兩種表達(dá)方式：（1）敏感性分析表：把敏感性因素按一定比例變動(dòng)時(shí)引起評(píng)價(jià)指標(biāo)的變動(dòng)幅度用數(shù)據(jù)列表顯示出來；（2）敏感性分析圖：用曲線表明評(píng)價(jià)指標(biāo)達(dá)到臨界點(diǎn)（如內(nèi)部收益率等于基準(zhǔn)收益率）時(shí)允許某個(gè)因素變化的最大幅度，即極限變化（若超過此限項(xiàng)目不可行情況）。八、投資風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策投資風(fēng)險(xiǎn)是指在特定條件下和特定時(shí)期內(nèi)，客觀存在的導(dǎo)致投資經(jīng)濟(jì)損失的可能性。主要是通過調(diào)查了解有關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)情況，分析影響股權(quán)投資項(xiàng)目的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素，提出應(yīng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的建議和措施。 （一）投資風(fēng)險(xiǎn)影響投資的風(fēng)險(xiǎn)因素主要包括：資源風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、資金（籌資）風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、質(zhì)量安全環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)因素等。影響投資的風(fēng)險(xiǎn)情況可能有： （1）資源的利用和保證程度，質(zhì)量是否符合要求。 （2）對(duì)未來國內(nèi)外市場某些重大不確定因素發(fā)生的可能性，及其可能對(duì)投資項(xiàng)目造成的損失程度。 （3）目標(biāo)公司土地、房屋等權(quán)屬證明資料不全所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 （4）目標(biāo)公司對(duì)外擔(dān)保、抵押給收購后公司帶來的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 （5）目標(biāo)公司的或有負(fù)債可能會(huì)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 （6）社會(huì)條件、社會(huì)環(huán)境發(fā)生變化，給收購后公司帶來的風(fēng)險(xiǎn)等。 （7）目標(biāo)公司已經(jīng)存在和可預(yù)見的安全環(huán)保隱患所帶來的風(fēng)險(xiǎn) （8）其他影響投資的風(fēng)險(xiǎn)因素。（二）應(yīng)對(duì)措施在對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析后，應(yīng)提出風(fēng)險(xiǎn)防范建議和措施。九、結(jié)論（一）研究報(bào)告的結(jié)論 對(duì)可行性研究中涉及的主要內(nèi)容及研究結(jié)果，給出明確的結(jié)論性意見，提出項(xiàng)目是否可行，對(duì)不可行的項(xiàng)目，提出不可行的主要問題及處理意見。編制經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)匯總表。表格形式如下：經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)匯總表項(xiàng)目單位計(jì)算結(jié)果備注集團(tuán)公司投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率% 集團(tuán)公司投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬元 集團(tuán)公司投資回收期天 集團(tuán)公司投資收益率% 集團(tuán)公司投資利稅率% 集團(tuán)公司投資資本金凈利潤率% 集團(tuán)公司總投資萬元 股權(quán)收購價(jià)格萬元 維持正常經(jīng)營所需要的投入萬元 其他萬元 集團(tuán)公司年平均分配利潤萬元 ?。ǘ┐嬖诘膯栴} 對(duì)可行性研究過程中存在的問題匯總，并分析問題的嚴(yán)重性以及對(duì)各方面的影響程度。 （三）建議及實(shí)施條件 明確提出下一步工作中需要協(xié)調(diào)、解決的主要問題和建議。提出項(xiàng)目達(dá)到預(yù)期效果需要滿足的實(shí)施條
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