【正文】 ? 發(fā)行者：商業(yè)票據(jù)的發(fā)行者包括金融性和非金融性公司。金融性公司主要有三種：附屬性公司、與銀行有關(guān)的公司及獨(dú)立的金融公司。 ? 面額：在 美國(guó)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)上 , 大多數(shù)商業(yè)票據(jù)的發(fā)行面額都在10萬(wàn) 美元以上。二級(jí)市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)的最低交易規(guī)模為 10萬(wàn)美元。 ? 期限：商業(yè)票據(jù)的期限較短，一般不超過(guò) 270天。市場(chǎng)上未到期的商業(yè)票據(jù)平均期限在 30天以?xún)?nèi)，大多數(shù)商業(yè)票據(jù)的期限在 20至 40天 之間。 ? 銷(xiāo)售。直接出售；間接銷(xiāo)售。 ? 信用評(píng)估。 ? 發(fā)行商業(yè)票據(jù)的非利息成本：信用額度支持的費(fèi)用、代理費(fèi)用、 信用評(píng)估費(fèi)用。 ? 投資者：在美國(guó)，商業(yè)票據(jù)的投資者包括中央銀行、非金融性企業(yè)、投資公司、政府部門(mén)、私人撫恤基金、基金組織及個(gè)人。另外，儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)及互助儲(chǔ)蓄銀行也獲準(zhǔn)以其資金的 20%投資 于商業(yè)票據(jù)。 一、國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng) ? 存單市場(chǎng) ?大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，一種新型的金融工具，是銀行為了規(guī)避利率上限而開(kāi)發(fā)出的一種短期票據(jù)。 ?定期存款記名，不可流通；大額定期存單不記名，可流通。 ?定期存款利率固定；大額定期存單利率可固，也可浮動(dòng)，且比定期存款利率高。 ?定期存款可提前支??；大額定期存單不可以，但可以流通轉(zhuǎn)讓?zhuān)卸?jí)市場(chǎng)。 一、國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng) ? 存單市場(chǎng) ?大額定期存單的市場(chǎng)特征 ? 利率在 60年代固定，期限也固定；以后利率變得靈活，時(shí)間也縮短 ? 風(fēng)險(xiǎn)和收益 風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 收益高低取決于三個(gè)因素：信用、期限及存單供求，同時(shí)與風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系也較大。 ?存單價(jià)值分析 ? 對(duì)于投資者而言收益性好，安全性高。 ? 對(duì)銀行（發(fā)行者）而言，增加資金來(lái)源，提供了資產(chǎn)負(fù)債管理的靈活手段，方便銀行經(jīng)營(yíng)管理。 ?按照發(fā)行者的不同，大額存單可以分為四類(lèi) ? 國(guó)內(nèi)存單、歐洲美元存單、揚(yáng)基存單、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)存單 一、國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng) ? 回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng) ?指在出售證券的同時(shí)和證券購(gòu)買(mǎi)者簽訂的，約定在一定時(shí)期后按約定價(jià)格購(gòu)回所賣(mài)證券的協(xié)議。證券出售者由此可獲得即時(shí)可用的資金，本質(zhì)上是一種質(zhì)押貸款。 ?優(yōu)點(diǎn)：對(duì)于非金融機(jī)構(gòu)或禁止進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)可規(guī)避對(duì)放款的管制，期限靈活，便于滿(mǎn)足不同需要。 ?信用風(fēng)險(xiǎn)：出售者無(wú)力回購(gòu)證券，或者利率上升，購(gòu)入者手中證券貶值。 ?處理辦法：（ 1）設(shè)置保證金；（ 2）根據(jù)證券抵押品的市值隨時(shí)調(diào)整回購(gòu)協(xié)議定價(jià)或者保證金數(shù)額。 一、國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng) ? 回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng) ?回購(gòu)市場(chǎng)的參與者 ?商業(yè)銀行 、 中央銀行 、 非銀行金融機(jī)構(gòu) ?回購(gòu)利率的決定 ?用于回購(gòu)的證券質(zhì)地：證券信用強(qiáng) ， 流動(dòng)性強(qiáng) ，回購(gòu)利率低 ， 反之則反 。 ?回購(gòu)期長(zhǎng)短 。 ?交割條件：實(shí)物交割利率較低 。 ?貨幣市場(chǎng)其他子市場(chǎng)的利率水平 。 一、國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng) ? 銀行承兌市場(chǎng) ?在商品交易活動(dòng)中，售貨人為了向購(gòu)貨人索取貨款而鑒發(fā)匯票，經(jīng)銀行承兌，即成為銀行承兌匯票。 ?為方便商業(yè)交易活動(dòng)而創(chuàng)造出的一種信用工具。 ?銀行承兌匯票的市場(chǎng)交易：初級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)。 一、國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng) ? 貨幣市場(chǎng)共同基金 ?將眾多的小額投資者的資金集中起來(lái)，由專(zhuān)門(mén)的經(jīng)理人進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)作，賺取收益后按一定的期限及持有的份額進(jìn)行收益分配的一種金融組織形式。而對(duì)于主要在貨幣市場(chǎng)上運(yùn)作的基金稱(chēng)為貨幣市場(chǎng)共同基金。分為開(kāi)放式基金和封閉式基金。 ?貨幣市場(chǎng)共同基金的特點(diǎn) ? 專(zhuān)家理財(cái)，分散投資 ? 投資于高質(zhì)量貨幣資產(chǎn)組合 ? 可基于基金帳戶(hù)簽發(fā)支票來(lái)取現(xiàn)或者支付 ? 受法律限制較少（因?yàn)椴粚儆诖婵睿热缈梢圆焕U納存款準(zhǔn)備金。不受利率上限限制。 二、國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng) ? 債券的含義 ?債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率交付利息并按約定條件償還本金的可流通的債券債務(wù)憑證。 ?債券的分類(lèi) ?按償還期限分：短期債券、中期債券、長(zhǎng)期債券。 ?按發(fā)行主體分：政府債券、金融債券、公司債券、信用債券、擔(dān)保債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、垃圾債券。 第三節(jié) 國(guó)際貨幣和債券市場(chǎng) 一、歐洲美元或歐洲貨幣市場(chǎng) ? 歐洲貨幣 ?指在貨幣發(fā)行國(guó)國(guó)境之外存放、借貸和投資的各種貨幣的總稱(chēng)。即境外貨幣。 ?注意： ?在“歐洲貨幣”這一名詞中，“歐洲”已失去了地理上的意義，實(shí)際等同于“境外的”、“化外的”。僅指歐洲貨幣起源于歐洲。 ?歐洲貨幣一詞，并不意味著在現(xiàn)實(shí)中存在著一種叫“歐洲貨幣”的貨幣，而只是泛指在發(fā)行國(guó)境外流通的各種貨幣。 ?各種歐洲貨幣和該種貨幣發(fā)行國(guó)境內(nèi)流通的貨幣是相同的，具有同樣的價(jià)值。 一、歐洲美元或歐洲貨幣市場(chǎng) ? 歐洲貨幣市場(chǎng) ?歐洲貨幣市場(chǎng)是指非居民在一國(guó)境外進(jìn)行該國(guó)貨幣借貸的國(guó)際金融市場(chǎng)?；蛘撸航?jīng)營(yíng)歐洲貨幣存放、借貸、和投資業(yè)務(wù)的市場(chǎng)。 ?注意： ?境外貨幣借貸市場(chǎng)就是歐洲貨幣市場(chǎng)，境外貨幣市場(chǎng)也是歐洲貨幣市場(chǎng)。 ?例如，中國(guó) A公司向倫敦巴克萊銀行借一筆英鎊，這是倫敦金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)；如果中國(guó) A公司向倫敦巴克萊銀行借一筆美元，就是歐洲貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)了。地點(diǎn)、借貸雙方都沒(méi)有變，僅僅借貸貨幣變了，市場(chǎng)性質(zhì)也就變了。 一、歐洲美元或歐洲貨幣市場(chǎng) ? 歐洲貨幣市場(chǎng)的產(chǎn)生 ?歐洲貨幣市場(chǎng)產(chǎn)生的原因 ? 逃避本國(guó)金融政策法令的管制。 ? 為減緩本國(guó)通貨膨脹，對(duì)非居民本幣存款倒收利息的結(jié)果。 ? 美國(guó)對(duì)境外美元的存在采取放縱的態(tài)度。 ? 歐洲貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn) ? 管制較松 ? 存貸款利率低于傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng) ? 資金調(diào)撥方便 ? 稅費(fèi)負(fù)擔(dān)少 ? 可選貨幣多樣 ? 資金來(lái)源廣泛 ? 完全由非居民交易形成的借貸關(guān)系 一、歐洲美元或歐洲貨幣市場(chǎng) ? 歐洲貨幣市場(chǎng)的產(chǎn)生 ?歐洲貨幣市場(chǎng)產(chǎn)生的原因 ?逃避本國(guó)金融政策法令的管制。 ?為減緩本國(guó)通貨膨脹，對(duì)非居民本幣存款倒收利息的結(jié)果。 ?美國(guó)對(duì)境外美元的存在采取放縱的態(tài)度。 一、歐洲美元或歐洲貨幣市場(chǎng) ? 歐洲貨幣市場(chǎng)的產(chǎn)生 ?歐洲貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn) ?管制較松 ?存貸款利率低于傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng) ?資金調(diào)撥方便 ?稅費(fèi)負(fù)擔(dān)少 ?可選貨幣多樣 ?資金來(lái)源廣泛 ?完全由非居民交易形成的借貸關(guān)系 一、歐洲美元或歐洲貨幣市場(chǎng) ? 歐洲貨幣市場(chǎng)的業(yè)務(wù)范圍 ?短期資金市場(chǎng) ?主要業(yè)務(wù)包括短期信貸市場(chǎng)、短期票據(jù)市場(chǎng)、貼現(xiàn)市場(chǎng)。 ?歐洲債券 ?種類(lèi)包括：普通固定利率債券、浮動(dòng)利率債券、可轉(zhuǎn)換為股票的債券。 二、國(guó)際債務(wù)危機(jī) ? 定義： ?國(guó)際債務(wù)危機(jī)是債務(wù)國(guó)對(duì)外債無(wú)力按期還本付息產(chǎn)生的危機(jī)。 ? 產(chǎn)生國(guó)際債務(wù)危機(jī)的原因 ?內(nèi)部因素： ? 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，發(fā)生清償力危機(jī)。 ?外部因素： ? 主要是西方發(fā)達(dá)國(guó)家長(zhǎng)期以來(lái)憑借其經(jīng)濟(jì)實(shí)力，利用不公正和不合理的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序，推行一系列損害發(fā)展中國(guó)家利益的金融和貿(mào)易政策所造成的。 二、國(guó)際債務(wù)危機(jī) ? 債務(wù)危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響 ?債務(wù)國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入停滯，并進(jìn)一步惡化。 ?債權(quán)國(guó)出口減縮，延緩了其經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的進(jìn)程。 ?動(dòng)搖國(guó)際金融體系的穩(wěn)定。 ? 債務(wù)危機(jī)的解決 ?采取搶救措施。 ?債務(wù)重新安排。 ?債務(wù)國(guó)調(diào)整內(nèi)部政策。 ?發(fā)達(dá)國(guó)家提出解決方案。