【正文】 ? 發(fā)行者：商業(yè)票據(jù)的發(fā)行者包括金融性和非金融性公司。金融性公司主要有三種：附屬性公司、與銀行有關(guān)的公司及獨立的金融公司。 ? 面額：在 美國商業(yè)票據(jù)市場上 , 大多數(shù)商業(yè)票據(jù)的發(fā)行面額都在10萬 美元以上。二級市場商業(yè)票據(jù)的最低交易規(guī)模為 10萬美元。 ? 期限：商業(yè)票據(jù)的期限較短，一般不超過 270天。市場上未到期的商業(yè)票據(jù)平均期限在 30天以內(nèi)，大多數(shù)商業(yè)票據(jù)的期限在 20至 40天 之間。 ? 銷售。直接出售；間接銷售。 ? 信用評估。 ? 發(fā)行商業(yè)票據(jù)的非利息成本：信用額度支持的費用、代理費用、 信用評估費用。 ? 投資者：在美國，商業(yè)票據(jù)的投資者包括中央銀行、非金融性企業(yè)、投資公司、政府部門、私人撫恤基金、基金組織及個人。另外，儲蓄貸款協(xié)會及互助儲蓄銀行也獲準(zhǔn)以其資金的 20%投資 于商業(yè)票據(jù)。 一、國內(nèi)貨幣市場 ? 存單市場 ?大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，一種新型的金融工具，是銀行為了規(guī)避利率上限而開發(fā)出的一種短期票據(jù)。 ?定期存款記名，不可流通；大額定期存單不記名，可流通。 ?定期存款利率固定；大額定期存單利率可固，也可浮動，且比定期存款利率高。 ?定期存款可提前支?。淮箢~定期存單不可以，但可以流通轉(zhuǎn)讓，有二級市場。 一、國內(nèi)貨幣市場 ? 存單市場 ?大額定期存單的市場特征 ? 利率在 60年代固定，期限也固定；以后利率變得靈活，時間也縮短 ? 風(fēng)險和收益 風(fēng)險包括信用風(fēng)險和市場風(fēng)險 收益高低取決于三個因素：信用、期限及存單供求，同時與風(fēng)險聯(lián)系也較大。 ?存單價值分析 ? 對于投資者而言收益性好，安全性高。 ? 對銀行（發(fā)行者）而言，增加資金來源，提供了資產(chǎn)負(fù)債管理的靈活手段，方便銀行經(jīng)營管理。 ?按照發(fā)行者的不同，大額存單可以分為四類 ? 國內(nèi)存單、歐洲美元存單、揚基存單、儲蓄機構(gòu)存單 一、國內(nèi)貨幣市場 ? 回購協(xié)議市場 ?指在出售證券的同時和證券購買者簽訂的，約定在一定時期后按約定價格購回所賣證券的協(xié)議。證券出售者由此可獲得即時可用的資金，本質(zhì)上是一種質(zhì)押貸款。 ?優(yōu)點：對于非金融機構(gòu)或禁止進入同業(yè)拆借市場的金融機構(gòu)可規(guī)避對放款的管制，期限靈活，便于滿足不同需要。 ?信用風(fēng)險：出售者無力回購證券，或者利率上升，購入者手中證券貶值。 ?處理辦法：（ 1）設(shè)置保證金；（ 2）根據(jù)證券抵押品的市值隨時調(diào)整回購協(xié)議定價或者保證金數(shù)額。 一、國內(nèi)貨幣市場 ? 回購協(xié)議市場 ?回購市場的參與者 ?商業(yè)銀行 、 中央銀行 、 非銀行金融機構(gòu) ?回購利率的決定 ?用于回購的證券質(zhì)地：證券信用強 ， 流動性強 ，回購利率低 ， 反之則反 。 ?回購期長短 。 ?交割條件：實物交割利率較低 。 ?貨幣市場其他子市場的利率水平 。 一、國內(nèi)貨幣市場 ? 銀行承兌市場 ?在商品交易活動中，售貨人為了向購貨人索取貨款而鑒發(fā)匯票，經(jīng)銀行承兌，即成為銀行承兌匯票。 ?為方便商業(yè)交易活動而創(chuàng)造出的一種信用工具。 ?銀行承兌匯票的市場交易：初級市場、二級市場。 一、國內(nèi)貨幣市場 ? 貨幣市場共同基金 ?將眾多的小額投資者的資金集中起來，由專門的經(jīng)理人進行市場運作，賺取收益后按一定的期限及持有的份額進行收益分配的一種金融組織形式。而對于主要在貨幣市場上運作的基金稱為貨幣市場共同基金。分為開放式基金和封閉式基金。 ?貨幣市場共同基金的特點 ? 專家理財，分散投資 ? 投資于高質(zhì)量貨幣資產(chǎn)組合 ? 可基于基金帳戶簽發(fā)支票來取現(xiàn)或者支付 ? 受法律限制較少（因為不屬于存款），比如可以不繳納存款準(zhǔn)備金。不受利率上限限制。 二、國內(nèi)債券市場 ? 債券的含義 ?債券是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等機構(gòu)直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率交付利息并按約定條件償還本金的可流通的債券債務(wù)憑證。 ?債券的分類 ?按償還期限分：短期債券、中期債券、長期債券。 ?按發(fā)行主體分：政府債券、金融債券、公司債券、信用債券、擔(dān)保債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、垃圾債券。 第三節(jié) 國際貨幣和債券市場 一、歐洲美元或歐洲貨幣市場 ? 歐洲貨幣 ?指在貨幣發(fā)行國國境之外存放、借貸和投資的各種貨幣的總稱。即境外貨幣。 ?注意： ?在“歐洲貨幣”這一名詞中，“歐洲”已失去了地理上的意義，實際等同于“境外的”、“化外的”。僅指歐洲貨幣起源于歐洲。 ?歐洲貨幣一詞，并不意味著在現(xiàn)實中存在著一種叫“歐洲貨幣”的貨幣，而只是泛指在發(fā)行國境外流通的各種貨幣。 ?各種歐洲貨幣和該種貨幣發(fā)行國境內(nèi)流通的貨幣是相同的，具有同樣的價值。 一、歐洲美元或歐洲貨幣市場 ? 歐洲貨幣市場 ?歐洲貨幣市場是指非居民在一國境外進行該國貨幣借貸的國際金融市場?；蛘撸航?jīng)營歐洲貨幣存放、借貸、和投資業(yè)務(wù)的市場。 ?注意： ?境外貨幣借貸市場就是歐洲貨幣市場，境外貨幣市場也是歐洲貨幣市場。 ?例如，中國 A公司向倫敦巴克萊銀行借一筆英鎊，這是倫敦金融市場業(yè)務(wù)；如果中國 A公司向倫敦巴克萊銀行借一筆美元，就是歐洲貨幣市場業(yè)務(wù)了。地點、借貸雙方都沒有變，僅僅借貸貨幣變了，市場性質(zhì)也就變了。 一、歐洲美元或歐洲貨幣市場 ? 歐洲貨幣市場的產(chǎn)生 ?歐洲貨幣市場產(chǎn)生的原因 ? 逃避本國金融政策法令的管制。 ? 為減緩本國通貨膨脹，對非居民本幣存款倒收利息的結(jié)果。 ? 美國對境外美元的存在采取放縱的態(tài)度。 ? 歐洲貨幣市場的特點 ? 管制較松 ? 存貸款利率低于傳統(tǒng)國際金融市場 ? 資金調(diào)撥方便 ? 稅費負(fù)擔(dān)少 ? 可選貨幣多樣 ? 資金來源廣泛 ? 完全由非居民交易形成的借貸關(guān)系 一、歐洲美元或歐洲貨幣市場 ? 歐洲貨幣市場的產(chǎn)生 ?歐洲貨幣市場產(chǎn)生的原因 ?逃避本國金融政策法令的管制。 ?為減緩本國通貨膨脹，對非居民本幣存款倒收利息的結(jié)果。 ?美國對境外美元的存在采取放縱的態(tài)度。 一、歐洲美元或歐洲貨幣市場 ? 歐洲貨幣市場的產(chǎn)生 ?歐洲貨幣市場的特點 ?管制較松 ?存貸款利率低于傳統(tǒng)國際金融市場 ?資金調(diào)撥方便 ?稅費負(fù)擔(dān)少 ?可選貨幣多樣 ?資金來源廣泛 ?完全由非居民交易形成的借貸關(guān)系 一、歐洲美元或歐洲貨幣市場 ? 歐洲貨幣市場的業(yè)務(wù)范圍 ?短期資金市場 ?主要業(yè)務(wù)包括短期信貸市場、短期票據(jù)市場、貼現(xiàn)市場。 ?歐洲債券 ?種類包括：普通固定利率債券、浮動利率債券、可轉(zhuǎn)換為股票的債券。 二、國際債務(wù)危機 ? 定義： ?國際債務(wù)危機是債務(wù)國對外債無力按期還本付息產(chǎn)生的危機。 ? 產(chǎn)生國際債務(wù)危機的原因 ?內(nèi)部因素： ? 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理，經(jīng)濟增長緩慢，發(fā)生清償力危機。 ?外部因素： ? 主要是西方發(fā)達(dá)國家長期以來憑借其經(jīng)濟實力，利用不公正和不合理的國際經(jīng)濟秩序，推行一系列損害發(fā)展中國家利益的金融和貿(mào)易政策所造成的。 二、國際債務(wù)危機 ? 債務(wù)危機對世界經(jīng)濟的影響 ?債務(wù)國經(jīng)濟陷入停滯，并進一步惡化。 ?債權(quán)國出口減縮，延緩了其經(jīng)濟恢復(fù)的進程。 ?動搖國際金融體系的穩(wěn)定。 ? 債務(wù)危機的解決 ?采取搶救措施。 ?債務(wù)重新安排。 ?債務(wù)國調(diào)整內(nèi)部政策。 ?發(fā)達(dá)國家提出解決方案。