股權(quán)市場(chǎng)ppt課件(2)-資料下載頁(yè)
2025-05-12 12:59本頁(yè)面
【正文】 Quotes? 第三節(jié) 二板市場(chǎng)與做市商制度 價(jià)格操縱的表現(xiàn) （ 1） 做市商報(bào)價(jià)時(shí)相互協(xié)調(diào) 友好競(jìng)爭(zhēng)者 （ 2 ） 不及時(shí)準(zhǔn)確地公布交易信息 （ 34） 拒絕報(bào)價(jià)承諾 5． 97年實(shí)行的改革 （ 1） 在市場(chǎng)上報(bào)出最好的委托價(jià)格 。 price priority ?買價(jià) （ 賣價(jià) ） 不得低于 （ 高于 ） 客戶買入 （賣出 ） 限價(jià)委托的價(jià)格 。 ?自己做對(duì)家可以不改變報(bào)價(jià) （ 2）取消內(nèi)部市場(chǎng)與公開市場(chǎng)的價(jià)差 。 第三節(jié) 二板市場(chǎng)與做市商制度 四 、 做市商制度與競(jìng)價(jià)交易制度的比較 1． 流動(dòng)性 ?連續(xù)型市場(chǎng)上 ， 做市商制度有利于提高市場(chǎng)的流動(dòng)性 。 ?利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)與流動(dòng)性 。 ?交易所市場(chǎng) 。 ?交易量較小時(shí)。 第三節(jié) 二板市場(chǎng)與做市商制度 2． 投資者的 交易成本 做市商交易的成本 風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼 。 價(jià)格波動(dòng) 。 市場(chǎng)厚度 。 做市商制度成本較高 3． 透明度與內(nèi)部操縱 交易前的委托和交易后的信息報(bào)告 第三節(jié) 二板市場(chǎng)與做市商制度 4． 價(jià)格穩(wěn)定性 ?交易所市場(chǎng) ?臨時(shí)性的價(jià)格波動(dòng)與長(zhǎng)期的價(jià)格偏離價(jià)值 第三節(jié) 二板市場(chǎng)與做市商制度 五 、 多 家 做 市 商 制 度 與 一 家 專 營(yíng) 商 （specialist） 制度 NYSE的交易制度 。 1． 流動(dòng)性方面 。 專營(yíng)商投入的資金有限 。 NASDAQ的換手率高于 NYSE 股票轉(zhuǎn)移與價(jià)格低估 。 第三節(jié) 二板市場(chǎng)與做市商制度 2 ． 價(jià)格穩(wěn)定性 。 股災(zāi)時(shí)期 。 3 .壟斷與交易成本 。 NYSE的競(jìng)爭(zhēng) NYSE的買賣價(jià)差小于 NASDAQ 壟斷內(nèi)幕信息 。 專營(yíng)商的收入較高 。 第三節(jié) 二板市場(chǎng)與做市商制度 2022年 1月 29日， NYSE全部股票報(bào)價(jià)改為 10進(jìn)制。 2022年 4月 9日，納斯達(dá)克的全部股票報(bào)價(jià)也改為十進(jìn)位制。 研究發(fā)現(xiàn)這種改革使得 NYSE的價(jià)差下降了 37%。納斯達(dá)克的價(jià)差下降 50%。小額委托獲益尤為明顯。 六 、 中國(guó)的二板市場(chǎng) 深交所 中小企業(yè)板 創(chuàng)業(yè)板 第三節(jié) 二板市場(chǎng)與做市商制度
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