【正文】 者權(quán)益 無形資產(chǎn)凈值 長期待攤費用 ） 100% ★ 意義： 有形凈值負(fù)債率是產(chǎn)權(quán)比率的延伸 ， 更為謹(jǐn)慎 、 保守地反映企業(yè)清算時債權(quán)人投入資本受所有者 權(quán)益的保障程度 。 ★ 分析 : 該比率越低 ， 說明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng) ， 有形凈值對債權(quán)權(quán)益的保障程度越高 ，財務(wù)風(fēng)險越??；反之則 相 反 。 ★ 實例 :教材 P152 案例： 根據(jù) A公司的資產(chǎn)負(fù)債資料 ,計算該企業(yè)有形凈值債務(wù)率并進(jìn)行分析 . 有形凈值債務(wù)率計算表 單位：萬元 負(fù)債總額 項 目 2022年 2022年 2022年 （ 1）有形凈值 635702 630052 613 878 （ 2） 179080 171361 244 267 （ 3）有形凈值債務(wù)率 （ 2） /（ 1） ％ ％ ％ 由上表可知 : 該公司 2022年和 2022年有形凈值債務(wù)比率為％ 、 ％ ， 且比產(chǎn)權(quán)比率的 ％ 、 ％ 略高 ， 長期債權(quán)人面臨的風(fēng)險較小 。 2022年有形凈值債務(wù)率明顯上升 ， 即 ％ ，該指標(biāo)與產(chǎn)權(quán)比率的 ％ 相比 ， 差距不大 ， 尚可接受 。 這表明債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險加大 ， 而投資人承擔(dān)的風(fēng)險相應(yīng)減少 ， 公司財務(wù)風(fēng)險增高 ， 債權(quán)人利益受保護(hù)的程度下降 。 167。 （已獲利息倍數(shù)、利息償付倍數(shù)） ★ 含義： 是企業(yè)息稅前利潤與利息費用的比率。 公式： 利息保障倍數(shù) =息稅前利潤 /利息費用 式中： ① “ 稅息前利潤 ” 是指損益表中未扣除利息費用和所得稅稅前的利潤 。 即： 稅息前利潤 =（ 稅前利潤 +利息費用 ） ② “ 利息費用 ” 指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息。既包括 計入財務(wù)費用中的利息 ，也包括 資本化利息 。 ★意義： 該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益（息稅前利潤）與所支付的利息費用的倍數(shù)關(guān)系，反映了經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。 ★ 分析 : ① 該比率越高 ， 說明企業(yè)支付債務(wù)利息的能力越強(qiáng)；該比率越低 ， 說明企業(yè)支付債務(wù)利息的能力越差； ② 企業(yè)所處的行業(yè)不同 ， 利息保障倍數(shù)有不同的標(biāo)準(zhǔn)界限 。 一般公認(rèn)的利息保障倍數(shù)為 3。 (利息保障倍數(shù) 至少應(yīng)該大于 1。 ) ★ 實例 ：教材 P152 案例 :根據(jù) A公司報表資料 ,測算出該公司的利息支出分別為 :2022年 5236萬元 、 2022年 757萬元 、2022年 1315萬元 。 根據(jù) A公司報表資料 ,計算利息保障倍數(shù)并進(jìn)行分析 . A公司的利息保障倍數(shù)計算表 單位：萬元 項 目 2022年 2022年 2022年 （ 1）利息費用 5 236 757 1 315 （ 2） 稅前利潤 +利息費用 36 286 17 105 6 895 （ 3） 利息保障倍數(shù) （ 2） /（ 1） 由上表可知： A公司 利息保障倍數(shù)均大于 3， 說明企業(yè)償債 能力較強(qiáng) ， 有能力償付利息 。 A公司 2022年利息保障倍數(shù)比 2022年提高較大 ， 主要是 A公司 2022年利息費用降低的影響 ， 但 2022年公司的利息保障倍數(shù)降低幅度較大 ， 主要是由于利潤下降造成的 。 ★ 運用 利息保障倍數(shù)應(yīng) 注意問題 ： (教材 P153) ① 利息費用的計算 .利息費用＝財務(wù)費用中的利息＋資本化利息 ②利息費用的實際支付能力 . ③ 在確定已獲利息倍數(shù)時 ， 應(yīng)本著穩(wěn)健性原則 ， 采用指標(biāo)最低年度的數(shù)據(jù)來確定 ， 以保證最低的償債能力 ④如果利潤表上的利息費用為負(fù)數(shù)，表明它實質(zhì)是企業(yè)的利息收入，此時 利息保障倍數(shù)為負(fù)數(shù)無意義 . 167。 （ P153，注意與教材指標(biāo)的區(qū)別） ★ 含義 :是指企業(yè)的營運資金 (即流動資產(chǎn)－流動負(fù)債 )與長期負(fù)債的比例關(guān)系。 ★公式 :營運資金與長期負(fù)債比率 ＝（流動資產(chǎn)－流動負(fù)債） /長期負(fù)債 ★分析 : ① 一般情況下，長期負(fù)債不應(yīng)超過營運資金。 長期負(fù)債會隨時間 推移 不斷轉(zhuǎn)化為流動負(fù)債并需用流動資產(chǎn)來償還。保持長期負(fù)債不超過營運資金，就不會因這種轉(zhuǎn)化而造成流動資產(chǎn)小于流動負(fù)債，從而使長期債權(quán)人和短期債權(quán)人感到貸款有安全保障。 ② 營運資金與長期負(fù)債比率越高，不僅表明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，而且預(yù)示著企業(yè)未來償還長期債務(wù)的保障程度也越強(qiáng)。 ③該比率在一定程度上受企業(yè)籌資策略的影響 .因為在資產(chǎn)負(fù)債比率一定的情況下，流動負(fù)債與長期負(fù)債的結(jié)構(gòu)安排因籌資策略的改變而不同，保守的做法是追求財務(wù)穩(wěn)定性，更多地籌措長期負(fù)債；而激進(jìn)的做法是追求資金成本的節(jié)約，更多地用流動負(fù)債來籌資。 ★實例： 教材 P154 167。 ★ 含義 :是指企業(yè)的長期負(fù)債與負(fù)債總額之間的比例關(guān)系 . ★ 公式： 長期負(fù)債比率＝長期負(fù)債 /負(fù)債總額 100％ 該比率反映企業(yè)負(fù)債中長期負(fù)債的份額。 ★ 分析 : ☆ 相對而言，長期負(fù)債具有期限長、成本高、風(fēng)險低、穩(wěn)定性強(qiáng)的特點。（與短期負(fù)債比） ☆長期負(fù)債比率的高低可以反映企業(yè)借入資金成本的高低，也可反映企業(yè)籌措長期負(fù)債資金的能力。 ☆在資金需求量一定的情況下，提高長期負(fù)債比率，就意味著企業(yè)對短期借入資金依賴性的降低，從而減輕企業(yè)的當(dāng)期償債壓力。 ★實例： 167。 將長期資產(chǎn)作為償還長期債務(wù)的資產(chǎn)保障時 ，長期資產(chǎn)的計價和攤銷方法對長期償債能力的影響最大 。 經(jīng)營性租賃不同于融資租賃，其租賃費不作為長期負(fù)債處理 .當(dāng)企業(yè)經(jīng)營租賃量比較大，期限比較長或具有經(jīng)常性時，經(jīng)營租賃實際上就構(gòu)成了一種 長期性融資 。因此，必須考慮這類經(jīng)營租賃對企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)的影響。 或有事項分為或有資產(chǎn)和或有負(fù)債 。 產(chǎn)生或有資產(chǎn)會提高企業(yè)的償債能力；產(chǎn)生或有負(fù)債會降低企業(yè)的償債能力 。 因此 ， 在分析企業(yè)的財務(wù)報表時 ， 必須充分注意有關(guān)或有項目的報表附注披露 ， 考慮或有項目的潛在影響 。 本章小結(jié) 作業(yè)