國(guó)際金融第二章ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-05-12 02:05本頁(yè)面
【正文】 較此交叉匯率與實(shí)際匯率是否有差異，如有差異，并可彌補(bǔ)套匯成本，則可進(jìn)行套匯。 （ 2）確定套匯以何種貨幣為初始投放以及資金流向。 例 若某一時(shí)間，紐約、倫敦、法蘭克福外匯市場(chǎng)上 美元、英鎊、馬克三種貨幣的匯率分別為 紐約市場(chǎng) US$1=倫敦市場(chǎng) ￡ 1=US$法蘭克福市場(chǎng)￡ 1=（ 1）從倫敦、法蘭克福市場(chǎng)美元、馬克分別對(duì)英鎊的匯率，套算出美元對(duì)馬克的匯率： $1=將此套算匯率與紐約市場(chǎng)美元對(duì)馬克的實(shí)際匯率比較，發(fā)現(xiàn)存在匯率差：紐約市場(chǎng)美元貴，馬克便宜；倫敦、法蘭克福市場(chǎng)美元便宜，馬克貴。 （ 2）確定以 10萬美元作初始投放，以紐約市場(chǎng)為起點(diǎn)，循紐約 → 法蘭克福 → 倫敦 → 紐約的方向，由美元 → 馬克 → 英鎊 → 美元循環(huán)套匯，步驟是： 在紐約市場(chǎng)向 賣出美元 US$100,000 法蘭克福電匯 買入馬克 +DM186100 在法蘭克福市場(chǎng) 賣出馬克 DM186100 向倫敦電匯 買入英鎊 +￡ 在倫敦市場(chǎng) 賣出英鎊 ￡ 向紐約電匯 買入美元 +US$103,149 套匯收益（未扣除套匯費(fèi)用） +US$3149 ? 外匯市場(chǎng)的功能 1. 反映和調(diào)節(jié)外匯供求 2. 穩(wěn)定匯率，形成外匯價(jià)格體系 ? 外匯市場(chǎng)的有效性：當(dāng)前價(jià)格反映的信息范圍 ① 弱式有效：歷史價(jià)格 ② 半強(qiáng)式有效：所有的公開信息，包括歷史價(jià)格 ③ 強(qiáng)式有效：所有可能知道的信息，任何人的盈利都不可能持續(xù)超過平均回報(bào)率 3. 實(shí)現(xiàn)購(gòu)買力的國(guó)際轉(zhuǎn)移 4. 提供外匯資金融通 5. 防范匯率風(fēng)險(xiǎn) ? 我國(guó)現(xiàn)行外匯市場(chǎng) 1. 基本框架 （ 1）銀行結(jié)售匯市場(chǎng)：客戶與外匯指定銀行之間的零售市場(chǎng) （ 2）銀行間外匯市場(chǎng)：基準(zhǔn)利率 ① 銀行互相之間進(jìn)行的外匯交易 ② 外匯指定銀行與中央銀行間的外匯交易 2. 發(fā)展設(shè)想 （ 1）增加交易品種 ① 大額外匯代理買賣制度 ② 外幣同業(yè)拆借市場(chǎng) ③ 遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng) （ 2）電子撮合系統(tǒng)交易方式：路透交易 （ 3）市場(chǎng)的無形化 3. 人民幣匯率 （ 1）直接標(biāo)價(jià)法： 100單位外幣 = ？元人民幣 （ 2）人民幣對(duì)美元的匯率為基礎(chǔ)匯率，與其他貨幣之間的匯率通過各自與美元的匯率套算 （ 3）歷史發(fā)展進(jìn)程 ① 匯率并軌（外匯是供求決定單一匯率）和銀行結(jié)售匯制度，實(shí)現(xiàn)人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目下的有條件可兌換，建立銀行間外匯交易市場(chǎng) ② 人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的完全可兌換 ③ 以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度 ④ 人民幣升值 中國(guó)銀行匯市周評(píng)：影響匯市變動(dòng)的因素 歐洲貨幣市場(chǎng) ? 定義： 離岸金融市場(chǎng) （ 1）交易雙方均為市場(chǎng)所在地的非居民 （ 2）在某種貨幣的發(fā)行國(guó)國(guó)境之外從事該種貨幣借貸業(yè)務(wù)的市場(chǎng) ? 發(fā)展歷程 1. 歐洲美元市場(chǎng)：最早的境外貨幣是出現(xiàn)在歐洲國(guó)際金融市場(chǎng)上的美元 （ 1） 1950s出現(xiàn)：朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)使得蘇聯(lián)和東歐各國(guó)將美元資金轉(zhuǎn)存至英國(guó) 英國(guó)接受境外美元存款、辦理美元借貸業(yè)務(wù) （ 2） 1960s：美國(guó)國(guó)際收支赤字 = 美元資金外流 + 資本流出管制 （ 3） 1970s：石油輸出國(guó)的“石油美元”（供給） 非產(chǎn)油國(guó)國(guó)際收支赤字 = 借入資金彌補(bǔ)赤字（需求） （ 4）小幅利差 ① 銀行更具競(jìng)爭(zhēng)力：沒有存款準(zhǔn)備金和利率上限等的管制 ② 數(shù)量多（ 1990年為 451家） ③ 服務(wù)性費(fèi)用成本低：同業(yè)拆借為主 ④ 貸款風(fēng)險(xiǎn)低：大公司、政府機(jī)構(gòu) ⑤ 創(chuàng)新及應(yīng)用快 2. 歐洲貨幣市場(chǎng) （ 1）幣種：美元、馬克、瑞士法郎 …… （ 2）地理位置：新加坡、香港 …… ? 類型 1. 一體型：在岸和離岸交易沒有嚴(yán)格分界（倫敦、香港） 2. 分離型：在岸和離岸交易分開（紐約、東京、新加坡） 3. 走賬型：逃避稅收和管制（中美洲、中東） ? 資金供求 1. 資金來源 （ 1）商業(yè)銀行：服務(wù)跨國(guó)公司 amp。 避開本國(guó)限制資金外流的措施 （ 2）跨國(guó)公司及其他工商企業(yè)、個(gè)人和非銀行金融機(jī)構(gòu) （ 3）各國(guó)政府和央行的外匯資金和外匯儲(chǔ)備 （ 4）石油美元存款：石油輸出國(guó)提高石油價(jià)格累計(jì)的國(guó)際收支盈余資金 （ 5）銀行發(fā)行中、短期歐洲票據(jù)和歐洲貨幣存款單 2. 資金運(yùn)用 （ 1）跨國(guó)公司 （ 2）非產(chǎn)油國(guó)家 （ 3）發(fā)展中國(guó)家：引進(jìn)西方技術(shù)設(shè)備造成的國(guó)際收支負(fù)債 （ 4）外匯投機(jī)者 ? 信用擴(kuò)張的形成機(jī)制 在岸金融業(yè)務(wù) 離岸金融業(yè)務(wù)：歐洲美元 存款規(guī)模的派生創(chuàng)造機(jī)制 償付情況 ? 經(jīng)營(yíng)特點(diǎn) 1. 市場(chǎng)范圍廣闊，不受時(shí)間和地理限制：現(xiàn)代化網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系 amp。 地理中心 （ 1）紐約、倫敦、東京：國(guó)內(nèi)金融中心、對(duì)外金融中心、歐洲貨幣中心 （ 2）巴哈馬、巴林、新加坡、香港：優(yōu)惠性措施（避稅） 2. 交易規(guī)模巨大，交易品種多、金融創(chuàng)新活躍 （ 1）美元、日元、加拿大元、發(fā)展中國(guó)家貨幣、 SDR、歐元 …… （ 2）同業(yè)拆放、歐洲銀行貸款、歐洲債券 3. 獨(dú)特的利率結(jié)構(gòu)： LIBOR（倫敦銀行同業(yè)拆放利率） 4. 管制少： 《 巴塞爾協(xié)議 》 （ 1）資本和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比率 ≥ 8%，核心資本和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比率 ≥ 4% （ 2）資本充足率、監(jiān)管部門監(jiān)督檢查、市場(chǎng)紀(jì)律
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