金融市場機制ppt課件-資料下載頁
2025-05-07 04:14本頁面
【正文】 積。如果投資者選擇了資本市場線上的點（ 0， ），那么意味著投資者將只投資于無風險資產；如果投資者選擇了點 T（ ， ），那么投資者會把所有的資金都投入到市場組合上面，而不持有任何的無風險資產。 fr mfm rr?? p? mr fr m?? 市場交易者最終選擇的無風險資產與市場組合的比例還取決于市場交易者的無差異曲線。由于每個市場交易者的風險厭惡的程度不同，因此他們的無差異曲線可能有不同的陡峭程度。 資本資產定價模型 ? 資本市場線給出了有效的市場組合與無風險資產的組合的收益率和風險的關系。但是，在現(xiàn)實生活中，無論是投資者還是企業(yè)如上市公司，他們更關心自己投資和發(fā)行的股票的收益率和風險。因此，對于風險資產來說，我們還應該確定每一種資產的收益率與風險的關系 。 β系數(shù) ? 我們用 β系數(shù)表示市場組合中的一個風險資產對市場組合的風險水平的影響。由于我們認為市場組合已經(jīng)達到非系統(tǒng)性風險的充分分散的狀況，因此， β系數(shù)表示的實際是風險資產對系統(tǒng)性風險的貢獻。 ? 我們用 表示第 i種風險資產的 β系數(shù)，可以得到 im? 2mimim ??? ?表 5 － 1 股票的 β 系數(shù) 股票名稱 β 系數(shù) I B M 波音（ B o ei ng ） 美國快運（ A m er i can Ex pr e ss ） 可口可樂（ C o ca C ol a ） 迪斯尼（ D i sne y ） 通用汽車（ G e ner al Mot or s ） 通用電器（ G e ner al Ele ct r o ni cs ） 麥當勞（ Mc D o nal d ） 寶潔（ Proc t er amp。 G am bl e ） 證券市場線 ? 證券市場線（ Security Market Line， SML） ? 證券市場線表示了單個風險資產與市場組合的協(xié)方差和預期收益率之間的關系。 immfmfirrrr ?? ????2? 證券市場線的另一種表示方法 ? 就是我們所說的資本資產市場定價模型（ CAPM）。從式中可以看出，如果某一種風險資產的 β系數(shù)越高，該風險資產的收益率越高。 ? ? imfmfi rrrr ?????圖 5 － 4 證券市場線 O 1 M fr SML mr ir im? ? 證券市場線可以廣泛地應用于計算風險資產的收益率，對于資金盈余者，這是其投資的資產組合中該風險資產的貢獻；對于資金短缺者，這是從資本市場進行籌資活動付出的成本。
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