動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法ppt課件-資料下載頁
2025-05-06 12:09本頁面
【正文】 i 300 465 597 1000 NPV 64 （ 2）非投資型的現(xiàn)金流（比較： 投資型現(xiàn)金流？ ） 1000 800 800 NPV IRR 600 i ?內(nèi)部收益率存在 ， 但與常規(guī)投資項(xiàng)目相反 ， 只有基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 i0i*時(shí) ， 方案才是可取的 。 ?決策規(guī)則： IRR＜ MARR ， 方案可行（ NPV0） 65 ?以前討論的內(nèi)部收益率是基于所謂 常規(guī)的投資項(xiàng)目過程 ，也稱為 純投資項(xiàng)目 ，它要求： ?① 凈現(xiàn)金流量的符號(hào)由負(fù)變正只一次 ?② 全部?jī)衄F(xiàn)金流量代數(shù)和為正 66 （ 3）多個(gè)內(nèi)部收益率的情形 0 1 2 3 4 t 1000 1500 4700 3000 5000 NPV ?所以當(dāng)凈現(xiàn)金流量的符號(hào)從負(fù)到正只變更一次時(shí)， 方程可能會(huì)有唯一解 （當(dāng)然也可能無解，這要看全部?jī)衄F(xiàn)金流量代數(shù)和是否為正）。只要存在解，則解是唯一的。 ?對(duì)于一個(gè)高次方程，總會(huì)存在多實(shí)數(shù)根的可能，即存在具有多個(gè)內(nèi)部收益率的可能。 67 五 .方法評(píng)價(jià) ?優(yōu)點(diǎn) ： ?反映出投資方案所做出的貢獻(xiàn)，反映出項(xiàng)目資金占用的效率。 ?不需事先確定基準(zhǔn)收益率，使用方便 ?用百分率表示，形象直觀，比凈現(xiàn)值法更能反映單位投資額的效果，但計(jì)算比較復(fù)雜。 ?IRR能反映出與時(shí)間的關(guān)系：收益既定時(shí)，收到的時(shí)間越早， IRR越大。 ?缺點(diǎn) :不能用于擇優(yōu) 。 68 為什么方案擇優(yōu)時(shí)，不能直接比較各方案的 IRR大小來判斷？ 201001020301 2 3 4 5 6 7系列1系列269 六 .相對(duì)投資收益率（ ΔIRR） :用于擇優(yōu) （ 1）相對(duì)投資收益率：使方案的效果相同時(shí)的貼現(xiàn)率或差額現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率。 （ 2）決策規(guī)則： ΔIRR≥MARR ：選擇投資大的方案 ΔIRRMARR：選擇投資小的方案 70 （ 3）用 ΔIRR擇優(yōu)的步驟 ：（環(huán)比法） ?① 排序（按投資由小到大） ?② 計(jì)算投資最小方案的 IRR ，并把 IRR與MARR比較，判斷可行性。 ?③ 當(dāng)投資方案可行時(shí)，計(jì)算可行方案與投資較大方案之間的 ΔIRR，把 ΔIRR與 MARR比較，并按決策規(guī)則進(jìn)行判斷。 ?④ 重復(fù)進(jìn)行，直至找到最優(yōu)的方案。 71 例：現(xiàn)有兩項(xiàng)投資方案，其收支情況如下表，試用相對(duì)投資收益率法進(jìn)行評(píng)價(jià)。（期望投資收益率為 8％，） 車床 A 車床 B 投資 10000元 15000元 預(yù)期壽命 5年 10年 殘值 2022 0 年收入 5000 7000 年支出 2200 4300 72 收益成本比值法（ B/C） 一．概念 B/C法是指項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)收益的 等效值 與成本的 等效值 之比． 二．計(jì)算公式 成本等價(jià)值收益等價(jià)值?CB73 收益成本比值法（ B/C） 三．決策規(guī)則： 擇優(yōu)：計(jì)算差額現(xiàn)金流的 11??CBCB 方案可行 方案不可行 11??????CBCBCB??選投資大的方案 選投資小的方案 74 4－ 5 動(dòng)態(tài)投資回收期 設(shè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為 i， 動(dòng)態(tài)投資回收期 是指項(xiàng)目方案的凈現(xiàn)金收入償還全部投資的時(shí)間，用DPBP或（ nd） 表示。 即 DPBP 是方程 ? ? 010?????dnttt iF 的解 判據(jù)： nd≤N （壽命） 75 nd = （累積折現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份） － 1 ＋ 上年累積折現(xiàn)值的絕對(duì)值 當(dāng)年凈現(xiàn)金流的折現(xiàn)值 76 思 考 題 ?當(dāng)給定的基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 i剛好是內(nèi)部收益率 i*時(shí)， nd 與 N（壽命期） 的關(guān)系 NPV(i* ) = ? t=0 N Ft (1+ i* )t = 0 ? ? 010?????dnttt iF77 ?動(dòng)態(tài)回收期 DPBP與內(nèi)部收益率 IRR對(duì)單獨(dú)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，具有相一致的結(jié)果。 78 幾種評(píng)價(jià)指標(biāo)的比較 ?性質(zhì)上不同的判據(jù)只有四個(gè) ：投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、 nd ?① 這四個(gè)判據(jù)考慮時(shí)間因素的程度不同 ?② 計(jì)算繁簡(jiǎn)不同 ?③ 考慮問題的出發(fā)點(diǎn)（視角）不同 效率型 ： IRR ， NPVI 價(jià)值型 ： NPV 經(jīng)濟(jì)性與風(fēng)險(xiǎn)性 ： n ， nd 79 本章作業(yè) ?一、思考題 ?P157，第 5題； p158，第 6題，第 15題 ?二、計(jì)算分析題 ?P159，第 4題，第 5題，第 7題，第 10題。
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