國際業(yè)務(wù)ppt課件(2)-資料下載頁
2025-05-03 18:35本頁面
【正文】 一 張 6月期歐元期 貨合 約價格 : /歐元總 價 值 :151750美元盈 虧 現(xiàn)貨 虧 損 :1625美元 期 貨 盈利 :1500美元總 盈 虧 凈 虧 損 :125美元105多頭對沖盈虧n 現(xiàn)貨市場 (空頭 ) n 期貨市場 (多頭 )協(xié)議價市場價 市場價上漲協(xié)議價1歐元 =上漲盈利虧損盈利虧損1625美元1500美元歐元 歐元協(xié)議價1歐元 =106三、外匯期貨的對沖應(yīng)用例：美國出口商 7月 8日向加拿大出口一批貨物，價格 100 000加元， 2個月后收款。為了防止 2個月后加元貶值風(fēng)險，該出口商在期貨市場賣出 1張 9月期的加元期貨合約，面值100 000加元，價格是 /加元107賣出套期保值日期 現(xiàn)貨 市 場 期 貨 市 場7月 8日 現(xiàn)匯匯 率 : /加元100 000加元 ,合 125900美元賣 出 1張 9月期加元期 貨 合約價格 : /加元總 價 值 :125 950美元9月 8日 現(xiàn)匯匯 率 : /加元收入 100000加元 ,合 125400美元買 入出一 張 9月期加元期貨 合 約價格 : /加元總 價 值 :125 400美元盈 虧 現(xiàn)貨 虧 損 :500美元 期 貨 盈利 :550美元總 盈 虧 凈 盈利 :50美元108空頭對沖盈虧n 現(xiàn)貨市場 n 期貨市場市場價 市場價下跌下跌盈利虧損盈利虧損協(xié)議價 /加元協(xié)議價 /加元加元 加元+550美元500美元109 外匯互換n 一、概念n 二、外匯互換的操作n 三、外匯互換的基礎(chǔ)110 外匯互換 概念n 互換雙方在事先約定的時間內(nèi)交換貨幣與利率的一種金融交易 .雙方在期初按固定匯率交換兩種不同的貨幣的本金 ,然后在預(yù)定的日期內(nèi)進行利息和本金的互換 .111 外匯互換 二、外匯互換的操作n 本金期初交換 :以即期匯率為基礎(chǔ) ,交換兩種不同的貨幣本金n 利率互換 :交易雙方按協(xié)定利率 ,以示償還本金為基礎(chǔ)進行互換交易的利率支付 .n 到期日本金再次互換 :在合約到期日交易雙方換回期初交換的本金112中國銀行需要 1億美元的瑞士法郎 ,即期匯率 1美元=2CHF,日本銀行需要 1億美元美元市 場 瑞士法郎市 場中國 銀 行 % %日本 銀 行 % %借款成本差 額 % %113中國銀行需要 1億美元的瑞士法郎 ,即期匯率 1美元 =2CHF,日本銀行需要 1億美元初始互換甲方中國銀行乙方日本銀行瑞士法郎市場美元市場1億美元2億瑞士法郎2億瑞士法郎中國銀行借款1億美元日本銀行借款需要瑞士法郎 需要美元114中國銀行需要 1億美元的瑞士法郎 ,即期匯率 1美元 =2CHF,日本銀行需要 1億美元互換利息流量甲方中國銀行乙方日本銀行瑞士法郎市場美元市場%瑞士法郎%美元6%瑞士法郎利息支付10%美元利息支付需要瑞士法郎 需要美元115中國銀行需要 1億美元的瑞士法郎 ,即期匯率 1美元 =2CHF,日本銀行需要 1億美元初始互換甲方中國銀行乙方日本銀行瑞士法郎市場美元市場1億美元2億瑞士法郎2億瑞士法郎本金償還1億美元本金償還需要瑞士法郎 需要美元116收益分析中國 銀 行 日本 銀 行美元市 場 支付 支付收到 直接借款成本收益 收益瑞士法郎市 場 支付 支付直接借款成本 收到虧 損 收益總 收益 凈 收益 凈 收益117收益分析中國 銀 行 日本 銀 行美元市 場 支付 % 支付 %收到 % 直接借款成本 %收益 % 收益 %瑞士法郎市 場 支付 % 支付 %直接借款成本 % 收到 %虧 損 % 收益 %總 收益 凈 收益 % 凈 收益 %118三、外匯互換的基礎(chǔ) 比較優(yōu)勢原則n 一國在兩種商品生產(chǎn)上較之另一國均處于絕對劣勢，但只要處于劣勢的國家在兩種商品生產(chǎn)上劣勢的程度不同，處于優(yōu)勢的國家在兩種商品生產(chǎn)上優(yōu)勢的程度不同，則處于劣勢的國家在劣勢較輕的商品生產(chǎn)方面具有比較優(yōu)勢，處于優(yōu)勢的國家則在優(yōu)勢較大的商品生產(chǎn)方面具有比較優(yōu)勢。n 兩個國家分工專業(yè)化生產(chǎn)和出口其具有比較優(yōu)勢的商品，則兩國都能從貿(mào)易中得到利益。 119三、外匯互換的基礎(chǔ)資信利差差異 (Quality Spread Differential,QSD)美元市場 瑞士法郎 互換得利中國 銀 行(高 資 信 )% % %日本 銀 行(低 資 信 )% % %利差 3% 1%QSD 2%120銀行的外匯交易外匯交易外匯交易 外匯交易即期交易 遠期交易 掉期交易外匯期貨外匯期權(quán)外匯互換結(jié)售匯 代理 自營 （盈利）（回避風(fēng)險）本章小結(jié)121
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