【正文】 入貴州省PPP項(xiàng)目庫。項(xiàng)目納入PPP項(xiàng)目庫后，國家對入庫的PPP項(xiàng)目相關(guān)監(jiān)管政策，有助于項(xiàng)目投資收益的實(shí)現(xiàn)。政府協(xié)調(diào)入廊企業(yè)與項(xiàng)目公司簽訂《管線入廊租賃協(xié)議書》在項(xiàng)目資格預(yù)審文件中，政府承諾在項(xiàng)目公司簽訂《PPP協(xié)議》后，將協(xié)調(diào)各入廊企業(yè)與項(xiàng)目公司簽訂《管線入廊租賃協(xié)議書》，并確保入廊企業(yè)按時繳納廊位租賃費(fèi)及管廊物業(yè)管理費(fèi)。第八章 財務(wù)評價一、計算依據(jù)及編制說明本項(xiàng)目各項(xiàng)指標(biāo)計算依據(jù)如下：根據(jù)《貴州省市政工程計價定額》（2004版）以及《XX市地下綜合管廊試點(diǎn)城市PPP項(xiàng)目資格預(yù)審》文件要求，本項(xiàng)目定額下浮率為5%，項(xiàng)目施工利潤率按15%計算。項(xiàng)目公司注冊資本金10億元，住投公司與中建方按照20%：80%股權(quán)比例一次性出資到位。中央財政專項(xiàng)補(bǔ)助資金9億元。地方政府配套資金2億元作為資本金注入項(xiàng)目公司。項(xiàng)目公司融資利率為基準(zhǔn)利率，%測算。項(xiàng)目開工前，項(xiàng)目公司向中建方支付工程預(yù)付款按建安費(fèi)總額25%計算?？偘こ踢M(jìn)度款支付按工程計量的75%支付，當(dāng)支付到建安費(fèi)總額95%時停止進(jìn)度款支付，扣留5%作為工程質(zhì)保金。項(xiàng)目公司每季度支付一次銀行貸款利息，利息按累計融資總額減去還款后的余額乘以基準(zhǔn)貸款利率計算。項(xiàng)目公司管理費(fèi)按建設(shè)期每年500萬元、運(yùn)營期每年2800萬元測算。%，%，企業(yè)所得稅為25%。二、總承包施工利潤計算與分析根據(jù)XX地下綜合管廊PPP項(xiàng)目評估概算，投標(biāo)報價下浮5%。經(jīng)測算，項(xiàng)目建安施工成本約230,660萬元，扣除營業(yè)稅及附加稅后，預(yù)計總承包利潤40,261萬元。項(xiàng)目總承包利潤分析表/萬元項(xiàng)　　目預(yù)算價總包價分包價稅金利潤利潤率%貴州XX地下綜合管廊PPP項(xiàng)目282,533 268,406 219,127 9,018 40,26115%三、財務(wù)盈利能力分析（一）項(xiàng)目公司利潤情況項(xiàng)目公司層面主要收入為中央專項(xiàng)財政資金補(bǔ)貼、市政府補(bǔ)貼、項(xiàng)目公司運(yùn)營收入（入廊企業(yè)繳納廊位租賃費(fèi)、管廊物業(yè)管理費(fèi)），成本支出為支付總承包方建安工程費(fèi)、管線遷改、道路綜合整治和工程建設(shè)其他費(fèi)、貸款利息、管理費(fèi)及相關(guān)稅費(fèi)。經(jīng)測算，按照PPP模式實(shí)施該項(xiàng)目，項(xiàng)目公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)凈利潤218,962萬元（全部分配至中建方，作為中建方投資收益），%。項(xiàng)目公司層面損益表/萬元序號項(xiàng)目金額備注1收入723,466 中央專項(xiàng)財政資金補(bǔ)貼3,000市政府補(bǔ)貼445,564項(xiàng)目公司運(yùn)營收入274,9012支出433,488項(xiàng)目公司管理費(fèi)支出79,400按建設(shè)期每年500萬元、運(yùn)營期每年2800萬元測算貸款利息支出53,431項(xiàng)目公司營業(yè)稅及附加15,394%稅率計算營業(yè)稅及附加固定資產(chǎn)折舊285,263　3利潤總額289,977　4所得稅(3)*25%71,015所得稅率25%5項(xiàng)目公司凈利潤218,962　6項(xiàng)目公司分配利潤分配218,962凈利潤全部分配至中建方，作為中建方投資收益（二）股東層面（中建方）利潤情況中建方作為本項(xiàng)目的投資人及總承包方，實(shí)現(xiàn)的項(xiàng)目凈利潤由投資凈利潤和總承包凈利潤兩部分組成。通過數(shù)據(jù)分析測算，實(shí)施本項(xiàng)目可為股東層面（中建方）預(yù)計可實(shí)現(xiàn)凈利潤169,158萬元（其中：實(shí)現(xiàn)投資凈利潤138,962萬元，總承包層面實(shí)現(xiàn)凈利潤30,196萬元），施工利潤率為15%，%。股東層面（中建方）損益表/萬元序號項(xiàng)目金額備注1收入268,406 　建安費(fèi)及預(yù)備費(fèi)收入268,406 　2支出228,145 　分包工程款支出219,127 扣除分包價差總包營業(yè)稅及附加9,018 %稅率計算營業(yè)稅及附加總包管理費(fèi)0 　3利潤總額40,261 　4加：投資凈利潤138,962 投資凈收益=項(xiàng)目公司利潤分配投入資本金5減：總包所得稅10,065 所得稅稅率25%6凈利潤169,158 　其中：總包凈利潤30,196 　7施工利潤率%基礎(chǔ)設(shè)施類項(xiàng)目分包價差8資本金利潤率%年稅后凈利潤/資本金100%9資本金內(nèi)部收益率%表09中所得指標(biāo)10成本利潤率%利潤總額/支出四、分季度資金籌措，、。在項(xiàng)目特許經(jīng)營期30年內(nèi)，根據(jù)PPP項(xiàng)目投資資金需求，，,。，其中：項(xiàng)目公司支付建安費(fèi)、，，。資金籌資規(guī)模大于資金需求規(guī)模，完全可以滿足項(xiàng)目施工需要。具體詳見本項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)測算表：表3資金籌措表。五、項(xiàng)目公司資金來源與運(yùn)用及現(xiàn)金流量分析（一）資金平衡分析的計算依據(jù)項(xiàng)目公司作為項(xiàng)目的投資管理平臺，中建方一次性增資項(xiàng)目公司。項(xiàng)目投資：銀行融資為項(xiàng)目實(shí)際投入的建安費(fèi)、%計算；銀行融資歸還與收到政府補(bǔ)貼時間點(diǎn)相同，在項(xiàng)目特許經(jīng)營期內(nèi)按照對應(yīng)比例分批歸還。在項(xiàng)目工程完工時項(xiàng)目公司對中建方支付工程款比例達(dá)到95%,項(xiàng)目建設(shè)末期扣除5%質(zhì)保金，竣工后第一年內(nèi)支付5%。中建方對內(nèi)部分包單位過程付款按完成產(chǎn)值的80%預(yù)計，工程完工付至90%，剩余10%款項(xiàng)在竣工后1年內(nèi)支付完畢。（二）資金來源與運(yùn)用分析本項(xiàng)目建設(shè)周期24個月，資金通過中央財政專項(xiàng)補(bǔ)助資金、銀行融資資金和項(xiàng)目公司節(jié)余資金的聯(lián)運(yùn)，可以滿足項(xiàng)目投資需要，實(shí)現(xiàn)資金平衡。具體詳見本項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)測算表：表6運(yùn)用（項(xiàng)目公司）。（三）現(xiàn)金流量分析由于運(yùn)營期內(nèi)項(xiàng)目公司向中建方分配了全部凈利潤218,962萬元，期末剩余資金87,000萬元（未花銷的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)，不含股本金10億元）,%，已相對較高。具體詳見本項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)測算表：表8流量（項(xiàng)目公司）。六、股東（中建方）層面資金來源與運(yùn)用及現(xiàn)金流量分析（一）資金來源與運(yùn)用分析中建方收回投資收益采取項(xiàng)目公司利潤分配方式，在收回全部投資收益后，按照PPP協(xié)議約定將持有項(xiàng)目公司的股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給政府。若出現(xiàn)項(xiàng)目移交稅金，則由政府承擔(dān)，不影響股東層面利潤，對現(xiàn)金流沒有影響。具體詳見本項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)測算表：表7運(yùn)用（總包與股東）。（二）現(xiàn)金流量分析通過收取工程預(yù)付款、中央財政專項(xiàng)補(bǔ)貼資金、銀行融資資金和項(xiàng)目公司節(jié)余資金的綜合運(yùn)轉(zhuǎn)，股東實(shí)際出資較少，約31,919萬元，即可保證項(xiàng)目資金需求。具體詳見本項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)測算表：表9流量（總包與股東）。七、還本付息計算分析項(xiàng)目公司銀行貸款按項(xiàng)目資金需求分批流入，歸還銀行貸款與市政府補(bǔ)貼同期進(jìn)行，共融資98,623萬元，支付利息53,431萬元。具體詳見本項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)測算表：表4還本付息。八、財務(wù)評價結(jié)論本項(xiàng)目中建方預(yù)計可實(shí)現(xiàn)凈利潤169,158萬元（其中：實(shí)現(xiàn)投資凈利潤138,962萬元，總承包層面實(shí)現(xiàn)凈利潤30,196萬元），施工利潤率為15%，%，%，項(xiàng)目利潤可觀，投資回報率較高。通過中建西勘院（中建地下空間）、中建發(fā)展（中建水務(wù)）以及意向工程局聯(lián)合投資，各參與方實(shí)際投入資金不大，期間通過資金聯(lián)動，完全可以滿足項(xiàng)目資金需求，符合“小資金撬動大項(xiàng)目”的特點(diǎn)。綜上所述，無論從資金流角度分析，還是從利潤角度分析，該項(xiàng)目都具有較強(qiáng)的可行性，值得投資。第九章 主要風(fēng)險與防范對策風(fēng)險防范是項(xiàng)目實(shí)施的重中之重。本項(xiàng)目的主要風(fēng)險及防范對策有以下幾點(diǎn)：表91風(fēng)險防范對策表風(fēng)險項(xiàng)目風(fēng)險具體內(nèi)容防范對策合規(guī)性風(fēng)險項(xiàng)目合法性文件不齊全在投資合作協(xié)議中約定由政府方面負(fù)責(zé)項(xiàng)目立項(xiàng)、可研批復(fù)、規(guī)劃、環(huán)評、水土保持等項(xiàng)目建設(shè)手續(xù)。完善本項(xiàng)目PPP合同體系，保障中建方利益。融資風(fēng)險融資年限和融資成本的不確定性嚴(yán)控項(xiàng)目的合法合規(guī)性，項(xiàng)目前期洽談即啟動融資工作，按照融資機(jī)構(gòu)的要求落實(shí)項(xiàng)目核心要素。工期風(fēng)險建設(shè)期延誤合同中設(shè)置保護(hù)條款，約定非中建方原因引起的工程延期，支付起點(diǎn)仍按照原計劃支付；通過倒排工期，制定施工方案；與分包方簽約時注意工期風(fēng)險的轉(zhuǎn)移。還款風(fēng)險項(xiàng)目公司收入不能按時足額還本付息“使用者付費(fèi)+政府可行性缺口補(bǔ)貼”覆蓋項(xiàng)目的日常運(yùn)營成本、還本付息和中建方的投資收益。收益風(fēng)險政府不履行合同中約定的支付義務(wù)獲取該項(xiàng)目納入PPP項(xiàng)目庫的省級、市級政府批文。通過人大審議，納入財政中長期支出預(yù)算。第十章 技術(shù)方案第十一章 結(jié)論通過對項(xiàng)目全面的分析和預(yù)測，我方認(rèn)為該項(xiàng)目順應(yīng)國家政策導(dǎo)向，符合股份公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級總體要求，也符合股份公司“專業(yè)化”發(fā)展方向，具有較高的社會效益和投資價值，風(fēng)險可控，具體如下：一、項(xiàng)目符合股份公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級總體要求符合了股份公司實(shí)行“總部引領(lǐng)，專業(yè)公司驅(qū)動”的戰(zhàn)略布局，契合了“基礎(chǔ)設(shè)施靠前、專業(yè)公司沖鋒，各方協(xié)同發(fā)展”的頂層設(shè)計核心理念；項(xiàng)目所在地貴州省XX市，是長三角、珠三角、成渝、黔中、滇中、長株潭經(jīng)濟(jì)區(qū)中的重要發(fā)展極，2012年國務(wù)院提出了“攀西XX經(jīng)濟(jì)區(qū)”的發(fā)展規(guī)劃，進(jìn)一步增加了XX的投資價值，發(fā)展前景看好。二、符合股份公司對地下空間公司的業(yè)務(wù)定位，聚焦地下綜合管廊城市地下綜合管廊及管網(wǎng)等保障民生的基礎(chǔ)配套設(shè)施的大力建設(shè)，為實(shí)現(xiàn)“聚焦城市地下基礎(chǔ)設(shè)施（地下綜合管廊、管網(wǎng)）領(lǐng)域的投資與開發(fā)”提供了戰(zhàn)略機(jī)遇。這是地下空間公司未來集中優(yōu)勢力量主攻的“大市場”，也是公司的“專業(yè)化”發(fā)展方向。三、符合國家產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向，市場前景看好中央推出多項(xiàng)利好政策，全面加強(qiáng)城市地下管網(wǎng)升級改造、地下綜合管廊建設(shè)。本項(xiàng)目作為全國地下綜合管廊試點(diǎn)城市之一，符合國家產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向。四、優(yōu)化合作模式，減少中建方實(shí)際投入資金在項(xiàng)目資格預(yù)審文件中，政府明確要求社會投資人中標(biāo)后，需一次性注入項(xiàng)目公司資本金8億元。通過在工程開工前收取25%工程預(yù)付款以及過程支付較高比例的工程進(jìn)度款，可實(shí)現(xiàn)中建方投入資金快速回流，緩解中建方在項(xiàng)目建設(shè)期的資金壓力。五、財務(wù)分析可行，具有較高投資價值%，滿足股份公司對于基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目的管控要求；項(xiàng)目自身具有良好的債務(wù)清償和盈利能力，具有非常高的投資價值。綜上所述，懇請股份公司批準(zhǔn)本項(xiàng)目實(shí)施。附件