綠大地造假分析ppt課件-資料下載頁
2025-05-03 07:36本頁面
【正文】 持政策，要求銀行業(yè)積極開辦林權抵押貸款，同時鼓勵林業(yè)產業(yè)龍頭企業(yè)通過債券市場發(fā)行各類債券金融工具，募集生產經營所需資金，我們認為，這將徹底改變公司向銀行貸款難的問題。根據我們的溝通，公司將以林權證抵押給銀行的取得融資，來解決廣南基地項目建設的資金問題，提高公司資金的運作效率 (公司還有大量的土地沒有抵押 )。從這個角度上來看，我們認為，從高成本的股權融資到低成本的債權融資的轉變，反而將在一定程度上提升公司的價值。 目前公司的資產負債率為 ％，處于較低水平，如果用債權融資之前非公開增發(fā)打算募集的 ，其融資后的資產負債率為 ％，仍在一個比較合理的水平。 ? 終止非公開發(fā)行股票不影響公司近三年業(yè)績的爆發(fā)。從對于公司的影響來看，由于此次非公開發(fā)行籌建的廣南基地項目貢獻利潤最早也要到 2022年，因此對于公司近三年業(yè)績的爆發(fā)幾乎沒有影響。而唯一的影響可能是廣南基地項目建設的延后。但我們認為從建設環(huán)節(jié)上來說，苗目基地土地平整以及水利設施的建設投入要遠低于半成品苗木的成本，而前期的建設環(huán)節(jié)也需要耗費相當的時間，因此公司有足夠的時間來為該項目做融資。因此我們認為如果公司能及時融資對公司該項目的建設并沒有太大的影響。 ? 股價走軟將是介入時機。我們不排除市場對此次終止非公開發(fā)行看作巨大利空的可能性，導致股價走軟，我們認為公司的基本面沒有太大變化，公司仍將是行駛于高速發(fā)展的軌道上。同時，由于綠化苗木種植是一個高投入的行業(yè)，而且公司表示未來要將土地拓展到 10萬畝 (現在是 )，因此我們認為公司對于資本市場的依賴一直存在，公司有較強釋放業(yè)績和進行高送轉的動力。 ? 綠化行業(yè)正經歷“黃金時期”，公司全國化之路加速。近幾年苗木行業(yè)一直保持快速發(fā)展的態(tài)勢，自2022年以來整個市場保持 20％以上的復合增長率，特別是對于西部地區(qū)，城鎮(zhèn)化進程處于加速的過程中，綠化行業(yè)的增速更是遠高于全國水平。同時，低碳經濟也將加速政府對于有關城市綠化政策的出臺，我們認為政府為了實現減排目標很有可能將城市綠化指標納入政府官員的考核指標，如果這樣，我們認為地方政府對于城市綠化建設的投入將有大幅的提升，公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)最為受益。前期公司成功打入四川市場，并和當地政府建立了良好的聯(lián)系，全國化之路加速，這也將為公司打開新的盈利增長空間。 ? 盈利預測與估值。我們維持公司 20222022年 ， ，按照上個交易日收盤價 ，對應動態(tài)市盈率為 32X，25X和 19X，鑒于公司良好的成長性，維持公司的“買入”評級。 ? 綜上所述，業(yè)績下調不影響公司成長性 ，綠大地成長性良好，建議買入 。 ? 風險提示： ? 1)債權融資困難導致公司廣南項目耽擱風險 。 ? 2)管理層變動風險 。 ? 3)自然災害風險 。 ? 4)大盤風險。 資料收集：柯妍 萬莉 PPT制作：王士麟 蔡紹鑫 演示： 蔡紹鑫
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