計算var的方法ppt課件-資料下載頁
2025-05-03 06:58本頁面
【正文】 ? ① 選擇反映風險因子變化的隨機過程和分布 ? 如對于股票價格，可選擇幾何布朗運動模型。 ? ε ～ N（ 0， 1），參數(shù) μ t和 σ t代表 t時刻的瞬間漂移和波動，它們隨時間變化。 dtSSdS ttttt ??? ??? 設(shè)當前時間為 t，到期時間為 T，持有期 τ=T t，將 τ 分為 m個增量 Δt ，即 ，則在△ t時間間隔上的估計為 ? 對于匯率，可采用對數(shù)正態(tài)模型 ? σ 為匯率的日波動性， t為風險持有期 mt???tSSS ttttt ???? ???tt ePP??0?? ② 估計隨機過程模型中相應(yīng)的參數(shù)。 ? 估計相應(yīng)的參數(shù) μ t和 σ t，在簡單情況下，可以假定為常量，也可以假定為變化的，用GARCH模型描述其動態(tài)性。 ? ③模擬風險因子的變化路徑，建立風險因子未來的變化情景。 ? 采用幾何布朗運動模型時，股票價格未來變化情景的建立：依次產(chǎn)生 〔 0， 1〕 均勻分布的 m個隨機變量 xi(i=1， … ， m)，隨機數(shù)是由隨機數(shù)產(chǎn)生程序生成的。設(shè)標準正態(tài)分布的分布函數(shù)為 Ф(y) ，令 Ф(ε i)=xi，則可以得到標準正態(tài)分布的隨機變量序列 ε i (i=1,… ,m)，根據(jù)股票價格的隨機過程模型可依次得到 St+iΔt (i=1,… ,m)。 St+mΔt （ ST）為股票價格在持有期末的一個變化情景，重復(fù)該步驟，可得到股票價格的 n個變化情景。 ? 采用對數(shù)正態(tài)模型時，匯率未來變化情景的建立：依次產(chǎn)生 〔 0， 1〕 均勻分布的 n個隨機變量 xi(i=1， … ， n)，設(shè)標準正態(tài)分布的分布函數(shù)為 Ф(y) ，令 Ф(ε i)=xi，則可以得到標準正態(tài)分布的隨機變量序列 ε i(i=1,… ,n)，根據(jù)匯率的隨機過程模型可得到持有期末匯率變動的 n個情景。 ? 3）對持有期末風險因子的每個情景，利用精確的定價公式或其它方法計算組合的價值及其損益。 ? 4）根據(jù)組合價值損益分布的模擬結(jié)果，計算出特定置信水平下的 VaR。 蒙特卡洛模擬法計算 VaR的優(yōu)缺點 ? 優(yōu)點： ?能夠用于風險因子的各種分布。 ?能有用于任何復(fù)雜的資產(chǎn)組合。 ?允許計算 VaR的置信區(qū)間。 ? 缺點： ?有些意外情況會未被考慮。 ?計算過程復(fù)雜，極端依賴于計算機。 ? 作業(yè)題： ? 。 ? VaR的基本假定和優(yōu)缺點。 ? VaR的基本原理和主要優(yōu)缺點。 ? VaR的基本原理和主要優(yōu)缺點。 ? ：
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