計(jì)算var的方法ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-05-03 06:58本頁(yè)面
【正文】 ? ① 選擇反映風(fēng)險(xiǎn)因子變化的隨機(jī)過(guò)程和分布 ? 如對(duì)于股票價(jià)格，可選擇幾何布朗運(yùn)動(dòng)模型。 ? ε ～ N（ 0， 1），參數(shù) μ t和 σ t代表 t時(shí)刻的瞬間漂移和波動(dòng)，它們隨時(shí)間變化。 dtSSdS ttttt ??? ??? 設(shè)當(dāng)前時(shí)間為 t，到期時(shí)間為 T，持有期 τ=T t，將 τ 分為 m個(gè)增量 Δt ，即 ，則在△ t時(shí)間間隔上的估計(jì)為 ? 對(duì)于匯率，可采用對(duì)數(shù)正態(tài)模型 ? σ 為匯率的日波動(dòng)性， t為風(fēng)險(xiǎn)持有期 mt???tSSS ttttt ???? ???tt ePP??0?? ② 估計(jì)隨機(jī)過(guò)程模型中相應(yīng)的參數(shù)。 ? 估計(jì)相應(yīng)的參數(shù) μ t和 σ t，在簡(jiǎn)單情況下，可以假定為常量，也可以假定為變化的，用GARCH模型描述其動(dòng)態(tài)性。 ? ③模擬風(fēng)險(xiǎn)因子的變化路徑，建立風(fēng)險(xiǎn)因子未來(lái)的變化情景。 ? 采用幾何布朗運(yùn)動(dòng)模型時(shí)，股票價(jià)格未來(lái)變化情景的建立：依次產(chǎn)生 〔 0， 1〕 均勻分布的 m個(gè)隨機(jī)變量 xi(i=1， … ， m)，隨機(jī)數(shù)是由隨機(jī)數(shù)產(chǎn)生程序生成的。設(shè)標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的分布函數(shù)為 Ф(y) ，令 Ф(ε i)=xi，則可以得到標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的隨機(jī)變量序列 ε i (i=1,… ,m)，根據(jù)股票價(jià)格的隨機(jī)過(guò)程模型可依次得到 St+iΔt (i=1,… ,m)。 St+mΔt （ ST）為股票價(jià)格在持有期末的一個(gè)變化情景，重復(fù)該步驟，可得到股票價(jià)格的 n個(gè)變化情景。 ? 采用對(duì)數(shù)正態(tài)模型時(shí)，匯率未來(lái)變化情景的建立：依次產(chǎn)生 〔 0， 1〕 均勻分布的 n個(gè)隨機(jī)變量 xi(i=1， … ， n)，設(shè)標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的分布函數(shù)為 Ф(y) ，令 Ф(ε i)=xi，則可以得到標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的隨機(jī)變量序列 ε i(i=1,… ,n)，根據(jù)匯率的隨機(jī)過(guò)程模型可得到持有期末匯率變動(dòng)的 n個(gè)情景。 ? 3）對(duì)持有期末風(fēng)險(xiǎn)因子的每個(gè)情景，利用精確的定價(jià)公式或其它方法計(jì)算組合的價(jià)值及其損益。 ? 4）根據(jù)組合價(jià)值損益分布的模擬結(jié)果，計(jì)算出特定置信水平下的 VaR。 蒙特卡洛模擬法計(jì)算 VaR的優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn)： ?能夠用于風(fēng)險(xiǎn)因子的各種分布。 ?能有用于任何復(fù)雜的資產(chǎn)組合。 ?允許計(jì)算 VaR的置信區(qū)間。 ? 缺點(diǎn)： ?有些意外情況會(huì)未被考慮。 ?計(jì)算過(guò)程復(fù)雜，極端依賴于計(jì)算機(jī)。 ? 作業(yè)題： ? 。 ? VaR的基本假定和優(yōu)缺點(diǎn)。 ? VaR的基本原理和主要優(yōu)缺點(diǎn)。 ? VaR的基本原理和主要優(yōu)缺點(diǎn)。 ? ：
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