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2025-05-01 13:16本頁面
【正文】 等同于股東財富的增加。 127 所有權(quán)與控制權(quán)的分離 董事會 經(jīng)理層 資產(chǎn) 負(fù)債 權(quán)益 股東 債權(quán)人 128 股東能控制經(jīng)理層么？ ? 股東投票選舉董事 , 董事會雇傭經(jīng)理層。 ? 設(shè)計契約使其達(dá)到 激勵相容 。 ? 存在職業(yè)經(jīng)理人市場 —市場提供紀(jì)律約束經(jīng)理人 —面臨著被替代的風(fēng)險 . ? 如果經(jīng)理人不能使股票價格極大化 , 他們很可能由于敵意收購而被免職 . 129 Corporate Ownership and Corporate Governance around the World ? US and UK ? Continental Europe ? Japan ? East Asia ? China ? Pyramids ? Cross holding 130 131 132 133 134 金融市場 ? 短期債券市場 ? 一般是經(jīng)紀(jì)人市場 2. 資本市場 ? 長期證券市場 。 債券 , 股票。 ? 可以是經(jīng)紀(jì)人市場或者拍賣市場。 135 金融市場 ? 一級市場 –當(dāng)一家公司發(fā)行債券，資金從投資者流向企業(yè)。 –一般要有一個承銷商參與。 ? 二級市場 –投資者之間的證券交易。 –在經(jīng)紀(jì)人市場，證券可以在場內(nèi)交易或者場外交易。 136 金融市場 企業(yè) 投資者 二級市場 資金 證券 李四 張三 股票 債券 資金 一級市場 137 我們將要干什么？ 1. 估算一系列現(xiàn)金流的工具 ? 貨幣時間價值 ? 測算和調(diào)整風(fēng)險 2. 檢驗投資決策 ? 如何計算現(xiàn)金流 ? 現(xiàn)金流經(jīng)濟(jì)學(xué) ? 激勵問題 , 經(jīng)濟(jì)附加值 (EVA), 補(bǔ)償系統(tǒng) (pensation systems) 3. 檢驗融資決策
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