【正文】 變化對(duì)物價(jià)具有滯后影響，但滯后期究竟有多長(zhǎng)，還存在不同的認(rèn)識(shí)。下面采集1996－2005年全國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量和物價(jià)指數(shù)的月度數(shù)據(jù)（）對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行研究。 1996－2005年全國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量及物價(jià)指數(shù)月度數(shù)據(jù)月度廣義貨幣M2 (千億元）廣義貨幣增長(zhǎng)量M2z（千億元）居民消費(fèi)價(jià)格同比指數(shù)tbzs 月度廣義貨幣M2 (千億元）廣義貨幣增長(zhǎng)量M2z（千億元）居民消費(fèi)價(jià)格同比指數(shù)tbzs Jan96Oct00100Feb96Nov00Mar96Dec00Apr96Jan01May96Feb01100Jun96Mar01Jul96Apr01Aug96May01Sep96Jun01Oct96107Jul01Nov96Aug01101Dec96107Sep01Jan97Oct01Feb97Nov01Mar97104Dec01Apr97Jan0299May97Feb02100Jun97Mar02Jul97Apr02Aug97May02Sep97Jun02Oct97Jul02Nov97Aug02Dec97Sep02Jan98Oct02Feb98Nov02Mar98Dec02Apr98Jan03May9899Feb03Jun98Mar03Jul98Apr03101Aug98May03Sep98Jun03Oct98Jul03Nov98Aug03Dec9899Sep03Jan99Oct03Feb99Nov03103Mar99Dec03Apr99Jan04May99Feb04Jun99Mar04103Jul99Apr04Aug99May04Sep99Jun04105Oct99Jul04Nov99Aug04Dec9999Sep04Jan00Oct04Feb00Nov04Mar00Dec04Apr00Jan05May00Feb05Jun00Mar05Jul00Apr05Aug00May05Sep00100數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)。為了考察貨幣供應(yīng)量的變化對(duì)物價(jià)的影響，我們用廣義貨幣M2的月增長(zhǎng)量M2Z作為解釋變量，以居民消費(fèi)價(jià)格月度同比指數(shù)TBZS為被解釋變量進(jìn)行研究。首先估計(jì)如下回歸模型得如下回歸結(jié)果（）。Dependent Variable: TBZSMethod: Least SquaresDate: 07/03/05 Time: 17:10Sample(adjusted): 1996:02 2005:05Included observations: 112 after adjusting endpointsVariableCoefficientStd. ErrortStatisticProb. CM2ZRsquared Mean dependent varAdjusted Rsquared . dependent var. of regression Akaike info criterionSum squared resid Schwarz criterionLog likelihood FstatisticDurbinWatson stat Prob(Fstatistic)從回歸結(jié)果來(lái)看，M2Z的t統(tǒng)計(jì)量值不顯著，表明當(dāng)期貨幣供應(yīng)量的變化對(duì)當(dāng)期物價(jià)水平的影響在統(tǒng)計(jì)意義上不明顯。為了分析貨幣供應(yīng)量變化影響物價(jià)的滯后性，我們做滯后6個(gè)月的分布滯后模型的估計(jì)，在Eviews工作文檔的方程設(shè)定窗口中，輸入TBZS C M2Z M2Z(1) M2Z(2) M2Z(3) M2Z(4) M2Z(5) M2Z(6)。Dependent Variable: TBZSMethod: Least SquaresDate: 07/03/05 Time: 17:09Sample(adjusted): 1996:08 2005:05Included observations: 106 after adjusting endpointsVariableCoefficientStd. ErrortStatisticProb. CM2ZM2Z(1)M2Z(2)M2Z(3)M2Z(4)M2Z(5)M2Z(6)Rsquared Mean dependent varAdjusted Rsquared . dependent var. of regression Akaike info criterionSum squared resid Schwarz criterionLog likelihood FstatisticDurbinWatson stat Prob(Fstatistic)從回歸結(jié)果來(lái)看，M2Z各滯后期的系數(shù)逐步增加，表明當(dāng)期貨幣供應(yīng)量的變化對(duì)物價(jià)水平的影響要經(jīng)過(guò)一段時(shí)間才能逐步顯現(xiàn)。但各滯后期的系數(shù)的t統(tǒng)計(jì)量值不顯著，因此還不能據(jù)此判斷滯后期究竟有多長(zhǎng)。為此，我們做滯后12個(gè)月的分布滯后模型的估計(jì)。Dependent Variable: TBZSMethod: Least SquaresDate: 07/03/05 Time: 17:09Sample(adjusted): 1997:02 2005:05Included observations: 100 after adjusting endpointsVariableCoefficientStd. ErrortStatisticProb. CM2ZM2Z(1)M2Z(2)M2Z(3)M2Z(4)M2Z(5)M2Z(6)M2Z(7)M2Z(8)M2Z(9)M2Z(10)M2Z(11)M2Z(12)Rsquared Mean dependent varAdjusted Rsquared . dependent var. of regression Akaike info criterionSum squared resid Schwarz criterionLog likelihood FstatisticDurbinWatson stat Prob(Fstatistic)，從M2Z到M2Z(11)，回歸系數(shù)都不顯著異于零，而M2Z（12），在5％顯著性水平下拒絕系數(shù)為零的原假設(shè)。這一結(jié)果表明，當(dāng)期貨幣供應(yīng)量變化對(duì)物價(jià)水平的影響在經(jīng)過(guò)12個(gè)月（即一年）后明顯地顯現(xiàn)出來(lái)。為了考察貨幣供應(yīng)量變化對(duì)物價(jià)水平影響的持續(xù)期，我們做滯后18個(gè)月的分布滯后模型的估計(jì)。Dependent Variable: TBZSMethod: Least SquaresDate: 07/03/05 Time: 17:08Sample(adjusted): 1997:08 2005:05Included observations: 94 after adjusting endpointsVariableCoefficientStd. ErrortStatisticProb. CM2ZM2Z(1)M2Z(2)M2Z(3)M2Z(4)M2Z(5)M2Z(6)M2Z(7)M2Z(8)M2Z(9)M2Z(10)M2Z(11)M2Z(12)M2Z(13)M2Z(14)M2Z(15)M2Z(16)M2Z(17)M2Z(18)Rsquared Mean dependent varAdjusted Rsquared . dependent var. of regression Akaike info criterionSum squared resid Schwarz criterionLog likelihood FstatisticDurbinWatson stat Prob(Fstatistic)結(jié)果表明，從滯后12個(gè)月開(kāi)始t統(tǒng)計(jì)量值顯著，一直到滯后16個(gè)月為止，從滯后第17個(gè)月開(kāi)始t值變得不顯著；再?gòu)幕貧w系數(shù)來(lái)看，從滯后11個(gè)月開(kāi)始，貨幣供應(yīng)量變化對(duì)物價(jià)水平的影響明顯增加，再滯后14個(gè)月時(shí)達(dá)到最大，然后逐步下降。通過(guò)上述一系列分析，我們可以做出這樣的判斷：在我國(guó)，貨幣供應(yīng)量變化對(duì)物價(jià)水平的影響具有明顯的滯后性，滯后期大約為一年，而且滯后影響具有持續(xù)性，持續(xù)的長(zhǎng)度大約為半年，其影響力度先遞增然后遞減，滯后結(jié)構(gòu)為型。當(dāng)然，從上述回歸結(jié)果也可以看出，回歸方程的不高，DW值也偏低，表明除了貨幣供應(yīng)量外，還有其他因素影響物價(jià)變化；同時(shí)，過(guò)多的滯后變量也可能引起多重共線性問(wèn)題。如果我們分析的重點(diǎn)是貨幣供應(yīng)量變化對(duì)物價(jià)影響的滯后性，上述結(jié)果已能說(shuō)明問(wèn)題。如果要提高模型的預(yù)測(cè)精度，則可以考慮對(duì)模型進(jìn)行改進(jìn)。根據(jù)前面的分析可知，分布滯后模型可以用子回歸模型來(lái)代替，因此我們估計(jì)如下子自回歸模型：在Eviews工作文檔的方程設(shè)定窗口中，輸入TBZS C TBZS(1)。Dependent Variable: TBZSMethod: Least SquaresDate: 07/10/05 Time: 23:48Sample(adjusted): 1996:03 2005:05Included observations: 111 after adjusting endpointsVariableCoefficientStd. ErrortStatisticProb. CTBZS(1)Rsquared Mean dependent varAdjusted Rsquared . dependent var. of regression Akaike info criterio