【正文】 影響 . NAV2= 202200(A/P,15%,40)+4000015000= 5563 NAV3= 250000(A/P,15%,40)+6000025000= 3091 NAV4= 310000(A/P,15%,40)+9000030000= NAV5= 385000(A/P,15%,40)+10600042022= 所以應(yīng)建四層 . ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科習(xí) 題 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 例： 某制造廠考慮三個(gè)投資計(jì)劃。在 5年計(jì)劃期中，這三個(gè)投資方案的現(xiàn)金流量情況如下表所示 (該廠的最低希望收益率為 10％ )。 (1)假設(shè)這三個(gè)計(jì)劃是獨(dú)立的，且資金沒有限制，那么應(yīng)選擇哪個(gè)方案或哪些方案 ? (2)在 (1)中假定資金限制在 160000元，試選最好方案。 (3)假設(shè) A、 B、 C是互斥的 ， 試用增量?jī)?nèi)部收益率法來選出最合適的投資計(jì)劃 ， 增量?jī)?nèi)部收益率說明什么意思 ? 方 案 A B C 最初投資成本／元 65000 58000 93000 年凈收入 (1— 5年末 )／元 18000 15000 23000 殘值／元 12022 10000 15000 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科習(xí) 題 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 解： (1)假設(shè)這三個(gè)計(jì)劃是獨(dú)立的，且資金沒有限制，那么應(yīng)選擇哪個(gè)方案或哪些方案 ? NPVA=65000+18000(P／ A， 10％， 5) +12022(P/F， 10％， 5) =10688 NPVB=58000+15000(P/A， 10%， 5) +10000 (P／ F， 10％， 5) =5074 NPVC=93000+23000(P/A， 10％， 5) +15000(P／ F， 10％， 5) =3506 因此， 三個(gè)方案都應(yīng)選擇。 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科習(xí) 題 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 解： (2) 假定資金限制在 160000元，試選最好方案。 方案組合 投資 凈現(xiàn)值 NPV C B B+C A A+C A+B A+B+C 65000 58000 93000 123000 151000 158000 216000 3506 5074 8580 10688 14194 15762 19268 當(dāng)資金限制在 160000元，應(yīng)選擇 A+B 方案 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科習(xí) 題 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 令 NPVAB=7000+3000(P/A， △ IRR， 5) +2022(P／ F， △ IRR， 5)=0 i=35%時(shí)， NPVAB= i=40%時(shí)， NPVAB= △ IRRA— B=％ 10％， A優(yōu)于 B 解： （ 3）假設(shè)計(jì)劃 A、 B、 C是互斥的，試用增量?jī)?nèi)部收益率法來選出最合適的投資計(jì)劃，增量?jī)?nèi)部收益率說明什么意思 ? ? ?I R R 3 5 % 8 4 6 . 6= I R R = 3 5 . 2 %4 0 % 3 5 % 8 4 6 +5 2 3 . 2? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科習(xí) 題 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 解： 比較 C方案和 A方案： 令 NPVCA=28000+5000(P/A， △ IRR， 5)+3000(P／ F，△ IRR， 5)=0 解得 △ IRRCA=1% 10% 所以， A優(yōu)于 C。 即 A， B， C互斥時(shí)，用增量?jī)?nèi)部收益率法應(yīng)選 A。 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科習(xí) 題 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 例： 某廠生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，單價(jià)為 15元，單位變動(dòng)成本為 12元，全月固定成本 100 000元，每月銷售 40 000件。由于某些原因其產(chǎn)品單價(jià)將降至；同時(shí)每月還將增加廣告費(fèi) 20220元。試計(jì)算： 1）該產(chǎn)品此時(shí)的盈虧平衡點(diǎn)。 2）增加銷售多少件產(chǎn)品才能使利潤(rùn)比原來增加 5%? 解： 1） Q*=(100000+20220)/()=80000件 2）原利潤(rùn) =15 40000(100000+12 40000) =20220元 由于， π=PQ （ Cf+QCv） 所以， Q =（ π+Cf） /（ PCv） Q=[20220(1+5%)+100000+20220] /（ ） 解得， Q=94000件 應(yīng)增加銷售件數(shù) =9400040000=54000件 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科習(xí) 題 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 練習(xí)： 用增量?jī)?nèi)部收益率法比選下表所列的兩個(gè)方案。 i0=10％ 0 1 2 3 X — 100000 40000 40000 50000 Y — 120220 50000 50000 60000 解：令△ NPV= 20220+10000(P/A,△ IRR,3)=0 當(dāng)△ IRR=20％， NPV=1064； △ IRR=25％， NPV=1839 △ IRR =22％ i0,選 Y方案 I R R 2 0 % 1 0 6 4=2 5 % 2 0 % 1 0 6 4 + 1 8 3 9? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科習(xí) 題 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 練習(xí)： 下表為兩個(gè)互斥方案的初始投資、年凈收益及壽命年限，試在貼現(xiàn)率為 10%的條件下選擇最佳方案。（最小公倍數(shù)法和年值法） 方案 初始投資（萬元） 年凈收益（萬元） 壽命（年） A 100 40 4 B 200 53 6 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科習(xí) 題 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 解： 最小公倍法： NPVA＝－ 100 [1＋ (P/F,10%,4)＋ (P/F,10%,8)]+ 40 (P/A,10%,12) =100 +40 = NPVB＝－ 200 [1+(P/F,10%,6)] ＋ 53 (P/A,15%,12) =－ 200 +53 = 凈年值法： NAVA＝－ 100 (A/P,10%,4)＋ 40= NAVB＝－ 200 (A/P,10%,6)＋ 53= 故選設(shè)備 A。 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 某項(xiàng)目第 1年初和第 2年初各投入固定資產(chǎn)投資400萬元，第 3年初投入流動(dòng)資金 300萬元并當(dāng)年達(dá)產(chǎn)，每年有銷售收入 580萬元，生產(chǎn)總成本 350萬元，折舊費(fèi) 70萬元，銷售稅及附加為收入的 6%，項(xiàng)目壽命期共 10年，期末有固定資產(chǎn)殘值 50萬元，并回收全部流動(dòng)資金。試求： （ 1）請(qǐng)計(jì)算各年凈現(xiàn)金流量，并作現(xiàn)金流量圖。 （ 2）假設(shè)基準(zhǔn)收益率 i0＝ 10％，請(qǐng)計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并判斷方案可行性。 習(xí) 題 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科習(xí) 題 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 NPV＝－ 400－ 400 （ P/F， 10%， 1）－ 300 （ P/F， 10%，2）＋ （ P/A， 10%， 7） （ P/F， 10%， 2）＋ （ P/F， 10％， 10） ＝－ 400－ － ＋ ＋ ＝ （萬元） 凈現(xiàn)值大于零，所以該方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的。 凈現(xiàn)金流 =580350580 6%+70= ………… ………… 0 1 2 3 4 9 10 凈現(xiàn)金 流量： － 400 － 400 － 300 ………… 生產(chǎn)成本包括折舊