【正文】 行資本金制度的通知》(國發(fā)[1996]35號)的要求。第十五章　 財務(wù)評價1 財務(wù)評價依據(jù)《投資項目可行性研究指南》《中華人民共和國增值稅法》及其實施細則《中華人民共和國企業(yè)所得稅稅法》及其實施細則1992年11月30日財政部分別以4號令和5號令頒發(fā)的《企業(yè)財務(wù)通則》和《企業(yè)會計準則》國家和當?shù)赜嘘P(guān)勞動工資管理和社會保障等部門的有關(guān)規(guī)定。2 財務(wù)評價的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)選取 計算期與生產(chǎn)負荷根據(jù)項目實施進度，確定本項目的建設(shè)期為1年，生產(chǎn)期為11年，計算期合計為12年。在生產(chǎn)期第一年生產(chǎn)80%，生產(chǎn)期第二年達產(chǎn)。 財務(wù)基準收益率的設(shè)定本報告財務(wù)基準收益率參考目前同類行業(yè)的收益水平，暫定為15%。3 銷售收入估算Φ3848mm大規(guī)格礦用高強度圓環(huán)鏈生產(chǎn)線建設(shè)項目，年產(chǎn)值5520萬元，詳見下表：表151 銷售收入估算表名稱規(guī)格產(chǎn)量折合產(chǎn)量（噸）銷售收入（萬元）單位數(shù)量高強度圓環(huán)鏈φ38137m100004501380φ42146m130006001840φ48152m170007502300合 計40000180055204 總成本估算原輔材料價格（含稅價）根據(jù)產(chǎn)品的實際消耗估算量及市場價格進行估算。燃料及動力費按產(chǎn)品的實際消耗量計算。工資及福利費：工資按設(shè)計定員50人、平均工資14400元/，福利費按工資總額的14%計算。固定資產(chǎn)折舊費按固定資產(chǎn)分類折舊計算，其中：建筑物按20年計算；設(shè)備按10年計算；殘值率均為5%。固定資產(chǎn)年修理費按固定資產(chǎn)折舊的35%計算。遞延資產(chǎn)按5年平均攤銷，不計殘值。其他費用為其他制造費用、管理費用、銷售費用之和，按建設(shè)單位提供的數(shù)據(jù)進行估算。%計算。5 稅金根據(jù)現(xiàn)行稅法規(guī)定，各種稅率見下表：表152 稅　率　表序號稅別計稅依據(jù)稅率1增值稅銷售稅額進項稅額17%2城市維護建設(shè)稅增值稅7%3教育費附加增值稅3%4所得稅應(yīng)納稅所得額33%6 財務(wù)評價報表項目財務(wù)現(xiàn)金流量表（附表8）損益和利潤分配表（附表9）資金來源和運用表（附表10）資產(chǎn)負債表（附表11）7 財務(wù)評價指標表153 財 務(wù) 評 價 指 標 表序號項目名稱單位經(jīng) 濟 指 標1項目總投資萬元 建設(shè)投資萬元 鋪底流動資金萬元 2年平均銷售收入萬元 3年平均銷售稅金附加費萬元 4年平均增值稅萬元 5年平均總成本費用萬元 6年平均利潤總額萬元 7年平均所得稅萬元 8年平均稅后利潤萬元 9年平均可分配利潤萬元 10項目財務(wù)內(nèi)部收益率（稅前）% 11項目財務(wù)凈現(xiàn)值(稅前) (ic=15%)萬元 12投資回收期（稅前）年 含1年建設(shè)期13項目財務(wù)內(nèi)部收益率（稅后）% 14項目財務(wù)凈現(xiàn)值(稅后)(ic=15%)萬元 15投資回收期（稅后）年 含1年建設(shè)期16平均投資利潤率% 17平均投資利稅率% 18盈虧平衡點%生產(chǎn)期第4年盈利能力分析：以上評價指標表明本項目除能滿足行業(yè)最低要求外，還有超額盈余，因而在財務(wù)上是可以接受的。資金來源和運用：通過計算可以看出項目計算期各年能收支平衡，并有盈余。8 不確定性分析 敏感性分析在建設(shè)投資、銷售收入、經(jīng)營成本等不確定因素變化的情況下，分別對項目財務(wù)內(nèi)部收益率進行單因素敏感性分析，結(jié)果如下表所示:表154 敏 感 性 分 析 表序號不確定因素變化率內(nèi)部收益率敏感系數(shù)基本方案　%　1建設(shè)投資10%% 10%% 2銷售收入10%% 10%% 3經(jīng)營成本10%% 10%% 敏 感 性 分 析 圖由敏感性分析結(jié)果可以看出，本項目銷售收入發(fā)生變化時，對財務(wù)內(nèi)部收益率影響較大，經(jīng)營成本次之，建設(shè)投資發(fā)生變化時對財務(wù)內(nèi)部收益率影響較小。根據(jù)不確定因素對內(nèi)部收益率的影響來看，項目具有一定的抗風(fēng)險能力。由于產(chǎn)品的銷售價格的變化和項目的經(jīng)營成本對其影響相對較大，企業(yè)應(yīng)對銷售價格的變化引起足夠的重視，并加強原材料成本的控制，以降低風(fēng)險。 盈虧平衡分析 各年固定成本不盡相同，選擇生產(chǎn)期第4年計算盈虧平衡點：年固定成本BEP（%） = 100%年銷售收入年變動成本年稅金 807= 100%= %盈虧平衡分析圖從盈虧平衡點來看，本項目具有較強的抗風(fēng)險能力。9 財務(wù)評價結(jié)論從以上財務(wù)評價看，財務(wù)內(nèi)部收益率高于行業(yè)基準收益率，投資回收期低于行業(yè)基準投資回收期，從敏感性分析看，項目具有一定的抗風(fēng)險能力，因此本項目從財務(wù)評價角度可以接受。第十六章 風(fēng)險分析盡管在本投資項目決策分析與評價工作中已經(jīng)就市場預(yù)測、技術(shù)方案、工程方案、環(huán)境保護、協(xié)作配套、財務(wù)評價等方面作出了盡可能詳細的研究，但由于各種因素的隨時變化，會導(dǎo)致項目經(jīng)營的未來狀況仍然可能與設(shè)想狀況發(fā)生偏離，項目實施后的實際結(jié)果可能與預(yù)測的基本方案產(chǎn)生偏差，因此投資項目面臨著一定的風(fēng)險。在項目的全壽命周期內(nèi)，風(fēng)險無處不在、無時沒有。所以，綜合分析識別擬建項目在建設(shè)和運營中潛在的主要風(fēng)險因素，揭示風(fēng)險來源，判別風(fēng)險程度，提出規(guī)避對策，降低風(fēng)險損失就是十分必要的。1 風(fēng)險因素識別市場方面的風(fēng)險是競爭性項目最常遇到的風(fēng)險。通常項目市場風(fēng)險主要來自三個方面：一是市場供求總量的實際情況與預(yù)測值有偏差；二是項目產(chǎn)品缺乏市場競爭力；三是實際價格與預(yù)測價格的偏差。對于本項目來說，根據(jù)市場調(diào)研信息反饋，需方市場遠大于供方市場，產(chǎn)品出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，所以第一方面風(fēng)險基本不存在。至于實際價格的偏差，主要原因是由于原材料價格的變化導(dǎo)致，銷售價格基本與原材料價格同比例調(diào)整，風(fēng)險也比較小。所以，本項目市場風(fēng)險體現(xiàn)在第二方面：企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品缺乏市場競爭力。產(chǎn)生這種風(fēng)險的主要原因也就是產(chǎn)品的質(zhì)量控制問題。 技術(shù)風(fēng)險技術(shù)風(fēng)險主要體現(xiàn)在產(chǎn)品生產(chǎn)上所使用的技術(shù)先進性、適用性和可靠性不足，試車后達不到生產(chǎn)能力、質(zhì)量不過關(guān)或消耗指標偏高。本項目產(chǎn)品對企業(yè)來說是在原有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上擴大產(chǎn)品規(guī)格，技術(shù)上都已經(jīng)反復(fù)論證并且有一定的實踐基礎(chǔ)。該項目利用原有廠房及公用設(shè)施，無改造及新建建筑面積，因此不存在工程風(fēng)險。投資項目的建設(shè)規(guī)模及經(jīng)濟效益與投資大小密切相關(guān)，因此，投資方面的風(fēng)險因素對項目至關(guān)重要。本項目資金全部來自企業(yè)自籌。資金供應(yīng)不足或者來源中斷將導(dǎo)致項目工期拖延甚至被迫終止，所以資金來源的可靠性、充足性和及時性都應(yīng)該重點考慮。對于本項目需要的外部配套條件，如原材料和外協(xié)件的供應(yīng)、交通運輸、供水、供電等，在前面章節(jié)中已經(jīng)作了考慮，但實際上仍然可能存在外部配套條件沒有如期落實的問題，致使本項目不能發(fā)揮應(yīng)有效益，從而帶來風(fēng)險。除上述因素外，一般說投資項目還存在資源風(fēng)險、政策風(fēng)險、社會風(fēng)險等一些其他方面風(fēng)險。通過對本項目的具體分析，資源、政策和社會因素對本項目影響較小，不予考慮。2 風(fēng)險評估按照各風(fēng)險因素對項目影響程度和風(fēng)險發(fā)生的可能性大小劃分，風(fēng)險程度等級分為一般風(fēng)險、較大風(fēng)險、嚴重風(fēng)險和災(zāi)難性風(fēng)險。風(fēng)險評估應(yīng)采取定性與定量相結(jié)合的方法，從而對項目面臨的風(fēng)險做出全面的估計。根據(jù)實際情況，我們邀請了熟悉工藝、土建、公用工程、經(jīng)濟等十余位專家，通過會議的形式對本項目的風(fēng)險進行評估。按照專家評估法的要求，請每位專家憑借多年的經(jīng)驗獨立地對各類風(fēng)險因素的風(fēng)險程度定性的評價，并且說明原因。此外，還請專家們對各種風(fēng)險的防范提出了意見和建議。歸集后的風(fēng)險程度估計情況見下表：序號風(fēng)險因素名稱風(fēng)險程度說明災(zāi)難性嚴重較大一般1市場方面●市場需求量〇競爭能力〇價格〇2技術(shù)方面●先進性〇可靠性〇適用性〇可得性〇匹配性〇3工程方面●工程地質(zhì)〇水文地質(zhì)〇4資金方面●匯率〇利率〇資金可靠性〇資金充足性〇5配套條件●水、電、氣配套條件〇交通運輸配套條件〇其他配套條件〇3 風(fēng)險防范對策 投資項目的建設(shè)是一種大量耗費資源的經(jīng)濟活動，投資項目決策的失誤將引起不可挽回的損失。在投資項目決策前的分析與評價中，不僅要了解項目可能面臨的風(fēng)險，且要提出具有針對性的風(fēng)險對策，避免風(fēng)險的發(fā)生或?qū)L(fēng)險損失減低到最小程度，才有助于提高投資的安全性，促使項目獲得成功。 本項目的產(chǎn)品正處于生命周期的成長期，是企業(yè)進入的理想時期。目前國內(nèi)市場需求量大，產(chǎn)品呈供不應(yīng)求的狀態(tài)，良好的市場機遇將會吸引更多的競爭者加入，可能對本項目造成一定的威脅。增強企業(yè)的市場競爭力，牢固占領(lǐng)市場份額是防范市場風(fēng)險的最佳對策。本項目在未來的投產(chǎn)經(jīng)營中，要加大技術(shù)研發(fā)的力度，不斷創(chuàng)新生產(chǎn)工藝和技術(shù)，從而提高產(chǎn)品的質(zhì)量，降低產(chǎn)品的成本，樹立企業(yè)品牌，穩(wěn)定市場占有率。在抓技術(shù)質(zhì)量的同時，還要對市場進行深入研究，改善現(xiàn)有產(chǎn)品，滿足不同用戶的需要，逐步擴大市場份額，創(chuàng)造更好的經(jīng)濟效益。 技術(shù)風(fēng)險通過評估可以看出，本項目的技術(shù)風(fēng)險屬一般風(fēng)險，但對于技術(shù)的研究應(yīng)該貫穿整個項目壽命期。本項目立項審批結(jié)束后，在初步設(shè)計階段，要重點對技術(shù)的各個方面進行全面分析研究和設(shè)計，包括產(chǎn)品的工藝路線，設(shè)備的選擇配套，各項指標的消耗，工藝技術(shù)與原輔材料的匹配等具體問題都要量化研究，從而保證技術(shù)的先進性、可靠性和適用性。在項目實施過程中，也要密切關(guān)注技術(shù)的發(fā)展，根據(jù)市場變化趨勢，分析現(xiàn)有工藝技術(shù)的適用性，以便于進行適當?shù)纳a(chǎn)調(diào)節(jié)，適應(yīng)市場的變化。資金風(fēng)險是本項目面臨的嚴重風(fēng)險，尤其是資金來源的可靠性和充足性，甚至決定項目的成敗。無論是企業(yè)的自籌資金還是銀行貸款，都應(yīng)改及時到位，以免影響工程進度，造成工期拖延，失去市場機遇。隨著金融體制改革的深化，金融機構(gòu)的風(fēng)險防范機制逐步健全，金融信貸進一步集約化，信貸準入難度加大。在此背景下，要有效獲取金融信貸投放對本項目的支持，必須提升企業(yè)市場競爭力和信用度，增強項目對金融機構(gòu)信貸投入的吸引力。還要建立新型的銀企關(guān)系。企業(yè)與銀行要加強溝通協(xié)作，建立互惠互利、團結(jié)協(xié)作、共謀發(fā)展的伙伴關(guān)系，實現(xiàn)銀企雙贏，以保證貸款能夠及時、充足到位。在項目實施過程中，企業(yè)應(yīng)有熟悉資金方面業(yè)務(wù)的高層領(lǐng)導(dǎo)，直接對自籌資金進行管理，防止資金缺口影響項目的進度。 在項目決策分析與評價工作的同時，企業(yè)和咨詢單位就應(yīng)該認真考察當?shù)氐呐涮浊闆r，同供水、供電和市政部門協(xié)商，簽訂供水、供電協(xié)議或者合同，保證外部協(xié)作條件的落實。在項目施工過程中，還要和有關(guān)部門協(xié)調(diào)進度，保證三通，以免造成不必要的損失。 在項目的建設(shè)中，企業(yè)應(yīng)該就生產(chǎn)所需的原輔材料、配套條件等進行考察，并且初步達成供貨意向。在項目開始投產(chǎn)之前，應(yīng)該簽訂正式供貨協(xié)議，并且強調(diào)違約責任，避免由于配套條件等因素影響生產(chǎn)，致使項目不能按期完成。第十七章 研究結(jié)論某東北輸送設(shè)備制造有限公司通過購買國內(nèi)先進設(shè)備和引進國外關(guān)鍵設(shè)備，組成大規(guī)格礦用高強度圓環(huán)鏈生產(chǎn)線，滿足市場需要，達到較高的經(jīng)濟效益。項目建成后，年產(chǎn)Φ3848mm大規(guī)格礦用高強度圓環(huán)鏈1800噸，。項目財務(wù)內(nèi)部收益率（稅前）%，投資回收期（稅前）（含1年建設(shè)期）。經(jīng)分析論證，本項目產(chǎn)品市場目標明確，工藝成熟，技術(shù)先進，項目投資合理，各項經(jīng)濟指標良好。項目的建成可充分發(fā)揮原有國有老企業(yè)的優(yōu)勢，達到上品種、上質(zhì)量、上水平的目的。項目的建成可替代進口，為國家節(jié)省外匯，同時可出口創(chuàng)匯，具有顯著的經(jīng)濟效益和社會效益，該項目是可行的。