裝飾材料行業(yè)分析報(bào)告文案-資料下載頁
2025-04-17 12:33本頁面
【正文】 三、總結(jié)（一）行業(yè)概況、特點(diǎn)及核心競(jìng)爭(zhēng)力總結(jié)裝飾材料行業(yè)細(xì)分行業(yè)產(chǎn)值方面，公裝、家裝較大，09 年都達(dá)到了8000 億元以上，幕墻較小，在1000 億元左右。裝飾材料行業(yè)有如下幾個(gè)特點(diǎn)：，隨著龍頭企業(yè)上市、小企業(yè)退出，市場(chǎng)集中度逐步增加。，按照施工完工比例確認(rèn)收入；采用成本加成定價(jià)，毛利率相對(duì)較穩(wěn)定；具備輕資產(chǎn)行業(yè)特征。：對(duì)于公共裝飾材料，主要業(yè)務(wù)壁壘在于設(shè)計(jì)，對(duì)于住宅精裝修業(yè)務(wù)，主要在于施工；占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈微笑曲線的兩端的優(yōu)勢(shì)位置和公司項(xiàng)目的管理協(xié)調(diào)能力、成本控制能力，作為質(zhì)量保證的公司品牌。(二）上市公司比較及行業(yè)策略金螳螂是規(guī)模最大、在公共建筑裝修領(lǐng)域?qū)嵙ψ钚酆竦凝堫^企業(yè)。金螳螂和洪濤設(shè)計(jì)能力突出。在住宅精裝修方面，亞廈股份總體水平較好。從收入規(guī)模來看，金螳螂業(yè)內(nèi)排名第一，亞廈股份第二，洪濤股份、廣田股份分別排三四名。從業(yè)務(wù)地區(qū)分布來看，金螳螂、洪濤、亞廈股份更側(cè)重華東地區(qū)，而廣田股份華南業(yè)務(wù)占比更大。金螳螂和亞廈股份的客戶集中度較低，并且沒有單一客戶收入占比大。而洪濤股份和廣田股份的客戶集中度則較高，前5 大客戶的業(yè)務(wù)占年收入的比重達(dá)到了30%以上。行業(yè)的ROE 和ROIC 比較高，均在20%以上。金螳螂和洪濤股份的經(jīng)營效率高于另外兩家，反映為毛利率和凈利率高。但金螳螂居高的期間費(fèi)用率拉低了銷售凈利率。應(yīng)收帳款占比高是行業(yè)面臨的普遍問題，拖延付款的情形也極易發(fā)生。應(yīng)收賬款和預(yù)收賬款占比一定程度上反映了企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的議價(jià)能力。四家上市公司中金螳螂和亞廈股份的議價(jià)能力相當(dāng)較強(qiáng)。收款的季節(jié)性體現(xiàn)為1 季度因受銀行信貸確定性和春節(jié)影響，工程進(jìn)度和結(jié)算相對(duì)較低，4 季度因臨近年關(guān)趕工期和集中結(jié)算導(dǎo)致進(jìn)度和結(jié)算相對(duì)快。行業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿相對(duì)比較穩(wěn)定，有息負(fù)債率都較低，幾乎可以忽略。裝飾行業(yè)的業(yè)務(wù)模式相對(duì)而言還是比較簡單的，概括起來就是：利用設(shè)計(jì)、品牌和客戶關(guān)系進(jìn)行項(xiàng)目的承接，利用有效的資源配置和成本控制對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行施工。大行業(yè)小公司的格局決定了企業(yè)間的發(fā)展方式、競(jìng)爭(zhēng)手段等并未定型。產(chǎn)業(yè)鏈的橫向和縱向擴(kuò)張都存在較大的空間。但是，公司的戰(zhàn)略規(guī)劃能力決定了公司未來發(fā)展的方向，作為我們首要選股標(biāo)準(zhǔn)。金螳螂和洪濤設(shè)計(jì)收入占比4%、杠桿化程度類似，亞廈股份在施工領(lǐng)域擁有良好的口碑。受益于基建、城鎮(zhèn)化和房地產(chǎn)市場(chǎng)的快速發(fā)展，處于該條產(chǎn)業(yè)鏈后端的裝飾行業(yè)近兩年經(jīng)歷了高速的發(fā)展。即使考慮未來行業(yè)的高增長，上市公司的估值也已經(jīng)大幅溢價(jià)，建議觀望。寧可累死在路上，也不能閑死在家里！寧可去碰壁，也不能面壁。是狼就要練好牙，是羊就要練好腿。什么是奮斗？奮斗就是每天很難，可一年一年卻越來越容易。不奮斗就是每天都很容易，可一年一年越來越難。能干的人，不在情緒上計(jì)較，只在做事上認(rèn)真；無能的人！不在做事上認(rèn)真，只在情緒上計(jì)較。拼一個(gè)春夏秋冬！贏一個(gè)無悔人生！早安！—————獻(xiàn)給所有努力的人.學(xué)習(xí)好幫手
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