【正文】 4,待攤費(fèi)用減少預(yù)提費(fèi)用增加處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失1,924,固定資產(chǎn)報(bào)廢損失公允價(jià)值變動(dòng)損失財(cái)務(wù)費(fèi)用2,418,投資損失961,遞延所得稅資產(chǎn)減少1,573,遞延所得稅負(fù)債增加存貨的減少9,887,經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少32,890,經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加16,932,未確認(rèn)的投資損失其他18,693,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~118,734,債務(wù)轉(zhuǎn)為資本一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券融資租入固定資產(chǎn)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加情況：現(xiàn)金的期末余額89,358,046減：現(xiàn)金的期初余額181,942,現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額減：現(xiàn)金等價(jià)物的期初余額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額92,584,現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析表項(xiàng)目2015年數(shù)據(jù)占比經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)677,104,%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)3,489,%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)111,135,%現(xiàn)金流入小計(jì)%現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析表項(xiàng)目2015年數(shù)據(jù)占比經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)558,370,%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)272,970,%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)52,977,%現(xiàn)金流出小計(jì)% 比率分析 財(cái)務(wù)能力項(xiàng)目公式2013年2014年2015年短期償債能力流動(dòng)比率（倍）流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率（倍）（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金流量比率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額%%%股東權(quán)益比率股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額營(yíng)運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本/存貨平均余額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/資產(chǎn)平均余額盈利能力分析資產(chǎn)利潤(rùn)率利潤(rùn)總額/資產(chǎn)平均余額資產(chǎn)凈利率凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額銷售毛利率銷售毛利/營(yíng)業(yè)收入凈額銷售凈利率凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入凈額發(fā)展能力分析銷售增長(zhǎng)率本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)收入總額資產(chǎn)增長(zhǎng)率本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額利潤(rùn)增長(zhǎng)率本年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)額/上年利潤(rùn)總額 綜合分析杜邦分析法 %2015年 *% *%%/平均資產(chǎn)總額1185834589/營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)13625萬(wàn)+所得稅營(yíng)業(yè)收入其他利潤(rùn)125635881全部成本486577362+存貨貨幣資金89358046++++++期間費(fèi)用303533124資產(chǎn)減值損失營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加應(yīng)收賬款2014年2013年 凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)能力的指標(biāo)。權(quán)益凈利率充分考慮了籌資方式對(duì)企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。凈資產(chǎn)收益率=權(quán)益乘數(shù)*資產(chǎn)凈利率2014年：*=2015年：*= 凈資產(chǎn)收益率的改變是由于資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的改變而發(fā)生變化，2015年資產(chǎn)凈利率下降，說(shuō)明資產(chǎn)的利用率在下降。再對(duì)資產(chǎn)凈利率進(jìn)行分解： 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2014年：*= 2015年：*= 公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在下降，而且資產(chǎn)周轉(zhuǎn)整體偏低，說(shuō)明了資產(chǎn)沒有得到充分利用，還表明了公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率在下降。同時(shí)銷售凈利率浮動(dòng)不大，綜合導(dǎo)致了資產(chǎn)凈利率的降低。再對(duì)銷售凈利率進(jìn)行分解： 銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入 2014年：109850000/= 2015年：136250000/= 2015年銷售收入和凈利潤(rùn)都有提升，且凈利潤(rùn)的提升幅度大于銷售收入的提升幅度，%，小于凈利潤(rùn)的增幅，說(shuō)明公司的成本控制的相對(duì)較好。四、總結(jié)（一）安科生物盈利能力存在的問(wèn)題 企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況較差，可以看出安科生物近4年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率來(lái)看，企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率較平穩(wěn)，企業(yè)的盈利能力較穩(wěn)定。但從4年來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)看，企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率增長(zhǎng)較緩慢，這也能夠反映出企業(yè)成本控制、費(fèi)用管理、產(chǎn)品營(yíng)銷、經(jīng)營(yíng)策略等方面的不足。安科生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率體現(xiàn)出企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)對(duì)利潤(rùn)總額的貢獻(xiàn)較小，并且對(duì)企業(yè)全部收益的影響程度較差。從表中數(shù)據(jù)也可以反映出安科生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比率比較低，比同行業(yè)的企業(yè)做的較好。企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)和資金的運(yùn)用不足。從數(shù)據(jù)中可以看出安科生物股份有限公司近四年的凈資產(chǎn)收益率、權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，安科生物股份有限公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在逐年增加，銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)上下波動(dòng)不斷，凈資產(chǎn)收益率前三年是增加的，而第三年和第四年是持平的。我們可以得出這樣的結(jié)論：安科生物股份有限公司的資產(chǎn)利用率不高，企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得的成績(jī)不是很突出，企業(yè)在這方面的盈利能力不足。安科生物的盈利能力穩(wěn)定性和持久性較弱。我們可以看出安科生物的盈利主要是靠本身的經(jīng)營(yíng)獲得，利潤(rùn)的可靠性和穩(wěn)定性較大，但同時(shí)也反映出公司對(duì)外投資的收益較小，公司的盈利手段單一。這就反映出安科生物的盈利穩(wěn)定性較平穩(wěn)而公司的盈利持久性較弱。公司沒有正確的企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略就不可能有良好的發(fā)展，安科生物就是缺乏正確的企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略才導(dǎo)致公司盈利能力的持久性和穩(wěn)定性都相對(duì)較弱。 安科生物的自身生物技術(shù)力量較弱 安科生物股份有限公司是一家生物制藥公司。生物制藥公司的發(fā)展瓶頸就是自身的生物技術(shù)力量，而安科生物的生物技術(shù)力量相比較于全國(guó)排名前十的生物制藥企業(yè)來(lái)說(shuō)還是有一定的差距的。只有加快發(fā)展自身的技術(shù)力量才能在生物制藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的狀況下更好的生存。安科生物的主要生物技術(shù)就是其主導(dǎo)產(chǎn)品重組干擾素和重組人生長(zhǎng)激素的生物技術(shù)，而在其他領(lǐng)域的生物技術(shù)都相對(duì)較弱，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境下，公司依靠單一的生物技術(shù)是不可能長(zhǎng)久的發(fā)展下去的。（二）安科生物有限公司盈利能力不足的原因分析 企業(yè)沒有正確的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略很多企業(yè)都是沒有重視或者不能做出正確的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，從而導(dǎo)致企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)不明確和發(fā)展不順利。公司沒有正確的企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略就不可能有良好的發(fā)展，安科生物就是缺乏正確的企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略才導(dǎo)致公司盈利能力的持久性和穩(wěn)定性都相對(duì)較弱。企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況較差的原因 安科生物不能有效的利用生產(chǎn)運(yùn)作資源，企業(yè)不能夠用最小的資源投入來(lái)產(chǎn)出數(shù)量較多和質(zhì)量較好的產(chǎn)品。高效率是低成本的前提條件，但是安科生物沒有精心編制生產(chǎn)運(yùn)作的計(jì)劃，也沒有努力降低資源消耗，所以，安科生物的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)還存在較大問(wèn)題。 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和資金運(yùn)用不足的原因。安科生物的固定資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于流動(dòng)資產(chǎn)，這樣就給企業(yè)資金的運(yùn)用上帶來(lái)較大麻煩，不能夠較好的提高企業(yè)資金的運(yùn)營(yíng)效率。安科生物的股東對(duì)控股權(quán)看的較重，通過(guò)發(fā)行債券和股票進(jìn)行籌資的力度不夠，這些都大大降低了企業(yè)資金的運(yùn)用和資本結(jié)構(gòu)的改善企業(yè)自身不夠重視生物技術(shù)的發(fā)展安科生物股份有限公司自身的生物技術(shù)本就不強(qiáng)而且博而不精。從同行業(yè)對(duì)比的博雅生物制藥有限公司來(lái)看，博雅生物的技術(shù)力量主要用在人體血液研發(fā)上，其在血液研發(fā)領(lǐng)域中一直是處于最前沿的企業(yè)。而安科生物不管是基因重組技術(shù)還是中藥試劑的研發(fā)都沒有能夠進(jìn)行徹底的研究下去，不能長(zhǎng)久的進(jìn)行某一領(lǐng)域的精深研究。（三）安科生物有限公司增強(qiáng)盈利能力的建議 科學(xué)確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) 能使企業(yè)資本成本降到最低并且使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大化還能盡最大限度的調(diào)動(dòng)利益相關(guān)者積極性的資本結(jié)構(gòu)就是指企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。雖然現(xiàn)在各個(gè)企業(yè)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)存在很大的爭(zhēng)奇，但是債券融資與股權(quán)融資應(yīng)該形成一種相互制衡的特殊關(guān)系，如果過(guò)分的偏重其中一種融資，那么都會(huì)影響到公司的市場(chǎng)價(jià)值和經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的提升。安科生物要想做到最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)就要做到以下幾點(diǎn)：企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整可以從增加總資產(chǎn)的方式來(lái)進(jìn)行。他們的主要途徑是從企業(yè)外部取得增量資本，如發(fā)行新債、舉借貸款、進(jìn)行籌資租憑、發(fā)行新股票等。 安科生物存量調(diào)整在不改變現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模的基礎(chǔ)上，根據(jù)目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)要求，對(duì)現(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)進(jìn)行必要的調(diào)整。第一：調(diào)整現(xiàn)有負(fù)債結(jié)構(gòu)，與債權(quán)人協(xié)商，將短期負(fù)債轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期負(fù)債，或?qū)㈤L(zhǎng)期負(fù)債列入短期負(fù)債；第二：調(diào)整權(quán)益資金結(jié)構(gòu)，如優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股，以資本公積轉(zhuǎn)增股本；第三：增發(fā)新股償還債務(wù)；第四：債轉(zhuǎn)股、股轉(zhuǎn)債。 減量調(diào)整即通過(guò)減少資產(chǎn)總額的方式來(lái)調(diào)整資金結(jié)構(gòu)。如收回發(fā)行在外的可提前收回債券，股票回購(gòu)減少公司股東，進(jìn)行企業(yè)分立等。制定正確的企業(yè)戰(zhàn)略決策公司的管理者最為重要的工作就是制定正確而合理的企業(yè)戰(zhàn)略計(jì)劃。在這一方面，如果一著不慎那即是滿盤皆輸。在企業(yè)戰(zhàn)略上如果做的不對(duì)，那就會(huì)全面的崩潰。在現(xiàn)在市場(chǎng)需求千變?nèi)f化，國(guó)內(nèi)外的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈的時(shí)候，每個(gè)企業(yè)的管理決策這都必須要制定合理而正確的企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。就像羅斯和米卡爾在他們著名學(xué)者論述美國(guó)的很多大公司缺乏卓越成就時(shí)所說(shuō)的：“沒有戰(zhàn)略的企業(yè)就像沒有舵的船一樣只會(huì)在原地轉(zhuǎn)圈，又像個(gè)流浪漢一樣無(wú)家可歸?！痹诠緫?zhàn)略決策管理的指引下，有助于企業(yè)的高效決策、正確決策和理性決策。決策是企業(yè)運(yùn)行過(guò)程中最常見的重要管理行為，對(duì)企業(yè)全局影響非常大。而企業(yè)的戰(zhàn)略管理規(guī)劃是由于已經(jīng)對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)總體思路進(jìn)行了全面系統(tǒng)的思考，才制定出企業(yè)合理的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，這些戰(zhàn)略為以后企業(yè)的日常管理提供了強(qiáng)有力的支持。從前面的分析中我們可以得出企業(yè)的盈利手段主要是它的本身經(jīng)營(yíng)所得，盈利手段較為單一。企業(yè)應(yīng)加大除本身經(jīng)營(yíng)以外的盈利能力。加快發(fā)展生物技術(shù)力量 安徽安科生物股份有限公司是一家生物制藥企業(yè)是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，其生物制藥技術(shù)直接決定企業(yè)的生存和發(fā)展。并且，國(guó)家科技部在2011年發(fā)布了《“十二五”生物技術(shù)發(fā)展規(guī)劃》，意在全面推進(jìn)我國(guó)生物科技與產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，我們認(rèn)為對(duì)醫(yī)藥生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)將有力推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新力度，加快新興力量的崛起。我認(rèn)為這個(gè)政策的發(fā)布更加有利于安科生物生物技術(shù)的發(fā)展。安徽安科生物股份有限公司應(yīng)該緊緊地跟隨國(guó)際上生物科學(xué)技術(shù)的發(fā)展腳步，瞄準(zhǔn)抓住國(guó)家所需要的重大戰(zhàn)略物資依據(jù)國(guó)家所頒布的各項(xiàng)科學(xué)技術(shù)計(jì)劃的重點(diǎn)，兼顧實(shí)現(xiàn)和主要的中長(zhǎng)期的發(fā)展，整個(gè)覆合出涵蓋了制造、環(huán)保、能源、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥等等各項(xiàng)領(lǐng)域的資源，集合成所有相關(guān)部門和地方的力量，有步驟的實(shí)施，整體的規(guī)劃。充分體現(xiàn)出應(yīng)用研究、產(chǎn)業(yè)化和基礎(chǔ)研究的對(duì)接。 提高生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率 安科生物要有效的利用生產(chǎn)運(yùn)作資源，用最小的資源投入來(lái)產(chǎn)出數(shù)量較多和質(zhì)量較好的產(chǎn)品。安科生物要精心編制生產(chǎn)運(yùn)作的計(jì)劃，努力降低資源消耗。并且在管理中有意識(shí)地注重營(yíng)運(yùn)資本的管理能避免一些不必要的麻煩，使企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)得到較好的保障，重視營(yíng)運(yùn)資本的管理可以讓各種資本資金得到充分的使用。另外，建立多種方式的籌集資金方式解決資金來(lái)源問(wèn)題，營(yíng)運(yùn)資金的需求問(wèn)題既可以通過(guò)長(zhǎng)期籌集資金的方式解決，也可以通過(guò)短期籌集資金的方式解決。其中短期籌集資金的方式就包括：短期融資、銀行短期貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、商業(yè)信用等多種方式。安科生物股份有限公司在承擔(dān)一些較大的項(xiàng)目時(shí)在運(yùn)作上存在很大的資金困難，其運(yùn)營(yíng)資金明顯不足。而在某些情況下，滾動(dòng)運(yùn)作不失為一種很好的方式方法。 第 41 頁(yè) 共 41 頁(yè)