【正文】 4,待攤費用減少預提費用增加處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失1,924,固定資產(chǎn)報廢損失公允價值變動損失財務費用2,418,投資損失961,遞延所得稅資產(chǎn)減少1,573,遞延所得稅負債增加存貨的減少9,887,經(jīng)營性應收項目的減少32,890,經(jīng)營性應付項目的增加16,932,未確認的投資損失其他18,693,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額118,734,債務轉(zhuǎn)為資本一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券融資租入固定資產(chǎn)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加情況：現(xiàn)金的期末余額89,358,046減：現(xiàn)金的期初余額181,942,現(xiàn)金等價物的期末余額減：現(xiàn)金等價物的期初余額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額92,584,現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析表項目2015年數(shù)據(jù)占比經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計677,104,%投資活動現(xiàn)金流入小計3,489,%籌資活動現(xiàn)金流入小計111,135,%現(xiàn)金流入小計%現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析表項目2015年數(shù)據(jù)占比經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計558,370,%投資活動現(xiàn)金流出小計272,970,%籌資活動現(xiàn)金流出小計52,977,%現(xiàn)金流出小計% 比率分析 財務能力項目公式2013年2014年2015年短期償債能力流動比率（倍）流動資產(chǎn)/流動負債速動比率（倍）（流動資產(chǎn)存貨）/流動負債現(xiàn)金流量比率經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/流動負債長期償債能力資產(chǎn)負債率負債總額/資產(chǎn)總額%%%股東權(quán)益比率股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額營運能力分析應收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷收入凈額/應收賬款平均余額存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本/存貨平均余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/流動資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/資產(chǎn)平均余額盈利能力分析資產(chǎn)利潤率利潤總額/資產(chǎn)平均余額資產(chǎn)凈利率凈利潤/資產(chǎn)平均總額銷售毛利率銷售毛利/營業(yè)收入凈額銷售凈利率凈利潤/營業(yè)收入凈額發(fā)展能力分析銷售增長率本年營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)收入總額資產(chǎn)增長率本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額利潤增長率本年利潤總額增長額/上年利潤總額 綜合分析杜邦分析法 %2015年 *% *%%/平均資產(chǎn)總額1185834589/營業(yè)收入凈利潤13625萬+所得稅營業(yè)收入其他利潤125635881全部成本486577362+存貨貨幣資金89358046++++++期間費用303533124資產(chǎn)減值損失營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加應收賬款2014年2013年 凈資產(chǎn)收益率指標是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標。權(quán)益凈利率充分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營能力、財務決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。凈資產(chǎn)收益率=權(quán)益乘數(shù)*資產(chǎn)凈利率2014年：*=2015年：*= 凈資產(chǎn)收益率的改變是由于資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的改變而發(fā)生變化，2015年資產(chǎn)凈利率下降，說明資產(chǎn)的利用率在下降。再對資產(chǎn)凈利率進行分解： 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2014年：*= 2015年：*= 公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在下降，而且資產(chǎn)周轉(zhuǎn)整體偏低，說明了資產(chǎn)沒有得到充分利用，還表明了公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率在下降。同時銷售凈利率浮動不大，綜合導致了資產(chǎn)凈利率的降低。再對銷售凈利率進行分解： 銷售凈利率=凈利潤/銷售收入 2014年：109850000/= 2015年：136250000/= 2015年銷售收入和凈利潤都有提升，且凈利潤的提升幅度大于銷售收入的提升幅度，%，小于凈利潤的增幅，說明公司的成本控制的相對較好。四、總結(jié)（一）安科生物盈利能力存在的問題 企業(yè)生產(chǎn)運營狀況較差，可以看出安科生物近4年的主營業(yè)務利潤率來看，企業(yè)的主營業(yè)務利潤率較平穩(wěn)，企業(yè)的盈利能力較穩(wěn)定。但從4年來的發(fā)展趨勢看，企業(yè)的主營業(yè)務利潤率增長較緩慢，這也能夠反映出企業(yè)成本控制、費用管理、產(chǎn)品營銷、經(jīng)營策略等方面的不足。安科生物的主營業(yè)務利潤率體現(xiàn)出企業(yè)主營業(yè)務利潤對利潤總額的貢獻較小，并且對企業(yè)全部收益的影響程度較差。從表中數(shù)據(jù)也可以反映出安科生物的主營業(yè)務成本比率比較低，比同行業(yè)的企業(yè)做的較好。企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)和資金的運用不足。從數(shù)據(jù)中可以看出安科生物股份有限公司近四年的凈資產(chǎn)收益率、權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的相關數(shù)據(jù)來看，安科生物股份有限公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在逐年增加，銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)上下波動不斷，凈資產(chǎn)收益率前三年是增加的，而第三年和第四年是持平的。我們可以得出這樣的結(jié)論：安科生物股份有限公司的資產(chǎn)利用率不高，企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得的成績不是很突出，企業(yè)在這方面的盈利能力不足。安科生物的盈利能力穩(wěn)定性和持久性較弱。我們可以看出安科生物的盈利主要是靠本身的經(jīng)營獲得，利潤的可靠性和穩(wěn)定性較大，但同時也反映出公司對外投資的收益較小，公司的盈利手段單一。這就反映出安科生物的盈利穩(wěn)定性較平穩(wěn)而公司的盈利持久性較弱。公司沒有正確的企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略就不可能有良好的發(fā)展，安科生物就是缺乏正確的企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略才導致公司盈利能力的持久性和穩(wěn)定性都相對較弱。 安科生物的自身生物技術(shù)力量較弱 安科生物股份有限公司是一家生物制藥公司。生物制藥公司的發(fā)展瓶頸就是自身的生物技術(shù)力量，而安科生物的生物技術(shù)力量相比較于全國排名前十的生物制藥企業(yè)來說還是有一定的差距的。只有加快發(fā)展自身的技術(shù)力量才能在生物制藥行業(yè)競爭日益激烈的狀況下更好的生存。安科生物的主要生物技術(shù)就是其主導產(chǎn)品重組干擾素和重組人生長激素的生物技術(shù)，而在其他領域的生物技術(shù)都相對較弱，在市場競爭激烈的環(huán)境下，公司依靠單一的生物技術(shù)是不可能長久的發(fā)展下去的。（二）安科生物有限公司盈利能力不足的原因分析 企業(yè)沒有正確的經(jīng)營戰(zhàn)略很多企業(yè)都是沒有重視或者不能做出正確的經(jīng)營戰(zhàn)略，從而導致企業(yè)的長期發(fā)展目標不明確和發(fā)展不順利。公司沒有正確的企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略就不可能有良好的發(fā)展，安科生物就是缺乏正確的企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略才導致公司盈利能力的持久性和穩(wěn)定性都相對較弱。企業(yè)生產(chǎn)運營狀況較差的原因 安科生物不能有效的利用生產(chǎn)運作資源，企業(yè)不能夠用最小的資源投入來產(chǎn)出數(shù)量較多和質(zhì)量較好的產(chǎn)品。高效率是低成本的前提條件，但是安科生物沒有精心編制生產(chǎn)運作的計劃，也沒有努力降低資源消耗，所以，安科生物的生產(chǎn)運營還存在較大問題。 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和資金運用不足的原因。安科生物的固定資產(chǎn)遠遠大于流動資產(chǎn)，這樣就給企業(yè)資金的運用上帶來較大麻煩，不能夠較好的提高企業(yè)資金的運營效率。安科生物的股東對控股權(quán)看的較重，通過發(fā)行債券和股票進行籌資的力度不夠，這些都大大降低了企業(yè)資金的運用和資本結(jié)構(gòu)的改善企業(yè)自身不夠重視生物技術(shù)的發(fā)展安科生物股份有限公司自身的生物技術(shù)本就不強而且博而不精。從同行業(yè)對比的博雅生物制藥有限公司來看，博雅生物的技術(shù)力量主要用在人體血液研發(fā)上，其在血液研發(fā)領域中一直是處于最前沿的企業(yè)。而安科生物不管是基因重組技術(shù)還是中藥試劑的研發(fā)都沒有能夠進行徹底的研究下去，不能長久的進行某一領域的精深研究。（三）安科生物有限公司增強盈利能力的建議 科學確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) 能使企業(yè)資本成本降到最低并且使企業(yè)價值達到最大化還能盡最大限度的調(diào)動利益相關者積極性的資本結(jié)構(gòu)就是指企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。雖然現(xiàn)在各個企業(yè)對資本結(jié)構(gòu)的標準存在很大的爭奇，但是債券融資與股權(quán)融資應該形成一種相互制衡的特殊關系，如果過分的偏重其中一種融資，那么都會影響到公司的市場價值和經(jīng)營穩(wěn)定的提升。安科生物要想做到最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)就要做到以下幾點：企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整可以從增加總資產(chǎn)的方式來進行。他們的主要途徑是從企業(yè)外部取得增量資本，如發(fā)行新債、舉借貸款、進行籌資租憑、發(fā)行新股票等。 安科生物存量調(diào)整在不改變現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模的基礎上，根據(jù)目標資金結(jié)構(gòu)要求，對現(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)進行必要的調(diào)整。第一：調(diào)整現(xiàn)有負債結(jié)構(gòu)，與債權(quán)人協(xié)商，將短期負債轉(zhuǎn)為長期負債，或?qū)㈤L期負債列入短期負債；第二：調(diào)整權(quán)益資金結(jié)構(gòu)，如優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股，以資本公積轉(zhuǎn)增股本；第三：增發(fā)新股償還債務；第四：債轉(zhuǎn)股、股轉(zhuǎn)債。 減量調(diào)整即通過減少資產(chǎn)總額的方式來調(diào)整資金結(jié)構(gòu)。如收回發(fā)行在外的可提前收回債券，股票回購減少公司股東，進行企業(yè)分立等。制定正確的企業(yè)戰(zhàn)略決策公司的管理者最為重要的工作就是制定正確而合理的企業(yè)戰(zhàn)略計劃。在這一方面，如果一著不慎那即是滿盤皆輸。在企業(yè)戰(zhàn)略上如果做的不對，那就會全面的崩潰。在現(xiàn)在市場需求千變?nèi)f化，國內(nèi)外的競爭越來越激烈的時候，每個企業(yè)的管理決策這都必須要制定合理而正確的企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。就像羅斯和米卡爾在他們著名學者論述美國的很多大公司缺乏卓越成就時所說的：“沒有戰(zhàn)略的企業(yè)就像沒有舵的船一樣只會在原地轉(zhuǎn)圈，又像個流浪漢一樣無家可歸。”在公司戰(zhàn)略決策管理的指引下，有助于企業(yè)的高效決策、正確決策和理性決策。決策是企業(yè)運行過程中最常見的重要管理行為，對企業(yè)全局影響非常大。而企業(yè)的戰(zhàn)略管理規(guī)劃是由于已經(jīng)對企業(yè)競爭總體思路進行了全面系統(tǒng)的思考，才制定出企業(yè)合理的競爭戰(zhàn)略，這些戰(zhàn)略為以后企業(yè)的日常管理提供了強有力的支持。從前面的分析中我們可以得出企業(yè)的盈利手段主要是它的本身經(jīng)營所得，盈利手段較為單一。企業(yè)應加大除本身經(jīng)營以外的盈利能力。加快發(fā)展生物技術(shù)力量 安徽安科生物股份有限公司是一家生物制藥企業(yè)是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，其生物制藥技術(shù)直接決定企業(yè)的生存和發(fā)展。并且，國家科技部在2011年發(fā)布了《“十二五”生物技術(shù)發(fā)展規(guī)劃》，意在全面推進我國生物科技與產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，我們認為對醫(yī)藥生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)來說將有力推動整個產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新力度，加快新興力量的崛起。我認為這個政策的發(fā)布更加有利于安科生物生物技術(shù)的發(fā)展。安徽安科生物股份有限公司應該緊緊地跟隨國際上生物科學技術(shù)的發(fā)展腳步，瞄準抓住國家所需要的重大戰(zhàn)略物資依據(jù)國家所頒布的各項科學技術(shù)計劃的重點，兼顧實現(xiàn)和主要的中長期的發(fā)展，整個覆合出涵蓋了制造、環(huán)保、能源、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥等等各項領域的資源，集合成所有相關部門和地方的力量，有步驟的實施，整體的規(guī)劃。充分體現(xiàn)出應用研究、產(chǎn)業(yè)化和基礎研究的對接。 提高生產(chǎn)運營效率 安科生物要有效的利用生產(chǎn)運作資源，用最小的資源投入來產(chǎn)出數(shù)量較多和質(zhì)量較好的產(chǎn)品。安科生物要精心編制生產(chǎn)運作的計劃，努力降低資源消耗。并且在管理中有意識地注重營運資本的管理能避免一些不必要的麻煩，使企業(yè)的正常運營得到較好的保障，重視營運資本的管理可以讓各種資本資金得到充分的使用。另外，建立多種方式的籌集資金方式解決資金來源問題，營運資金的需求問題既可以通過長期籌集資金的方式解決，也可以通過短期籌集資金的方式解決。其中短期籌集資金的方式就包括：短期融資、銀行短期貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、商業(yè)信用等多種方式。安科生物股份有限公司在承擔一些較大的項目時在運作上存在很大的資金困難，其運營資金明顯不足。而在某些情況下，滾動運作不失為一種很好的方式方法。 第 41 頁 共 41 頁