基金運作流程圖-資料下載頁
2025-04-12 12:28本頁面
【正文】 束則是一種消極方式,兩種方式相互促進,相互補充,缺一不可。那么,PE基金管理者對被投資企業(yè)的監(jiān)管主要通過以下幾種方式:①委派具有勝任能力的代表參與被投資企業(yè)的董事會,對重大事項進行表決。②聘請優(yōu)秀的管理人員管理被投資企業(yè)。③定期獲取和審閱公司的財務報表。④監(jiān)督被投資企業(yè)的運營和內(nèi)部控制情況。⑤發(fā)現(xiàn)不利情況時,撤資退出。(1)選擇退出方式PE資能否順利退出是決定投資人的投資收益能否實現(xiàn)的關鍵。PE投資有以下三種大的退出方式:一是通過被投資公司IPO賣出股權。二是將股權向第三方轉讓或者由被投資公司股東、管理層或員工回購。三是在經(jīng)營不善的情況下清算撤資。①公開上市(IPO)IPO被視為最理想的退出方式,為大多數(shù)PE投資者所青睞。主要是因為被投資企業(yè)IPO后,PE投資者所持有的股份就能在市場上公開流通,待股價最高時拋出,就能獲得最大收益。②股權轉讓當目標企業(yè)達不到上市要求時,也就是說IPO退出不可行,此時PE投資者會采用股權轉讓的方式實現(xiàn)退出。股權轉讓又分為兩種:第一種是企業(yè)并購。第二種是股份回購。這兩種都屬于股權轉讓,只是股權轉讓的對象不同。a、企業(yè)并購(Mamp。A)企業(yè)并購是指PE投資者將股權轉讓給企業(yè)以外的第三方,由一個新的企業(yè)來收購目標公司的股權,達到公司兼并的效果。并購退出同樣是PE投資非常理想的退出渠道,通過這種方式,也能獲得較高的投資收益。b、管理層回購(MBO)管理層回購是指私募股權投資者將持的目標公司股權轉讓給目標公司內(nèi)部的管理層或員工等。這種方式不影響目標公司的獨立性和員工的積極性,因此,很多企業(yè)傾向于選擇股份回購的退出方式。③清算當私募股權投資者發(fā)現(xiàn)被投資企業(yè)發(fā)展?jié)摿Σ蛔?成長緩慢或發(fā)展前景不明朗,難以達到預期的收益,而又不能扭轉這種趨勢時,為了防止進一步的損失,私募股權投資者會果斷退出,以最大限度的減少損失。下表顯示了以上幾種退出方式的優(yōu)缺點。以上幾種退出方式各有利弊,PE投資者在實現(xiàn)退出時,不能拘泥于某一種形式,應該針對不同的情況,靈活地選擇最有利的退出方式,將退出風險最小化。(2)確定退出時機除了退出方式外,退出時機也很重要。退出時機是否恰當直接關系到PE投資能否獲得良好的收益。在確定退出時機時,PE投資者應根據(jù)當前的宏觀經(jīng)濟環(huán)境,結合被投資企業(yè)的經(jīng)營狀況和發(fā)展趨勢,進行充分的思考和分析。理論上的最佳狀況是,當企業(yè)價值被市場高估的時候是私募股權投資退出企業(yè)的最佳時機。此時私募股權投資者也可以聘請資深的專業(yè)投資機構或專家來協(xié)助其進行分析。綜合考慮企業(yè)自身的營運狀況和企業(yè)所面臨的宏觀政治經(jīng)濟環(huán)境,有以下幾種退出策略供參:如上表所示,當企業(yè)運營不理想,發(fā)生財務困難,或發(fā)展緩慢而前景又不明朗,整個宏觀經(jīng)濟環(huán)境面臨蕭條,呈下降趨勢時,此時盡管企業(yè)的價值被低估,退出可能無法獲得較高收益,但如果繼續(xù)持有股份,則會帶來更大的損失,因此最明智的選擇是果斷退出,如果能以股權轉讓方式退出固然很好,可以減小損失,但如果沒有其選擇,必須清算撤資,以保證資產(chǎn)的安全。但如果企業(yè)運營不理想,而宏觀經(jīng)濟態(tài)勢良好,企業(yè)的價值不一定被低估,那么企業(yè)就可以等待合適的時機,以股權轉讓方式退出投資。如果企業(yè)運營良好,宏觀經(jīng)濟繁榮,企業(yè)就有望繼續(xù)發(fā)展下去,達到上市的條件,私募股權投資就能以IPO方式退出,以實現(xiàn)投資收益最大化。但如果企業(yè)運營良好,面臨的宏觀經(jīng)濟環(huán)境不利于企業(yè)發(fā)展,那么此時企業(yè)的市場價值肯定是跌到了低谷,退出對私募股權投資者顯然是不利的,因此應該等待,待宏觀經(jīng)濟環(huán)境好轉,企業(yè)價值得到市場承認時,再根據(jù)實際情況選擇退出。(3)設計退出過程在確定退出時機和方式后,PE基金管理者就可以幵始對整個退出過程進行精心籌劃。要準確描述整個退出過程,一份具體的退出進程計劃書是不可少的。退出進程計劃書應包含退出過程中的各項事宜,包括各方當事人的相應責任和義務安排。因為退出過程一般較長較復雜,涉及到大量的人、才、物,將責任和義務進行有效分配,有利于確保退出過程的順暢。為了提高退出過程的效率,退出進程計劃書還應事先規(guī)定好有關工作人員的獎懲機制。除此之外,因整個退出過程會涉及到法律、稅收政策和商業(yè)等眾多事務,因此PE基金管理人通常還會聘請專業(yè)機構或者專業(yè)人士來協(xié)助退出過程的實現(xiàn)。(4)退出準備在正式啟動PE投資退出過程之前,還要為退出做好充分準備,最關鍵的是要準備好評價一個投資項目價值的基礎性材料和文件,比如相應市場環(huán)境的調(diào)研、法律文件的撰寫、歷史財務報告和業(yè)務前景預測等。在大多數(shù)情況下,潛在投標方還會對公司的生產(chǎn)狀況和行政管理等情況進行實地考察,這都需要企業(yè)提前做好準備。(5)啟動退出程序,監(jiān)控退出過程在完成一系列相應的退出準備工作之后,退出過程就正式幵始了。這一過程PE投資基金管理人與投標方進行交易商談的過程,確定成交價格和交易方案等,其中最重要的一點是信息的保密性。(6)交易結算和事后評估審查交易雙方通過一系列的談判,意見達成統(tǒng)一之后,一項退出就基本完成,而交易結算才意味著投資正式退出目標企業(yè)。這時候,退出還沒有完全結束,PE基金管理者還需要對整個退出過程進行評估審查,追究有關責任人的過錯,獎賞退出過程中表現(xiàn)突出的人員,并對本次退出過程中的優(yōu)勢和不足進行深入的總結分析,以為未來PE投資積累經(jīng)驗。1. 若不給自己設限，則人生中就沒有限制你發(fā)揮的藩籬。2. 若不是心寬似海，哪有人生風平浪靜。在紛雜的塵世里，為自己留下一片純靜的心靈空間，不管是潮起潮落，也不管是陰晴圓缺，你都可以免去浮躁，義無反顧，勇往直前，輕松自如地走好人生路上的每一步3. 花一些時間，總會看清一些事。用一些事情，總會看清一些人。有時候覺得自己像個神經(jīng)病。既糾結了自己，又打擾了別人。努力過后，才知道許多事情，堅持堅持，就過來了。4. 歲月是無情的，假如你丟給它的是一片空白，它還給你的也是一片空白。歲月是有情的，假如你奉獻給她的是一些色彩，它奉獻給你的也是一些色彩。你必須努力，當有一天驀然回首時，你的回憶里才會多一些色彩斑斕，少一些蒼白無力。只有你自己才能把歲月描畫成一幅難以忘懷的人生畫卷。學習參考
公司管理相關推薦
鄂ICP備17016276號-1