項(xiàng)目投資練習(xí)題-資料下載頁(yè)
2025-03-26 05:23本頁(yè)面
【正文】 萬(wàn)元和1500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本分別增加400萬(wàn)元、1000萬(wàn)元和600萬(wàn)元。購(gòu)置設(shè)備所需資金通過(guò)發(fā)行債券方式予以籌措，債券面值總額為1400萬(wàn)元，期限3年，票面年利率為8%，每年年末付息，債券發(fā)行價(jià)格為1500萬(wàn)元。該公司適用的所得稅稅率為33%，要求的投資收益率為10%。要求：（1）計(jì)算債券資金成本率；（2）計(jì)算設(shè)備每年折舊額；（3）預(yù)測(cè)公司未來(lái)三年增加的凈利潤(rùn)；（4）預(yù)測(cè)該公司項(xiàng)目各年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量；（5）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值?！菊_答案】（1）計(jì)算債券資金成本率債券資金成本率=[14008%（133%）]247。1500=5%（2）計(jì)算設(shè)備每年折舊額每年折舊額=1500247。3=500（萬(wàn)元）（3）預(yù)測(cè)公司未來(lái)三年增加的凈利潤(rùn)*1年：（120040050015008%）（133%）=（萬(wàn)元）*2年：（2000100050015008%）（133%）=（萬(wàn)元）*3年：（150060050015008%）（133%）=（萬(wàn)元）（4）預(yù)測(cè)該項(xiàng)目各年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量*1年凈現(xiàn)金流量=+500+15008%=（萬(wàn)元）*2年凈現(xiàn)金流量=+500+15008%=（萬(wàn)元）*3年凈現(xiàn)金流量=+500+15008%=（萬(wàn)元）（5）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值=1500+（P/F，10%，1）+（P/F，10%，2）+（P/F，10%，3）＝1500+++=（萬(wàn)元），有甲、乙兩個(gè)備選的互斥投資方案資料如下：（1）甲方案原始投資150萬(wàn)，其中固定資產(chǎn)投資100萬(wàn)，流動(dòng)資金投資50萬(wàn)，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為0，經(jīng)營(yíng)期為5年，到期凈殘值收入5萬(wàn)，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入90萬(wàn)，年總成本60萬(wàn)。（2）乙方案原始投資額200萬(wàn)，其中固定資產(chǎn)投資120萬(wàn)，流動(dòng)資金投資80萬(wàn)。建設(shè)期2年，經(jīng)營(yíng)期5年，建設(shè)期資本化利息10萬(wàn)，固定資產(chǎn)投資于建設(shè)期起點(diǎn)投入，流動(dòng)資金投資于建設(shè)期結(jié)束時(shí)投入，固定資產(chǎn)凈殘值收入10萬(wàn)，項(xiàng)目投產(chǎn)后，年?duì)I業(yè)收入170萬(wàn)，年經(jīng)營(yíng)成本80萬(wàn)，經(jīng)營(yíng)期每年歸還利息5萬(wàn)。固定資產(chǎn)按直線法折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)收回。企業(yè)所得稅稅率為30%。要求：（1）計(jì)算甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量；（2）計(jì)算甲、乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回期；（3）該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，計(jì)算甲、乙方案的凈現(xiàn)值；（4）計(jì)算甲、乙兩方案的年等額凈回收額，并比較兩方案的優(yōu)劣；（5）利用方案重復(fù)法比較兩方案的優(yōu)劣；（6）利用最短計(jì)算期法比較兩方案的優(yōu)劣。【正確答案】（1）甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量：①甲方案各年的凈現(xiàn)金流量折舊=（1005）/5=19（萬(wàn)元）NCF0=–150（萬(wàn)元）NCF1～4=（90–60）（130%）＋19=40（萬(wàn)元）NCF5=40＋55=95（萬(wàn)元）②乙方案各年的凈現(xiàn)金流量年折舊額＝（120＋1010）/5＝24（萬(wàn)元）NCF0=–120（萬(wàn)元）NCF1=0（萬(wàn)元）NCF2=–80（萬(wàn)元）NCF3～6=（170–80524）（130%）＋5＋24＝（萬(wàn)元）NCF7=＋80＋10=（萬(wàn)元）（2）計(jì)算甲、乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回期①甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=150/40=（年）②乙方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=200/=（年）乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=2＋=（年）（3）計(jì)算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值①甲方案的凈現(xiàn)值=40（P/A，10%，4）＋95（P/F，10%，5）–150=（萬(wàn)元）②乙方案的凈現(xiàn)值=（P/A，10%，4）（P/F，10%，2）＋（P/F，10%，7）–80（P/F，10%，2）–120=（萬(wàn)元）（4）計(jì)算甲、乙兩方案的年等額凈回收額，并比較兩方案的優(yōu)劣①甲方案的年等額凈回收額=（P/A，10%，5）=（萬(wàn)元）②乙方案的年等額凈回收額=（P/A，10%，7）=（萬(wàn)元）因?yàn)橐曳桨傅哪甑阮~凈回收額大，所以乙方案優(yōu)于甲方案。（5）利用方案重復(fù)法比較兩方案的優(yōu)劣兩方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)為35年①甲方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=＋（P/F，10%，5）＋（P/F，10%，10）＋（P/F，10%，15）＋（P/F，10%，20）＋（P/F，10%，25）＋（P/F，10%，30）=（萬(wàn)元）②乙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=＋（P/F，10%，7）＋（P/F，10%，14）＋（P/F，10%，21）＋（P/F，10%，28）=（萬(wàn)元）因?yàn)橐曳桨刚{(diào)整后的凈現(xiàn)值大，所以乙方案優(yōu)于甲方案。（6）利用最短計(jì)算期法比較兩方案的優(yōu)劣最短計(jì)算期為5年，所以：甲方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=原方案凈現(xiàn)值=（萬(wàn)元）乙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=乙方案的年等額凈回收額（P/A，10%，5）=（萬(wàn)元）因?yàn)橐曳桨刚{(diào)整后的凈現(xiàn)值大，所以乙方案優(yōu)于甲方案。16
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