項目投資練習題-資料下載頁
2025-03-26 05:23本頁面
【正文】 萬元和1500萬元，經(jīng)營成本分別增加400萬元、1000萬元和600萬元。購置設備所需資金通過發(fā)行債券方式予以籌措，債券面值總額為1400萬元，期限3年，票面年利率為8%，每年年末付息，債券發(fā)行價格為1500萬元。該公司適用的所得稅稅率為33%，要求的投資收益率為10%。要求：（1）計算債券資金成本率；（2）計算設備每年折舊額；（3）預測公司未來三年增加的凈利潤；（4）預測該公司項目各年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量；（5）計算該項目的凈現(xiàn)值?！菊_答案】（1）計算債券資金成本率債券資金成本率=[14008%（133%）]247。1500=5%（2）計算設備每年折舊額每年折舊額=1500247。3=500（萬元）（3）預測公司未來三年增加的凈利潤*1年：（120040050015008%）（133%）=（萬元）*2年：（2000100050015008%）（133%）=（萬元）*3年：（150060050015008%）（133%）=（萬元）（4）預測該項目各年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量*1年凈現(xiàn)金流量=+500+15008%=（萬元）*2年凈現(xiàn)金流量=+500+15008%=（萬元）*3年凈現(xiàn)金流量=+500+15008%=（萬元）（5）計算該項目的凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值=1500+（P/F，10%，1）+（P/F，10%，2）+（P/F，10%，3）＝1500+++=（萬元），有甲、乙兩個備選的互斥投資方案資料如下：（1）甲方案原始投資150萬，其中固定資產(chǎn)投資100萬，流動資金投資50萬，全部資金于建設起點一次投入，建設期為0，經(jīng)營期為5年，到期凈殘值收入5萬，預計投產(chǎn)后年營業(yè)收入90萬，年總成本60萬。（2）乙方案原始投資額200萬，其中固定資產(chǎn)投資120萬，流動資金投資80萬。建設期2年，經(jīng)營期5年，建設期資本化利息10萬，固定資產(chǎn)投資于建設期起點投入，流動資金投資于建設期結束時投入，固定資產(chǎn)凈殘值收入10萬，項目投產(chǎn)后，年營業(yè)收入170萬，年經(jīng)營成本80萬，經(jīng)營期每年歸還利息5萬。固定資產(chǎn)按直線法折舊，全部流動資金于終結點收回。企業(yè)所得稅稅率為30%。要求：（1）計算甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量；（2）計算甲、乙方案包括建設期的靜態(tài)投資回期；（3）該企業(yè)所在行業(yè)的基準折現(xiàn)率為10%，計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值；（4）計算甲、乙兩方案的年等額凈回收額，并比較兩方案的優(yōu)劣；（5）利用方案重復法比較兩方案的優(yōu)劣；（6）利用最短計算期法比較兩方案的優(yōu)劣。【正確答案】（1）甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量：①甲方案各年的凈現(xiàn)金流量折舊=（1005）/5=19（萬元）NCF0=–150（萬元）NCF1～4=（90–60）（130%）＋19=40（萬元）NCF5=40＋55=95（萬元）②乙方案各年的凈現(xiàn)金流量年折舊額＝（120＋1010）/5＝24（萬元）NCF0=–120（萬元）NCF1=0（萬元）NCF2=–80（萬元）NCF3～6=（170–80524）（130%）＋5＋24＝（萬元）NCF7=＋80＋10=（萬元）（2）計算甲、乙方案包括建設期的靜態(tài)投資回期①甲方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期=150/40=（年）②乙方案不包括建設期的靜態(tài)投資回收期=200/=（年）乙方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期=2＋=（年）（3）計算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值①甲方案的凈現(xiàn)值=40（P/A，10%，4）＋95（P/F，10%，5）–150=（萬元）②乙方案的凈現(xiàn)值=（P/A，10%，4）（P/F，10%，2）＋（P/F，10%，7）–80（P/F，10%，2）–120=（萬元）（4）計算甲、乙兩方案的年等額凈回收額，并比較兩方案的優(yōu)劣①甲方案的年等額凈回收額=（P/A，10%，5）=（萬元）②乙方案的年等額凈回收額=（P/A，10%，7）=（萬元）因為乙方案的年等額凈回收額大，所以乙方案優(yōu)于甲方案。（5）利用方案重復法比較兩方案的優(yōu)劣兩方案計算期的最小公倍數(shù)為35年①甲方案調整后的凈現(xiàn)值=＋（P/F，10%，5）＋（P/F，10%，10）＋（P/F，10%，15）＋（P/F，10%，20）＋（P/F，10%，25）＋（P/F，10%，30）=（萬元）②乙方案調整后的凈現(xiàn)值=＋（P/F，10%，7）＋（P/F，10%，14）＋（P/F，10%，21）＋（P/F，10%，28）=（萬元）因為乙方案調整后的凈現(xiàn)值大，所以乙方案優(yōu)于甲方案。（6）利用最短計算期法比較兩方案的優(yōu)劣最短計算期為5年，所以：甲方案調整后的凈現(xiàn)值=原方案凈現(xiàn)值=（萬元）乙方案調整后的凈現(xiàn)值=乙方案的年等額凈回收額（P/A，10%，5）=（萬元）因為乙方案調整后的凈現(xiàn)值大，所以乙方案優(yōu)于甲方案。16
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