職業(yè)能力綜合測(cè)試試卷二-資料下載頁(yè)
2025-03-26 03:30本頁(yè)面
【正文】 根據(jù)這些比率大體上判斷目標(biāo)公司的信用級(jí)別，根據(jù)信用級(jí)別使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法確定其債務(wù)成本的方法。稅后債務(wù)成本法就是計(jì)算負(fù)債的稅后利率以確定債務(wù)成本的方法。 ，經(jīng)過(guò)詢(xún)問(wèn)，得知其信用等級(jí)為BBB，先誠(chéng)集團(tuán)應(yīng)采用什么方法對(duì)麥迪龍有限公司的債務(wù)成本進(jìn)行初步估計(jì)？請(qǐng)列示其具體過(guò)程?！敬鸢浮繎?yīng)采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法對(duì)麥迪龍有限公司的債務(wù)成本進(jìn)行估計(jì)。按照風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法，債務(wù)成本通過(guò)同期限政府債券的市場(chǎng)收益率與企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償相加求得：稅前債務(wù)成本＝政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率＋企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率，和股權(quán)成本對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的評(píng)估相同，可以參照政府債券確定，選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的代表。信用風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用信用級(jí)別來(lái)估計(jì)。具體做法如下：（1）選擇若干信用級(jí)別與本公司相同的上市公司債券；（2）計(jì)算這些上市公司債券的到期收益率；（2）計(jì)算與這些上市公司債券同期的長(zhǎng)期政府債券到期收益率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）；（3）計(jì)算上述兩到期收益率的差額，即信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率；（4）計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的平均值，并作為本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。（三），分析先城公司是否滿(mǎn)足公開(kāi)增發(fā)再融資的基本財(cái)務(wù)條件?！敬鸢浮浚?）依據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)2006年5月8日發(fā)布的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，上市公司公開(kāi)增發(fā)對(duì)公司盈利持續(xù)性與盈利水平的基本要求是：①最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利（扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比,以低者作為依據(jù)）；②最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%（扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比,以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)）。先誠(chéng)上市公司2008－2010年3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利，且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率均高于6%。（2）依據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)令第57號(hào)《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》（自2008年10月9日起施行），上市公司公開(kāi)增發(fā)對(duì)公司現(xiàn)金股利分配水平的基本要求是：最近3年以現(xiàn)金方式累積分派的利潤(rùn)不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%。先誠(chéng)公司2008－2010三個(gè)會(huì)計(jì)年度累積分派現(xiàn)金股利＝（++）60000＝12000（萬(wàn)元）先誠(chéng)公司2008－2010三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)＝（49600+18400+29600）/3＝（萬(wàn)元）12000/＝%30%同時(shí)先誠(chéng)公司最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利。依據(jù)上述條件，2010年先誠(chéng)公司滿(mǎn)足公開(kāi)增發(fā)再融資的基本財(cái)務(wù)條件。（四），計(jì)算2009年和2010年的毛利、期間費(fèi)用、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)，并說(shuō)明銷(xiāo)售凈利率下降的原因；假如你是該公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理，在2011年應(yīng)從哪些方面改善A投資中心的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?！敬鸢浮肯嚓P(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算結(jié)果見(jiàn)下表：年度毛利凈利潤(rùn)利潤(rùn)總額期間費(fèi)用20096241562084162010根據(jù)“銷(xiāo)售凈利率＝凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入100%”可知，影響銷(xiāo)售凈利率的直接因素是凈利潤(rùn)和銷(xiāo)售收入，本題中2010年的銷(xiāo)售收入比2009年下降，如果凈利潤(rùn)不變，則銷(xiāo)售凈利率一定會(huì)提高，所以，銷(xiāo)售凈利率下降的直接原因是凈利潤(rùn)下降，凈利潤(rùn)下降的原因是利潤(rùn)總額下降，利潤(rùn)總額下降的原因是毛利下降，（416－），仍未能導(dǎo)致銷(xiāo)售凈利率上升；在2011年應(yīng)從下列方面進(jìn)行改善：①擴(kuò)大銷(xiāo)售；②降低存貨；③降低應(yīng)收賬款；④增加收益留存；⑤降低進(jìn)貨成本?！窘忉尅俊皵U(kuò)大銷(xiāo)售、降低存貨”可以提高存貨周轉(zhuǎn)率，“擴(kuò)大銷(xiāo)售、降低應(yīng)收賬款”可以提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)；降低進(jìn)貨成本的目的是為了提高銷(xiāo)售毛利率，因?yàn)槊戒N(xiāo)售收入－銷(xiāo)售成本，而降低進(jìn)貨成本可以降低銷(xiāo)售成本。增加留存收益的目的是增加股東權(quán)益比重，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（四），分析說(shuō)明A投資中心的資金來(lái)源?！敬鸢浮扛鶕?jù)“債務(wù)/股東權(quán)益”的數(shù)值大于1可知，在資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債的比例大于股東權(quán)益，即負(fù)債是資金的主要來(lái)源，進(jìn)一步根據(jù)（非流動(dòng)債務(wù)/股東權(quán)益）/（債務(wù)/股東權(quán)益）＝非流動(dòng)債務(wù)/債務(wù)，可知本題中“非流動(dòng)債務(wù)/債務(wù)”，即在負(fù)債中，流動(dòng)負(fù)債占的比例大于非流動(dòng)負(fù)債，因此，流動(dòng)負(fù)債是負(fù)債資金的主要來(lái)源。（四），計(jì)算A投資中心的剩余收益，B投資中心的部門(mén)資產(chǎn)，說(shuō)明投資報(bào)酬率和剩余收益作為投資中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)?！敬鸢浮緼投資中心的剩余收＝2000（15%－10%）＝100（萬(wàn)元）B投資中心的部門(mén)資產(chǎn)＝200/（14%－10%）＝5000（萬(wàn)元）以投資報(bào)酬率和剩余收益作為投資中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)： 投資報(bào)酬率剩余收益優(yōu)點(diǎn)（1）根據(jù)現(xiàn)有的會(huì)計(jì)資料計(jì)算的比較客觀。 （2）便于部門(mén)之間以及不同行業(yè)之間的比較。（3）用它來(lái)評(píng)價(jià)每個(gè)部門(mén)的業(yè)績(jī)促使其提高本部門(mén)的投資報(bào)酬率，有助于提高這個(gè)公司的投資報(bào)酬率。（4）可以對(duì)整個(gè)部門(mén)的經(jīng)營(yíng)狀況作出評(píng)價(jià)。（1）可以使業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與公司的目標(biāo)協(xié)調(diào)一致，引導(dǎo)部門(mén)經(jīng)理采納高于公司資本成本的決策。（2）允許使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本成本。缺點(diǎn)部門(mén)經(jīng)理可能會(huì)為使部門(mén)的業(yè)績(jī)獲得較好評(píng)價(jià)，而傷害公司整體利益。不利于不同部門(mén)之間的比較。10 / 10
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1