職業(yè)能力綜合測試試卷二-資料下載頁
2025-03-26 03:30本頁面
【正文】 根據(jù)這些比率大體上判斷目標(biāo)公司的信用級別，根據(jù)信用級別使用風(fēng)險調(diào)整法確定其債務(wù)成本的方法。稅后債務(wù)成本法就是計算負(fù)債的稅后利率以確定債務(wù)成本的方法。 ，經(jīng)過詢問，得知其信用等級為BBB，先誠集團(tuán)應(yīng)采用什么方法對麥迪龍有限公司的債務(wù)成本進(jìn)行初步估計？請列示其具體過程?！敬鸢浮繎?yīng)采用風(fēng)險調(diào)整法對麥迪龍有限公司的債務(wù)成本進(jìn)行估計。按照風(fēng)險調(diào)整法，債務(wù)成本通過同期限政府債券的市場收益率與企業(yè)的信用風(fēng)險補(bǔ)償相加求得：稅前債務(wù)成本＝政府債券的市場回報率＋企業(yè)的信用風(fēng)險補(bǔ)償率政府債券的市場回報率，和股權(quán)成本對無風(fēng)險利率的評估相同，可以參照政府債券確定，選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險利率的代表。信用風(fēng)險的大小可以用信用級別來估計。具體做法如下：（1）選擇若干信用級別與本公司相同的上市公司債券；（2）計算這些上市公司債券的到期收益率；（2）計算與這些上市公司債券同期的長期政府債券到期收益率（無風(fēng)險利率）；（3）計算上述兩到期收益率的差額，即信用風(fēng)險補(bǔ)償率；（4）計算信用風(fēng)險補(bǔ)償率的平均值，并作為本公司的信用風(fēng)險補(bǔ)償率。（三），分析先城公司是否滿足公開增發(fā)再融資的基本財務(wù)條件?！敬鸢浮浚?）依據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會2006年5月8日發(fā)布的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，上市公司公開增發(fā)對公司盈利持續(xù)性與盈利水平的基本要求是：①最近3個會計年度連續(xù)盈利（扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比,以低者作為依據(jù)）；②最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%（扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比,以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)）。先誠上市公司2008－2010年3個會計年度連續(xù)盈利，且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率均高于6%。（2）依據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會令第57號《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》（自2008年10月9日起施行），上市公司公開增發(fā)對公司現(xiàn)金股利分配水平的基本要求是：最近3年以現(xiàn)金方式累積分派的利潤不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的30%。先誠公司2008－2010三個會計年度累積分派現(xiàn)金股利＝（++）60000＝12000（萬元）先誠公司2008－2010三個會計年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤＝（49600+18400+29600）/3＝（萬元）12000/＝%30%同時先誠公司最近三個會計年度連續(xù)盈利。依據(jù)上述條件，2010年先誠公司滿足公開增發(fā)再融資的基本財務(wù)條件。（四），計算2009年和2010年的毛利、期間費(fèi)用、利潤總額和凈利潤，并說明銷售凈利率下降的原因；假如你是該公司的財務(wù)經(jīng)理，在2011年應(yīng)從哪些方面改善A投資中心的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績?！敬鸢浮肯嚓P(guān)數(shù)據(jù)計算結(jié)果見下表：年度毛利凈利潤利潤總額期間費(fèi)用20096241562084162010根據(jù)“銷售凈利率＝凈利潤/銷售收入100%”可知，影響銷售凈利率的直接因素是凈利潤和銷售收入，本題中2010年的銷售收入比2009年下降，如果凈利潤不變，則銷售凈利率一定會提高，所以，銷售凈利率下降的直接原因是凈利潤下降，凈利潤下降的原因是利潤總額下降，利潤總額下降的原因是毛利下降，（416－），仍未能導(dǎo)致銷售凈利率上升；在2011年應(yīng)從下列方面進(jìn)行改善：①擴(kuò)大銷售；②降低存貨；③降低應(yīng)收賬款；④增加收益留存；⑤降低進(jìn)貨成本?！窘忉尅俊皵U(kuò)大銷售、降低存貨”可以提高存貨周轉(zhuǎn)率，“擴(kuò)大銷售、降低應(yīng)收賬款”可以提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)；降低進(jìn)貨成本的目的是為了提高銷售毛利率，因為毛利＝銷售收入－銷售成本，而降低進(jìn)貨成本可以降低銷售成本。增加留存收益的目的是增加股東權(quán)益比重，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)風(fēng)險。（四），分析說明A投資中心的資金來源?！敬鸢浮扛鶕?jù)“債務(wù)/股東權(quán)益”的數(shù)值大于1可知，在資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債的比例大于股東權(quán)益，即負(fù)債是資金的主要來源，進(jìn)一步根據(jù)（非流動債務(wù)/股東權(quán)益）/（債務(wù)/股東權(quán)益）＝非流動債務(wù)/債務(wù)，可知本題中“非流動債務(wù)/債務(wù)”，即在負(fù)債中，流動負(fù)債占的比例大于非流動負(fù)債，因此，流動負(fù)債是負(fù)債資金的主要來源。（四），計算A投資中心的剩余收益，B投資中心的部門資產(chǎn)，說明投資報酬率和剩余收益作為投資中心業(yè)績評價指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)?！敬鸢浮緼投資中心的剩余收＝2000（15%－10%）＝100（萬元）B投資中心的部門資產(chǎn)＝200/（14%－10%）＝5000（萬元）以投資報酬率和剩余收益作為投資中心業(yè)績評價指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)： 投資報酬率剩余收益優(yōu)點(diǎn)（1）根據(jù)現(xiàn)有的會計資料計算的比較客觀。 （2）便于部門之間以及不同行業(yè)之間的比較。（3）用它來評價每個部門的業(yè)績促使其提高本部門的投資報酬率，有助于提高這個公司的投資報酬率。（4）可以對整個部門的經(jīng)營狀況作出評價。（1）可以使業(yè)績評價與公司的目標(biāo)協(xié)調(diào)一致，引導(dǎo)部門經(jīng)理采納高于公司資本成本的決策。（2）允許使用不同的風(fēng)險調(diào)整資本成本。缺點(diǎn)部門經(jīng)理可能會為使部門的業(yè)績獲得較好評價，而傷害公司整體利益。不利于不同部門之間的比較。10 / 10
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