有關(guān)金融學(xué)的練習(xí)題-資料下載頁(yè)
2025-03-25 03:59本頁(yè)面
【正文】 一個(gè)不適當(dāng)?shù)奈恢?。所謂資本市場(chǎng)的有效性，就是指市場(chǎng)根據(jù)新信息迅速調(diào)整證券價(jià)格的能力。有效資本市場(chǎng)假說根據(jù)資本市場(chǎng)的有效性，把資本市場(chǎng)劃分為強(qiáng)式有效市場(chǎng)、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)和弱式有效市場(chǎng)。根據(jù)有效資本市場(chǎng)理論，提高證券市場(chǎng)的有效性，根本問題就是要解決證券價(jià)格形成過程中在信息披露、信息傳輸、信息解讀以及信息反饋各個(gè)環(huán)節(jié)所出現(xiàn)的問題，其中最關(guān)鍵的一個(gè)問題就是建立上市公司強(qiáng)制性信息披露制度。讀者可以結(jié)合銀廣夏、藍(lán)田股份等案例，從我國(guó)資本市場(chǎng)公開信息披露制度是否完善角度探討我國(guó)資本市場(chǎng)的有效性。？答：證券交易市場(chǎng)由兩種基本形式組成：證券交易所和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。（1）證券交易所。證券交易所是證券買賣雙方公開交易的場(chǎng)所，是一個(gè)有組織、有固定地點(diǎn)、集中進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)。證券交易所本身并不買賣證券，也不決定證券價(jià)格，而是為證券交易提供一定的場(chǎng)所和設(shè)施，配備必要的管理服務(wù)人員，并對(duì)證券交易進(jìn)行周密的組織和嚴(yán)格的管理，為證券交易順利進(jìn)行提供一個(gè)穩(wěn)定、公開、高效的市場(chǎng)。證券交易所作為高度組織化的有形市場(chǎng)，具有以下特征：第一，證券交易所有固定的交易場(chǎng)所和交易時(shí)間。第二，只有具備會(huì)員資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)才能進(jìn)入證券交易所交易，一般投資者不能進(jìn)入交易所買賣證券。第三，證券交易所交易的證券是上市證券，上市證券在上市之前必須符合交易所規(guī)定的各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，并且得到有關(guān)證券主管部門的批準(zhǔn)。第四，證券交易所通過公開競(jìng)價(jià)的方式?jīng)Q定交易價(jià)格。第五，證券交易所集中了證券的供求雙方，具有較高的成交的速度和成交率。（2）場(chǎng)外交易市場(chǎng)。場(chǎng)外交易市場(chǎng)是在證券交易所以外的證券交易市場(chǎng)的總稱。有價(jià)證券要想進(jìn)入證券交易所交易，必須符合一定的上市標(biāo)準(zhǔn)，而且在證券交易所交易必須向交易所會(huì)員支付一定數(shù)額的交易傭金。因此，許多無法滿足上市標(biāo)準(zhǔn)的證券，或是希望節(jié)約交易成本的證券，就會(huì)進(jìn)入場(chǎng)外交易市場(chǎng)交易。場(chǎng)外交易市場(chǎng)具有如下特征：第一，場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)分散的無形市場(chǎng)，沒有固定的、集中的交易場(chǎng)所。第二，場(chǎng)外交易市場(chǎng)的組織方式采取做市商制。第三，場(chǎng)外交易市場(chǎng)上交易的證券種類非常多，通常以未能在證券交易所批準(zhǔn)上市的股票和債券為主。第四，場(chǎng)外交易市場(chǎng)通過議價(jià)方式進(jìn)行證券交易。第五，場(chǎng)外交易市場(chǎng)的管理比證券交易所寬松。場(chǎng)外交易市場(chǎng)比較分散，缺乏統(tǒng)一的組織和章程，不易管理和監(jiān)督，而且交易效率也比較低。
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