【正文】 為項目總投資的現(xiàn)值和。 PINPVR的物理意義： 投資項目除了償還貸款本息或確保一定利潤率的前提下，每元投資的現(xiàn)值還能帶來數(shù)值為 NPVR的現(xiàn)值資金收益。 例題：有如下兩個投資方案，其前二年均為投資，現(xiàn)金流量圖如下，令以折現(xiàn)率 10％考慮折現(xiàn)，試比較兩個方案的優(yōu)劣： 0 1 2 3 4 5 6 年份 500萬元 300萬元 方案 1 0 1 2 3 4 5 6 年份 1000萬元 580萬元 方案 2 解： 首先用 NPV值來分析比較 方案 1： 1 263 0 0 3 0 0 5 0 0. . . 5 0 01 . 1 1 . 1 1 . 1N P V ? ? ? ? ?＝ （萬元） 方案 2： 2 265 8 0 5 8 0 1 0 0 0. . . 1 0 0 01 . 1 1 . 1 1 . 1N P V ? ? ? ? ?＝ （萬元） NPV2 NPV1 然后用 NPVR來進一步分析比較 方案 1： 17 9 .3 0 5 55005001 .10 .0 8 3NP V R ???方案 2： 28 9 .6 8 7 6100010001 .10 .0 4 7NP V R ???結論：從 NPV和 NPVR相結合的觀點，方案 1更優(yōu)。 注意：實際財務評價時， NPV和 NPVR兩個指標經(jīng)常結合使用。 內部收益率（ DCFRR） （ Discounted Cash Flow Ratio of Return） 內部收益率，有時直譯為 IRR（ Interior Ratio of Return） 5000500100015002022250030000 折現(xiàn)率（ i） NPV ★ 內部收益率的定義： 使項目在其壽命期內的 NPV等于零的折現(xiàn)率。 若： DCFRR＝ i★ ， 則： NPV（ i★ ）＝ 0 內部收益率的物理意義： 若項目的投資全部來源于貸款，則內部收益率是該項目所能承受的最大貸款年利率。 即當貸款利率等于一個項目的內部收益率時，那么，該項目的收益剛好能償還貸款的本息。 內部收益率的計算： 針對 NPV（ i）＝ 0，求變量 i 值。 最優(yōu)化方法解方程； NPV－ i作圖法求解； 試差和內插法結合求解； 化工技術經(jīng)濟分析與評價實際案例 一、項目概況 年產(chǎn) 800噸 6APA（ 6氨基青霉烷酸），工廠占地 100畝（約 的），位于距城市中心 15Km的高新技術開發(fā)區(qū)內，靠近一條國道及一條高速公路，交通運輸十分方便。 該企業(yè)于 2022年 11月完成工商注冊、稅務登記、藥品生產(chǎn)經(jīng)營許可證，注冊資本為人民幣 9000萬元人民幣。 2022年 12月完成可行性研究和項目備案，同時完成了征地手續(xù)并開始委托設計， 2022年 2月完成工廠的全部施工圖設計。同年 3月開始基建施工和設備訂貨， 2022年 10月底全部完成安裝與調試，同年 12月完成試生產(chǎn)。 2022年 1月正式投產(chǎn)運行。 該企業(yè)廠區(qū)內，包括一棟面積為 1200平方米的辦公樓（含質量控制部的中央化驗室），一個公用工程車間（－ 20℃ 冷凍鹽水、變電站），一個建筑面積為 4320平方米的主要生產(chǎn)車間，一個三廢處理車間，一個原料和成品庫房。企業(yè)員工總數(shù)為 180人。 該企業(yè)正式生產(chǎn)生產(chǎn)期從 2022年開始，連續(xù) 15年達產(chǎn)運行。 二、項目投資及資金來源 （一）、項目投資情況 項目固定投資為 8565萬元人民幣，細分如下： 項目固定投資 8565萬元 購置土地： 2530萬元 可研及設計費： 120萬元 土建費： 1710萬元 設備購置及安裝費： 4100萬元 試車費用： 105萬元 固定投資 流動資金 流動資金按企業(yè)固定資產(chǎn)的約 18％準備， 2022年年初正式生產(chǎn)時需要投入流動資金 1550萬元人民幣。 以上固定投資 2022年年底，通過竣工驗收和固定資產(chǎn)核算，全部形成了 2022年年初的企業(yè)固定資產(chǎn)。 （二）、資金來源 注冊資金 9000萬元人民幣全部來源于集團（母公司）的自有資金，其中絕大部分用于企業(yè)的固定投資。無固定資產(chǎn)貸款利息。 但企業(yè)需要的 1550萬元流動資金全部來自中國建設銀行的貸款。貸款年利率為 ％。 三、產(chǎn)品成本情況 主要原材料、輔助原材料、動力 青霉素工業(yè)鹽： /Kg； 青霉素?；福?1650元人民幣 /公斤； 藥用 30％的 HCl水溶液： 225元人民幣 /噸； 藥用 1M的 NaOH水溶液（自配）： 120元人民幣 /噸； 一次水（市政供水）： 9元人民幣 /m3（含排污費）； 電力： /Kwh； 2Kgf/cm2飽和蒸汽（外供）： 110元人民幣 /噸； 青霉素工業(yè)鹽效價： 1595?/mg，每公斤效價為： 1595 106單位。 每十億單位青霉素工業(yè)鹽合： 109/（ 1595 106）＝ 。 青霉素工業(yè)鹽的含稅價格： 90/＝ /公斤。 年產(chǎn) 800噸 6－ APA生產(chǎn)過程物料及能量衡算結果（初步）： 每批投入青霉素工業(yè)鹽 510Kg， 投入無鹽水 510/＝ 6375L， 每裂解罐操作時間為 ，消耗 1M氫氧化鈉堿液約 635L，每批用酶 640Kg，每批得到裂解液體積： 7100L；其中 6APA濃度為 5％（ Wt％）； 兩級真空蒸發(fā)將裂解液濃縮到 6APA濃度為 12％，需要蒸發(fā)出 4142L水，留下濃縮液 2958L；兩級蒸發(fā)時間共為 1小時，蒸發(fā)收率約為 99％； 2958L的 6APA濃縮液進反應結晶器，反應結晶過程收率（含過濾、洗滌、干燥）為 94％，每批消耗 30％的 HCL水溶液 375L，每反應結晶罐批可出 6APA產(chǎn)品 330Kg；每批反應結晶時間為 ，加上輔助時間，每個反應結晶罐每天可操作 4批次；采用 2臺 3m3的反應結晶器； 6APA的年總產(chǎn)量為： 330 4 330 2＝ /年； ① 、全年消耗青霉素 G鉀工業(yè)鹽： 510 8 330＝ ； ② 、全年消耗青霉素固定化酰化酶：（ 8 330） /700 640 ＝ 2655Kg； ③ 、全年消耗 30％ HCL水溶液： 375L 8 330＝ ； ④ 、全年消耗 1MNaOH水溶液： 635L 8 330＝ ； ⑤ 、全年一次水消耗： 3 8 330 ＝ 12672噸； ⑥ 、全年消耗電力 ： 〔 （ 5KW ）＋（ ）＋（ 11KW ）＋（ 22KW 1）＋（ ）＋（ 11KW ）＋（ 2KW 10） 〕 8 330＝ 204600KWH 全廠冷凍、通風、辦公、輔助生活、化驗等用電： 40％ 204600KWH 全年總耗電： 204600＝ 286440 KWH ⑦ 、全年消耗飽和蒸汽： 8 330 ＝ 12575噸； 主、輔原材料及動力、水的全年消耗匯總 全年總消耗 單價 總價（萬元） 有無增值稅進項發(fā)票 青霉素 G鉀工業(yè)鹽 人民幣 /Kg 19328 有 固定化酶 2655Kg 1650元 /Kg 438 有 30%HCL 990噸 225元 /噸 有 1MNaOH水溶液 120元 /噸 有 一次水 12672噸 9元 /噸 無 電 286440KWH /KWH 無 蒸汽 12575噸 110元 /噸 無 小計 員工工資及福利 全廠員工總數(shù)為 180人，員工平均基本工資加獎金 /年，員工福利（各種保險、基金）為工資比例的 35％。 全年人工費用＝ 180＝ 固定資產(chǎn)折舊與大修基金 該企業(yè) 2022年年初固定資產(chǎn)為： 8565萬元人民幣；按 15年直線折舊，殘值率取 6％，每年折舊率＝（ 1－ ） /15＝ ％ 每年固定資產(chǎn)折舊費＝ ％ 8565＝ ； 每年大修基金＝ 40％＝ ； 車間管理費、企業(yè)管理費及財務費用 企業(yè)全年管理費（扣除財務費用）按上述（ 1＋ 2＋ 3） 3％計算，全年所有車間及廠級管理費＝ ； 每年流動資金貸款利息＝ 1550 ＝ ； 銷售費用 按總銷售額的 2％計算。 6APA產(chǎn)品銷售單價為 295元 /Kg； 全年總銷售額＝ 295元 /Kg＝ 25700萬元； 全年銷售費用＝ 25700 2％＝ 514萬元； 綜上得企業(yè)全年總銷售成本＝ 1＋ 2＋ 3＋ 4＋ 5＝ 22447萬元。 四、產(chǎn)品銷售及稅金、利潤情況 企業(yè)全年總銷售收入＝ 295元 /Kg＝ 25700萬元 ； 銷售時必須對外開具 17％稅率得增值稅發(fā)票； 總銷售收入中含增值稅＝（ 25700/） 17%＝ ； 全年進項增值稅額 ＝ ； 企業(yè)全年應該繳納增值稅額＝ ； 城市建設附加費按增值稅額的 5％上繳；計： ； 教育附加費按增值稅額的 2％上繳；計： ； 全年企業(yè)利稅（毛利）＝ 25700－ 22447 ＝ 3253萬元 全年上繳稅金（不含所得稅）＝ ＋ ＋ ＝ 916萬元 全年上繳企業(yè)所得稅＝（ 3253－ 916） 15％＝ 351萬元 全年企業(yè)利潤＝ 3253－ 916－ 351＝ 1986萬元 五、該企業(yè)項目的財務評價與分析 該企業(yè)壽命期的現(xiàn)金流量圖 2022 2022 2022 2022 2022 年 2022 2020 2021 … … 1550 8565 1986 1986 1986 1986 1986 1986 2500 投資利稅率 該項目的投資利稅率＝ 3252/（ 8565＋ 1550） 100％＝ ％ 投資利潤率 該項目的投資利潤率＝ 1986/（ 8565＋ 1550） 100％＝ ％ 該項目的靜態(tài)還本期、動態(tài)還本期及凈現(xiàn)值（按年 10％折現(xiàn)率） 年份 各年凈現(xiàn)金流量 各年 折現(xiàn)因子 各年折現(xiàn)現(xiàn)金流量 累計現(xiàn)金流量 累計折現(xiàn)現(xiàn)金流量 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2020 2021 8565 421 1986 1986 1986 1986 1986 1986 1986 1986 1986 1986 1986 1986 1986 1986 2500 1 8565 8565 8144 6158 4172 2186 200 1786 3772 5758 7744 9730 11716 13702 15688 17674 19660 22160 8565 該項目靜態(tài)還本期從 2022年起約 5年零 1個月； 該項目動態(tài)還本期從 2022年起約 7年零 4個月（按年折現(xiàn)率 10％）； 該項目壽命期內凈現(xiàn)值約為 5662萬元（按年折現(xiàn)率 10％）； 該項目的內部收益率 NPV（ i*）＝ 0，解得該項目的內部收益率為 ％