【正文】 （法律 /審計(jì) /估值） 委托關(guān)系 監(jiān)督 監(jiān)督 SUCCESS MORE EASLIER174。 37 Stratagy About The Fund 2022/2/16 專業(yè)的技術(shù)控制手段 投資前 風(fēng)險(xiǎn)控制 投資中 風(fēng)險(xiǎn)控制 風(fēng)險(xiǎn) 化解措施 ? 充分的盡職調(diào)查 ：通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)、運(yùn)營(yíng)情況、管理團(tuán)隊(duì)和控制人背景的專業(yè)調(diào)查，以及資金需求和資金鏈的安全性進(jìn)分析，嚴(yán)格遴選出優(yōu)秀的公司、優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目 ? 獨(dú)立的中介機(jī)構(gòu) ：聘請(qǐng)法律、審計(jì)、估值等第三方中間機(jī)構(gòu)的介入，協(xié)助進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制管理 ? 專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 ：征詢風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)的意見(jiàn) ? 安全的交易方式 ：以增資方式進(jìn)入項(xiàng)目公司，從股權(quán)上實(shí)際控制被投資公司，并與之簽訂“時(shí)間約定內(nèi)的強(qiáng)制股權(quán)回購(gòu)協(xié)議”，在投資完成后一定時(shí)間內(nèi)，項(xiàng)目公司的原始股東有義務(wù)溢價(jià)回購(gòu)基金所持項(xiàng)目公司的股權(quán) ? 嚴(yán)密的監(jiān)管措施 ：在投資退出前，委派董事及財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)項(xiàng)目公司進(jìn)行實(shí)際控制，監(jiān)管資金在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)過(guò)程中的使用 ? 足額的資產(chǎn)擔(dān)保 ：持有項(xiàng)目公司股權(quán)價(jià)值為實(shí)際投資的若干倍，為過(guò)了股權(quán)回購(gòu)期過(guò)后的股權(quán)處臵提供了根本保障 ? 強(qiáng)大的違約處臵能力 ：在基金實(shí)施投資時(shí)，委托專業(yè)機(jī)構(gòu)做好處臵股權(quán)的準(zhǔn)備；一旦合作方在規(guī)定時(shí)限內(nèi)未能實(shí)施股權(quán)回購(gòu)行為，及時(shí)進(jìn)行股權(quán)處臵 SUCCESS MORE EASLIER174。 38 Stratagy About The Fund 2022/2/16 透明的信息披露制度 信息披露的義務(wù)人 基金管理人、基金托管人建立健全信息披露管理制度，指定專人負(fù)責(zé)管理信息披露事務(wù)。 公開(kāi)披露的基金信息，對(duì)于每位投資人（無(wú)論出資多少）而言，都是高度透明的 A. 基金年度報(bào)告（經(jīng)審計(jì)） B. 基金半年度報(bào)告 C. 基金季度報(bào)告 D. 臨時(shí)報(bào)告（發(fā)生可能對(duì)基金投資人權(quán)益產(chǎn)生重大影響的事件時(shí)） 投資人可行使審計(jì)權(quán)，對(duì)基金管理人進(jìn)行監(jiān)督 A. 每一投資人（無(wú)論其在基金中的份額是多少）有權(quán)自擔(dān)費(fèi)用，在提前 15天給予基金管理人通知后，在合理的時(shí)間檢查、審計(jì)和復(fù)印基金的賬簿和其他財(cái)務(wù)記錄和文件；基金管理人必須予以充分地配合 B. 希望行使其審計(jì)權(quán)的一方如果決定進(jìn)行審計(jì)，可自由使用其自己內(nèi)部的審計(jì)師或委托會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)，審計(jì)的內(nèi)容還可包括內(nèi)部控制系統(tǒng)、行為準(zhǔn)則、管理制度等；上述審計(jì)可能會(huì)產(chǎn)生對(duì)基金管理人的建議，基金管理人須對(duì)建議做出答復(fù)并完成糾正行動(dòng) C. 如果任何實(shí)質(zhì)性的錯(cuò)誤在上述審計(jì)過(guò)程中被發(fā)現(xiàn)，與該次審計(jì)有關(guān)的所有費(fèi)用應(yīng)由基金管理人承擔(dān)；并可追究基金管理人的責(zé)任 SUCCESS MORE EASLIER174。 39 Stratagy About The Fund 2022/2/16 投資風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制 優(yōu)先股權(quán)設(shè)臵 – 綜合了普通股股東的分紅權(quán)和優(yōu)先獲取債券利息的權(quán)益 – 在風(fēng)險(xiǎn)投資者獲得回報(bào)之前，其他先前進(jìn)入的股東都不能獲得回報(bào) 后續(xù)融資反稀釋條款 – PE機(jī)構(gòu)有權(quán)在后續(xù)輪次的融資中繼續(xù)投資，以保持自己的股權(quán)比例不會(huì)被逐步稀釋 業(yè)績(jī)調(diào)整條款 – 為團(tuán)隊(duì)設(shè)臵業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)指標(biāo) – 將公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與公司價(jià)值相關(guān)聯(lián) – 確保 PE投入的資金獲取到適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)比例，尤其在公司業(yè)績(jī)差于預(yù)期時(shí) 鎖定創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì) – 設(shè)臵管理團(tuán)隊(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制 – 業(yè)績(jī)調(diào)整條款中設(shè)臵對(duì)管理團(tuán)隊(duì)有利的一面 – 保證在管理團(tuán)隊(duì)主要成員拋售自己股票時(shí)擁有隨售權(quán) – 與管理團(tuán)隊(duì)簽署鎖定協(xié)議、競(jìng)業(yè)禁止協(xié)議 退出條款 – 設(shè)臵一定的退出期限 – 設(shè)定一定的退出方式和條件 – 可能要求管理團(tuán)隊(duì)承諾回購(gòu) SUCCESS MORE EASLIER174。 40 Stratagy About The Fund 2022/2/16 股權(quán)投資基金的基本問(wèn)題 1. 基金是否是變相的非法集資？ 不是。原因在于： a）不對(duì)投資人承諾高額的投資回報(bào)，報(bào)告中提及的回報(bào)率是根據(jù)目前的市場(chǎng)現(xiàn)狀的預(yù)測(cè)； b）本基金按照有限合伙企業(yè)的形式注冊(cè)，每位投資人都作為合伙人進(jìn)行工商備案以明確其權(quán)利和義務(wù)。 2. 股權(quán)投資基金法尚未出臺(tái)，地產(chǎn)投資基金是否合法？ 合法。本基金的法律依據(jù)是 2022年修改后的 《 合伙企業(yè)法 》 ，是根據(jù)該法注冊(cè)成立的有限合伙企業(yè)；目前，已有多家私募股權(quán)投資基金采取這種形式成功注冊(cè)并運(yùn)行。 3. 15%是否是基金保證的最低收益？ 不是。為了激勵(lì)基金管理人負(fù)責(zé)、勤勉地對(duì)基金進(jìn)行管理，本基金約定，當(dāng)年投資回報(bào)率低于 15%時(shí)，基金管理人不能通過(guò)參與利潤(rùn)分配的形式獲得獎(jiǎng)勵(lì)；而高于 15%時(shí)，可獲得獎(jiǎng)勵(lì)。 4. 如何保證資金安全，而不被挪用、侵占？ 基金的資金由銀行進(jìn)行監(jiān)管，銀行在劃撥每筆資金時(shí)，都要嚴(yán)格審核有關(guān)法律文件，包括協(xié)議、決議、授權(quán)等。資金沒(méi)有在基金管理人的賬戶里，基金管理人不能隨意動(dòng)用資金。由于基金采取合伙制，沒(méi)有實(shí)際控制人，因此資金也不能被實(shí)際控制人挪用、侵占。 SUCCESS MORE EASLIER174。 41 Stratagy About The Fund 2022/2/16 股權(quán)投資基金的基本問(wèn)題（續(xù)） 5. 加入 /退出基金是否自由？ 與投資公司相比，加入 /退出基金是比較自由的，只需根據(jù)合伙協(xié)議及章程的約定即可，通過(guò)工商的備案而不需要工商的批準(zhǔn)。由于合伙企業(yè)以信任和契約為基礎(chǔ)，因此加入 /退出本基金，如果不屬于契約中所規(guī)定的情形，則需要所有投資人一致同意。 6. 可以要求退出基金嗎？ 可以。但需遵守合伙協(xié)議、章程等法律文件。如，加入基金滿 3年后，可以提出贖回要求；或者經(jīng)過(guò)所有合伙人一致同意，可以退伙。退出基金的方式包括：將所持有的份額轉(zhuǎn)讓給其他合伙人或者其他人，或者退伙。 7. 可以隨時(shí)了解有關(guān)基金投資的信息嗎？ 可以?；鸬男畔?duì)于所有投資人都是透明的，而不論該投資人在基金中所占份額的多少。基金管理人和托管銀行將根據(jù)協(xié)議定期地披露基金的信息，投資人也可以要求基金管理人或者托管銀行提供某項(xiàng)特定的信息，甚至，投資人可以聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師對(duì)基金及基金投資的項(xiàng)目進(jìn)行審計(jì)（詳見(jiàn)本報(bào)告第 3部分的“信息披露” ）。 SUCCESS MORE EASLIER174。 42 Stratagy About The Fund 2022/2/16 股權(quán)投資基金的基本問(wèn)題（續(xù)） 8. 如果基金管理人 /基金托管人不稱職，怎么辦？ 投資人可以通過(guò)約定程序更換基金管理人和基金托管人。 9. 加入基金有最低投資額限制嗎？ 原則上沒(méi)有。但基金募集時(shí)約定 100萬(wàn)元作為 1個(gè)基金份額，每位投資人至少認(rèn)購(gòu) 5個(gè)份額；首期出資到位為認(rèn)購(gòu)額的 20%。 10. 如何加入基金？ a) 投資人向基金管理公司表達(dá)加入的意愿； b) 基金管理人出示有關(guān)的法律文件，并解答投資人提出的問(wèn)題； c) 投資人簽署出資承諾函； d) 基金內(nèi)部通過(guò)接納投資人的決議； e) 與投資人簽署正式法律文件； f) 投資人按照約定出資到位。