【正文】 在江蘇省淮安市外向型農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)區(qū)內(nèi)，開發(fā)區(qū)內(nèi)交通方便，基礎(chǔ)設(shè)施狀況良好，并享受“三免兩減半”的稅收優(yōu)惠政策。公司計(jì)劃占地15000平方米，總投資估算1884萬元。工程所需設(shè)備采用國內(nèi)先進(jìn)設(shè)備。建設(shè)期為2年，第三年第四年計(jì)劃達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的40%和80%，第五年起達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的100%。公司成立初期共需資金1884萬。其中風(fēng)險(xiǎn)投資1794萬，銀行貸款90萬，%,其中固定資產(chǎn)投資1794萬，流動(dòng)資金90萬。主要財(cái)務(wù)假設(shè)：公司設(shè)在江蘇省淮安經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)內(nèi)，被當(dāng)?shù)卣块T認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，享受“兩免三減半”的稅收優(yōu)惠政策。即在公司成立的前兩年免征所得稅，第三年至第五年所得稅率為16%，正常稅率為33%；存貨控制采用先進(jìn)先出，機(jī)器設(shè)備估計(jì)使用壽命20年，期末凈殘值預(yù)計(jì)為94萬元，按直線折舊法計(jì)算；公司建設(shè)期內(nèi)（即前兩年）不分紅，第三年起按凈利潤的30%分紅。9. 1 投資分析公司資本規(guī)模及結(jié)構(gòu)暫定為：公司注冊資本1884萬。外來風(fēng)險(xiǎn)投資入股1794萬（約95%）；資金入股90萬（約5%）。公司股本結(jié)構(gòu)中風(fēng)險(xiǎn)投資高達(dá)1794萬，占股本總額的95%。該資金主要用于廠房土地及固定資產(chǎn)的投資。為了給公司在將來的上市創(chuàng)造良好的條件，我們打算引入25家風(fēng)險(xiǎn)投資共同入股，這樣不僅能夠使公司籌集到更多的資金，而且也有利于分散風(fēng)險(xiǎn)，為公司創(chuàng)造一個(gè)良好的理財(cái)環(huán)境，同時(shí)取得國家和地方的政策支持。除風(fēng)險(xiǎn)資金的注入外，考慮到公司建設(shè)期和前兩年的投產(chǎn)期，公司擬向銀行貸款一到三年期長期借款90萬元（含長期借款利息），%，主要用于公司流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)。投資總額與資金籌措表 （單位：萬元） 序號項(xiàng)目合計(jì)（人民幣）年份（人民幣）第一年第二年第三年第四年1總資產(chǎn)188447341．1建設(shè)投資17941339455——1．2 建設(shè)期利息145—1．3流動(dòng)資金76——42342資金籌措18845—2．1風(fēng)險(xiǎn)資金17941339455——2．1．1 資本金17941339455——2．1．2 資本溢價(jià)—————2．2借款905—2．2．1 長期借款762353——2．2．2 長期借款利息145—公司預(yù)計(jì)建設(shè)期為兩年，第三年正式投產(chǎn)，第五年開始達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)能力。根據(jù)市場預(yù)測，并綜合考慮公司市場目標(biāo)、研發(fā)能力、銷售等個(gè)方面的情況，預(yù)計(jì)計(jì)算期7年內(nèi)項(xiàng)目的投資現(xiàn)金流量表如下：預(yù)測合并現(xiàn)金流量表 （單位：萬元）序號項(xiàng)目年份建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期1234567生產(chǎn)負(fù)荷（%）——40801001001001現(xiàn)金流入———7200144001800018000180001．1銷售現(xiàn)金收入———7200144001800018000180001．2回收固定資產(chǎn)余值————————1．3回收流動(dòng)資金————————2現(xiàn)金流出13394556837126351681516811168132．1建設(shè)投資1339455—————2．2流動(dòng)資金——4248———2．3生產(chǎn)成本——395279049880988098802．4銷售費(fèi)用——213040805100510051002．5開發(fā)研制費(fèi)——6004802302302302．6所得稅————1698169816982．7職工工資及福利——1131231171131153凈現(xiàn)金流量133945536317659759799774累計(jì)凈現(xiàn)金流量133917941431334130922883265第三年估計(jì)盈利3518萬元人民幣，%左右，%,%,%。根據(jù)現(xiàn)金流量計(jì)算該項(xiàng)目的投資評價(jià)指標(biāo)如下：1） 投資回收期通過比較凈現(xiàn)金流量、總投資額，用插植法計(jì)算，該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為（不含建設(shè)期）。2） 投資凈現(xiàn)值（從投產(chǎn)期開始計(jì)算） NPV= NPV= (萬元)銀行1—%（2006年標(biāo)準(zhǔn)）?？紤]到目前資金成本較低，以及資金的機(jī)會(huì)成本和投資的風(fēng)險(xiǎn)性等因素，i取10%（下同），此時(shí)，NPV=（萬元）。3） 內(nèi)含報(bào)酬率（從投產(chǎn)期開始計(jì)算）計(jì)算公式： =0 根據(jù)公式，運(yùn)用逐步測試逼近法和插值法，得出內(nèi)含報(bào)酬率為46% 預(yù)測合并利潤表 （單位：萬元）序號項(xiàng)目年份投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期34567生產(chǎn)負(fù)荷（%）40801001001001銷售收入10200204002550025500255002生產(chǎn)成本395279049880988098803銷售費(fèi)用213040805100510051004開發(fā)研制費(fèi)用6004802302302305本年償還借款—90———6利潤總額351878461029010290102907所得稅——1698169816988稅后凈利潤351878468592859285929職工工資和福利11312311711311510儲(chǔ)備基金14031434034034011企業(yè)發(fā)展基金21047051051051012股利分配1050235025702570257013未分配利潤20054589505550595057預(yù)測合并資產(chǎn)負(fù)債表 （單位：萬元）序號項(xiàng)目年份建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期1234567生產(chǎn)負(fù)荷（%）——40801001001001資產(chǎn)1359516．211932220572708027003269211．1流動(dòng)資產(chǎn)總額——10200204002550025500255001．1．1應(yīng)收帳款——300060007500750075001．1．2存貨——180036004500450045001．1．3貨幣資金2061．27200144001800018000180001．2在建工程1339455—————1．3固定資產(chǎn)凈值——170916281547146613851．4無形及遞延資產(chǎn)——23293337362負(fù)債及所有者權(quán)益1359516．211932220572708327003269212．1流動(dòng)負(fù)債總額2061．27845150271959519591195932．1．1應(yīng)付工資及福利費(fèi)——1131231171131152．1．2應(yīng)交稅金————1698169816982．1．3應(yīng)付帳款———90———2．1．4應(yīng)付股利——105023502570257025702．1．5其他應(yīng)付款——6682124641521015210152102．1．6預(yù)付帳款——180036004500450045002．2投資人權(quán)益1339455408770307485741273282．2．1資本金及權(quán)益1339455173216511580150314212．2．2儲(chǔ)備基金及企業(yè)發(fā)展基金——3507848508505802．2．3累計(jì)未分配利潤——200545895055505950571） 短期償債能力由資產(chǎn)負(fù)債表可以算出企業(yè)的流動(dòng)比例和速動(dòng)比例，從而可以估算出企業(yè)在短期內(nèi)的償債能力。2） 流動(dòng)比例=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=3） 速動(dòng)比例=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=一般情況下流動(dòng)比例越高，反映企業(yè)在短期內(nèi)償債能力越強(qiáng)。按照西方企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的流動(dòng)比例為2。速動(dòng)比例可用作流動(dòng)比例的輔助指標(biāo)。而且速動(dòng)比例往往能更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的短期償債能力。通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比例為1。4） 營運(yùn)能力營運(yùn)能力是考察了企業(yè)管理人員經(jīng)營管理、應(yīng)用資金的能力。通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的相關(guān)指標(biāo)反映出來，現(xiàn)就計(jì)算企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率和企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)如下，一般情況下存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨地資金占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的速度越快。5） 存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷貨成本/平均存貨=（次）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=（天）6） 投資回報(bào)根據(jù)對未來幾年公司經(jīng)營狀況的預(yù)測，公司能保持較高的利潤增長，擬從凈利潤中提取合理比例的資金作為股東回報(bào)。為此，公司建設(shè)期（第一、二年）不分紅，第二年以后每年分紅為凈利潤的30%。9. 2 風(fēng)險(xiǎn)資本的退出風(fēng)險(xiǎn)資金退出的成功與否關(guān)鍵取決于公司的業(yè)績和發(fā)展前景。風(fēng)險(xiǎn)投資的退出方式一般有三種：首次公開上市（IPO）、收購和清算。其它國家的實(shí)踐表明，首次公開上市（IPO）收益最高。許多運(yùn)作成功的風(fēng)險(xiǎn)投資都追求以此種方式退出。我們設(shè)計(jì)了三種可能的方案：A股市場上市在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候，公司可以和產(chǎn)業(yè)方向相近的公司進(jìn)行資產(chǎn)重組，達(dá)到在國內(nèi)A股市場上市的條件?；蛘吆蜕鲜泄具M(jìn)行資產(chǎn)重組，借殼上市。海外二板市場上市公司屬于有發(fā)展前景和增長潛力的中小型高新生物技術(shù)企業(yè)，可爭取在香港二板市場上市。另外，也可以考慮美國NASDAP市場等海外的二板市場。國內(nèi)二板市場上市《中共中央、國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展高科技實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》提出：“在做好準(zhǔn)備的基礎(chǔ)上，適當(dāng)時(shí)候在現(xiàn)有的上海，深圳證券交易所專門設(shè)立高新技術(shù)企業(yè)板塊”。就目前資本市場的現(xiàn)狀而言，收購（項(xiàng)目整體轉(zhuǎn)讓）方式比較適合本公司。收購方除繼續(xù)發(fā)展現(xiàn)有生物農(nóng)藥康綠神產(chǎn)品外，可加深產(chǎn)品研發(fā)領(lǐng)域，繼續(xù)研發(fā)生物農(nóng)藥系列，形成以康綠神產(chǎn)品為核心的一元化經(jīng)營模式。公司強(qiáng)大的研發(fā)能力對有投資意向的投資家或企業(yè)很有吸引力。另外，隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大，若被有實(shí)力和管理經(jīng)驗(yàn)的大公司收購，我們將能更好地完善管理體系，有助于推動(dòng)公司的發(fā)展。另外，通過協(xié)議的方式，風(fēng)險(xiǎn)投資方轉(zhuǎn)讓部分的股權(quán)也是一種可操作性較強(qiáng)的退出方案。如果在二板市場上市， 爭取在23年上市。因?yàn)槎迨袌鲆话銓芾韺訏伿酃善钡臅r(shí)間、份額有嚴(yán)格的規(guī)定。其它幾種方式，風(fēng)險(xiǎn)資金在投產(chǎn)后35年退出較合適。一般來說，公司未來投資的收益現(xiàn)值高于公司的市場價(jià)值時(shí)，是風(fēng)險(xiǎn)投資撤出的最佳時(shí)機(jī)。因此，從撤資的時(shí)間和公司發(fā)展的角度考慮，第35年時(shí)，公司經(jīng)過了投產(chǎn)期、導(dǎo)入期和成長期，已完成一部分新產(chǎn)品和相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)，發(fā)展趨勢很好；同時(shí)，公司在國內(nèi)的農(nóng)藥界樹立了良好的形象，產(chǎn)品將有相當(dāng)?shù)闹?，此時(shí)退出可獲得豐厚的回報(bào)。附　　錄附1：專利所有人對于本小組在此次創(chuàng)業(yè)計(jì)劃大賽參賽的專利許可附2：專利認(rèn)證及獲獎(jiǎng)情況附3：專利技術(shù)的科學(xué)檢驗(yàn)報(bào)告與田間試用報(bào)告附4：鹽城農(nóng)場實(shí)地調(diào)查報(bào)告附5：相關(guān)照片及說明附1：專利所有人對于本小組在此次創(chuàng)業(yè)計(jì)劃大賽參賽的專利許可附2：專利認(rèn)證及獲獎(jiǎng)情況附3：專利技術(shù)的科學(xué)檢驗(yàn)報(bào)告與田間試用報(bào)告附4：鹽城農(nóng)場實(shí)地調(diào)查報(bào)告關(guān)于生物農(nóng)藥的市場潛力調(diào)查 一 調(diào)查對象 上海市駐鹽城大豐農(nóng)場：上海農(nóng)場，海豐農(nóng)場二 調(diào)查時(shí)間 ~三 調(diào)查目的 通過與農(nóng)場管理者的深入訪談，獲取上述兩農(nóng)場在向上海市輸送優(yōu)質(zhì)綠色無公害農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)過程中，傳統(tǒng)農(nóng)藥與現(xiàn)代生物農(nóng)藥的使用情況。以此粗略估計(jì)生物農(nóng)藥在國營，大型農(nóng)場的應(yīng)用前景。即市場潛力估計(jì)。四 調(diào)查前期準(zhǔn)備（略）五 訪談問題設(shè)置（略）六 調(diào)查結(jié)果整理 1）上海農(nóng)場訪談資料整理 （1）該農(nóng)場采購農(nóng)藥時(shí)傾向于（偏好）低毒高效的現(xiàn)代生態(tài)型農(nóng)藥，占所采購農(nóng)藥的95% （2）該農(nóng)場去年（05年）已獲得上海市和江蘇省兩地的質(zhì)檢通過的綠色食品證書。成為上海市“米袋子”工程順利推進(jìn)的主要保障者。 （3）在藥效和價(jià)格兩者之間更看中藥效。但也會(huì)適當(dāng)考慮