【正文】 準(zhǔn)備金，提高銀行資金的利用率。 ，有針對(duì)性地籌集長(zhǎng)期資金， 使 資金來(lái)源和資金運(yùn)用在期限上保持對(duì)稱，成為商業(yè)銀行推行資產(chǎn)負(fù)債管理的重要工具。 金融債券的局限性： 1. 受到管理當(dāng)局的嚴(yán)格限制，銀行籌資的自主性不強(qiáng)。 2. 籌資成本較高，受銀行成本負(fù)擔(dān)能力的約束。 。 金融債券的主要種類 一般性金融債券 指商業(yè)銀行為籌集用于長(zhǎng)期貸款、投資等業(yè)務(wù)資金而發(fā)行的債券。 ? 擔(dān)保債券：包括由第三方擔(dān)保的債券和以發(fā)行者本身的財(cái)產(chǎn)作抵押的抵押擔(dān)保債券。 ? 信用債券：也稱無(wú)擔(dān)保債券，是完全由發(fā)行者本身信用為保證發(fā)行的債券。 ? 商業(yè)銀行特別是大銀行，一般都發(fā)行信用債券。 ? 固定利率債券：在債券期限內(nèi)利率固定不變，持券人到期收回本金，定期取得固定利息的一種債券。 ? 浮動(dòng)利率債券：在債券期限內(nèi)，根據(jù)事先約定的時(shí)間間隔，按某種選定的市場(chǎng)利率進(jìn)行利率調(diào)整的債券。 在國(guó)際上，浮動(dòng)利率債券的利率通常按 LIBOR同方向波動(dòng)，通常每 36個(gè)月調(diào)整一次，取決于期限的長(zhǎng)短。 、累進(jìn)金融債券和貼現(xiàn)金融債券 普通金融債券：是定期存單式的到期一次還本付息的債券。 期限：通常 是 3年以 上 ，利率固定，平價(jià)發(fā)行，不計(jì)復(fù)利。 累進(jìn)金融債券：是浮動(dòng)期限式的、利率和期限掛鉤的債券。 期限：通常為 35年，可隨時(shí)到發(fā)行銀行兌付，但不滿一年的不能兌付。 利率：累進(jìn)制，期限越長(zhǎng)利率越高。 貼現(xiàn)金融債券：也稱貼水債券，指銀行在一定的時(shí)間和期限 內(nèi)按一定的貼現(xiàn)率以低于債券面額的價(jià)格折價(jià)發(fā)行的債券。 到期按面額還本，利息就是債券發(fā)行價(jià)格與票面價(jià)格的差額。 ? 一次性還本付息金融債券：期限在 5年以內(nèi)、利率固定、到期一次支付本息。 ? 付息金融債券：在債券期限內(nèi)每隔一定時(shí)間（半年或一年）支付一次利息。 又稱剪息票債券。 資本性金融債券 ? 是商業(yè)銀行為彌補(bǔ)資本金的不足而發(fā)行的資本性債券，其性質(zhì)介于存款負(fù)債和股票資本之間。 ? 指固定期限不低于 5年（包括 5年），除非銀行倒閉或清算，不用于彌補(bǔ)銀行日常經(jīng)營(yíng)損失，且該項(xiàng)債務(wù)的索償權(quán)排在存款和其他負(fù)債之后的商業(yè)銀行長(zhǎng)期債務(wù)。 ? 計(jì)入資本的條件：不得由銀行或第三方提供擔(dān)保，并且不得超過(guò)商業(yè)銀行核心資本的 50%。 商業(yè)銀行應(yīng)在次級(jí)定期債務(wù)到期前的 5年內(nèi)，按以下比例折算計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表中的“次級(jí)定期債務(wù)”項(xiàng)下： ? 剩余期限 在 4年（含 4年）以上的，以 100%計(jì)； ? 剩余期限在 34年的，以 80%計(jì)； ? 剩余期限在 23年的，以 60%計(jì)； ? 剩余期限在 12年的，以 40%計(jì)； ? 剩余期限在 1年以內(nèi)的，以 20%計(jì)。 ? 2022年 12月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)出《關(guān)于次級(jí)定期債務(wù)計(jì)入附屬資本的通知》，決定增補(bǔ)我國(guó)商業(yè)銀行的資本構(gòu)成，將 符合規(guī)定條件的次級(jí)定期債務(wù)計(jì)入銀行附屬資本。 （混合資本債券） ? 針對(duì)巴塞爾協(xié)議對(duì)于混合（債務(wù)、股權(quán)）資本工具的要求而設(shè) 計(jì) 的一種債券形式，所募資金可計(jì)入銀行附屬資本。 ? 其發(fā)行拓寬了商業(yè)銀行補(bǔ)充資本充足率的渠道，緩解商業(yè)銀行資本不足、資本補(bǔ)充渠道較少的狀況，也使得銀行的成長(zhǎng)性不過(guò)分受到資本困境的約束。 中國(guó)推出的混合資本債券的優(yōu)勢(shì) 目前次級(jí)債的期限普遍為 5年，而混合債的期限在 15年以上，且發(fā)行之日起 10年內(nèi)不得贖回， 10年后有一次贖回權(quán)。 次級(jí)債每年計(jì)入附屬資本的比例是遞減的，而混合債 在 存續(xù)期的最后 5年開(kāi)始遞減，每年平均資本成本比次級(jí)債低，資本屬性表現(xiàn)得更強(qiáng)。 （ 2）混合債提高了銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力，體現(xiàn)在“利息遞延”和“損失吸收”兩個(gè)方面。 ? 利息遞延指發(fā)行混合債的銀行對(duì)利息支付方面有一定的靈活性。即：當(dāng)核心資本充足率低于 4%時(shí)，銀行有權(quán)遞延支付利息；當(dāng)盈余公積與未分配利潤(rùn)之和為負(fù)，且最近 12個(gè)月內(nèi)未支付普通股現(xiàn)金股利時(shí)，銀行必須延期支付利息。 ? 損失吸收指銀行陷入經(jīng)營(yíng)困境時(shí)必須遞延本金和利息。 ? “經(jīng)營(yíng)困境”包括：當(dāng)債券到期 時(shí)，銀行無(wú)力支付清償權(quán)在混合債之前的銀行債務(wù)；銀行支付混合債將導(dǎo)致無(wú)力支付索償權(quán)在該債券之前的銀行債務(wù)。 ? 混合債清償順序列于商業(yè)銀行其他負(fù)債之后、先于商業(yè)銀行股權(quán)資本，是一種非稀釋性的籌資方式，與上市相比，對(duì)股東更有利。 ? 指一定條件下可以被轉(zhuǎn)換成公司股票的債券。 ? 具有債權(quán)和期權(quán)的雙重屬性，持有人可以選擇持有債券到期，獲取公司還本付息；也可以選擇在約定的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)換成股票，享受股利分配或資本增值。 ? 具備了股票和債券兩者的屬性，結(jié)合了股票的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力和債券的安全性和收益固定的特點(diǎn)，與股票相比，有優(yōu)先償還的要求權(quán)。 次級(jí)債與可轉(zhuǎn)債： ? 次級(jí)債－債權(quán)融資，到期不會(huì)轉(zhuǎn)成股票，不是通過(guò)證券市場(chǎng)融資，而是向機(jī)構(gòu)投資者定向募集資金，補(bǔ)充銀行的資本金。到期有還本付息的的壓力，凈資產(chǎn)不會(huì)增加。 ? 可轉(zhuǎn)債－股權(quán)融資，到期后轉(zhuǎn)成股票，不用還本，還會(huì)增加每股凈資產(chǎn)，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。 ? 投資人購(gòu)買可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)比次級(jí)債大得多。次級(jí)債主要針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資者的影響并不大 。 ? 即分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，指上市公司公開(kāi)發(fā)行的認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券。公司債券和認(rèn)股權(quán)分別上市交易 。 ? 可以減少融資過(guò)程中的成本，但企業(yè)可能因?yàn)闄?quán)證的到期行使而使股權(quán)稀釋，發(fā)行量大，稀釋效應(yīng)強(qiáng)。 ? 一些成長(zhǎng)性較好，但不愿意公司股權(quán)被稀釋的企業(yè)不適合發(fā)行可分離債，除非權(quán)證期限可以無(wú)限期延長(zhǎng)。此外，對(duì)債務(wù)敏感的企業(yè)也不適合。 國(guó)際金融債券 指在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行的面額以外幣表示的金融債券。 ? 指?jìng)l(fā)行銀行通過(guò)外國(guó)金融市場(chǎng)所在國(guó)的銀行或金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的以該國(guó)貨幣為面值的金融債券。 ? 特點(diǎn)：債券發(fā)行銀行在一個(gè)國(guó)家，債券的面值和發(fā)行市場(chǎng)則屬于另一個(gè)國(guó)家。 指?jìng)l(fā)行銀行通過(guò)其他銀行和金融機(jī)構(gòu)，在債券面值貨幣以外的國(guó)家發(fā)行并推銷債券。通常以國(guó)際通用貨幣（如美元）標(biāo)價(jià)，所籌資金的使用范圍廣泛，是一種主要的國(guó)際金融債券。 特點(diǎn)：債券發(fā)行銀行屬于一個(gè)國(guó)家，債券在另一個(gè)國(guó)家的金融市場(chǎng)上發(fā)行，而債券面值所使用的貨幣則屬于第三國(guó) 。 指發(fā)行銀行為籌措一筆資金，在幾個(gè)國(guó)家同時(shí)發(fā)行債券，債券分別以各投資國(guó)的貨幣標(biāo)價(jià)，各債券的籌資條件和利率基本相同。實(shí)際上，這是一家銀行同時(shí)在不同國(guó)家發(fā)行的幾筆外國(guó)金融債券。 金融債券發(fā)行的經(jīng)營(yíng)管理 發(fā)行申報(bào) ? 金融法規(guī)嚴(yán)密的國(guó)家，發(fā)行金融債券符合法律即可，不一定非得經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的申報(bào)程序，有的只要向央行或金融監(jiān)管部門備案即可。在金融法規(guī)不夠嚴(yán)密或金融管制嚴(yán)格國(guó)家，銀行必須履行嚴(yán)格的申報(bào)、審批手續(xù)才能發(fā)行債券。 ? 商業(yè)銀行必須逐項(xiàng)向中國(guó)人民銀行報(bào)送有關(guān)材料，經(jīng)嚴(yán)格審查、批準(zhǔn)后才能發(fā)行金融債券。 發(fā)行機(jī)構(gòu)和信用評(píng)定 ? 發(fā)行機(jī)構(gòu)：各國(guó)大多通過(guò)限制性的法律條文加以規(guī)定。我國(guó)尚無(wú)正式法律條文。 ? 信用評(píng)定：各國(guó)對(duì)金融債券尤其是國(guó)際金融債券的發(fā)行都要由專門的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行者的償還能力作出評(píng)定。 ? 信用評(píng)定一般有三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：盈利能力、資本充足率和資產(chǎn)質(zhì)量。 發(fā)行數(shù)額和運(yùn)用范圍 ? 各國(guó) 對(duì)發(fā)行數(shù)量都有一定的規(guī)定，通常的做法是規(guī)定發(fā)行總額不能超過(guò)銀行資本加法定準(zhǔn)備金之和的一定倍數(shù)。 ? 運(yùn)用范圍：有些國(guó)家沒(méi)有明確規(guī)定，有的規(guī)定用于中長(zhǎng)期放款，或只能用于專項(xiàng)投資。 ? 我國(guó)：發(fā)行數(shù)量主要控制在當(dāng)年各銀行償還到期債券的數(shù)量加當(dāng)年新增特種貸款之和的額度內(nèi)。對(duì)其使用，除償還到期債券外，只能用于特種貸款的發(fā)放。 發(fā)行價(jià)格和發(fā)行費(fèi)用 ? 發(fā)行價(jià)格：以出售價(jià)格和票面金額的百分比來(lái)表示的。 ? 高（溢）價(jià)、低價(jià)、等價(jià)發(fā)行。 ? 國(guó)際上，固定利率金融債券依信用等級(jí)高低大多為高（溢）價(jià)或低價(jià)發(fā)行；浮動(dòng)利率金融債券通常是等級(jí)發(fā)行。 ? 我國(guó)除少量貼水債券外，基本都是固定利率等價(jià)發(fā)行。 ? 發(fā)行 成本 ：利息、發(fā)行費(fèi)用。 金融債券的經(jīng)營(yíng)要點(diǎn) 做好債券發(fā)行和資金使用的銜接工作 注重利率變化和貨幣選擇 掌握好發(fā)行時(shí)機(jī) 研究投資者心理