【正文】 準備金，提高銀行資金的利用率。 ，有針對性地籌集長期資金， 使 資金來源和資金運用在期限上保持對稱，成為商業(yè)銀行推行資產(chǎn)負債管理的重要工具。 金融債券的局限性： 1. 受到管理當局的嚴格限制，銀行籌資的自主性不強。 2. 籌資成本較高，受銀行成本負擔能力的約束。 。 金融債券的主要種類 一般性金融債券 指商業(yè)銀行為籌集用于長期貸款、投資等業(yè)務資金而發(fā)行的債券。 ? 擔保債券：包括由第三方擔保的債券和以發(fā)行者本身的財產(chǎn)作抵押的抵押擔保債券。 ? 信用債券：也稱無擔保債券，是完全由發(fā)行者本身信用為保證發(fā)行的債券。 ? 商業(yè)銀行特別是大銀行，一般都發(fā)行信用債券。 ? 固定利率債券：在債券期限內(nèi)利率固定不變，持券人到期收回本金，定期取得固定利息的一種債券。 ? 浮動利率債券：在債券期限內(nèi)，根據(jù)事先約定的時間間隔，按某種選定的市場利率進行利率調(diào)整的債券。 在國際上，浮動利率債券的利率通常按 LIBOR同方向波動，通常每 36個月調(diào)整一次，取決于期限的長短。 、累進金融債券和貼現(xiàn)金融債券 普通金融債券：是定期存單式的到期一次還本付息的債券。 期限：通常 是 3年以 上 ，利率固定，平價發(fā)行，不計復利。 累進金融債券：是浮動期限式的、利率和期限掛鉤的債券。 期限：通常為 35年，可隨時到發(fā)行銀行兌付，但不滿一年的不能兌付。 利率：累進制，期限越長利率越高。 貼現(xiàn)金融債券：也稱貼水債券，指銀行在一定的時間和期限 內(nèi)按一定的貼現(xiàn)率以低于債券面額的價格折價發(fā)行的債券。 到期按面額還本，利息就是債券發(fā)行價格與票面價格的差額。 ? 一次性還本付息金融債券：期限在 5年以內(nèi)、利率固定、到期一次支付本息。 ? 付息金融債券：在債券期限內(nèi)每隔一定時間（半年或一年）支付一次利息。 又稱剪息票債券。 資本性金融債券 ? 是商業(yè)銀行為彌補資本金的不足而發(fā)行的資本性債券，其性質(zhì)介于存款負債和股票資本之間。 ? 指固定期限不低于 5年（包括 5年），除非銀行倒閉或清算，不用于彌補銀行日常經(jīng)營損失，且該項債務的索償權(quán)排在存款和其他負債之后的商業(yè)銀行長期債務。 ? 計入資本的條件：不得由銀行或第三方提供擔保，并且不得超過商業(yè)銀行核心資本的 50%。 商業(yè)銀行應在次級定期債務到期前的 5年內(nèi)，按以下比例折算計入資產(chǎn)負債表中的“次級定期債務”項下： ? 剩余期限 在 4年（含 4年）以上的，以 100%計； ? 剩余期限在 34年的，以 80%計； ? 剩余期限在 23年的，以 60%計； ? 剩余期限在 12年的，以 40%計； ? 剩余期限在 1年以內(nèi)的，以 20%計。 ? 2022年 12月，中國銀監(jiān)會發(fā)出《關(guān)于次級定期債務計入附屬資本的通知》，決定增補我國商業(yè)銀行的資本構(gòu)成，將 符合規(guī)定條件的次級定期債務計入銀行附屬資本。 （混合資本債券） ? 針對巴塞爾協(xié)議對于混合（債務、股權(quán)）資本工具的要求而設(shè) 計 的一種債券形式，所募資金可計入銀行附屬資本。 ? 其發(fā)行拓寬了商業(yè)銀行補充資本充足率的渠道，緩解商業(yè)銀行資本不足、資本補充渠道較少的狀況，也使得銀行的成長性不過分受到資本困境的約束。 中國推出的混合資本債券的優(yōu)勢 目前次級債的期限普遍為 5年，而混合債的期限在 15年以上，且發(fā)行之日起 10年內(nèi)不得贖回， 10年后有一次贖回權(quán)。 次級債每年計入附屬資本的比例是遞減的，而混合債 在 存續(xù)期的最后 5年開始遞減，每年平均資本成本比次級債低，資本屬性表現(xiàn)得更強。 （ 2）混合債提高了銀行抗風險能力，體現(xiàn)在“利息遞延”和“損失吸收”兩個方面。 ? 利息遞延指發(fā)行混合債的銀行對利息支付方面有一定的靈活性。即：當核心資本充足率低于 4%時，銀行有權(quán)遞延支付利息；當盈余公積與未分配利潤之和為負，且最近 12個月內(nèi)未支付普通股現(xiàn)金股利時，銀行必須延期支付利息。 ? 損失吸收指銀行陷入經(jīng)營困境時必須遞延本金和利息。 ? “經(jīng)營困境”包括：當債券到期 時，銀行無力支付清償權(quán)在混合債之前的銀行債務；銀行支付混合債將導致無力支付索償權(quán)在該債券之前的銀行債務。 ? 混合債清償順序列于商業(yè)銀行其他負債之后、先于商業(yè)銀行股權(quán)資本，是一種非稀釋性的籌資方式，與上市相比，對股東更有利。 ? 指一定條件下可以被轉(zhuǎn)換成公司股票的債券。 ? 具有債權(quán)和期權(quán)的雙重屬性，持有人可以選擇持有債券到期，獲取公司還本付息；也可以選擇在約定的時間內(nèi)轉(zhuǎn)換成股票，享受股利分配或資本增值。 ? 具備了股票和債券兩者的屬性，結(jié)合了股票的長期增長潛力和債券的安全性和收益固定的特點，與股票相比，有優(yōu)先償還的要求權(quán)。 次級債與可轉(zhuǎn)債： ? 次級債－債權(quán)融資，到期不會轉(zhuǎn)成股票，不是通過證券市場融資，而是向機構(gòu)投資者定向募集資金，補充銀行的資本金。到期有還本付息的的壓力，凈資產(chǎn)不會增加。 ? 可轉(zhuǎn)債－股權(quán)融資，到期后轉(zhuǎn)成股票，不用還本，還會增加每股凈資產(chǎn)，對銀行來說幾乎沒有風險。 ? 投資人購買可轉(zhuǎn)債的風險比次級債大得多。次級債主要針對機構(gòu)投資者，對二級市場投資者的影響并不大 。 ? 即分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，指上市公司公開發(fā)行的認股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券。公司債券和認股權(quán)分別上市交易 。 ? 可以減少融資過程中的成本，但企業(yè)可能因為權(quán)證的到期行使而使股權(quán)稀釋，發(fā)行量大，稀釋效應強。 ? 一些成長性較好，但不愿意公司股權(quán)被稀釋的企業(yè)不適合發(fā)行可分離債，除非權(quán)證期限可以無限期延長。此外，對債務敏感的企業(yè)也不適合。 國際金融債券 指在國際金融市場上發(fā)行的面額以外幣表示的金融債券。 ? 指債券發(fā)行銀行通過外國金融市場所在國的銀行或金融機構(gòu)發(fā)行的以該國貨幣為面值的金融債券。 ? 特點：債券發(fā)行銀行在一個國家，債券的面值和發(fā)行市場則屬于另一個國家。 指債券發(fā)行銀行通過其他銀行和金融機構(gòu)，在債券面值貨幣以外的國家發(fā)行并推銷債券。通常以國際通用貨幣（如美元）標價，所籌資金的使用范圍廣泛，是一種主要的國際金融債券。 特點：債券發(fā)行銀行屬于一個國家，債券在另一個國家的金融市場上發(fā)行，而債券面值所使用的貨幣則屬于第三國 。 指發(fā)行銀行為籌措一筆資金，在幾個國家同時發(fā)行債券，債券分別以各投資國的貨幣標價，各債券的籌資條件和利率基本相同。實際上，這是一家銀行同時在不同國家發(fā)行的幾筆外國金融債券。 金融債券發(fā)行的經(jīng)營管理 發(fā)行申報 ? 金融法規(guī)嚴密的國家，發(fā)行金融債券符合法律即可，不一定非得經(jīng)過嚴格的申報程序，有的只要向央行或金融監(jiān)管部門備案即可。在金融法規(guī)不夠嚴密或金融管制嚴格國家，銀行必須履行嚴格的申報、審批手續(xù)才能發(fā)行債券。 ? 商業(yè)銀行必須逐項向中國人民銀行報送有關(guān)材料，經(jīng)嚴格審查、批準后才能發(fā)行金融債券。 發(fā)行機構(gòu)和信用評定 ? 發(fā)行機構(gòu)：各國大多通過限制性的法律條文加以規(guī)定。我國尚無正式法律條文。 ? 信用評定：各國對金融債券尤其是國際金融債券的發(fā)行都要由專門的評級機構(gòu)對發(fā)行者的償還能力作出評定。 ? 信用評定一般有三個標準：盈利能力、資本充足率和資產(chǎn)質(zhì)量。 發(fā)行數(shù)額和運用范圍 ? 各國 對發(fā)行數(shù)量都有一定的規(guī)定，通常的做法是規(guī)定發(fā)行總額不能超過銀行資本加法定準備金之和的一定倍數(shù)。 ? 運用范圍：有些國家沒有明確規(guī)定，有的規(guī)定用于中長期放款，或只能用于專項投資。 ? 我國：發(fā)行數(shù)量主要控制在當年各銀行償還到期債券的數(shù)量加當年新增特種貸款之和的額度內(nèi)。對其使用，除償還到期債券外，只能用于特種貸款的發(fā)放。 發(fā)行價格和發(fā)行費用 ? 發(fā)行價格：以出售價格和票面金額的百分比來表示的。 ? 高（溢）價、低價、等價發(fā)行。 ? 國際上，固定利率金融債券依信用等級高低大多為高（溢）價或低價發(fā)行；浮動利率金融債券通常是等級發(fā)行。 ? 我國除少量貼水債券外，基本都是固定利率等價發(fā)行。 ? 發(fā)行 成本 ：利息、發(fā)行費用。 金融債券的經(jīng)營要點 做好債券發(fā)行和資金使用的銜接工作 注重利率變化和貨幣選擇 掌握好發(fā)行時機 研究投資者心理