【正文】 ，而非平穩(wěn)序列則往往表現(xiàn)出不同的時(shí)間段具有不同的均值（如持續(xù)上升或者持續(xù)下降）。通過(guò)下圖可以得出我國(guó)對(duì)外直接投資和進(jìn)出口額的時(shí)間趨勢(shì)圖表現(xiàn)出該序列是非平穩(wěn)時(shí)間序列。 24 表 42 進(jìn)出口額、對(duì)外直接投資趨勢(shì)圖 0250050007500100001250015000175001982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2022 2022 2022 2022 2022EX IM01002003004005006001 98 21 98 41 98 61 98 81 99 01 99 21 99 41 99 61 99 82 00 02 00 22 00 42 00 62 00 8FDI 單位根檢驗(yàn)： 考慮到消除異方差的影響和對(duì)時(shí)間序列取對(duì)數(shù)之后不會(huì)改變時(shí)間序列的性質(zhì)和關(guān)系，在實(shí)際的檢驗(yàn)中本文采用了對(duì)數(shù)的處理。對(duì)變量 FDI、 EX、 IM 取對(duì)數(shù)變變量為 lnFDI、 lnEX、 lnIM,并對(duì)其進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表： 25 表 43 ADF 檢驗(yàn)結(jié)果 變量 ADF 檢驗(yàn) 1%顯著性水平臨界值 5% 顯 著 性水平臨界值 10%顯著性水平臨界值 檢驗(yàn)結(jié)果 平穩(wěn)性 LNFDI 未通過(guò) 非平穩(wěn) DLNFDI 通過(guò) 平穩(wěn) LNEX 未通過(guò) 非平穩(wěn) DLNEX 通過(guò) 平穩(wěn) LNIM 未通過(guò) 非平穩(wěn) DLNIM 通過(guò) 平穩(wěn) 根據(jù) ADF 檢驗(yàn)可知，非平穩(wěn)序列 LNEX、 LNFDI 和 LNIM 在經(jīng)過(guò)一階差分后平穩(wěn)，均一階單整序列，即 LNEX 一 I(1)、 LNFDI 一 I(1)、 LNIM 一 I(1)滿足協(xié)整性檢驗(yàn)條件。變量同階單整是變量之間存在協(xié)整關(guān)系的必要條件。因此，下一步對(duì)兩變量進(jìn)行協(xié)整分析。 三、 協(xié)整分析 經(jīng)濟(jì)理論指出，某些經(jīng)濟(jì)變量之間確實(shí)存在著長(zhǎng)期均衡關(guān)系。這種均衡關(guān)系意味著經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)不存在破壞均衡的內(nèi)在機(jī)制。如果變量在某時(shí)期受 到干擾后偏離其長(zhǎng)期的均衡點(diǎn)，則均衡機(jī)制會(huì)在下一期進(jìn)行調(diào)整以使其重新回到均衡狀態(tài)。協(xié)整就是對(duì)非平穩(wěn)經(jīng)濟(jì)變量長(zhǎng)期均衡關(guān)系的統(tǒng)計(jì)描述，非平穩(wěn)經(jīng)濟(jì)變量之間存在的長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系稱(chēng)為協(xié)整關(guān)系。其經(jīng)濟(jì)意義在于：兩個(gè)變量，雖然它們各自具有各自的長(zhǎng)期波動(dòng)規(guī)律，但是如果它們之間是（ d,d）階協(xié)整的，則它們之間存在著一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的比例關(guān)系。 （一 ) 進(jìn)行協(xié)整回歸 考察的時(shí)間對(duì)象為 1982 年至 2022 年之間的中國(guó)對(duì)外直接投資額和出口額，擬建立以下一元回歸模型： EX=C+βFDI+μ 下表采用軟件對(duì) 19822022的兩組時(shí) 間序列得出 EX和 FDI如下的回歸 結(jié)果： EX=++μ （ ） （ ） R2= F= 26 其中括號(hào)內(nèi)的參數(shù)為相應(yīng)參數(shù)的 T 檢驗(yàn)值，給出顯著水平 α=，查自由度 ν=272=25 的 T 分布表，得到臨界值 （ 25） =， T0=，T1=，所以回歸系數(shù)均顯著，回歸模型中應(yīng)該包含常數(shù)項(xiàng)， FDI 對(duì)EX 有顯著影響。 R2=,說(shuō) 明總離差平方和的 81%被樣本回歸直線解釋?zhuān)虼?，回歸直線對(duì)樣本點(diǎn)的擬合優(yōu)度是好的。 F=，得出從總體上模型中 EX 和 FDI 之間的線性關(guān)系是顯著成立的。 表 44 對(duì)外直接投資對(duì)出口的回歸結(jié)果 得出 IM 和 FDI 如下的分析結(jié)果： IM=++μ （ ） （ ） R2= F= 其中括號(hào)內(nèi)的參數(shù)為相應(yīng)參數(shù)的 T 檢驗(yàn)值，給出顯著水平 α=，查自由度 ν=272=25 的 T 分布表， 得到臨界值 （ 25） =， =，=，所以回歸系數(shù)均顯著，回歸模型中應(yīng)該包含常數(shù)項(xiàng)， FDI 對(duì)EX 有顯著影響。 R2=,說(shuō)明總離差平方和的 84%被樣本回歸直線解釋?zhuān)虼?，回歸直線對(duì)樣本點(diǎn)的擬合優(yōu)度是好的。 F=，得出從總體上模型中 EX 和 FDI 之間的線性關(guān)系是顯著成立的。 27 表 45 對(duì)外直接投資對(duì)進(jìn)口的回歸結(jié)果 （二 ) 檢驗(yàn)殘差的平穩(wěn)性 得到回歸殘差： μ1 和 μ2 ，用 ADF 檢驗(yàn)法檢驗(yàn)兩個(gè)殘差序列的平穩(wěn)性，得到結(jié)果如下表所示：由下表可知，殘差 μ1 序列和 μ2 序列均在在 10%的顯著性水平下可以接受原假設(shè)，不存在單位根的結(jié)論，因此可以確定 μ1 和 μ2 序列均是平穩(wěn)的。 所以， LnEX 和 LnFDI 之間、 LnIM 和 LnFDI 之間均存在協(xié)整關(guān)系，即出口與對(duì)外直接投資間、進(jìn)口與對(duì)外直接投資間均存在長(zhǎng)期的穩(wěn)定關(guān)系。 表 46 殘差平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果 變量 ADF 檢驗(yàn) 1%顯著性水平臨界值 1% 顯 著 性水平臨界值 1%顯著性水平臨界值 檢驗(yàn)結(jié)果 平穩(wěn)性 μ1 通過(guò) 平穩(wěn) μ2 通過(guò) 平穩(wěn) 四、 格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn) 對(duì)模型進(jìn)行回歸分析之后，通過(guò)假設(shè)檢驗(yàn)來(lái)判斷解釋變量和因變量之間存在顯著影響，但是這并不一定意味著這兩個(gè)高度相關(guān)的變量之間必然存在著因果關(guān)系，所以研究變 量之間的因果關(guān)系是很必要的。在進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)時(shí)，格蘭杰因果關(guān)系對(duì)滯后項(xiàng)長(zhǎng)度較為敏感，因此在檢驗(yàn)時(shí)，通常對(duì)不同的滯后長(zhǎng)度分別進(jìn)行試驗(yàn)，已選取適當(dāng)?shù)臏箝L(zhǎng)度。 28 表 47 關(guān)于出口和對(duì)外直接投資的因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果 滯后長(zhǎng)度 Grange 因果性 F 值 P 值 結(jié)論 2 lnFDI lnEX lnEX lnFDI 拒絕 接受 3 lnFDI lnEX lnEX lnFDI 拒絕 接受 4 lnFDI lnEX lnEX lnFDI 拒絕 拒絕 5 lnFDI lnEX LnEX lnFDI 拒絕 接受 6 lnFDI lnEX LnEX lnFDI 拒絕 接受 lnFDI lnEX 表示對(duì)外直接投資是引起出口變化的原因 lnEX lnFDI 表示出口是引起對(duì)外直接投資變化的原因 假設(shè) H0： β=0，即假設(shè)在模型中添加了 x 的滯后項(xiàng)并不能顯著的增加模型的解釋能力。 利用 F 統(tǒng)計(jì)量對(duì)原假設(shè) H0 進(jìn)行 F 檢驗(yàn)，對(duì)于給定的顯著性水平 ，若F,則拒絕原假設(shè)，即 X 是引起 Y 變化的原因。 由上表可以得到在不同的滯后長(zhǎng)度下，得到統(tǒng)一的結(jié)果： FDI 不是 EX 的原因，也就是對(duì)外直接投資不引起出口的變化，不是出口變化的原因。除了在 4 階滯后項(xiàng)外， EX 是 FDI 的原 因，也就是出口是引起對(duì)外直接投資變化的原因。 所以，從總體上來(lái)看，對(duì)外直接投資不是引起出口變化的原因，而出口時(shí)引起對(duì)外直接投資的原因。 29 表 48 關(guān)于進(jìn)口和對(duì)外直接投資的因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果 滯后長(zhǎng)度 Grange 因果性 F 值 P 值 結(jié)論 2 lnIM lnFDI lnFDI lnIM 拒絕 接受 3 lnIM lnFDI lnFDI lnIM 拒絕 拒絕 4 lnIM lnFDI lnFDI lnIM 拒絕 拒絕 5 LnIM lnFDI lnFDI lnIM 拒絕 拒絕 6 LnIM lnFDI lnFDI lnIM 拒絕 拒絕 lnFDI lnIM 表示對(duì)外直接投資是引起進(jìn)口變化的原因 lnIM lnFDI 表示進(jìn)口是引起對(duì)外直接投資變化的原因 同樣，從 上表可以得到進(jìn)口和對(duì)外直接投資之間的因果關(guān)系，在 FDI 是否是引起 IM 變化的原因的結(jié)果是一致的，即對(duì)外直接投資不是引起進(jìn)口變化的原因，關(guān)于 IM 是否是引起 FDI 變化的原因，除了在在 2 階滯后項(xiàng)外，其余的結(jié)果都一致，即進(jìn) 口不是引起對(duì)外直接投資的原因。 所以，從總體上來(lái)看，進(jìn)口和對(duì)外直接投資之間不存在因果關(guān)系。進(jìn)口不是引起對(duì)外直接投資變化的原因，對(duì)外直接投資也不是引起進(jìn)口變化的原因 。 第二節(jié) 實(shí)證分析的結(jié)果及原因分析 一、 中國(guó)對(duì)外直接投資和進(jìn)出口貿(mào)易之間的長(zhǎng)期關(guān)系 結(jié)論：通過(guò)分別對(duì)出口和對(duì)外直接投資、進(jìn)口和對(duì)外直接投資之間的協(xié)整檢驗(yàn)分析，得出不僅出口和對(duì)外直接投資之間存在長(zhǎng)期的關(guān)系，而且進(jìn)口和對(duì)外直接投資之間也存在長(zhǎng)期的關(guān)系。 結(jié)論的 分析： 出口和對(duì)外直接投資之間存在著長(zhǎng)期均衡關(guān)系。首先，這是符合企業(yè)國(guó)際化階段理論的，企業(yè)國(guó)際化是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，國(guó)際化的起端從出口開(kāi)始，等到產(chǎn)品在出口市場(chǎng)上成為有影響力的品牌，占有一定的市場(chǎng)份額，證明國(guó)外市場(chǎng)有利可圖，積累了一定的資本，并且企業(yè)對(duì)國(guó)外 市場(chǎng)有所了解和定位后，開(kāi)始進(jìn)行對(duì)外直接投資。中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)，在國(guó)際貿(mào)易方面獲得的成就為中國(guó) 30 企業(yè)進(jìn)一步對(duì)外直接投資積蓄了必要的動(dòng)力。其次，隨著中國(guó)對(duì)外貿(mào)易規(guī)模的擴(kuò)大，國(guó)際貿(mào)易地位的提高和出口竟?fàn)幍脑鰪?qiáng)，已經(jīng)或?qū)⒁庥龅酵鈬?guó)政府所設(shè)置的關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘的限制越來(lái)越多，為規(guī)避已經(jīng)存在的貿(mào)易壁壘而進(jìn)行的“關(guān)稅引致的對(duì)外直接投資”會(huì)相應(yīng)增多，為了化解潛在的貿(mào)易保護(hù)威脅而進(jìn)行的“補(bǔ)償投資”也會(huì)相應(yīng)增多。 二、 中國(guó)對(duì)外直接投資和進(jìn)出口貿(mào)易之間的因果關(guān)系 結(jié)論：通過(guò)分別對(duì)出口和對(duì)外直接投資、進(jìn)口和對(duì)外直接投資之間的格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)分析，得出對(duì)外直接投資不是引起出口變化的原因，而出口時(shí)引起對(duì)外直接投資的原因。進(jìn)口和對(duì)外直接投資之間不存在因果關(guān)系。進(jìn)口不是引起對(duì)外直接投資變化的原因，對(duì)外直接投資也不是引起進(jìn)口變化的原因。 結(jié)論的 分析： （ 1）根據(jù)鄧寧的投資發(fā)展路徑理論（ IDP），中國(guó)的對(duì)外直接投資處于第二階段，是第二階段的后期并且將進(jìn)入第三階段，由于中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施等區(qū)位優(yōu)勢(shì)，外國(guó)資本對(duì)國(guó)內(nèi)的投資不斷增長(zhǎng)，吸收外國(guó)直接投資的規(guī)模不斷 擴(kuò)大，但是中國(guó)對(duì)外直接投資的規(guī)模仍然比較小，中國(guó)對(duì)外直接投資的 速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于外國(guó)對(duì)中國(guó)的直接 投資，規(guī)模經(jīng)濟(jì)的 效應(yīng)結(jié)果還沒(méi)有得到發(fā)揮和體現(xiàn)，因此，對(duì)外直接投資對(duì)中國(guó)的進(jìn)出口的 影響不顯著，從結(jié)果來(lái)看，既不是引起中國(guó)出口變化的原因，也不是引起中國(guó)進(jìn)口變化的原因。 （ 2）中國(guó)出口是引起中國(guó)對(duì)外直接投資變化的原因，也是由于中國(guó)倡導(dǎo)出口導(dǎo)向型政策的原因。同時(shí)，出口為中國(guó)對(duì)外直接投資做了鋪墊，一般是先進(jìn)行出口，積累了一定的市場(chǎng)份額并且對(duì)國(guó)外市場(chǎng)有一定的分析和定位，資本積累變得充足之后，就會(huì)緊接著進(jìn)行對(duì)外直接投資。中國(guó)的出口一直在不斷的增加，尤其是從 2022 年開(kāi)始到 2022 年，中國(guó)的出口額從 億美元上升 至 億美元。相應(yīng)的對(duì)外直接投資額從 億美元上升至 億美元，投資的規(guī)模大幅度上升。 （ 3）中國(guó)進(jìn)口并不是引起中國(guó)對(duì)外直接投資變化的原因。中國(guó)在外國(guó)的直接投資主要是在東道國(guó)進(jìn)行投資設(shè)廠，利用當(dāng)?shù)氐牧畠r(jià)勞動(dòng)力或者技術(shù)管理等資源優(yōu)勢(shì)進(jìn)行生產(chǎn)之后，產(chǎn)品多數(shù)是直接在東道國(guó)銷(xiāo)售或者直接出口于第三國(guó)，而流回中國(guó)的較少，因此對(duì)中國(guó)的進(jìn)口變化的影響基本不顯著。 31 第四 章 金融危機(jī)下中國(guó)的對(duì)外直接投資和進(jìn)出口貿(mào)易 第一節(jié) 出口對(duì)于 FDI 的作用的顯著性 在前面進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)和格蘭杰因果檢驗(yàn)之后，發(fā)現(xiàn)兩者之間存 在長(zhǎng)期的關(guān)系，而且出口還是引起對(duì)外直接投資變化的原因，現(xiàn)在檢驗(yàn)出口對(duì) FDI 的影響和作用是否顯著。 數(shù)據(jù)仍然采用 19822022 年中國(guó)的出口貿(mào)易額和對(duì)外直接投資額。 擬建立以下一元回歸模型： FDI=C+βEX+μ 進(jìn)行最小二乘法的估計(jì)之后得到以下的結(jié)果： FDI=++μ （ ） （ ） R2= F= 其中括號(hào)內(nèi)的參數(shù)為相應(yīng)參數(shù)的 T 檢驗(yàn)值，給出顯著水平 α= 下，回歸系數(shù)均顯著，回歸模型中應(yīng)該 包含常數(shù)項(xiàng)， EX 對(duì) FDI 有顯著影響。 R2=,說(shuō)明總離差平方和的 81%被樣本回歸直線解釋?zhuān)虼耍貧w直線對(duì)樣本點(diǎn)的擬合優(yōu)度是好的。 F=，得出從總體上模型中 FDI 和 EX 之間的線性關(guān)系是顯著成立的。 表 51 回歸結(jié)果 32 因此，我們可以得到，出口和對(duì)外直接投資之間的影響關(guān)系的互相顯著的 。并且出口是引起對(duì)外直接投資變化的原因。所以，我們要重視出口對(duì)促進(jìn)我國(guó)對(duì)外直接投資的拉動(dòng)作用。中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)推行“走出去”戰(zhàn)略，提倡出口拉動(dòng)型對(duì)外直接投資，一方面帶動(dòng)了投資品（原料、零部件、半成品等）的出口，另一方