外匯管理制度和政策調(diào)節(jié)(2)-資料下載頁(yè)
2025-01-10 10:39本頁(yè)面
【正文】 F的特別提款權(quán)余額。 ? 借入儲(chǔ)備 ：主要包括備用信貸、互惠信貸和支付協(xié)議、本國(guó)商業(yè)銀行的對(duì)外短期可兌換貨幣資產(chǎn)等三項(xiàng)內(nèi)容。 一、國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成 ? 自有儲(chǔ)備 ? （ 1）黃金儲(chǔ)備 ? （ 2）外匯儲(chǔ)備 (Foreign Exchange Reserve) ? （ 3）在 IMF的儲(chǔ)備頭寸 （ Reserve Position in Fund） ? 所謂儲(chǔ)備頭寸，是指一成員國(guó)在基金組織的儲(chǔ)備部分提款權(quán)余額，再加上向基金組織提供的可兌換貨幣貸款余額。 ? （ 4）特別提款權(quán) （ Special Drawing Rights， SDRs） ? 特別提款權(quán)是 IMF對(duì)會(huì)員國(guó)根據(jù)其份額分配的、可用來(lái)歸還IMF的貸款和會(huì)員國(guó)政府之間償付國(guó)際收支赤字的一種賬面資產(chǎn)。它是會(huì)員國(guó)在普通提款權(quán)之外的一種特別使用資金的權(quán)利，又名 “ 紙黃金 ” 。 ? 借入儲(chǔ)備 ? （ 1）備用信貸 ? 備用信貸是一成員國(guó)在國(guó)際收支發(fā)生困難或預(yù)計(jì)要發(fā)生困難時(shí)，同基金組織簽訂的一種備用借款協(xié)議。 ? （ 2）互惠信貸協(xié)議 ? 互惠信貸協(xié)議是指兩個(gè)國(guó)家簽訂的使用對(duì)方貨幣的協(xié)議。 ? （ 3）本國(guó)商業(yè)銀行的對(duì)外短期可兌換貨幣資產(chǎn) ? 本國(guó)商業(yè)銀行的對(duì)外短期可兌換貨幣資產(chǎn)，尤其是在離岸金融市場(chǎng)或歐洲貨幣市場(chǎng)上的資產(chǎn)，雖其所有權(quán)不屬于政府，也未被政府所借入，但因?yàn)檫@些資金流動(dòng)性強(qiáng)，對(duì)政策的反應(yīng)十分靈敏，故政府可以通過(guò)政策的、新聞的、道義的手段來(lái)誘導(dǎo)其流動(dòng)方向，從而間接達(dá)到調(diào)節(jié)國(guó)際收支的目的。 二、國(guó)際儲(chǔ)備的作用 ? 第一層次，是從世界的范圍來(lái)考察國(guó)際儲(chǔ)備的作用 —— 起著對(duì)國(guó)際商品和金融資產(chǎn)流動(dòng)的媒介作用。 ? 第二層次，是從持有國(guó)來(lái)考察，其持有國(guó)際儲(chǔ)備主要目的有三個(gè)： ? 清算國(guó)際收支差額，維持對(duì)外支付能力。 ? 干預(yù)外匯市場(chǎng)，調(diào)節(jié)本國(guó)貨幣的匯率。 ? 信用保證。 三、國(guó)際儲(chǔ)備的管理 儲(chǔ)備需求的數(shù)量管理 ? 第一，進(jìn)口規(guī)模； ? 第二，進(jìn)出口貿(mào)易（或國(guó)際收支）差額的波動(dòng)幅度； ? 第三，匯率制度 —— 相關(guān)的還有外匯管制； ? 第四，國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制和調(diào)節(jié)政策的效率； ? 第五，持有儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本； ? 第六，金融市場(chǎng)的發(fā)育程度； ? 第七，國(guó)際貨幣合作狀況； ? 第八，國(guó)際資金流動(dòng)情況。 ? 儲(chǔ)備需求的幣種管理 ? （ 1）自 20世紀(jì) 70年代初起，國(guó)際貨幣制度發(fā)生了重大變化，主要表現(xiàn)在： ? 第一，單一的固定匯率制度轉(zhuǎn)變?yōu)槎喾N匯率制度； ? 第二，儲(chǔ)備貨幣從單一的美元轉(zhuǎn)變?yōu)槊涝?、馬克、日元、英鎊、法郎等多種儲(chǔ)備貨幣同時(shí)并存的局面； ? 第三，不同的儲(chǔ)備貨幣除匯率不一致、利率不一致外，還有通貨膨脹的不一致。 ? 第四，隨著國(guó)際貨幣制度發(fā)生重大變化，國(guó)際金融市場(chǎng)也獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展。 ? （ 2）幣種管理應(yīng)遵循的主要原則 ? 幣值的穩(wěn)定性 ? 盈利性 ? 國(guó)際經(jīng)貿(mào)往來(lái)的方便性 i y LM BP IS O 固定匯率制下，擴(kuò)張的財(cái)政政策 Y0 Y’ Y* LM LM’ 固定匯率，資本完全流動(dòng)的擴(kuò)張性貨幣政策 r=rf BP BP0 國(guó)際收支均衡的條件是 r=rf i y i y LM BP IS O 浮動(dòng)匯率制下，擴(kuò)張的貨幣政策 （資本完全流動(dòng)） Y0 Y’ IS’ （ Y*） i y LM BP IS O 浮動(dòng)匯率制下，擴(kuò)張的財(cái)政政策 Y0（ Y*） Y’ 基本要素均衡匯率理論 ? 基本要素均衡匯率理論 (英文全稱為 Fundamental Equilibrium Exchange Rates，縮寫為 FEER)由威廉姆森 (Williamson)首先于 1983年提出并開始使用?；疽鼐鈪R率理論將均衡匯率定義為同 宏觀經(jīng)濟(jì)均衡 一致時(shí)的實(shí)際 有效匯率 。這里的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡概念，包括內(nèi)部均衡和外部均衡兩個(gè)方面。內(nèi)部均衡被認(rèn)為是同充分就業(yè)和低的、可持續(xù)的通貨膨脹率相一致時(shí)的產(chǎn)出水平。外部均衡的特征是，當(dāng)各國(guó)保持內(nèi)部均衡時(shí)，在各國(guó)之間出現(xiàn)的意愿的、可持續(xù)的資本的凈流動(dòng)。 基本要素均衡匯率理論 ? FEER模型的依據(jù)是宏觀經(jīng)濟(jì)均衡方法。宏觀經(jīng)濟(jì)均衡方法的核心是經(jīng)常項(xiàng)目等于 資本項(xiàng)目 。 FEER方法的注意力主要集中在經(jīng)常賬戶的決定上。一般地， 經(jīng)常項(xiàng)目 可以典型地解釋為是國(guó)內(nèi)總產(chǎn)出 (或總需求 )、國(guó)外總產(chǎn)出 (或總需求 )和實(shí)際有效匯率的函數(shù)。在 FEER方法的許多應(yīng)用中，中期的資本項(xiàng)目均衡可以根據(jù)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)因素估算得到。因此，可以根據(jù) 國(guó)內(nèi)總產(chǎn)出 (或總需求 )、國(guó)外總產(chǎn)出 (或總需求 )和資本項(xiàng)目 ，求得實(shí)際有效匯率。這里得出的實(shí)際有效匯率就是與宏觀經(jīng)濟(jì)均衡相適應(yīng)的匯率，即威廉姆森在 1983年所稱的基本要素均衡匯率 (FEER)?？梢姡诮o定經(jīng)常項(xiàng)目模型參數(shù)，尤其是在經(jīng)常項(xiàng)目流動(dòng)對(duì)實(shí)際有效匯率較為敏感的條件下，利用外生的可持續(xù)資本流動(dòng)凈額就可以計(jì)算出 FEER。必須說(shuō)明的是， FEER只是一種計(jì)算均衡匯率的方法，而不是 匯率決定理論 。由于計(jì)算時(shí)隱含假定現(xiàn)實(shí)的實(shí)際有效匯率會(huì)逐漸地收斂于 FEER，所以體現(xiàn)在FEER方法中的匯率決定理論是匯率的經(jīng)常項(xiàng)目決定理論。
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1