投行業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)分析方法-資料下載頁(yè)
2025-01-08 18:19本頁(yè)面
【正文】 42 公司并購(gòu)業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析 4.**房產(chǎn)項(xiàng)目公司購(gòu)并案例 43 公司并購(gòu)業(yè)務(wù)動(dòng)機(jī) 44 公司并購(gòu)業(yè)務(wù)流程 2. 45 公司并購(gòu)業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析要點(diǎn) 價(jià)值評(píng)估 并購(gòu)定價(jià)基準(zhǔn)； 或有負(fù)債的調(diào)查 ——避免因?yàn)榛蛴胸?fù)債帶來(lái)的損失； 注重公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)時(shí)間的影響； 剝離無(wú)效益資產(chǎn) 長(zhǎng)期掛賬的資產(chǎn) 46 公司并購(gòu)業(yè)務(wù)案例 某爛尾樓收購(gòu)項(xiàng)目： 47 財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析 “ 包裝 ” ； ； ； 5.**公司上市之前的資產(chǎn)清查案例。 48 財(cái)務(wù)報(bào)告 “ 包裝 ” “ 包裝 ” ； “ 包裝 ” ： “ 包裝 ” 49 資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析 3.**集團(tuán)公司資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)案例 50 投資銀行業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析 51 投資銀行業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析 52 投資銀行業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析 53 1. 將來(lái)的回報(bào)在考慮了風(fēng)險(xiǎn)后是否與現(xiàn)在的投入相匹配 2. 分析建議的投資是否為達(dá)到目的的最有效手段 常用的工具包括： 投資分析可以幫助回答如下的投資問(wèn)題： ? 投資回收期 ? 內(nèi)部投資回報(bào)率法 (IRR) ? 凈現(xiàn)值法 (NPV) 與注重于歷史數(shù)據(jù)的盈利分析和成本分析不一樣，投資分析注重于對(duì)于投資項(xiàng)目將來(lái)的價(jià)值的估計(jì) 財(cái)務(wù)報(bào)告分析的重要補(bǔ)充 —— 投資項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析 54 投資分析的優(yōu)點(diǎn) ?可以將投資的機(jī)會(huì)進(jìn)行量化分析 ?幫助進(jìn)行 “ 干 /不干 ” 的決策 ?基于定量的指標(biāo)對(duì)于投資機(jī)會(huì) /戰(zhàn)略選擇進(jìn)行優(yōu)先化 當(dāng)在選擇不同的投資和策略方向時(shí)非常有用： 投資分析提供了定量的分析框架來(lái)分析投資的機(jī)會(huì)，主要用于對(duì)企業(yè)策略分析框架的補(bǔ)充 55 計(jì)算投資的回報(bào)水平 估計(jì)相關(guān)的現(xiàn)金流量 將回報(bào)水平與評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較 基于經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行估算 對(duì)于項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)回報(bào)的總結(jié) 評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)通常是公認(rèn)的或者企業(yè)內(nèi)部認(rèn)可的標(biāo)準(zhǔn) 投資項(xiàng)目的舉例 : ? 新產(chǎn)品推廣 ? 在新市場(chǎng)推廣現(xiàn)有產(chǎn)品 ? 實(shí)行新的營(yíng)銷政策 ? 建立新廠以提高產(chǎn)能 ? 并購(gòu)對(duì)手 投資機(jī)會(huì)分析一般分為三步進(jìn)行 56 相當(dāng)于今天的價(jià)值 預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流 投資結(jié)束時(shí)的剩余價(jià)值 = + 價(jià)值等于所有的投資回報(bào)減去成本，因此必須對(duì)于投資期限內(nèi)的現(xiàn)金流進(jìn)行估計(jì)，并同時(shí)估算項(xiàng)目結(jié)束時(shí)剩余投資的價(jià)值 估計(jì)現(xiàn)金流 :對(duì)應(yīng)的投資時(shí)限和最終剩余價(jià)值 投資的目的是為企業(yè)的股東創(chuàng)造價(jià)值 項(xiàng)目 1的現(xiàn)金流 40,000 1 60,000 2 80,000 3 0 180,000 年 項(xiàng)目 2的現(xiàn)金流 64,000 1 64,000 2 64,000 3 0 210,000 年 64,000 4 5 89,000 投資分析工具（ 1）：投資回收期 投資回收期是將全部投資收回所需的年限，是最原始的一種投資方法 投資回報(bào)期＝ 3年 投資回報(bào)期＝ 忽略了資金的時(shí)間價(jià)值！ 40 20 0 20 40 60 15 20 25 30 35 凈現(xiàn)值 (000’s) 折現(xiàn)率 (%) = 自身 = 購(gòu)并 IRR % % 內(nèi)部投資回報(bào)率是單個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 0時(shí)對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率，可將其與資本的機(jī)會(huì)成本， k,進(jìn)行比較 ?IRR K,投資可以接受 ?IRR K,拒絕投資 ?IRR = K,投資收益很少 舉例 投資分析工具（ 2）：內(nèi)部投資回報(bào)率（ IRR） 80,000 (1 +.10)1 = 160,000 + 自身投資方案的 NPV 80,000 (1 +.10)2 90,000 (1 +.10)3 + + = 160,000 + (72,727 + 66,116 + 67,618) = 160,000 + 206,461 = $46,461 64,000 (1 +.10)1 = 210,000 + 購(gòu)并方案的 NPV 64,000 (1 +.10)2 64,000 (1 +.10)3 + + = 210,000 + (58,182 + 52,893 + 48,084 + 43,713 + 39,739 + 50,238) = 210,000 + 292,849 = $82,849 64,000 (1 +.10)4 64,000 (1 +.10)5 89,000 (1 +.10)6 + + + 舉例，假設(shè)折現(xiàn)率為 10%: ?NPV 0, 投資可以接受 ?NPV 0, 拒絕投資 ?NPV = 0, 投資收益很少 NPV = C0 + PV PV = S Ct (1+r)t = 初期投資 = 未來(lái)的現(xiàn)金入帳 t = 時(shí)間 = 折現(xiàn)率 Co Ct t r 計(jì)算公式 投資分析工具（ 3）：凈現(xiàn)值（ NPV）法 60 投資分析指標(biāo)的 “ 誤導(dǎo)性 ” —— IRR指標(biāo) ≠ 項(xiàng)目的實(shí)際收益 ≠ 會(huì)計(jì)收益； IRR指標(biāo)，也可能高于 IRR指標(biāo)； ； 3.**項(xiàng)目投資分析的具體案例分析。
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