匯率資產(chǎn)分析法ppt課件-資料下載頁
2025-01-08 15:51本頁面
【正文】 ional Trade Department, TJUFE 2K6 R$ 美元存款的收益 圖 134： 美元 /歐元均衡匯率的決定 收益率（用美元表示） 匯率 , E$/€ E2$/€ 2 1 E1$/€ E3$/€ 3 歐元存款的預期收益 外匯市場均衡 Slide 1350 International Trade Department, TJUFE 2K6 ? 利率變動對當前匯率的影響 ? 一種貨幣存款利率上升，使該種貨幣相對外國貨幣升值。 – 美元利率上升使美元相對歐元升值。 – 歐元利率上升使美元相對歐元貶值。 利率、預期與均衡 Slide 1351 International Trade Department, TJUFE 2K6 美元收益 R2$ R1$ 圖 135： 美元利率上升的影響 收益率（用美元表示） 匯率 , E$/€ 2 E2$/€ 139。 1 E1$/€ 歐元的預期收益 利率、預期與均衡 Slide 1352 International Trade Department, TJUFE 2K6 美元收益 R$ 圖 136： 歐元利率上升的影響 收益率（用美元表示） 匯率 , E$/€ 1 E1$/€ 2 E2$/€ 歐元利率上升 歐元的預期收益 利率、預期與均衡 Slide 1353 International Trade Department, TJUFE 2K6 ? 預期變動對目前匯率的影響 ? 預期的匯率上升使當前的匯率上升。 ? 預期的匯率下降使當前的匯率下降。 利率、預期與均衡 貨幣市場套期保值與遠期交易的比較（ 1） ? 例 1 進口上避免進口付匯的風險 ? 美國某公司已知 90天后（ 12月 28日）需支付 DM 5 000 000的進口貨款，公司為避免風險，利用貨幣市場套期保值，即當天（ 9月 28日）在美國貨幣市場或歐洲美元市場上借入一定數(shù)額的美元，在即期外匯市場上將之兌換成馬克，并以馬克投資 90天，到期使收回的馬克本息和恰好等于 DM 5 000 000,以償付進口貸款。假定當時的外匯市場行情和貨幣市場行情分別如下： 貨幣市場套期保值與遠期交易的比較（ 2） ? 即期匯率 $1=DM ? 90天遠期匯率 $1=DM ? 美國貨幣市場 90天利率（年率） 13％ ? 德國貨幣市場 90天利率（年率） 8％ ? 該美國公司需借入多少美元？ 貨幣市場套期保值與遠期交易的比較（ 3） ? 貨幣市場套期保值 ? 要使 90天后連本帶息收到 DM 5 000 000，當日需投資： ? DM5000000 （ 1+8％ 90/360）＝ DM4901961 ? 現(xiàn)在想得到 DM 4901961，需借入美元 ? DM 4901961247。 =$ 1842 842 ? 今天借入 $ 1842 842，則 90天后需還本息： ? $1842 842 （ 1+13％ 90247。 360）＝ $ 1902734 ? 貨幣市場短期借款使公司固定成本 1902734美元來償付90天后的應付貨款，從而避免匯率變動帶來的風險。 貨幣市場套期保值與遠期交易的比較（ 4） ? 遠期外匯市場保值 ? 該公司可以利用 DM $的 90天期匯買入 DM 5 000 000, 到期需支付： ? DM 5 000 000247。 $=$ 1937 834 ? 通過比較遠期市場和貨幣市場套期保值的成本差異，可以看出，運用短期貨幣市場套期保值比運用同時期外匯銀行提供的 35年的遠期合同要有利 ? 兩個市場的成本差異主要是利率平價沒有成立。 Slide 1358 International Trade Department, TJUFE 2K6 提要 ? 匯率在支出決策中具有一定的作用，因為匯率使我們能夠把不同國家的價格轉化為可比形式。 ? 一國貨幣相對于外國貨幣的貶值（升值），使本國出口的商品更加便宜（昂貴），進口的商品更加昂貴（便宜）。 ? 匯率由外匯市場決定。 Slide 1359 International Trade Department, TJUFE 2K6 提要 ? 遠期交易是一類重要的外匯交易。 ? 匯率自身最適于被視為是一種資產(chǎn)價格。 ? 在外匯市場上交易的各種貨幣存款的收益，取決于利率和預期匯率的變動。 Slide 1360 International Trade Department, TJUFE 2K6 提要 ? 外匯市場的均衡需要滿足利率平價條件。 ? 當利率和預期匯率一定時，由利率平價條件可以確定當前的均衡匯率。 ? 美元（歐元）利率的上升使美元相對于歐元升值（貶值）。 ? 當前匯率也受預期匯率水平的影響。
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