云南白藥財(cái)務(wù)分析-資料下載頁
2025-01-08 06:15本頁面
【正文】 發(fā)展的新起點(diǎn)，云南白藥的盈利能力必將大幅增強(qiáng)。 （ 三）現(xiàn)金流量表分析 ? ? 2022到 2022年，公司銷售商品收到的現(xiàn)金分別為 、 。說明公司的銷售能力增強(qiáng)，銷售改革收到了良好效果。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別為 、 萬元、 。 08年增幅較前兩年明顯，主要公司加強(qiáng)了日常經(jīng)營(yíng)管理。 ? ? 云南白藥 06到 08年投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量都為負(fù)值，主要是由于云南白藥不斷并購和資產(chǎn)重組，擴(kuò)大投資，導(dǎo)致資金大量流出。從比例上來說，投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量占銷售商品現(xiàn)金凈流量的比例為 5%不到，從公司整體來說，風(fēng)險(xiǎn)是很小的。長(zhǎng)期來看，投資是為了擴(kuò)大生產(chǎn)，隨著中國(guó)醫(yī)改的進(jìn)行，社會(huì)對(duì)醫(yī)藥的需求會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，云南白藥未來的現(xiàn)金流肯定會(huì)增加。 ? 籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量 ? 據(jù)現(xiàn)金流量表顯示，云南白藥在 06到 08年間籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量依次、 、 。 06和 07現(xiàn)金流出的原因是公司償還到期賬務(wù)，公司在這兩年中融資較少。 08年由于成功定向增發(fā)中國(guó)平安 5000萬股限售普通股，產(chǎn)生了 。從現(xiàn)金流量表可以看出，公司的債務(wù)融資明顯偏少，雖然降低了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但財(cái)務(wù)杠桿效果不明顯，公司價(jià)值較低。 六、公司經(jīng)營(yíng)情況評(píng)述 ? 從上面兩個(gè)圖表中可以看出，云南白藥的各項(xiàng)指標(biāo)都優(yōu)于行業(yè)均值，說明公司的經(jīng)營(yíng)狀況良好。云南白藥是中華醫(yī)藥的瑰寶，在過去的五年，云南白藥是中國(guó)最優(yōu)秀的中藥企業(yè)，年銷售收入保持 30%的增速，其核心競(jìng)爭(zhēng)力在于獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)、出色的管理能力以及超前的戰(zhàn)略眼光。從 2022年起，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)躍居中國(guó)中醫(yī)藥行業(yè)首位，營(yíng)運(yùn)能力和管理效率居于同行業(yè)領(lǐng)先水平，使云南白藥從一個(gè)地方性的企業(yè)成長(zhǎng)為一個(gè)全國(guó)性的企業(yè)，從一個(gè)行業(yè)的挑戰(zhàn)者成長(zhǎng)為行業(yè)領(lǐng)跑者。近兩年，公司在云南省人民政府的支持下，對(duì)云南省內(nèi)的制藥企業(yè)進(jìn)行了并購重組，擴(kuò)大了公司規(guī)模，研發(fā)能力及銷售渠道實(shí)現(xiàn)了共享，降低了公司的成本，有效的緩解了云南白藥在搬入新產(chǎn)區(qū)前產(chǎn)能不足的狀況，強(qiáng)化了公司的競(jìng)爭(zhēng)力。 2022年初公司確定“穩(wěn)中央、突兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略，經(jīng)過三年市場(chǎng)培育， 2022年兩翼產(chǎn)品將可能雙雙突破 5億，此時(shí)公司中央產(chǎn)品開始進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展期，兩翼產(chǎn)品占工業(yè)收入比重將從 2022年的 8%提升至 2022年的 50%，白藥系列向快消品延伸基本獲得成功。兩翼產(chǎn)品 20222022年費(fèi)用投入依然較高，預(yù)計(jì)兩翼產(chǎn)品凈利潤(rùn)占工業(yè)利潤(rùn)比重將從 2022年的 22%上升至 2022年的 40%，兩翼產(chǎn)品成為增長(zhǎng)接力棒。急救包2022年會(huì)有小量銷售，我們看好白藥這一延伸產(chǎn)品的中長(zhǎng)期市場(chǎng)空間。 2022年，云南白藥整體搬遷全面啟動(dòng)，一期投資 ，共涉及 6個(gè)藥廠、研發(fā)、營(yíng)銷、商業(yè)物流、管理和配套設(shè)施，總投資預(yù)計(jì)較危機(jī)發(fā)生前節(jié)約上億元。 2022年 6月，集團(tuán)整體搬遷項(xiàng)目廠房主體工程施工基本完成，預(yù)計(jì) 7月底即可封頂斷水，明年上半年完成建設(shè)、搬遷和認(rèn)證等工作。項(xiàng)目建成后將裝備 40余條現(xiàn)代化的藥品生產(chǎn)線，達(dá)到 100億以上的產(chǎn)業(yè)規(guī)模。中長(zhǎng)期來看，公司的營(yíng)業(yè)收入和盈利能力會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，通過大規(guī)模并購后，公司預(yù)計(jì) 2022年集團(tuán)銷售收入能達(dá)到 100億元。 七、公司存在問題及改進(jìn)建議 ? 云南白藥是行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，公司管理水平高，公司銷售收入和利潤(rùn)都領(lǐng)先其他企業(yè)，但結(jié)合前面的分析來看，公司仍然存在兩個(gè)問題。一是公司的存貨周轉(zhuǎn)率較低，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)長(zhǎng)。雖然云南白藥近兩年加強(qiáng)了存貨管理，但受國(guó)際金融危機(jī)的影響，公司銷售量減少，存貨增加。公司應(yīng)該加大銷售力度，提高銷售水平，降低企業(yè)庫存。二是公司的融資活動(dòng)中債務(wù)融資比例小，權(quán)益融資比例大。公司可以擴(kuò)大債務(wù)融資規(guī)模，增加債務(wù)融資比例，以充分的發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，發(fā)揮債務(wù)融資的抵稅作用，同時(shí)在公司資本結(jié)構(gòu)保持不變的情況下也可以提高每股收益，提升公司的價(jià)值。
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