夏新電子財務分析(1)-資料下載頁
2025-01-07 03:34本頁面
【正文】 % 權(quán)益資本成本率 Ke(假定一致 ) % % % 權(quán)益比例 =E/TA % % % WACC % % % 投入資本 184, 174, 184, EVA 113, 43, 12, 三、 因素分解分析 —— EVA分解分析 ? 2022年，夏新的自我可持續(xù)增長率是 %，表明其能在 2022年支持的銷售增長率是 %，而實際上 2022年夏新的實際銷售增長率只有 %，說明其 “ 資金剩余 ” ； ? 2022年，夏新的自我可持續(xù)增長率是 %，表明其能在 2022年支持的銷售增長率是 %，而實際上 2022年夏新的實際銷售增長率只有 %，再次說明其 “ 資金剩余 ” ； ? 面對市場需求激烈變化和競爭，夏新無法實現(xiàn)其快速增長，而股利支付率又很低。若銷售、利潤和現(xiàn)金無法繼續(xù)快速增長，應檢討其股利政策。 表 19：夏新電子 20222022三年自我可持續(xù)增長率因素分解分析 表 ROE 留存收益比 自我可持續(xù)增長率 營業(yè)利潤 率 資本周轉(zhuǎn) 率 財務成本率 財務結(jié)構(gòu) 稅收效應 2022 % % % 2022 % % % 2022 % % % 三、 因素分解分析 —— 自我可持續(xù)增長率分解分析 四、財務政策評價 營運資本政策 資本結(jié)構(gòu)政策 2022年夏新電子的存貨周轉(zhuǎn)率下降，應收賬款回收期延長，運營資金大幅減少，凈經(jīng)營性現(xiàn)金流由 2022年的 ，降為 2022年的－ 。并且短期債務數(shù)額高于現(xiàn)金儲備，公司只能將需要依靠銀行貸款維持運營，這使得夏新電子的負債水平還將上升，并導致其償債能力和財務彈性進一步降低。 公司現(xiàn)在屬高負債、高風險的資本結(jié)構(gòu)。但夏新的高風險帶來低回報，甚至是負的回報?？梢?，夏新急需調(diào)整公司戰(zhàn)略方向，要么實行緊縮政策的減法操作，要么在多元化的方面努力拓展尋求高利潤高風險的產(chǎn)業(yè)。 四、財務政策評價 股利政策 投資政策 雖主營業(yè)務收入急劇下滑，但公司沒有減少投入。 2022年投入 億元，主要用于購買夏新的商標、液晶電視投入、筆記本開發(fā)，公司還加大 3G手機項目。資金來源于原本較為充裕的貨幣資金，從 03年底的 ，到 04年底剩 。從 2022年第三季度季報分析，每股收益 ，說明新投入的項目盈利能力也不足， 3G手機還不明朗。夏新未來的投資重點將轉(zhuǎn)向多元化的家電、 IT、汽車電子產(chǎn)品等行業(yè)，能否在公司未涉及的行業(yè)中奪穎而出將面臨著巨大的挑戰(zhàn)，投資者未來亦將面臨著巨大的投資風險。 2022年度實行 10股派 2股紅股的股利分配政策。這得益于2022年度 ROE達到 %，凈利潤 ，營利相當良好，公司沒有更好的投資機會，況且資產(chǎn)負債率在同行業(yè)中處于平均水平，發(fā)放現(xiàn)金對股東回報是最好的解決辦法。 2022年實行每 10股派 元現(xiàn)金的股利政策，然而 2022年度夏新營利能力急劇下降，凈利潤都得靠補貼收入來支撐，因此未進行股利分配。 分配剩余現(xiàn)金 提高資產(chǎn)管理效率 擴大市場份額 、 提價或控制費用以提高營業(yè)利潤率 檢討資本結(jié)構(gòu) —— 若非最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) ， 則優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) ， 降低 WACC 如果上述決策失敗 ， 則出售業(yè)務 資金剩余 資金不足 EVA0 EVA0 2022年度 使用剩余現(xiàn)金加快增長 —— 新投資促進整體增長 —— 獲取相關(guān)業(yè)務 分配剩余現(xiàn)金 —— 增加股利支付 —— 回購股份 減少股利 籌集資金 —— 發(fā)行新權(quán)益 —— 增加借款 降低銷售增長至可接受水平 —— 淘汰邊際利潤率低和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低的產(chǎn)品 嘗試徹底重組 全面出售業(yè)務 銷售增長 % 自我可持 續(xù)增長 % ROICWACC 五、 財務戰(zhàn)略矩陣 分析及財務政策建議 2022年度 1 增加留存收益，控制借款規(guī)模，降低資產(chǎn)負債率，減少財務風險。 優(yōu)化經(jīng)營管理。改善存貨管理，增強資產(chǎn)流動性，提高資產(chǎn)管理效率水平。 通過控制成本費用，增強盈利能力和發(fā)展能力 加快培育新的利潤增長業(yè)務。 2 4 3 五、 財務戰(zhàn)略矩陣 分析及財務政策建議 VCD 手機 3C 多元化 東山再起？ 六、未來發(fā)展展望 從長期來看，如果夏新電子不能在較短的時間內(nèi)解決沒有“核心技術(shù)”這個老大難問題，那么就無法擺脫 “富不過三年” 的宿命！ VCD 手機 3C 多元化 路在何方？？？ 六、未來發(fā)展展望 前店 后廠 合并 投資新業(yè)務 關(guān)閉 ？ ？ ？ ？ Price Killers SupplyDemand Shorter Consumption Term
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