[政史地]專題二海外直接投資的概念、規(guī)定以及與證券投資的關(guān)系-資料下載頁
2025-01-04 14:29本頁面
【正文】 5）許可證交易（ licensing） 6）分擔(dān)生產(chǎn)（ product sharing） O專利許用費(fèi)、許可使用費(fèi)的收取與支付： 1）商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、專利、生產(chǎn)工程、技能、設(shè)計(jì)、制造權(quán)、銷 售權(quán)等的正軌使用 2）依據(jù)許可協(xié)定使用 V 收入（ ine） 稅前收益 稅（ tax） 折舊費(fèi)（ depreciation） 稅后利潤（ profits） 收益（ earnings） 紅利（ dividends） 利息（ interest） 收益再投資（ reinvested earnings） 六、海外證券投資與海外直接投資的關(guān)聯(lián)與區(qū)別 ? 共同點(diǎn) 從擁有股權(quán)的意義上看， FDI為 FPI的延續(xù)。 將股權(quán)比率從 7%提高到 12%，前者屬于 FPI，后者屬于 FDI，但在統(tǒng)計(jì)上僅把 5%計(jì)入 FDI。 ? 區(qū)別 量的差別在于所持股權(quán)的比率，這一差別決定經(jīng)營的支配權(quán)和控制權(quán) ——質(zhì)的差異。 ? 現(xiàn)代跨國公司的特點(diǎn)：并用 FDI和 FPI，為什么？ 1. 關(guān)于間接投資與證券投資 間接投資（ Indirect Investment)是相對于直接投資而言的。區(qū)別直接與間接的分界在于是否通過資本市場。 ? 不通過資本市場 “ 直接 ” 向企業(yè)投資 ——直接投資，意味著通過資本關(guān)系直接支配企業(yè)； ? 通過資本市場 ——二級(jí)市場（ secondary markets)進(jìn)行投資 ——間接投資，目的不在于 “ 直接 ” 支配目標(biāo)企業(yè)。 ※ 區(qū)別兩者的側(cè)重點(diǎn)在于路徑。 證券投資 (Portfolio Investment)側(cè)重于投資的具體形態(tài)和種類。 Portfolio意味著各種金融資產(chǎn)的集合。 2. FPI的定義 ? 最廣義的定義：不包括在 FDI的所有來自外國的投資。沒有長期和短期的區(qū)別，也沒有證券和其他投資形式之間的復(fù)雜的關(guān)系之分。 ? 僅限于 FDI以外的長期投資 ——股票、債券、融資。認(rèn)為對海外的投資是投資者的長期的戰(zhàn)略性的投資行為。 ? 僅指證券化的投資 ——股票和債券。長期的銀行貸款排除在外。 IMF采用。 ? 僅限定于股票投資 (Portfolio equity flow)。最狹義的定義。華盛頓國際金融研究所將民間資本流劃分為四種類型 （ 1）直接投資；（ 2）證券投資；（ 3）商業(yè)銀行借貸；（ 4）非銀行債權(quán)。 最常用的為第二、第三個(gè)定義。 3. FDI與 FPI的關(guān)系 ——Dunning/Dilyard（ 1999）的整理 第一， FDI不僅包括金融資產(chǎn)，也包括非金融資產(chǎn)（技術(shù)、知力資本）的移動(dòng)； 第二， FDI意味著持續(xù)的支配，而 FPI則不然； 第三， FDI作為一個(gè)整體（ lumpy)，具有不可分割性（ indivisible)，而 FPI為游資（ volatile)； 第四， FPI追求的是比國內(nèi)高的金融回報(bào)，而 FDI追求的是更為廣泛的目標(biāo)； 第五， FDI與 FPI在主體（ actors)、動(dòng)機(jī)（ motives)、路徑（ conduits)上存在差異； 第六，兩者的關(guān)聯(lián)趨于增強(qiáng) ——FDI帶動(dòng) FPI。 ※ 所有 (ownership)，支配 (control)，經(jīng)營 (management） Case 1 （ FDI帶動(dòng) FPI） ? 中國的跨國公司決定對澳大利亞的礦山進(jìn)行 FDI，資金來自外國銀行、國際金融機(jī)構(gòu)、外國政府的融資； ? 美國的企業(yè)成功收購法國的通信公司， FPI流向被收購企業(yè)； ? 加拿大企業(yè)和巴西企業(yè)締結(jié)戰(zhàn)略聯(lián)盟（技術(shù)與營銷 /流通資源的互補(bǔ)），伴隨投資增加。 Case 2 （內(nèi)容與形式的差異） ? 消費(fèi)品生產(chǎn)公司 A對當(dāng)?shù)赜袑?shí)力的 B流通企業(yè) A利用 B的營銷、流通能力，對 B進(jìn)行融資； B利用 A的資金 形式上 FDI，但內(nèi)容上則表現(xiàn)為 FPI（沒有設(shè)立新的子公司，也沒有經(jīng)營資產(chǎn)的移動(dòng)） ? 全球化的巨型多元化企業(yè)，為進(jìn)入 Y國，收購 Y國中小企業(yè)的 100%股權(quán)，如果在 Y國事業(yè)沒有帶來利潤，會(huì)出售該企業(yè)。 內(nèi)容上屬于 FDI，經(jīng)營手段上屬于 FPI Case 3(FDI帶有 FPI性質(zhì)） ? 流動(dòng)資產(chǎn)非常豐厚的企業(yè)，作為純粹的金融投資收購?fù)鈬钠髽I(yè)，獲得所有權(quán)，但沒有非金融資產(chǎn)的移動(dòng)。（ OPEC企業(yè)收購歐美企業(yè)） ? 在國外尋找戰(zhàn)略資產(chǎn)（ strategic assetseeking)
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