【正文】 經(jīng)營(yíng)方向是一項(xiàng)至關(guān)重要的工作，如果企業(yè)的國(guó)際合作決策者對(duì)市場(chǎng)分析不透徹，對(duì)自身實(shí)力把握不準(zhǔn)，或者目標(biāo)定得不合適，則都有可能導(dǎo)致企業(yè)的國(guó)際合作方向選擇失誤，這種失誤是引發(fā)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因之一 ? 經(jīng)營(yíng)行為與市場(chǎng)變化脫節(jié)。如果企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中沒能及時(shí)準(zhǔn)確地掌握市場(chǎng)需求的變化，則企業(yè)的國(guó)際合作行為必然要面臨風(fēng)險(xiǎn)的威脅。如企業(yè)在進(jìn)行某項(xiàng)新產(chǎn)品的開發(fā)投資時(shí)，由于沒有密切注意市場(chǎng)變化的最新動(dòng)向，導(dǎo)致產(chǎn)品不能適應(yīng)消費(fèi)者的需求而變得過時(shí)，從而使企業(yè)的投資活動(dòng)遭受巨大的損失 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page48 ? 投資風(fēng)險(xiǎn) ? 投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)的投資活動(dòng)中，在投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)、投資方向和投資時(shí)序等方面，由于各種不確定性因素的影響，使其實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生較大誤差，從而帶來損失嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn) ? 由于投資活動(dòng)涉及資金量大，實(shí)施周期長(zhǎng)，受到政治、經(jīng)濟(jì)、文化等各方面因素影響，因而投資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)中最大的風(fēng)險(xiǎn) ? 信用風(fēng)險(xiǎn) ? 信用風(fēng)險(xiǎn)來自于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的當(dāng)事人，在訂立和履行各類經(jīng)濟(jì)合同過程中，因發(fā)生經(jīng)濟(jì)糾紛而帶來損失的不確定性，包括經(jīng)濟(jì)合同風(fēng)險(xiǎn)和信用結(jié)算風(fēng)險(xiǎn) 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page49 長(zhǎng)城電工開展國(guó)際合作的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避 ? 風(fēng)險(xiǎn)防范 ? 強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)常識(shí)的宣傳與培訓(xùn) ? 加強(qiáng)對(duì)世界宏觀政治局勢(shì)與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析與研究 ? 保證對(duì)擬合作項(xiàng)目的科學(xué)分析與論證 ? 確保對(duì)國(guó)際合作方的資信調(diào)查與評(píng)估 ? 聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、法律事務(wù)所、投資咨詢等專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行國(guó)際合作輔導(dǎo) ? 風(fēng)險(xiǎn)回避 ? 采取各種手段主動(dòng)擺脫不利政策的約束 ? 在多個(gè)決策備選方案中逐步排除掉風(fēng)險(xiǎn)較大或較難控制的方案 ? 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁 ? 向保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)嫁，如交納財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)、人身保險(xiǎn)等 ? 向其他企業(yè)轉(zhuǎn)嫁，如主動(dòng)請(qǐng)求購(gòu)并 ? 向銀行等金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)嫁，如貸款展期、借新債還舊債等 ? 向政府轉(zhuǎn)嫁，如政府擔(dān)保、政府投資興建配套基礎(chǔ)公用設(shè)施 ? 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖 ? 通過期貨市場(chǎng)、證券市場(chǎng)等金融市場(chǎng)進(jìn)行套期保值 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page50 長(zhǎng)城電工國(guó)際合作過程中的風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 界定范圍，明確目標(biāo) ? 界定管理對(duì)象的狀態(tài)范圍，明確管理活動(dòng)要達(dá)到的目標(biāo)。長(zhǎng)城電工應(yīng)從國(guó)際合作過程中可能遇到的問題出發(fā)，根據(jù)任務(wù)要求建立國(guó)際合作風(fēng)險(xiǎn)管理的總目標(biāo)及各階段分目標(biāo)。同時(shí)，進(jìn)行目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)分析，根據(jù)潛在的風(fēng)險(xiǎn)威脅調(diào)整目標(biāo)體系結(jié)構(gòu)，最終建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)系統(tǒng) ? 分析風(fēng)險(xiǎn)成因，識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)類型 ? 根據(jù)目標(biāo)要求認(rèn)真研究國(guó)際合作的內(nèi)、外環(huán)境狀況，找出風(fēng)險(xiǎn)形成的根本原因，并據(jù)此劃分風(fēng)險(xiǎn)的種類，從而為尋找防范風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策提供思路 ? 判斷風(fēng)險(xiǎn)概率及風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度 ? 風(fēng)險(xiǎn)概率是指風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際發(fā)生的可能性，風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度則是指風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，即風(fēng)險(xiǎn)值。這兩個(gè)指標(biāo)都可以通過不定期測(cè)量方法計(jì)算出來，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 ? 風(fēng)險(xiǎn)效用評(píng)估 ? 根據(jù)人們對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，確定出各種不同類型的資本運(yùn)作主體對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的效用值。通過風(fēng)險(xiǎn)效用評(píng)估確定出國(guó)際合作主體的風(fēng)險(xiǎn)收益效用值后，就可以做出相應(yīng)的應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page51 ? 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避設(shè)計(jì) ? 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避設(shè)計(jì)是風(fēng)險(xiǎn)管理的核心，它主要由預(yù)警、防范、控制、應(yīng)急等子系統(tǒng)所組成 ? 預(yù)警系統(tǒng)的主要功能是監(jiān)控可能的風(fēng)險(xiǎn)因素，尤其是重點(diǎn)監(jiān)視風(fēng)險(xiǎn)值較大的關(guān)鍵要素，及時(shí)敏銳地發(fā)現(xiàn)異常征兆，并準(zhǔn)確地預(yù)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警一般通過設(shè)置臨界值來實(shí)現(xiàn)，當(dāng)長(zhǎng)城電工國(guó)際合作的內(nèi)、外條件變化處于臨界值以內(nèi)時(shí)，說明運(yùn)營(yíng)過程處于安全狀態(tài)，當(dāng)變化超出臨界值時(shí)，則表明狀況異常，應(yīng)及時(shí)發(fā)出警報(bào)。企業(yè)應(yīng)準(zhǔn)備一定的應(yīng)急措施，以便在發(fā)生意外風(fēng)險(xiǎn)的情況下應(yīng)用，盡量減少風(fēng)險(xiǎn)帶來的不良影響 ? 風(fēng)險(xiǎn)管理效果評(píng)價(jià) ? 風(fēng)險(xiǎn)管理的效果一般采用費(fèi)用 —— 效益比值法進(jìn)行評(píng)價(jià)判斷，即比值 =效益 /費(fèi)用。效益就是達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)后所取得的實(shí)際效果，通常用經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益來表示；費(fèi)用則是指風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的實(shí)際支出，其中又分貨幣支出和非貨幣支出兩種。比值越大，則說明風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的效果越好，反之亦然 ? 總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，提高水平。在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)結(jié)束后，長(zhǎng)城電工應(yīng)對(duì)前一階段的風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)作進(jìn)行總結(jié)，以積累更多的經(jīng)驗(yàn)，提高企業(yè)從事國(guó)際合作風(fēng)險(xiǎn)管理的能力和水平 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page52 附 件： 國(guó)際資本市場(chǎng)部分情況介紹 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 一、美國(guó) NASDAQ市場(chǎng)簡(jiǎn)介 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page54 NASDAQ市場(chǎng) 美國(guó)發(fā)展最快的證券市場(chǎng) NASDAQ（ National Association of Securities Dealers Automated Quotations) 1998年 10月與美國(guó)證券交易所合并，成立 NASDAQAMEX市場(chǎng)集團(tuán)，形成全球最先進(jìn)、最有效和最具競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng) 。 NASDAQ市場(chǎng)概況 繼紐約證交所之后的全球第二大證券市場(chǎng) 全球二板之祖 美國(guó)高科技企業(yè)成長(zhǎng)的搖籃。微軟和英特爾市值高居NASDAQ排名前兩位 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page55 NASDAQ的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì) NASDAQ—— 21世紀(jì)的證券市場(chǎng) 先進(jìn)的交易手段、獨(dú)特的做市商制度和優(yōu)良的服務(wù) 發(fā)行的外國(guó)公司股票 數(shù)量已超過 NYSE與 AMEX 良好的市場(chǎng)適應(yīng)性， 能適應(yīng)不同種類、不同 規(guī)模和處于不同階段公 司的上市要求 較低的股票上市標(biāo)準(zhǔn) 廣泛的國(guó)際合作 是高科技企業(yè)吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的最佳場(chǎng)所 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page56 NASDAQ的競(jìng)爭(zhēng)力 ?高效率的電子交易系統(tǒng) ECNs 全球 20多萬臺(tái)計(jì)算機(jī)銷售終端，傳送 4000多種證券的全面報(bào)價(jià)和最新 交易信息。 ? 做市商制度 凡在 NASDAQ上市的股票，最少要有兩家以上的做市商為其股票 報(bào)價(jià)；一些規(guī)模較大、交易較為活躍的股票的做市商 t通常有 4050 家； NASDAQ市場(chǎng)每一種證券平均有 12家做市商。 NASDAQ的做市商中，許多是世界上最好的投資公司，如美林、高盛、所羅門兄弟、邁耶 .施韋策以及摩根 .斯坦利和史密司巴尼 。 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page57 做市商制度的作用 幫助上市公司提高知名度 提高上柜證券的流動(dòng)性 使交易具有較高的透明度 具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能 造就一大批機(jī)構(gòu)投資者 增進(jìn)市場(chǎng)的穩(wěn)定性 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page58 NASDAQ驕人的業(yè)績(jī) NASDAQ市場(chǎng)的發(fā)展特點(diǎn)： 規(guī)模迅速擴(kuò)大 證券交易活躍 股價(jià)增長(zhǎng)快 新股發(fā)行量大 19901997年間， NASDAQ與世界幾大交易所交易額增長(zhǎng)率比較 NASDAQ的交易額增長(zhǎng)率 891% NYSE的交易額增長(zhǎng)率 336% 倫敦證券交易所的交易額增長(zhǎng)率 266% 巴黎證券交易所的交易額增長(zhǎng)率 242% 德國(guó)證券交易所的交易額增長(zhǎng)率 110% 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page59 NASDAQ的上市公司 共有 4,044家 在 NASDAQ小型資本市場(chǎng)上市的公司有 1,000多家 在 NASDAQ全國(guó)市場(chǎng)上市的公司有 3,000多家 。 NASDAQ全國(guó)市場(chǎng)的對(duì)象是世界范圍的大型企業(yè)和經(jīng)過小型資本市場(chǎng)發(fā)展起來的企業(yè) NASDAQ小型資本市場(chǎng)的對(duì)象是高成長(zhǎng)的中小企業(yè) （數(shù)據(jù)來源于 2021年 12月底股市信息） 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page60 NASDAQ的非美國(guó)公司情況 NASDAQ市場(chǎng)吸引了世界各國(guó)和各地區(qū)的公司。其中亞洲占 15%，中國(guó)大陸企業(yè)以買殼方式在 NASDAQ上市的案例亦不乏其數(shù)，如明華國(guó)際、萬象集團(tuán)等 在 NASDAQ上市的外國(guó)公司中，有許多世界著名的大公司，如日本的富士、豐田、佳能、尼桑、 NEC、英國(guó)的路透社和 Cadbuy Schwepers，瑞典的 ABB、愛立信、沃爾沃等 目前， NASDAQ還在努力吸引亞洲高科技公司。越來越多的亞洲公司把 NASDAQ視為吸引投資者的最好場(chǎng)所 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page61 NASDAQ上市方法與程序 NASDAQ上市方法 NASDAQ市場(chǎng)上市程序在正常情況下需歷時(shí) 4—— 8個(gè)月 全新掛牌上市 買殼上市 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page62 NASDAQ全新掛牌上市程序 向董事會(huì)提交建議 選擇承銷商并簽訂意向書 編制招股說明書 接受投資銀行和 選用金融專業(yè)印刷廠 巡回推介 會(huì)計(jì)師的審 核 重新編制財(cái)務(wù)報(bào)告 印制招股說明書 確定股票出售價(jià) 確定股票發(fā)行量 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page63 NA SDAQ 全國(guó)市場(chǎng)上市最低要求 單位：美元項(xiàng)目 發(fā)起上市 持續(xù)上市選擇一 選擇二 選擇三 選擇一、二 選擇三凈有形資產(chǎn) 600 萬 1800 萬 未提要求 400 萬 未提要求市值總資產(chǎn)總收入未提要求 未提要求75 萬或75 萬75 萬未提要求50 萬或50 萬50 萬稅前收入 （最新財(cái)政年度或前三年度的兩個(gè)財(cái)政年）100 萬 未提要求 未提要求 未提要求 未提要求公眾持股量 （股數(shù)） 1 10 萬股 1 10 萬股 1 10 萬股 75 萬股 1 10 萬股經(jīng)營(yíng)年限 未提要求 2 年 未提要求 未提要求 未提要求發(fā)行市價(jià) 800 萬 1800 萬 2021 萬 500 萬 1500 萬每股最低遞盤價(jià) 5 5 5 1 5股東人數(shù) （持股達(dá)成100 萬股及以上400 名 400 名 400 名 400 名 400 名做市商數(shù)目 3 名 3 名 4 名 2 名 4 名司管治 管治 管治 管治 管治 管治 ?凈有形資產(chǎn)：資產(chǎn)總值（不包括商譽(yù)）一 總負(fù)債 ?在選擇三之下，發(fā)起上市或持續(xù)上市，一個(gè)公司必須滿足要求：市值達(dá) 75萬美元以上，