【正文】 其中亞洲占 15%，中國大陸企業(yè)以買殼方式在 NASDAQ上市的案例亦不乏其數(shù)，如明華國際、萬象集團等 在 NASDAQ上市的外國公司中，有許多世界著名的大公司，如日本的富士、豐田、佳能、尼桑、 NEC、英國的路透社和 Cadbuy Schwepers，瑞典的 ABB、愛立信、沃爾沃等 目前， NASDAQ還在努力吸引亞洲高科技公司。 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報告 長城電工 Page57 做市商制度的作用 幫助上市公司提高知名度 提高上柜證券的流動性 使交易具有較高的透明度 具有價格發(fā)現(xiàn)的功能 造就一大批機構(gòu)投資者 增進市場的穩(wěn)定性 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報告 長城電工 Page58 NASDAQ驕人的業(yè)績 NASDAQ市場的發(fā)展特點： 規(guī)模迅速擴大 證券交易活躍 股價增長快 新股發(fā)行量大 19901997年間， NASDAQ與世界幾大交易所交易額增長率比較 NASDAQ的交易額增長率 891% NYSE的交易額增長率 336% 倫敦證券交易所的交易額增長率 266% 巴黎證券交易所的交易額增長率 242% 德國證券交易所的交易額增長率 110% 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報告 長城電工 Page59 NASDAQ的上市公司 共有 4,044家 在 NASDAQ小型資本市場上市的公司有 1,000多家 在 NASDAQ全國市場上市的公司有 3,000多家 。 ? 做市商制度 凡在 NASDAQ上市的股票，最少要有兩家以上的做市商為其股票 報價；一些規(guī)模較大、交易較為活躍的股票的做市商 t通常有 4050 家； NASDAQ市場每一種證券平均有 12家做市商。 NASDAQ市場概況 繼紐約證交所之后的全球第二大證券市場 全球二板之祖 美國高科技企業(yè)成長的搖籃。比值越大，則說明風險管理活動的效果越好，反之亦然 ? 總結(jié)經(jīng)驗，提高水平。企業(yè)應準備一定的應急措施，以便在發(fā)生意外風險的情況下應用，盡量減少風險帶來的不良影響 ? 風險管理效果評價 ? 風險管理的效果一般采用費用 —— 效益比值法進行評價判斷，即比值 =效益 /費用。通過風險效用評估確定出國際合作主體的風險收益效用值后，就可以做出相應的應付風險的對策 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報告 長城電工 Page51 ? 風險規(guī)避設(shè)計 ? 風險規(guī)避設(shè)計是風險管理的核心，它主要由預警、防范、控制、應急等子系統(tǒng)所組成 ? 預警系統(tǒng)的主要功能是監(jiān)控可能的風險因素，尤其是重點監(jiān)視風險值較大的關(guān)鍵要素，及時敏銳地發(fā)現(xiàn)異常征兆，并準確地預報風險。同時，進行目標風險分析，根據(jù)潛在的風險威脅調(diào)整目標體系結(jié)構(gòu)，最終建立一套完善的風險管理目標系統(tǒng) ? 分析風險成因，識別風險類型 ? 根據(jù)目標要求認真研究國際合作的內(nèi)、外環(huán)境狀況，找出風險形成的根本原因，并據(jù)此劃分風險的種類，從而為尋找防范風險的對策提供思路 ? 判斷風險概率及風險強度 ? 風險概率是指風險實際發(fā)生的可能性，風險強度則是指風險的影響程度，即風險值。如企業(yè)在進行某項新產(chǎn)品的開發(fā)投資時，由于沒有密切注意市場變化的最新動向，導致產(chǎn)品不能適應消費者的需求而變得過時，從而使企業(yè)的投資活動遭受巨大的損失 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報告 長城電工 Page48 ? 投資風險 ? 投資風險是指企業(yè)實際經(jīng)營的投資活動中，在投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)、投資方向和投資時序等方面，由于各種不確定性因素的影響，使其實際收益與預期收益發(fā)生較大誤差，從而帶來損失嚴重的風險 ? 由于投資活動涉及資金量大，實施周期長，受到政治、經(jīng)濟、文化等各方面因素影響，因而投資風險是企業(yè)經(jīng)營風險中最大的風險 ? 信用風險 ? 信用風險來自于經(jīng)濟活動的當事人，在訂立和履行各類經(jīng)濟合同過程中，因發(fā)生經(jīng)濟糾紛而帶來損失的不確定性，包括經(jīng)濟合同風險和信用結(jié)算風險 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報告 長城電工 Page49 長城電工開展國際合作的風險規(guī)避 ? 風險防范 ? 強化風險管理意識，加強對風險常識的宣傳與培訓 ? 加強對世界宏觀政治局勢與經(jīng)濟形勢的分析與研究 ? 保證對擬合作項目的科學分析與論證 ? 確保對國際合作方的資信調(diào)查與評估 ? 聘請會計師事務所、法律事務所、投資咨詢等專業(yè)機構(gòu)進行國際合作輔導 ? 風險回避 ? 采取各種手段主動擺脫不利政策的約束 ? 在多個決策備選方案中逐步排除掉風險較大或較難控制的方案 ? 風險轉(zhuǎn)嫁 ? 向保險公司轉(zhuǎn)嫁，如交納財產(chǎn)保險、責任保險、信用保險、人身保險等 ? 向其他企業(yè)轉(zhuǎn)嫁，如主動請求購并 ? 向銀行等金融機構(gòu)轉(zhuǎn)嫁，如貸款展期、借新債還舊債等 ? 向政府轉(zhuǎn)嫁，如政府擔保、政府投資興建配套基礎(chǔ)公用設(shè)施 ? 風險對沖 ? 通過期貨市場、證券市場等金融市場進行套期保值 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報告 長城電工 Page50 長城電工國際合作過程中的風險管理 ? 界定范圍，明確目標 ? 界定管理對象的狀態(tài)范圍，明確管理活動要達到的目標。在國際合作活動中，正確選擇資本的經(jīng)營方向是一項至關(guān)重要的工作，如果企業(yè)的國際合作決策者對市場分析不透徹，對自身實力把握不準，或者目標定得不合適，則都有可能導致企業(yè)的國際合作方向選擇失誤，這種失誤是引發(fā)經(jīng)營風險的主要原因之一 ? 經(jīng)營行為與市場變化脫節(jié)。指由自然原因而引起的非常性破壞事件，如水災、臺風、地震、疾病等不能預測和預防的原因而導致企業(yè)受到損失，嚴格地說這并不能算企業(yè)的經(jīng)營失誤，但如果企業(yè)事先進行了保險并采取了應付這些災難的措施，就會降低產(chǎn)生損失的風險。市場風險主要是由于經(jīng)濟周期性波動而引起的。一般來講，在利率變動幅度相同的情況下，長期資本運作所受的風險影響要比短期運作大得多 ? 匯率風險。 如對中國產(chǎn)變壓器 、 高壓開關(guān) 、 保護繼電器及電力系統(tǒng)自動化控制裝置等電工電器產(chǎn)品需求量較大的東南亞 、 西亞 、 非洲和拉美地區(qū) ? 利用國內(nèi)外投資顧問公司等中介機構(gòu)及其在國內(nèi) 、 國外的各種資源 ， 為長城電工尋找國外戰(zhàn)略合作伙伴 、 尋找境外資本市場殼資源等 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報告 長城電工 Page45 第四章 長城電工實施國際合作過程中的風險控制 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報告 長城電工 Page46 長城電工開展國際合作可能遭遇的風險 ? 政治風險 ? 政治風險是由政府的指令、政策，國家法律、法規(guī)等因素變動而導致的風險，它是一種國家風險，具有較難預測與防范、涉及面廣、影響度深的特點 ? 長城電工在國外（特別是發(fā)展中國家）開展國際合作會面臨較大的政治風險 ? 經(jīng)濟風險，包括利率風險、匯率風險和市場風險三種 ? 利率風險。 聯(lián)盟將定期或不定期地發(fā)布西部開發(fā)的動態(tài)和經(jīng)貿(mào)合作信息 ， 組織西部地區(qū)進行招商引資 ， 組織和協(xié)調(diào)外國駐華使館和國外企業(yè)到西部訪問 、 考察 ， 并組建西部外經(jīng)貿(mào)企業(yè)和國外著名企業(yè)的數(shù)據(jù)庫 ? 積極參加國家外貿(mào)部 、 省外貿(mào)局組織的各種招商引資貿(mào)易洽談會 ? 國外渠道 ? 進一步加強與國外大型電工電器跨國公司的交流與協(xié)作 。 西部地區(qū)政府部門和中國機電產(chǎn)品進出口商會 、 中國紡織品進出口商會以及東芝 、 西門子 、 阿爾卡特 、 丸紅公司等一些國際大公司在華分支機構(gòu)已經(jīng)成為該聯(lián)盟的首批成員 。長城電工應加大研發(fā)投入，追尋世界先進技術(shù)的發(fā)展，不斷開發(fā)出富有競爭力的產(chǎn)品，增強企業(yè)的擴張能力，為開展國際合作做好實力儲備 ? 強化對國內(nèi)外市場、競爭對手、產(chǎn)品、技術(shù)信息的研究與分析 ? 加強企業(yè)形象宣傳和產(chǎn)品宣傳，進一步提升企業(yè)知名度和產(chǎn)品知名度 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報告 長城電工 Page41 長城電工開展國際合作的基本路徑 長城電工 國際合作 生產(chǎn)： 采用貼牌或委托生產(chǎn)等方式，與跨國電器企業(yè)合作，成為其在華的生產(chǎn)基地；在貼近國際需求市場的國家或地區(qū)，適時建立生產(chǎn)基地 市場 ： 發(fā)揮長城電工產(chǎn)品的質(zhì)量和價格優(yōu)勢，利用跨國公司現(xiàn)有的營銷渠道，將長城電工的產(chǎn)品打入發(fā)達國家市場；通過適宜的合作方式，在發(fā)展中國家建立銷售網(wǎng)絡(luò) 技術(shù)合作 ： 與國外科研機構(gòu)合作，引進國際先進技術(shù)；利用現(xiàn)有科研力量，對發(fā)展中國家進行技術(shù)出口 資本合作 ： 在國外資本市場積極尋找機會，爭取子公司海外直接或間接上市，增加海外融資渠道；加強與國際投資機構(gòu)的聯(lián)系與合作，借鑒國外投資的模式，積極尋找海外投資者 ?長城電工應在國內(nèi)、國外開展全方位的國際合作 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報告 長城電工 Page42 長城電工近期開展國際合作的方向 ? 委托生產(chǎn) 、 補償貿(mào)易 ? 長城電工在中高壓開關(guān)及成套裝置 、 低壓開關(guān)成套裝置 、 低壓電器元件及自動化裝置等中檔產(chǎn)品生產(chǎn)上具有很強的優(yōu)勢 ， 多數(shù)產(chǎn)品達到國際標準 （ 尤其是 213廠主導產(chǎn)品還通過了 CE安全認證 ） ? 隨著中國逐步融入國際營銷體系 ， 跨國公司加大了對華采購的力度 ， 長城電工可以借此機會采取委托生產(chǎn)或貼牌生產(chǎn)等方式進行國際合作 ， 一方面可以充分利用現(xiàn)有的生產(chǎn)能力 ， 擴大生產(chǎn)規(guī)模 ， 另一方面可以將產(chǎn)品銷往海外 ，增加對海外市場的認識與研究 ? 聯(lián)合開發(fā) ? 目前國內(nèi)市場 80％ 的高檔電器產(chǎn)品被國外公司占領(lǐng) ， 因而加強技術(shù)開發(fā) ， 調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu) ， 提高產(chǎn)品檔次已迫在眉睫 ? 采用與跨國公司聯(lián)合開發(fā)的方式進行產(chǎn)品開發(fā) ， 可以直接在國際先進研發(fā)水平的基礎(chǔ)上進行產(chǎn)品開發(fā) ， 避免長城電工目前自行開發(fā)模式周期長 、 見效慢的缺陷 ? 通過聯(lián)合開發(fā) ， 還可以引進一批國際人才 ， 培養(yǎng)出具有國際水平的科研開發(fā)隊伍 ， 提高自主開發(fā)能力 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報告 長城電工 Page43 ? 新設(shè)企業(yè) ? 目前西部地區(qū)投資環(huán)境還不盡完善 ， 在一定程度上削弱了長城電工引進外資的吸引力 。利用自身現(xiàn)有的產(chǎn)品優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢等，到需求我國電工電器產(chǎn)品的國家或地區(qū)合資建廠或建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，積極實施跨國經(jīng)營戰(zhàn)略 ? 經(jīng)營能力的全面提升 ? 通過企業(yè)的不斷變革與管理創(chuàng)新，逐步全面提升長城電工的資源整合能力和各級經(jīng)營者的運營管理能力 ? 強化新產(chǎn)品開發(fā)能力。 長期的計劃經(jīng)濟體制導致大量國有企業(yè)依然存在重生產(chǎn)、重產(chǎn)品而輕市場、輕銷售的經(jīng)營觀念殘余，長城電工也不例外，特別在把產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售行為如何提升為產(chǎn)品營銷方面，與跨國公司相比還存在比較大的差距 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報告 長城電工 Page40 強化長城電工開展國際合作的策略 ? 從符合長城電工整體發(fā)展戰(zhàn)略和實現(xiàn)公司經(jīng)營目標的角度出發(fā)，積極開展國際合作 ? 主動改變地域上的不利條件，開展國際合作 ? 以吸引外資為前提，從西部走出去，到中國東部沿海地區(qū)建廠或研究所。總體來看長城電工研發(fā)經(jīng)費投入較少，加之研發(fā)力量未進行有效整合，仍然采取各子公司獨立開展新產(chǎn)品研發(fā)的方式，在一定程度上造成了研發(fā)資源的浪費，影響了長城電工整體的新產(chǎn)品開發(fā)能力 ? 經(jīng)營管理能力有待不斷提高。長城電工對現(xiàn)有有限資源的整合能力和優(yōu)化配置能力較弱，還需企業(yè)通過不斷的變革與管理創(chuàng)新