企業(yè)發(fā)展中的投資及購并戰(zhàn)略-資料下載頁
2024-12-23 13:41本頁面
【正文】 也小。 逆周期投資：在經(jīng)濟(jì)或產(chǎn)業(yè)周期波動過程中的“下降中后期”實施投資。特點：風(fēng)險大，但預(yù)期利潤也大。 24 四、案例 ? 如何建立投資的優(yōu)先順序？ 一個典型案例分析 —— 通用電氣公司 25 五、購并目的與效應(yīng)：理論闡釋 ? 效率理論（效率差異假說、經(jīng)營協(xié)同假說； ? 多角化理論； ? 市場勢力理論； ? 價值低估理論； 26 （續(xù)） ? 代理問題與管理者主義理論（通過購并降低目標(biāo)公司的代理成本）； ? 剩余現(xiàn)金流理論。 27 六、企業(yè)購并的一般程序 提出擬購并的目標(biāo)企業(yè)； 評價購并戰(zhàn)略； 對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價值評估； 確定購并的出資方式； 28 （續(xù)） 制訂融資規(guī)劃； 制訂購并計劃； 實施購并計劃； 對購并過程進(jìn)行及時的控制。 29 七、企業(yè)購并中的財務(wù)評價方法 帳面價值調(diào)整法 〈 1〉特點：以經(jīng)審計的財務(wù)報表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對那些價值易變項目做適當(dāng)調(diào)整。 〈 2〉評價：如果帳面價值反映比較符合市場價值，則此法比較適用。 〈 3〉適用性：適用于資產(chǎn)價值變化不大的目標(biāo)公司價值評估。 30 （續(xù)） 市場比較法 〈 1〉特點：以資本市場上與目標(biāo)公司經(jīng)營業(yè)績類似的公司的、最近實際交易價格的平均值為參照，評估確定目標(biāo)公司價值。 〈 2〉評價：可信度較高（如果能夠按上述程序操作的話）。 〈 3〉適用性：市場比較成熟、完善。 31 （續(xù)） 未來預(yù)期收益現(xiàn)值法 〈 1〉特點：將目標(biāo)公司視同購并公司的一個組成部分經(jīng)營的條件下，預(yù)期目標(biāo)公司的未來收益，并折算為現(xiàn)值。 〈 2〉特點：未來預(yù)期收益估算和折現(xiàn)率確定適當(dāng)?shù)脑?，比較科學(xué)合理。 〈 3〉適用性：有關(guān)參數(shù)有條件估算得到。
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