東北財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)務(wù)管理課件chapter(4)-資料下載頁
2024-10-19 08:47本頁面
【正文】 00元人民幣 ， 從而有效地防范了匯率變動帶來的風(fēng)險(xiǎn) 。 第十四章 金融衍生工具及其風(fēng)險(xiǎn)管理 18 買入看跌期權(quán) 承前例 ， 若該企業(yè)作為出口商 ， 且預(yù)測美元價(jià)格將下跌的話 ， 則他可以利用買入看跌期權(quán)來避險(xiǎn) 。 他可以在期權(quán)市場上購買一份協(xié)定價(jià)格為 /美元 （ 即 1美元 = ） 的看跌期權(quán) ， 權(quán)利金仍為 /美元 。 其交易損益如圖 142所示： 盈余 平衡價(jià)格 協(xié)定價(jià)格 即期價(jià)格 損益 +20210 0 － 20210 看跌期權(quán)收益與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系圖 第十四章 金融衍生工具及其風(fēng)險(xiǎn)管理 19 當(dāng)即期價(jià)格下跌至 /美元 ， 甚至低于 ， 該企業(yè)可選擇履行期權(quán)；否則 ， 可以放棄期權(quán) 。 仍按前例 ， 若實(shí)際價(jià)格下跌至 /美元 ， 若不保值 ， 只能收入 1 000 000=6 540 000元人民幣；而保值后可以收入 1 000 000=6 830 000元人民幣 ， 多收入 290 000元人民幣 。 很明顯 ， 該企業(yè)利用期權(quán)不僅防范了可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn) ， 而且尚有盈余 。 第十四章 金融衍生工具及其風(fēng)險(xiǎn)管理 20 第四節(jié) 互換與互換權(quán) 互換與互換權(quán)簡介 互換 互換是交易雙方之間的一個(gè)協(xié)定 ， 他們同意在商定的幾年時(shí)間里交換彼此的支付流量 。 互換通常有以下幾種類型：權(quán)益互換（ 或權(quán)益相聯(lián)互換 ） 、 商品互換以及信用互換 。 互換權(quán) 互換權(quán)獲得迅速的發(fā)展的因素： ? 使用者業(yè)務(wù)熟練 ? 客戶需求強(qiáng)勁 ? 可用于期權(quán)交易的債券增加 ? 信貸緊縮 ? 技術(shù)發(fā)展 第十四章 金融衍生工具及其風(fēng)險(xiǎn)管理 21 利用互換與互換權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范 貨幣互換 利率互換 互換權(quán) 第十四章 金融衍生工具及其風(fēng)險(xiǎn)管理 22 第五節(jié) 其他衍生工具 遠(yuǎn)期利率協(xié)定（ Forward Rate Agreement，簡稱 FRA） 利率封頂期權(quán)和利率保底期權(quán)（ Caps and Floors） 保值貨幣互換（ Currency Protected Swaps，簡稱 CUPS） 交叉貨幣互換權(quán)（ Cross—Currency Swaptions） 外匯遠(yuǎn)點(diǎn)協(xié)定（ Foreign Exchange Forward Agreements） 第十四章 金融衍生工具及其風(fēng)險(xiǎn)管理 23 思考題 什么是金融衍生工具 ？ 金融衍生工具產(chǎn)生的原因是什么 ？ 金融衍生工具有哪些特征 ？ 利用期貨和利用期權(quán)進(jìn)行套期保值防范風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別 。 舉例說明利用買入看漲期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范 。 第十四章 金融衍生工具及其風(fēng)險(xiǎn)管理 24 歡迎批評指正！ 謝謝各位！
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