ipo估價及其技術問題-資料下載頁
2025-10-09 13:37本頁面
【正文】 風險溢價 RPs－小股本規(guī)模的風險溢價 Rpu－公司個別的非系統(tǒng)風險溢價 usmfi RPRPRPRRE ????)( ? FamaFrench法 一種考慮公司規(guī)模效應和財務風險的多元回歸模型，是 CAPM的另一種擴展模型 E(Ri)－股票 i的期望收益率 Rf為估算日的無風險證券收益率 β i、 si、 hi為公司 i的回歸系數 RPm為期望股權市場風險溢價 SMB為規(guī)模風險因素 ,等于小股本股票組合的期望收益率減去大股本股票組合的期望收益率 HML為財務風險因素 ,由股權資本帳面值與市值比值衡量 。 H M LhS M BsRPRRE iimifi ??????? ?)( 資本成本估算的技術問題 ? 采用哪種模型？ 與國際著名投資銀行的差異 ? DCF預測假設的依據不足，行業(yè)分析 ? 資本成本估算基礎 ? DCF預測的構成項目細致程度 DCF價值與股票市場價格差異 溢價因素 股票市場價格 =f(X1, X2, X3, X4) ? X1－ Firmlevel price drivers (Base case DCF value + Growth option investors expected premiums ) ? X2－ Industriallevel drivers ? X3－ Marco drivers (economic amp。 politics), ? X4－ Market noise(market behavior)) ? 具體一家公司股票市場價格受多種因素影響，包括公司層次因素、市場主流理念、行業(yè)和宏觀經濟環(huán)境。估值解釋股票市場價格的比例隨環(huán)境變化。 ? DCF估價為基本內在價值，不應簡單地將 DCF價值與股票價格比較來否認 DCF。需要理解股票市場價格溢價驅動因素。 公司盈利狀態(tài)與估價模型選擇 公司是否盈利？ ?類比估價模型 － P/R， P/Customers ?貼現現金流估價模型 ?期權估價模型 ?類比估價模型 － P/E, P/CF ?貼現現金流估價模型 是 否 公司成長階段與估價模型選擇 Startup 階段 高速增長 階段 成熟 階段 成長時間 盈虧平衡 穩(wěn)速增長 階段 ? P/R ? Subscriber growth ? Peruser statistic ?Real Option ? P/R ? DCF ? Price/EBITDA ? Peruser statistic ?Real Option ? P/R ? DCF ? Price/EBITDA ? EV/Sale ? EV/EBITDA ? P/E ? Long term DCF ? EV/EBIT ? SALE/EBIT ? Dividend yield 分析員根據每一個不同階段采用不同的指標來估價企業(yè)。 IPO時往往同時采用增長型貼現現金流和類比估價模型評估股票價值。 收入增長 ? IPO估價技術沒有發(fā)生革命性變化，但對驅動公司價值的因素的理解大大深化，數據環(huán)境顯著改善。 ? 投資銀行 Corporate Finance知識需要更新
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