香港理工大學(xué)商學(xué)院財(cái)務(wù)管理講義-資料下載頁(yè)
2024-10-16 06:18本頁(yè)面
【正文】 ? 降低公司風(fēng)險(xiǎn) 保飯碗 Ex：高風(fēng)險(xiǎn)投資－股東增值（風(fēng)險(xiǎn)亦提高） 股東：贊成投資 (可藉個(gè)人投資組合分散風(fēng)險(xiǎn) ) 管理階層：不贊成 (公司可能倒閉 ) ? 擴(kuò)充權(quán)利，掌握資源 Ex：高價(jià)購(gòu)買他公司只為擴(kuò)充規(guī)模，卻不利於公司股東。 ? 公司的獨(dú)立性與自主性 －不愛外界干預(yù)。 24 代理成本 Agency cost ? 定義： It is the cost of the conflict of interest between stockholders and management. ? 間接代理成本 Indirect agency cost：?jiǎn)适顿Y機(jī)會(huì)。 ? 直接代理成本 Direct agency cost – 利於管理階層而不利於股東之公司支出。 例如：公司購(gòu)買豪華且非必要的小型商務(wù)噴射機(jī)。 – 監(jiān)督管理階層的費(fèi)用 例如：雇用外部稽核檢查財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性。 25 管理者行為以股東最佳利益為依據(jù)之因素： ? 管理階層的報(bào)償 Managerial Compensation * 管理階層報(bào)償依財(cái)務(wù)績(jī)效而定 * 管理者的工作前景 ? 公司控制 Control of the Firm * 被董事會(huì)解雇。 * 股東透過委託書爭(zhēng)戰(zhàn) (proxy fight)掌握董事 會(huì)而解雇。 * 公司被購(gòu)併而解雇。 26 利害關(guān)係人 Stakeholders ? 定義：指股東或債權(quán)人以外，對(duì)公司現(xiàn)金流量有潛在請(qǐng)求權(quán)之人。例如：?jiǎn)T工、顧客、供應(yīng)商、政府 … 等。 ? 影響：可能試圖控制公司，甚而損及股東利益。 27 金融市場(chǎng)與公司 Financial Markets and the Corporation ? 公司組織二大優(yōu)點(diǎn)「股權(quán)移轉(zhuǎn)容易」及「方便籌資」有賴金融市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)。 ? 公司現(xiàn)金流量 * 公司發(fā)行證券 * 公司投資資產(chǎn) (包括流動(dòng)與固定資產(chǎn) ) * 公司資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流量 * 納稅 * 再投資 28 初級(jí)市場(chǎng) Primary Markets ? 定義：政府或公司新發(fā)行證券籌集資金的市場(chǎng)。Original sale of securities. ? 交易方式 ? 公開發(fā)行 Public offerings：出售證券予社會(huì)大眾。 ? 私下募集 Private placements：洽商特定買主。 29 次級(jí)市場(chǎng) Secondary Markets ? 定義：已發(fā)行證券之交易市場(chǎng)。 ? 市場(chǎng)類型 – 集中市場(chǎng) Auction markets – 店頭市場(chǎng) Dealer markets 或 Overthecounter (OTC) market
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