基于s-w方法的保險合同準備金-資料下載頁
2025-09-20 10:43本頁面
【導讀】現(xiàn)有的收益率曲線構建模型可以分為動態(tài)模型和靜態(tài)模型兩種。程中靜態(tài)模型的應用更為頻繁。靜態(tài)模型以曲線估計日當天的市場數(shù)據(jù)為基礎，格的利率曲線結構。，最后通過比較兩個模型的實際擬合結果來證明S-W模型對中國市場的適用性。宋福鐵[11]指出收益率曲線的計算應該用即期收益率，到期收益率只是。即期收益率的平均，使用到期收益率不能真實反映債券的利率結構。常會有不同的到期收益率。當擬合曲線選取的關鍵期限點較多且債券之間的付。波動較大且沒有明顯的趨勢。S-W模型理論上可以選用包括零息債券、附息債券或互換利率在內的。由于目前中國國債市場的流動性還存在一定的缺陷，特別是長期國債。這在一定程度上造成了收益率曲線的扭曲。使用750日移動平均國債收益率，出發(fā)點是想要平滑結果，但結果可。年初即期收益率在上升而750天移動平均的國債收益率卻在下降。性溢價及其他溢價的計算。用最小化誤差值法容易受某一樣本點的波動而使得整條曲線不穩(wěn)定。向UFR逼近的速率。
【正文】 （ t， u）和 P（ t）圖， 最終得到收益率曲線 18 結果比較及評述 選取中 債登網(wǎng)站上該日的收益率曲線以及經(jīng)過移動平均的保險合同準備金折現(xiàn)率曲線做比較，以比較 SW模型的適用性。比較結果如 圖所示 Hermite方法估計的收益率曲線和經(jīng)過平滑的保險合同準備金折現(xiàn)率曲線之間有較大的差別，只有第 35年的數(shù)據(jù)較接近，其他期限差距較大，說明保監(jiān)會推薦的折現(xiàn)率曲線和實際收益率曲線存在較大的不一致，且當實際收益率曲線與保監(jiān)會推薦的折現(xiàn)率曲線趨勢出現(xiàn)不一致時容易誤導投資者。 SW模型估計的收益率曲線的近端（ 010年）與 Hermite的擬合較好，兩者都通過所有的樣本點，說明兩者充分利用了市場數(shù)據(jù)信息，較好的反映了市場信息。SW模型估計的收益率曲線的遠端 (1050年 )與經(jīng)過平滑的保險合同準備金折現(xiàn)率遠端的擬合較好，說明 SW方法長期較穩(wěn)定，可見 SW模型結合了兩者的優(yōu)點，既充分利用了市場數(shù)據(jù)，又具備長期 穩(wěn)定性。 19 結論 折現(xiàn)率 曲線應該真實的反映保險公司負債風險隨時間的變化，采用盯住市場的方法很好的滿足了這一要求，因為市場上的金融資產(chǎn)價格即為當前時刻公司所擁有負債的公允價值。利用當前的市場數(shù)據(jù)來擬合折現(xiàn)率曲線很好的反映的保險公司的負債風險。當經(jīng)過移動平均調整后，雖然曲線變得更加平滑穩(wěn)定，但也使得曲線與當前的市場數(shù)據(jù)不一致，當趨勢正好相反時，容易誤導投資者。 SW模型既很好的利用了市場信息又充分考慮了曲線的穩(wěn)定性，且曲線滿足適用性、光滑性、跨期一致性等特點，非常適用于像中國這樣長期債券流動性不足的市場。 20
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