【正文】 應(yīng)的條例與法律 。 美國的信托行業(yè)具有比較弱的監(jiān)督作 用，這主要是由于美國已經(jīng)具有了比較強(qiáng)大立法體系 。 附 錄 [鍵入文字 ] 日本信托業(yè) 發(fā)展及運營特點 日本 的信托業(yè)務(wù)制度主要是 從美國引進(jìn) 的，初級的形式 銀行兼營信托業(yè)務(wù) ，并且對信托業(yè)務(wù)通過一定的方式進(jìn)行了創(chuàng)新 。 和我國信托業(yè)務(wù)的發(fā)展過程有點相似， 日本的信托業(yè) 同樣經(jīng)過了比較曲折的發(fā)展歷史，但是，最終獲得了比較大的發(fā)展，也間接地促進(jìn)了日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 。 由于信托會受到諸如市場化與全球化因素的影響，所以，日本的信托業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了多元化的發(fā)展格局，導(dǎo)致形式多樣的金融工具逐漸被使用，這在一定程度上使日本的經(jīng)濟(jì)獲得了很大的發(fā)展 。 信托的主 要種類是 信托銀行 ,貸款信托、金錢信托 和 證券投資信托 等都是常見的信托種類 。 在發(fā)展中國家中， 日本 的信托行業(yè)具有比較鮮明的特點，現(xiàn)在簡要介紹如下 ： （ 1） 完善 的法律制度 。 具有比較完善的法律制度，進(jìn)而能夠使 日本的信托業(yè)務(wù) 獲得比較迅速的發(fā)展，經(jīng)過這些年的發(fā)展，規(guī)范日本信托業(yè)務(wù)的 立法 也得到了相應(yīng)的調(diào)整 ， 這也就意味著 日本的信托業(yè) 具有充足的法律依據(jù) ， 進(jìn)而顯著地促進(jìn)日本信托業(yè)的發(fā)展 。 （ 2） 集中發(fā)展的市場格局。 隨著規(guī)范信托業(yè)務(wù)的法律制度的制定， 日本信托業(yè)的經(jīng)營機(jī)構(gòu) 的數(shù)量得到了顯著地提升 。政府 在二十世紀(jì)中期由于加強(qiáng)了對信托業(yè)的 監(jiān)管， 日本的信托業(yè) 就局限在 7 家信托銀行。 但是，這些年來，日本的經(jīng)濟(jì)逐漸蕭條，同時，還出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，因此，這間接地導(dǎo)致 日本的信托業(yè) 出現(xiàn)了重組與合并，逐漸走向集中 。 正是由于這一市場格局的形成， 日本 信托業(yè) 逐漸形成了相應(yīng)的行業(yè)優(yōu)勢 。 （ 3）注重創(chuàng)新。 和其他國家的信托業(yè)務(wù)相比， 日本金融信托業(yè)務(wù) 在結(jié)合具體國情的基礎(chǔ)上實現(xiàn)了很大程度上的創(chuàng)新，進(jìn)而導(dǎo)致出現(xiàn)了很多新的業(yè)務(wù)，目前，日本的信托業(yè)務(wù)已經(jīng)具有比較高的靈活性，具有比較寬的范圍 。 （ 4） 具有比較廣的 分布范圍 和比較高的 普及度。信托分業(yè)經(jīng)營模式 是在 1953 年 被確立的，同時 ，還指出， 信托銀行 的主要業(yè)務(wù)是 信托業(yè)務(wù) ，信托業(yè)務(wù)不能夠由 商業(yè)銀行 來經(jīng)營 。 和銀行一樣，信托行業(yè)也是 實行分支行制 ，導(dǎo)致在全國各個城市都存在信托銀行的 網(wǎng)點 ，進(jìn)而將高質(zhì)量的金融服務(wù)提供給相應(yīng)的用戶 。 立法及監(jiān)管 根據(jù)以上所述， 日本信托業(yè) 已經(jīng)存在著比較完善的法律規(guī)章制度，無論是 《信托法》 ，還是 《信托業(yè)法》 等都屬于日本規(guī)范信托業(yè)務(wù)的法律體系 。 另外，結(jié)合信托業(yè)務(wù)種類的差別，日本 還制定了相關(guān)的特殊規(guī)定與 信托特別法。 和其他國家相比，日本的信托業(yè)務(wù)獲得了比較大的發(fā)展，這主要是由于其具有比較健全的規(guī)范信托行業(yè)的法律制度 。 對我國的借鑒意義 附 錄 [鍵入文字 ] 綜上所述， 西方發(fā)達(dá)國家 結(jié)合本國的國情對 信托業(yè) 進(jìn)行了相應(yīng)的選擇 。 個人信托是英國信托業(yè)主要的形式，這主要是由于傳統(tǒng)藝術(shù)的影響 ；證券信托 是美國信托行業(yè)的主要形式，這主要是由于其具有比較靈活的資本市場與 證券市場， 企業(yè)可以從資本市場與 證券市場 中獲得相應(yīng)的資金 ；金錢信托 在 日本 獲得比較快的發(fā)展，這主要是由于貨幣形態(tài)是日本常見的財產(chǎn)種類 。 根據(jù)以上這些國家信托業(yè)務(wù)的發(fā)展情況 ， 中國信托業(yè) 也要對我國國情進(jìn)行充分分析的基礎(chǔ)上制定合適的發(fā)展模式 ,經(jīng)營方法也要隨著歷史階段的不同來選擇，建立一條具有中國特色的 信托行業(yè)，主要體現(xiàn)在以下幾個方面 ： （ 1）另類資產(chǎn)管理。 我國信托行業(yè)要以 另類資產(chǎn)管理 為核心業(yè)務(wù) ， 另類資產(chǎn)管理的核心是 主動投資管理能力 ，這也是 信托公司 的優(yōu)勢業(yè)務(wù)之一，這也是其獲得連續(xù)發(fā)展的動力 ， 很多信托公司都會強(qiáng)化這一方面業(yè)務(wù)的發(fā)展 。 另外，這一業(yè)務(wù)的出現(xiàn)也是時代發(fā)展導(dǎo)致的，由于 超高凈值個人投資者 已經(jīng)獲得了比較大的發(fā)展，這一業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)比較飽和了，另類資產(chǎn)在以后一段時間內(nèi)將會得到比較大的關(guān)注 。 （ 2）新型私募投行業(yè)務(wù)。 鑒于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展面臨著比較大的挑戰(zhàn)，轉(zhuǎn)型是這一業(yè)務(wù)發(fā)展的唯一出路 。新型的私募投行業(yè)務(wù) 可以直接 覆蓋基礎(chǔ)資產(chǎn)，而且能夠設(shè)計證券化產(chǎn)品，同時，還能夠具有發(fā)行信托業(yè)務(wù)的能力 。 （ 3）私人財富管理。 我國的國情決定著我國是一個發(fā)展中國家，還具有比較落后的經(jīng)濟(jì)水平 ， 正是由于這一國情，我國的人民具有比較弱的金融意識 ，個人信托 在這種情況下的發(fā)展是有限度 ， 所以，通過一定的方式將理財理念和 信托知識 在人們中普及具有重要的現(xiàn)實意義 。 但是，這些年來，我國經(jīng)濟(jì)獲得了前所未有的發(fā)展，很多居民的物質(zhì)水平獲得了比較快的提升 ， 這些年來，我 國個人財富 具有比較快的 聚集速度。 按照相應(yīng)的資料 ， 到 2021 年的年底，我國就愛那個會有 200 萬人的資 產(chǎn)超過 600 萬元， 正是由于我國私人財富這些年將會獲得顯著地增加，我國的信托業(yè)務(wù)也會獲得比較好的發(fā)展機(jī)會 。 （ 4）開放政策，加強(qiáng)監(jiān)管。信托公司 的發(fā)展離不開開放與市場化的環(huán)境 。 通過制定相應(yīng)的 政策 ，進(jìn)而使更多的 民營資本 流入到這一 行業(yè)， 形成具有現(xiàn)代化的 治理結(jié)構(gòu)； 通過國家的財政支持，進(jìn)而形成綜合實力比較強(qiáng)大上市公司 。 綜上所述，我國的信托市場正在發(fā)生一場變革，在變革的過程中，將會導(dǎo)致很多機(jī)會的出現(xiàn) 。 4 中 國信托業(yè) 主流 運營模式 類型 信托行業(yè)選用的運營模式將會受到經(jīng)營范圍與運營方式的不同而出現(xiàn)一定的改變 。 按照相應(yīng) 分類標(biāo)準(zhǔn) ，筆者在本章中簡要介紹下 我國信托業(yè) 經(jīng)常使用 的運營模式 : 附 錄 [鍵入文字 ] 按業(yè)務(wù)特點分類 鑒于信托公司居于哦不同特點的業(yè)務(wù)， 信托公司 的 經(jīng)營 模式主要包括綜合運作型與 專業(yè)領(lǐng)域型 的 運營模式。 （ 1） 專業(yè)領(lǐng)域 型運營 模式 專業(yè)領(lǐng)域型運營模式是常見的一種運營模式，其主要公司針對某一個業(yè)務(wù)具有比較多的經(jīng)驗與資源，憑借這些優(yōu)勢，公司將這一領(lǐng)域中的產(chǎn)品作為公司的業(yè)務(wù)重點，并獲得優(yōu)勢的業(yè)務(wù)發(fā)展模式。 專業(yè)領(lǐng)域模式，也就是 信托公司 綜合使用各種形式的資源對某一產(chǎn)品進(jìn)行開發(fā)，進(jìn)而制造 拳頭產(chǎn)品 ，并對公司的 品牌 進(jìn)行塑造 。 為了能夠在相應(yīng)行業(yè)中處于領(lǐng)先 的地位， 創(chuàng)新 是公司必須采用的方法 。 有些信托公司采用了 混業(yè)經(jīng)營的 方式，這導(dǎo)致其在很多領(lǐng)域具有競爭對象，是不能夠獲得優(yōu)勢的，只有對某些產(chǎn)品投入比較多的資源，采用創(chuàng)新，進(jìn)而就會在這一領(lǐng)域形成相應(yīng)的優(yōu)勢 。 無論是諸如政策等環(huán)境的改變，還是存在的 競爭對手 都會使 信托公司 謀取不斷的發(fā)展 。 和其他公司相比，中誠信托的年金業(yè)務(wù) 是出于領(lǐng)先地位的 ， 可是，從 理財市場的 角度來說 ， 其在這一方面具有比較大的競爭對手，這也就意味著早期的競爭優(yōu)勢已經(jīng)不存在了 。 所以，對于信托公司來說，通過創(chuàng)新活動發(fā)展，進(jìn)而贏得競爭是信托公司得以生存的前提條件 。 （ 2） 綜合運作型運營模式 和專業(yè)領(lǐng)域的運營模式想法， 綜合運作型運營模式 主要 是指 在業(yè)務(wù)涉及到的領(lǐng)域開展信托經(jīng)營，這種模式并不會對某一產(chǎn)品投入比較多的資源 。 隨著相關(guān)法律制度的制定，信托公司從中獲得了比較多的好處，進(jìn)而能夠使用綜合運作的運營模式 。 和其他機(jī)構(gòu)相比， 信托公司 能夠同時在實體經(jīng)濟(jì)與金融市場進(jìn)行投資，也就是說信托公司面臨著很多方向的發(fā)展 ， 隨著 業(yè)務(wù)量的 出現(xiàn)， 信托公司 更加愿意將形式各樣的產(chǎn)品發(fā)行出來，進(jìn)而導(dǎo)致這些公司有產(chǎn)品就會發(fā)行的局面 。 但是，具有比較少的創(chuàng)新與比較高的一致性是這些產(chǎn)品的主要特點，并且，往往都屬 于相當(dāng)成熟的信托產(chǎn)品 。 和以上的運營模式相比， 綜合運作型信托公司 具有比較低的門檻和比較寬的業(yè)務(wù)范圍 ，如果能夠?qū)ο鄳?yīng)的風(fēng)險進(jìn)行控制，就能夠獲得比較好的收益，這是 我國信托公司 常見的一種 。另外， 綜合經(jīng)營模式 的另外一種說法就是 信托公司 同時開展多種 業(yè)務(wù)。 按業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)分類 鑒于不同的信托公司具有不同的發(fā)展目標(biāo)，因此，可以根據(jù)這一點，將我國的信托業(yè)務(wù)運行模式分為如下兩類 :財富管理類模式 與 融資平臺類模式。 （ 1） 融資平臺類模式 作為一種傳統(tǒng)的發(fā)展模式， 融資平臺類模式 是信托業(yè)務(wù)發(fā)展的一種常見模式， 金融機(jī)構(gòu)附 錄 [鍵入文字 ] 是這類融資 模式發(fā)展的基礎(chǔ) ，信托公司 通過金融機(jī)構(gòu)完成融資活動 。 在這一過程中， 信托公司 將相應(yīng)的項目推薦給受益人與 委托人， 另外，還要負(fù)責(zé)從 特定項目 獲取利息與 融資本金。這種融資模式存在于 我國信托業(yè)發(fā)展 的整個時期 ，很多信托公司 都具有這一功能，并且經(jīng)過這些年的發(fā)展已經(jīng)形成相應(yīng)的運營模式 。 鑒于各個方面因素的限制 ， 銀行等 常見的 融資渠道很難在短期內(nèi)獲得資金 ， 為了克服這一問題，銀行信托就出現(xiàn)了，在獲取資金的同時，還能過獲得中間業(yè)務(wù)收入，進(jìn)而能夠比較輕易地獲得資金 。 銀行利用 信托公司 將各種形式的信托產(chǎn)品發(fā)行，進(jìn)而獲得充足的資金 。 可是相關(guān)政 策的制定導(dǎo)致 信托 無法自由地完成 融資 功能。 這些政策的制定導(dǎo)致很多信托業(yè)務(wù)受到相應(yīng)的限制 ，融資通道類業(yè)務(wù) 受到的限制是最大的 。 隨著我國對信托監(jiān)管的嚴(yán)格 ，信托公司的 融資類業(yè)務(wù) 也將會減少 。 （ 2）財富管理類模式 就我國現(xiàn)階段的發(fā)展?fàn)顩r來看，只有中國財富總體增長了，私人財富管理業(yè)務(wù)才會獲得發(fā)展的空間。不管分析我國財富總量還是分析高凈值客戶數(shù)量 ,我國個人財富都以飛快的速度在發(fā)展，這為我國未來財富管理業(yè)務(wù)市場提供了良好的市場發(fā)展環(huán)境。 分析產(chǎn)品的投資，可以知道，為未來的投資市場中，客戶對產(chǎn)品多樣化的需要越來越強(qiáng)烈。一方面， 隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，財富管理市場可供選擇的業(yè)務(wù)方式越來越多；另外，隨著社會物質(zhì)文明的不斷提高，人們對產(chǎn)品的多樣化需求增加，客戶已經(jīng)不滿足了原有的需求層次，從而對產(chǎn)品或服務(wù)提出了更多個性化需求。就我國現(xiàn)階段的發(fā)展?fàn)顩r來看，商業(yè)銀行的私人銀行是我國私人財富管理市場的主要競爭主體。但是隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，越來越多的機(jī)構(gòu)加入私人財富管理市場之中，例如 ,證券公司、信托公司、基金公司等。信托“受人之托，代人理財”的功能也將隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展而體現(xiàn)得更加明顯。在《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》中 ,筆者著重強(qiáng)調(diào)了合格投資人制度 ,另外，筆者還明確，信托公司的客戶群體資產(chǎn)不得少于一百萬。隨著信托行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，為了有效規(guī)范信托行為，銀監(jiān)會頒布并實施了一系列與信托行為存在緊密關(guān)聯(lián)的法規(guī)，使得信托公司逐漸由 “被動管理”發(fā)展為“主動管理”。另外，傳統(tǒng)意義上的“通道類”、“平臺類”業(yè)務(wù)也逐漸被信托公司所摒棄。 集合資金信托計劃 在這些年獲得了比較快的發(fā)展 ， 已經(jīng)被很多基金選擇使用 。 另外，這些年來，隨著社會的發(fā)展，我國逐漸具有了越來越多的 個人信托需求 ，進(jìn)而使 中國信托業(yè) 對財富 的 管理 業(yè)務(wù)帶來了比較好的發(fā)展 。 我國 生活水平的提高，導(dǎo)致信托理財面臨著比較大的發(fā)展機(jī)會，但是，其同樣為我國信托業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來比較多的挑戰(zhàn) ， 從我國信托業(yè)務(wù)發(fā)展的角度來說，結(jié)合我國的國情運用出現(xiàn)的機(jī)遇，避免發(fā)展過程中出現(xiàn)的威脅是我國信托行業(yè)獲附 錄 [鍵入文字 ] 得發(fā)展的重要問題 。 按信托公司管理程度分類 從管理模式的角度來說， 信托公司信托產(chǎn)品 主要包括被動管理與主動管理兩種 。 （ 1） 主動管理類信托公司 主動管理類的信托公司也是常見的一種信托公司。 關(guān)于 主動管理類信托 ，一般是指在 信托資產(chǎn)管理中，信托公司 主動完成 產(chǎn)品推薦、項目篩選 和 投資決策 等 管理職責(zé)。 集合型信托是 主動管理 型信托 的主要方式，無論是 股權(quán)投資信托 ，還是 貸款信托 都屬于主動管理類的信托公司 。 根據(jù)主動管理類的信托公司，其具有深度性、主導(dǎo)性和系統(tǒng)性等特點 。 這一種類型的信托公司的出現(xiàn)與發(fā)展，意味著其具有相應(yīng)的優(yōu)勢?，F(xiàn)在簡要對 主動管理型 信托公司進(jìn)行簡要的介紹，主要涉及到其優(yōu)勢 : 首先， 具有比較大的 實力 背景 。 鑒于國企、央企和地方政府都屬于 主動管理類信托公司的 常見 股東， 作為融資主體， 信托公司 具有比較高的可信度，同時，公司的實力也比較強(qiáng) ； 其次，主動管理是政策導(dǎo)向。主動管理型信托項目 能夠?qū)?信托公司的資產(chǎn)管理能力 進(jìn)行反應(yīng) ， 融資類與投 資類是 信托公司 主要的 產(chǎn)品 種類，政策的制定將會對信托公司的業(yè)務(wù)帶來一定的影響 。 最后，資金實用效率 將會由于主動管理而被顯著地提高 。 采用自主管理的方式， 信托公司 能夠?qū)?投資決策委員會 建立起來 ， 同時，結(jié)合相應(yīng)的情況將 投資限制 確定 ， 風(fēng)險防范措施的選擇也要結(jié)合投資方式的差別而進(jìn)行選擇 ， 風(fēng)險的分散也采用 多元化投資 的方式來實現(xiàn) ，長短期收益差價 是常見的 盈利模式， 進(jìn)而使如期兌付 信托計劃 成為可能 。 無論是貨幣市場投資，還是銀行存款等都可以使用 主動管理類信托項 ，能夠在短時間內(nèi)帶來比較好的收益 。 主動管理類信托 能夠通過相應(yīng)的方式來對市 場業(yè)務(wù)進(jìn)行拓展 。 從 產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域 的角度來說 ，其主要包括 能源開發(fā)、房地產(chǎn)開發(fā) 和 低碳經(jīng)濟(jì) 等 項目， 其中，最興盛的行業(yè)是 房地產(chǎn)開發(fā)信托。 由于 主動管理類信托 的使用， 信托公司 將會具有更多的責(zé)任，同時，也將會在整個過程中發(fā)揮 主導(dǎo) 的作用 ， 為了達(dá)到這一目標(biāo)，需要綜合使用 財務(wù)管理、項目管理 和 風(fēng)險管理 等管理方式 。 （ 2）被動管理類信托 被動管理類信托也是常見的一種信托業(yè)務(wù)。 被動式 主要 是指 在 在銀信合作 中， 信托公司將會忽視或