國(guó)際儲(chǔ)備國(guó)際金融學(xué)-資料下載頁(yè)
2025-05-13 20:44本頁(yè)面
【正文】 長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，我國(guó)將努力維持一個(gè)合理且相當(dāng)穩(wěn)定的匯率水平。但隨著國(guó)際地位的不斷提高及中國(guó) 出口貿(mào)易的不斷發(fā)展 ，加之 外資 進(jìn)入中國(guó)的數(shù)量呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)， 人民幣 面臨的 升值 趨勢(shì)愈來(lái)愈大，人民銀行通過(guò)外匯市場(chǎng)干預(yù)匯率的可能性亦大幅度增加，從而 外匯儲(chǔ)備增加 的趨勢(shì)亦將維持一段時(shí)間。 中國(guó)外匯儲(chǔ)備將保持較高水平 （一）對(duì)中國(guó)外匯儲(chǔ)備的應(yīng)有認(rèn)識(shí) 我國(guó)開放程度不斷提高，經(jīng)濟(jì)規(guī)模與經(jīng)濟(jì)實(shí)力亦不斷擴(kuò)大，加之還處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與完善時(shí)期，因此，需要從動(dòng)態(tài) 的視角來(lái)看待中國(guó)的外匯儲(chǔ)備。 外匯儲(chǔ)備的合理規(guī)模是一個(gè)動(dòng)態(tài)概念 持有較大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展 一是因?yàn)槲覈?guó)國(guó)際收支的不穩(wěn)定性需要較高的外匯儲(chǔ)備。 三是為了祖國(guó)的完全統(tǒng)一，需要較高的國(guó)際儲(chǔ)備。 二是為吸引外資，維持人民幣匯率的穩(wěn)定，需要較高的國(guó)際儲(chǔ)備水平。 不能低估國(guó)際儲(chǔ)備過(guò)高的負(fù)面影響 不適當(dāng)?shù)孛つ繑U(kuò)大我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模，不僅會(huì)增加持有儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本，而且會(huì)在一定程度上限制我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而世界主要儲(chǔ)備貨幣幣值的大幅度波動(dòng)亦增大了我國(guó)的外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)。 總之，國(guó)際儲(chǔ)備的適度規(guī)模是一項(xiàng) 動(dòng)態(tài)指標(biāo)，其具體數(shù)量取決于一個(gè)國(guó)家不斷變化著的 國(guó)際收支 的實(shí)際運(yùn)行狀況及決定國(guó)際收支變化的一切因素。故在考察和確定特定時(shí)期我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的適度規(guī)模時(shí)，必須充分考慮到同期我國(guó)國(guó)際收支的運(yùn)行狀況及其變化趨勢(shì)。 ? 減量 —2021年，以置換方式從外匯儲(chǔ)備拿出 2021億美元注資中投公司 ? 中投公司 —匯金、建銀投資和海外事業(yè)部，主要業(yè)務(wù)為海外股權(quán)投資、委托境外經(jīng)營(yíng)和國(guó)內(nèi)金融股權(quán)投資及不良資產(chǎn)處置。 （二）中國(guó)外匯儲(chǔ)備的管理實(shí)踐 基本思路：以外匯儲(chǔ)備 存量管理和增量管理及其關(guān)系協(xié)調(diào) 為主線，以外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理為補(bǔ)充，使外匯儲(chǔ)備的供給向儲(chǔ)備需求調(diào)整，實(shí)現(xiàn)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的適度規(guī)模。 （三）中國(guó)外匯儲(chǔ)備總量的管理策略 ：提高外匯儲(chǔ)備的盈利性、建立區(qū)域儲(chǔ)備池（東亞外匯儲(chǔ)備庫(kù)） ：拓展外匯儲(chǔ)備新功能，擴(kuò)大用途 外匯儲(chǔ)備的存量管理 ：短期在于調(diào)整資本與金融賬戶；長(zhǎng)期則在于調(diào)整貿(mào)易賬戶； ：藏匯于民(15%)； ：急升與緩升的考量。 外匯儲(chǔ)備的增量管理 （ 一 ） 管理的對(duì)象 中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理 從一般意義上說(shuō)，我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的對(duì)象仍是黃金、外匯、 SDR和在IMF中的儲(chǔ)備頭寸四個(gè)部分之間的構(gòu)成比例和運(yùn)行安排問(wèn)題，但 外匯儲(chǔ)備的管理 是結(jié)構(gòu)管理的核心。 在 1993年前，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備由國(guó)家外匯庫(kù)存和中國(guó)銀行外匯結(jié)存兩部分構(gòu)成。1993年起，為與 IMF統(tǒng)計(jì)口徑接軌，我國(guó)將外匯儲(chǔ)備的統(tǒng)計(jì)口徑改為僅指國(guó)家外匯庫(kù)存。因此，當(dāng)前我國(guó)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的對(duì)象主要是指對(duì) 國(guó)家外匯庫(kù)存 的管理。 （ 二 ） 管理主體 SDR和在 IMF的儲(chǔ)備頭寸 —人行國(guó)際司的國(guó)際貨幣基金組織處 黃金儲(chǔ)備 —人行黃金儲(chǔ)備司，國(guó)家外匯管理局儲(chǔ)備管理司（ 2021） 外匯儲(chǔ)備 —國(guó)際外匯管理局儲(chǔ)備管理司（ 1994） （ 三 ） 外匯儲(chǔ)備管理的內(nèi)容 外匯儲(chǔ)備的安全性管理主要是指為了防止外匯儲(chǔ)備所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的保值而對(duì)以貨幣形式和投資形式所持有的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的 幣種結(jié)構(gòu) 進(jìn)行管理。 外匯儲(chǔ)備的流動(dòng)性管理主要是指為了保證國(guó)際收支的正常進(jìn)行，同時(shí)防止外匯儲(chǔ)備所面臨的短期風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)各種形式的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn) 期限結(jié)構(gòu) 進(jìn)行組合管理。 外匯儲(chǔ)備的盈利性管理主要是指在確定外匯儲(chǔ)備總的幣種結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)時(shí)，通過(guò)對(duì)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的各種形式的收益率或利率進(jìn)行分析比較，在保證外匯儲(chǔ)備所必要的安全性和流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，適當(dāng)考慮儲(chǔ)備資產(chǎn)的 收益結(jié)構(gòu)或利率結(jié)構(gòu) ，使外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)能夠在保值的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)一定的盈利。 （ 四 ） 外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的原則 幣種多元化分散風(fēng)險(xiǎn)。必須保持多元化的貨幣儲(chǔ)備，密切注意匯率變動(dòng)的趨勢(shì)，隨時(shí)調(diào)整各種儲(chǔ)備貨幣的比例，以分散匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 與所需相匹配。根據(jù)支付進(jìn)口商品所需貨幣的幣種和數(shù)量，確定該貨幣在儲(chǔ)備中所占的比例。 資產(chǎn)的安全性、收益性、流動(dòng)性相結(jié)合。在選擇儲(chǔ)備貨幣的資產(chǎn)形式時(shí)，既要考慮它的收益率，又要考慮它的流動(dòng)性和安全性。 （ 五 ） 存在的問(wèn)題 國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理 重要商品儲(chǔ)備水平偏低 外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)不合理 美元儲(chǔ)備偏高 多元化的管理機(jī)構(gòu)影響了效率 風(fēng)險(xiǎn)防范技術(shù)落后 （ 六 ） 我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的改革措施 強(qiáng)化中央銀行對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的管理職能。 多元貨幣儲(chǔ)備、多元資產(chǎn)投向 增加黃金儲(chǔ)備；將部分外匯儲(chǔ)備置換成戰(zhàn)略儲(chǔ)備 逐步制定頒布國(guó)家國(guó)際儲(chǔ)備管理的有關(guān)法規(guī)、法令，使國(guó)際儲(chǔ)備管理走上有法可依、有章可循的健全軌道。
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