【正文】 ，利潤就會被高估，引起稅后利潤的下降。在采用后進先出法時，利潤就會被低估，從而引起稅后利潤上升。從先進先出法向后進先出法轉(zhuǎn)變要發(fā)生調(diào)整成本，而且會引起報告的利潤水平下降，因此許多企業(yè)繼續(xù)使用先進先出法。 ? 增加交易成本 通貨膨脹會帶來不確定性的增加。通貨膨脹率越高，不確定性也隨著增大。 因此，與不發(fā)生通貨膨脹的時期相比，在通貨膨脹時期，經(jīng)濟資源更多地被用于預期方面。同時，在通貨膨脹時期，人們也不愿意簽定長期合同。結(jié)果，經(jīng)濟中交易費用上升。這些都會給社會的產(chǎn)出水平帶來不利的影響。 另外，在發(fā)生通貨膨脹時，人們會盡量減少貨幣的持有，因此家庭和廠商都會在資產(chǎn)管理和物物交易等方面浪費比較多的資源，也會對社會的產(chǎn)出水平帶來不利的影響。 貨幣政策與通貨膨脹 ? 弗里德曼 (1982)指出 ， 第二次世界大戰(zhàn)以后的幾十年中 ， 經(jīng)濟學界對通貨膨脹與失業(yè)之間的關(guān)系分析經(jīng)歷了三個時期 。 第一個時期是接受穩(wěn)定的菲利浦斯曲線 ， 即認可通貨膨脹與失業(yè)之間存在穩(wěn)定的替代關(guān)系 。 但是 ， 菲利浦斯曲線并沒有得到實證分析的有力支持 。 第二個時期是提出自然失業(yè)率假說 ， 結(jié)合通貨膨脹適應性預期理論來說明菲利浦斯曲線是一條垂直線 ，否認通貨膨脹與失業(yè)之間的替代關(guān)系 。 第三個時期是經(jīng)濟 “ 滯脹 ” 時期 ， 菲利浦斯曲線 “ 惡化 ” ， 成為一條斜率為正的曲線 ， 它反映了經(jīng)濟現(xiàn)實中通貨膨脹與 失業(yè)之間出現(xiàn)正向變動關(guān)系 。 ? 弗里德曼認為 ， 菲利浦斯曲線研究的第二階段主要受信息經(jīng)濟學和人力資本理論發(fā)展的影響 ， 而第三個階段深受經(jīng)濟分析在政治行為中的應用分析的影響 。他認為要分析西方 “ 滯脹 ” 的成因 ， 應當考慮政府行為的影響 。 如果政府采取加速的高度易變性的通貨膨脹政策來破壞人們的正確預期并擾亂人們的調(diào)整行為 ， 自然 失業(yè)率也會有所改變 ， 從而使長期菲利浦斯曲線的位置發(fā)生移動 。 ? 弗里德曼認為： “ 重要的不是通貨膨脹本身 ， 而 是 出 乎 意 料 的 通 貨 膨脹 ” (1982)， 他指責西方各國政府出于政治目的都承諾要實現(xiàn)充分就業(yè) ， 為此而采取了加速通貨膨脹的政策 ， 企圖降低自然失業(yè)率 。 這種政府千預行為加劇了市場的不確定性 ， 扭曲了價格制度 ，破壞了價格機制本身所具有的資源配置的能力 ， 造成了經(jīng)濟 “ 滯脹 ” 。 ? 弗里德曼從經(jīng)濟自由主義立場出發(fā) ， 認為貨幣政策的首要目標應該是維持物價的穩(wěn)定以利于發(fā)揮市場機制的自發(fā)調(diào)節(jié)作用 ， 而不是實現(xiàn)充分就業(yè) 。 他通過分析貨幣政策的傳導機制認為 ，穩(wěn)定物價的關(guān)鍵是控制貨幣供應量 ， 而不是調(diào)節(jié)利率和管制價格 。 既然通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象 ， 貨幣量的過度增加是通貨膨脹的惟一重要原因 ， 那么降低貨幣供應量的增長率就是“ 診治 ” 通貨膨脹的惟一方法 。 為此 ， 弗里德曼提出了穩(wěn)定貨幣供給增 長率的 “ 單一規(guī)則 ”的貨幣政策 。 ? 貨幣供應量的增長是通貨膨脹的關(guān)鍵決定因素 ， 那么 ， 造成貨幣供給高速增長的原因是什么呢 ？ 也就是研究政府在制定和實行擴張性的貨幣政策過程中是如何引起 通貨膨脹的 。 動態(tài)不一致 ? 如果一個關(guān)于未來政策的決策 ， 構(gòu)成了由初始日期形成的最優(yōu)計劃的一部分 ，但從后來日期的觀點看 ， 即使在這同時沒有新的相關(guān)信息出現(xiàn) ， 這個決策也不再是最優(yōu)的了 ， 這時這個政策便是動態(tài)不一致的 。 ? 動態(tài)不一致性的基本問題是 ， 一個政府不能預先約定自己實行所許諾的政策時的代價問題 ， 或在相機抉擇時政策規(guī)則的功效問題 。 一個有預先約定的政府 ，如遵循政策規(guī)則 ， 將實行在一定預期下最優(yōu)的政策 。 一個具有相機抉擇權(quán)的政府 ， 在理性預期下 ， 可以被期望每一次都做出它所能做出的短期最優(yōu)決策 。 因此 ， 政府從它的機會主義中得不到 任何收益 ， 并且平均起來與一個能束縛自己雙手的政府相比將產(chǎn)生更壞的后果 。 ? 對動態(tài)不一致性的研究存在兩個問題 。第一 ， 政府實際上是按動態(tài)不一致的方式行事的嗎 ?也就是說 ， 社會是由于他們的政府沒有能力預先約定自己去實行所承諾的政策而受害的嗎 ?第二 ， 如果不是 ，那么存在哪些制度或行為約束能被用來解決這些問題 ? ? 我們已經(jīng)知道這樣的事實：產(chǎn)出水平與通貨膨脹在長期內(nèi)沒有交替關(guān)系 。 但是在短期內(nèi)如果政府不能承諾執(zhí)行低通貨膨脹政策 ， 也將導致高通貨膨脹 。 基德蘭德和普雷斯科特 （ 1977）論述的基本思想就是：如果預期通貨膨脹率較低 ， 從而額外通貨膨脹的邊際成本較低 ， 則政府將采取擴張性的貨幣政策使產(chǎn)出暫時上升到正常水平之上 。 但如果公眾知道政策制定者有這種激勵 ， 那就意味著公眾實際上并不會預期通貨膨脹較低 ， 最終的結(jié)果 是 ， 政策制定者采取的相機抉擇政策并未使產(chǎn)出真正增加 ， 卻導致了通貨膨脹 。 ? 動態(tài)不一致性出現(xiàn)在許多情況中 。 例如 ，選擇如何對資本征稅的政策制定者也許會通過采取低稅率來鼓勵資本積累 。 但是 ， 一旦資本積累起來 ， 對資本征稅就是非扭曲性的 。 因此 ， 政策制定者采取高稅率對資本征稅是最優(yōu)的 。 結(jié)果 ， 低稅率不是動態(tài)一致的 。 ? 政府相機抉擇的貨幣政策將可能導致沒有效率的通貨膨脹產(chǎn)生 。 如何才能減少這象 ?一種方法是制定貨幣政策的特定規(guī)則 ， 而不是相機抉擇 。 規(guī)則是必須遵守的 ， 假定政 府剛宣布將根據(jù)某個程序決定貨幣政策 ， 例如貨幣供給以某一不變的速度增長 。 如果公眾相信這個公告 ，并因此預期通貨膨脹 ， 則政府不可以不遵守宣布過的政策而選擇一個更高的貨幣增長率來提高社會福利 ， 否則公眾對政府就會不信任 ， 只有政府放棄這一做法 ， 通過特定的規(guī)則才能解決動態(tài)不一致性 。 ? 利用規(guī)則來解決動態(tài)不一致性的問題時 ， 有兩點值得注意：一是規(guī)范性問題；二是實證性問題 。 規(guī)范性就是指規(guī)則不能顧及完全未預期的情況 。 建立一個規(guī)則使得貨幣供給的增長對經(jīng)濟發(fā)展作出貢獻并不難 ， 難的是一些難以預料的突發(fā)事件無法應對 。 比如 20世紀 80年代美國股市崩潰所造成的嚴重流動性危機對銀行貸款造成了極大的資本短缺影響 ， 這時經(jīng)濟活動與貨幣存量間的許多標準的關(guān)系都不存在了 。 實證性問題是指現(xiàn)實社會中許多低通貨膨脹時期的政策不是根據(jù)固定規(guī)則制定的 ， 因而一定有不涉及必須遵 守的承諾 ， 并且能減輕動態(tài)不一致性問題的方法 。 聲譽模型 ? 人們對以其他方法來解決動態(tài)不一致性有極大的興趣 ，其中 最引人注目的是聲譽與授權(quán)模型 。 ? 聲譽模型的基本思想： 如果政策制定者的任期大于一屆 ， 并且公眾不能確定他們的特征 ， 則建立聲譽可以用來解決動態(tài)不一致性問題 。 比如公眾不了解政策制定者在產(chǎn)出與通貨膨脹之間的偏好 ， 政策制定者是否相信產(chǎn)出與通貨膨脹之間存在替代關(guān)系以及未來政策的宣告是否會被遵守等 。 在這種情況下 ， 政策制定者的行為傳遞了有關(guān)自己特征的信息 ， 進而影響公眾隨后對通貨膨脹的預期 。 由于在預期較低通貨膨脹時政策制定者面臨一個更有利的產(chǎn)出一通 貨膨脹選擇菜單 ，因而政策制定者有采取低通脹政策的激勵 。 ? 授權(quán)模型的思想： 除了建立聲譽外 ， 克服低通貨膨脹貨幣政策的動態(tài)不一致性的第二種方法是把政策制定授權(quán)給一些個人 ， 這些人持有不同于公眾有關(guān)產(chǎn)出與通貨膨脹交替的觀點 。 這個觀點由羅戈夫 (1985)提出 ， 他的思想很簡單 ， 即如果一個極其厭惡通貨膨脹的人在 制定貨幣政策 ， 公眾的預期通貨膨脹也會下降 。