【正文】 或 k=32/(40032)=% (?) 經 濟 學 院 3：某企業(yè)與銀行商定的周轉信貸額度為4000萬元，年度內實際使用了 2800萬元，承諾率為 %，企業(yè)應向銀行支付的承諾費為？ k=(40002800)*%=18萬元 經 濟 學 院 3：某企業(yè)與銀行商定的周轉信貸額度為4000萬元，年度內實際使用了 3200萬元，承諾率為 %，企業(yè)應向銀行支付的承諾費為？ 經 濟 學 院 k=(40003200)*%= 12 萬元 經 濟 學 院 項目 A方案 B方案 普通股股數（ 10元） 40萬股 20萬股 債券金額（ i=8%） 200萬元 資金總額 400萬元 400萬元 息稅前利潤 60萬元 60萬元 債券利息 16萬元 所得稅 40% 24萬元 凈利潤 36萬元 每股利潤 經 濟 學 院 項目 A方案 B方案 息稅前利潤增長率 20% 20% 增長后息稅前利潤 72萬元 72萬元 債券利息（ 8%） 16萬元 所得稅（ 40%） 凈利潤 每股普通股利潤 普通股利潤增長率 20% % 財務杠桿系數 經 濟 學 院 1：某企業(yè)籌集長期資金 400萬元，發(fā)行長期債券 ，每張面值 100元，票面利率 10％，籌集費率 2％，所得稅率33％；以面值發(fā)行優(yōu)先股 8萬股，每股10元，籌集費率 3％，股息率 12％；以面值發(fā)行普通股 100萬張，每股 1元，籌集費率 4％，第一年末每股股利 ，股利預計年增長率為 5％；保留盈余 60萬元。 要求：計算企業(yè)個別資金成本率及綜合資 金成本率 。 經 濟 學 院 長期債券 i = 10%（ 133%） =% 12% 優(yōu)先股 i=12%/（ 13%） =% 普通股 i=%/（ 14%） +5%=15% 保留盈余 i=%+5%=% 所以K=40%*%+20%*%+25%*15% +15%*% =% 經 濟 學 院 2：某公司資本結構如下： 負債 35%；優(yōu)先股 10%；普通股 55% 其他資料：公司債券票面利率 11%； 債券市場利率 13%； 普通股預期股利 3元； 優(yōu)先股股利 10元； 普通股市價 50元； 優(yōu)先股市價 98元； 普通股成長率 8%； 公司所得稅稅率 30% 要求：計算該公司的加權平均資本成本 經 濟 學 院 3：某公司資金總額 1000萬元，其中長期債券 400萬元。普通股 60萬股，每股 10元。債券利息率為 10%，所得稅率為 33%，企業(yè)息稅前利潤 150萬。 要求： 計算財務杠桿系數和普通股 每股利潤； 當息稅前利潤增長 15%時， (減少 20%) 普通股每股利潤增加（減少）金額為多少。 經 濟 學 院 DFL = 150 /(15040) = 150 / 110 = EPS = 150 –40 –(110*33%)/60 = △ EPS = 15% * = % EPS = * (1 +%) = （增加 ） EPS = * (1 – %) = (減少 )。 經 濟 學 院 某公司現有普通股 100萬股，股本總額 1000萬元，公司債券 600萬元。公司擬擴大籌資規(guī)模，有兩個備選方案：一是增發(fā)普通股 50萬股，發(fā)行價 15元；一是平價發(fā)行債券 750萬元。若公司債券年利率為 12%，所得稅率為 33%。 計算： 籌資方式的每股利潤無差異點 如果該公司預期稅前利潤為 400萬元，則作出最優(yōu)決策 經 濟 學 院 1. 計算 EBIT無差異點 EBIT600 12%) (133%)/150= (EBIT1350 12%) (133%)/100 解得 : EBIT=342萬元 2. 若公司預期 EBIT為 400萬元 ,大于無差異點 342萬元 ,所以 ,應選擇負債籌資方案 . 經 濟 學 院 三、計算： H公司報酬率為 8%，年增長率為 6%，今年的股利為 2元，則該股票的內在價值為？ P=(2*)247。 ()=106（元） 經 濟 學 院 P=(2*)247。 ()=106（元） 經 濟 學 院 某種股票為固定成長股票 ， 年收益率增長 5%， 預計一年后股利為 6元 ， 現行我國國庫券收益率為 11%， 平均風險股票的必要收益率為 16%。 而該股票的 β為 ， 則該股票的價值為 ? 經 濟 學 院 股票的必要報酬率 =11%+（ 16%11%） =17% P=6/(17%5%)=50元 經 濟 學 院 1：某企業(yè)預計全年的現金需要量 400，000元，現金與有價證券的轉換成本為每次 800元，有價證券的年收益率為10%，則最佳現金持有量？最低總成本？ Q=(2*400000*800/10%) 189。 Q=80000元 TC=(2*400000*800*10%) 189。 TC=8000元 經 濟 學 院 Q=(2*400000*800/10%) 189。 Q=80000元 TC=(2*400000*800*10%) 189。 TC=8000元 經 濟 學 院 2：假設某企業(yè)應收賬款新、舊收賬政策如下： 要求：如果資金利潤率為 20%，問企業(yè)是否應該改變收賬政策？ 項目 現行政策 擬收賬政策 年收賬費用 平均收賬期 壞賬損失率 賒銷額 變動成本率 6 60 3 480 60% 10 30 2 480 60% 經 濟 學 院 現行： =6+480*3%+（ 480*60/360）*60%*20% = 信的收賬政策的信用成本 =10+480*2%+（ 480*30/360）*60%*20% = 經 濟 學 院 3：某企業(yè)全年需用 A零件 1500個，每件每年儲存成本 ，每次訂貨費用 。供應商規(guī)定，每次訂貨量達到 750個時，可獲 2%的價格優(yōu)惠，不足 750個時單價為 50元。 （ 1） Q*= (2*1500*) 189。=700個 （ 2） 700個時，采購成本 =1500*50=75000 訂貨成本 =（ 1500/700）*=175 儲存成本 =（ 700/2） *=175 成本合計 =75000+175+175=75350元 經 濟 學 院 （ 3） 750個時，采購成本 =1500*50（ 12%） =73500 訂貨成本 =（ 1500/750）*= 儲存成本 =（ 750/2）*= 成本合計=73500++=