中山大學(xué)_國際金融_講義-資料下載頁
2025-05-11 17:17本頁面
【正文】 對購買力平價 ，而且還會不符合購買力平價說的相對形態(tài) 。在匯率從短期均衡向長期均衡過渡中 ， 本國價格水平在上升 ， 但外匯匯率卻不升反降 ， 即本幣在外匯市場上反而升值 。 國際金融 中山大學(xué)嶺南學(xué)院 202109 陳平 牛鴻 周天蕓 勞平 ?但匯率超調(diào)模式也存在不足之處： ?它將匯率波動完全歸因于貨幣市場的失衡 ，而否認(rèn)商品市場上的實(shí)際沖擊對匯率的影響 ， 未免有失偏頗 。 ?它假定國內(nèi)外資產(chǎn)具有完全的替代性 。 事實(shí)上 ， 由于交易成本 、 賦稅待遇和各種風(fēng)險的不同 ， 各國資產(chǎn)之間的替代性遠(yuǎn)遠(yuǎn)還沒有達(dá)到可視為一種資產(chǎn)的程度 。 國際金融 中山大學(xué)嶺南學(xué)院 202109 陳平 牛鴻 周天蕓 勞平 匯率的資產(chǎn)組合平衡模式 （ Portfolio Balance Model of Exchange Rate） ?資產(chǎn)組合選擇理論的中心論點(diǎn) ：理性的投資者會將其擁有的財富，按照收益與風(fēng)險的權(quán)衡，配置于各種可供選擇的資產(chǎn)上。 國際金融 中山大學(xué)嶺南學(xué)院 202109 陳平 牛鴻 周天蕓 勞平 ?式中 ， W、 M、 Np、 e、 Fp分別表示私人部門持有的財富凈額 、 本國貨幣 、 本國證券 、 匯率 （ 以本幣表示的外幣價格 ） 和國外資產(chǎn) 。 ?需要進(jìn)一步說明的是： ?私人部門持有的各種資產(chǎn)形式是以其凈資產(chǎn)額 （ 資產(chǎn)與負(fù)債的差額 ） 來表示的 。 ?進(jìn)一步來看 ， M是中央銀行通過向私人部門買賣 N和 F來控制的 。 pp FeNMW ????國際金融 中山大學(xué)嶺南學(xué)院 202109 陳平 牛鴻 周天蕓 勞平 ? 各種資產(chǎn)的比例應(yīng)與本身的預(yù)期收益率成正比，與其他替代性資產(chǎn)的預(yù)期收益率成反比。 ? 匯率的變動通過影響私人部門對財富的重新估價（因?yàn)閰R率的變動印象以本國貨幣表示的國外資產(chǎn)額），起著平衡資產(chǎn)供求存量的作用。均衡匯率正是使私人部門意愿持有現(xiàn)有國內(nèi)外各種資產(chǎn)存量的匯率水平。 1),(),(),(???????????????WeiieFWeiiNWeiiMfpfpf國際金融 中山大學(xué)嶺南學(xué)院 202109 陳平 牛鴻 周天蕓 勞平 ?我們看一看資產(chǎn)市場的各種失衡是如何影響匯率變動 ： ? + + + + ?但這一模式也存在一些不足：商品市場的失衡如何影響匯率 ， 沒有納入其分析中；它用財富總額代替收入作為影響資產(chǎn)組合的因素 ，而又沒有說明實(shí)際收入對財富總額的影響 。 ),( eFMNiee f ??國際金融 中山大學(xué)嶺南學(xué)院 202109 陳平 牛鴻 周天蕓 勞平 復(fù)習(xí)思考題 ?簡述購買力平價理論。 ?如何理解拋補(bǔ)和非拋補(bǔ)利率平價模型？ ?評述購買力平價理論與國際收支說。 ?資產(chǎn)市場說與傳統(tǒng)的匯率決定理論相比有哪些突破？ ?比較彈性價格和粘性價格模型。 ?簡述資產(chǎn)組合平衡匯率決定理論。 國際金融 中山大學(xué)嶺南學(xué)院 202109 陳平 牛鴻 周天蕓 勞平 參考書目 ? 戴金平著：《國際金融前沿發(fā)展：理論與實(shí)證方法》，天津人民出版社， 2021年。 ? （美） ， ，楊越、劉立群、沈進(jìn)建譯：《如何開放經(jīng)濟(jì)》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社， 1998年。 ? （美）保羅 克魯格曼、茅瑞斯 奧伯斯法爾德著，海聞、劉偉等譯：《國際經(jīng)濟(jì)學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社， 1998年。 ? 潘國陵著：《國際金融理論與數(shù)量分析方法－匯率決定理論與國際收支理論研究》，上海人民出版社， 2021年。 ? 姜波克主編：《國際金融學(xué)》，高等教育出版社， 1999年。 ? 陳岱孫、厲以寧主編：《國際金融學(xué)說史》，中國金融出版社，1991年。
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