萬科集團融資商業(yè)計劃書-資料下載頁
2025-05-11 04:02本頁面
【正文】 說明企業(yè)的短期償債能力和策略是比較適宜的。萬科公司的流動比率略低于這一要求，此外它連續(xù)三年的速動比率也比較偏低?？梢钥闯?，作為一家房地產(chǎn)公司，銷售不動產(chǎn)是它的主營業(yè)務，這一特點在一定程度上影響到了該企業(yè)的流動資產(chǎn)，從而影響到了它的短期償債能力。 接下來再分析三年內(nèi)的現(xiàn)金流量債務比率，如下圖所示，這是萬科近 10年的現(xiàn)金流量比率變化圖， 20212021這三年時間里，現(xiàn)金流量債務比率變化較穩(wěn)定。 財務分析 財務分析 聯(lián)系到這三年里萬科公司的現(xiàn)金流量表（如左圖），我們發(fā)現(xiàn)， 2021年該企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為負，所以現(xiàn)金流量債務比率也為負，但這點細微波動并不會影響到企業(yè)的短期還債能力。近 10年該企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流量債務比說明該企業(yè)一直采用穩(wěn)定的營運資金管理政策，企業(yè)現(xiàn)金流充裕，且波動較小。 財務分析 ? 從長期償債能力來看，萬科集團在前兩年，資產(chǎn)負債率都保持在 67%，而到了 2021年該比率達到 75%，產(chǎn)權(quán)比例也從 188%增加到 %，增幅比例很大。參照下圖 21，這是萬科公司近三年簡化的資產(chǎn)負債表 (為簡化報表，一些項目未列出 ) ? 資產(chǎn)負債率的提高說明萬科企業(yè)充分運用了了財務杠桿效應，此外這也和房地產(chǎn)企業(yè)的政策有關(guān)，由于企業(yè)在 2021年采取了擴大規(guī)模的戰(zhàn)略決策，四處購買土地，導致企業(yè)的借款急劇擴大，銀行借款擴大了 10億多，所以使得 2021年資產(chǎn)負債率增幅較大。 ? 通過長期負債財務指標，我們還能了解到該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。在前兩年萬科公司的負債總額是股東權(quán)益總額的 ，而到了 2021年，該比例更是達到了 。這充分說明該企業(yè)長期采用高負債的籌資策略，這一籌資方式符合房地產(chǎn)行業(yè)的行業(yè)特點，還有利于萬科企業(yè)降低財務成本、資本成本。但是較高的負債也給企業(yè)帶來了較高的財務風險，因此作為萬科的高管層，應充分考慮到企業(yè)潛在的財務風險，尤其是在遭遇經(jīng)濟波動時，更應該采取措施保證企業(yè)的還貸能力。 萬科融資 ? 萬科千億銷售規(guī)模的背后，是其平均每 15天吞并一家地產(chǎn)公司的疾速整合，這種合作開發(fā)模式在很大程度上減少了萬科對融資的依賴。 ? 年報顯示，萬科在 2021年期間一共收購了 24家房地產(chǎn)企業(yè)，合計支付收購對價約 ，平均每 15天就有一家地產(chǎn)公司被納入萬科旗下。大膽和大面積采取并購和代建的合作開發(fā)模式，為萬科快速拓展市場份額發(fā)揮了重要作用。按照銷售金額口徑計算，%，比 2021年增加 。 ? 總的來說合作開發(fā)模式很大程度上減少了萬科對于融資的依賴
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