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2025-05-10 10:37本頁面
【正文】 格上揚 ? 3)改變政府轉移支付水平，影響總需求。提高政府轉移支付水平，如增加社會福利費用、增加為維持農(nóng)產(chǎn)品價格而對農(nóng)民的撥款等，會使部分人收入提高，間接促進公司利潤的增長，有助于證券價格的上揚； ? 4)調(diào)整公司稅影響公司的凈利潤，影響公司未來成長的潛力。個人所得稅將直接影響居民個人的實際收入水平，因而將影響證券市場的供求關系。證券交易稅直接關系證券交易成本 ? 提高稅率將抑制證券價格的上揚 ? 財政政策以實體經(jīng)濟為媒介，通過控制財政收入和支出，經(jīng)過企業(yè) (公司 )的投入與產(chǎn)出來影響總需求的，與貨幣政策有著明顯的區(qū)別。 ? 財政政策無論是擴張性的還是緊縮性的，從理論上講其傳導過程比較長。 ? 緊政策：下降 ? 松政策 ：上升 歷次印花稅調(diào)整后股指的走勢 table 4 匯率政策的調(diào)整從結構上影響證券市場 ? 匯率影響國際流動，本國進出口貿(mào)易 ? 匯率上升 ， 本幣貶值 ， 本國產(chǎn)品的競爭力增強 ， 出口型企業(yè)將受益 ， 因而此類公司的證券價格就會上揚； ? 進口型企業(yè)將因成本增加而受損 ， 此類公司的證券價格將因此而下跌 ? 匯率下跌的情形與此相反 ? 匯率上升 ， 導致資本流出本國 。 本國的證券市場需求減少 ， 價格下跌； ? 本國中央政府常常對匯率的變動進行干預 ， 影響本國的證券市場 ? 匯率上升時 ， 為保持匯率穩(wěn)定 ， 政府可動用外匯儲備 ， 拋出外匯購進本幣 ， 減少本幣供應量 ， 使證券價格下跌；也可拋出外匯 ， 回購國債 ， 使國債價格上揚 本章案例 ? 金磚四國：宏觀經(jīng)濟預測及其證券投資含義 ? 宏觀經(jīng)濟與資產(chǎn)價格是收斂還是背離 宏觀經(jīng)濟預測及其證券投資 ? Goldman Sachs, Global economics paper, No. 99, 2021 ? 高盛銀行在 2021年發(fā)表對巴西、俄羅斯、印度和中國四國在未來 50年的經(jīng)濟預測研究報告 ? 該報告引起關注，被特許金融分析師機構選為2021年三級考試的指定閱讀材料 ? 四國首字母并列的讀音與金磚讀音相似，故稱為“金磚四國” 報告的結論 ? 用人口預測和資本積累模型預測，以美元計值 ? 40年內(nèi)，四個經(jīng)濟體總和超美國、日本、意大利、德國、英國、法國 6國總和 ? 2025年，金磚四國占后者約一半以上，在 2021的，金磚四國僅只有后者的不到 15% ? 2050年，四國將與美國、日本構成最大的 6個經(jīng)濟體 ? 中國將于未來 4年超過德國，于 2021年超過日本，于 2039年超過美國 ? 造成經(jīng)濟增長的主要因素有三個，一是就業(yè)人口增長，二是資本存量增長，三是技術進步 ? 2050年，預測人民幣升值幅度將達到 289％ ? 在金磚四國投資將獲高收益。對四國的投資比率將上升 ? 參新興市場是影響大型公司未來投資價值的重要因素 實體經(jīng)濟與資產(chǎn)價格動態(tài)比較 :剪刀差態(tài)勢的形成 資產(chǎn)價格 （ 市值 ） 實體經(jīng)濟 DJIA與美國 GDP關系 DJIA GDP
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