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20xx-20xx中英合作專(zhuān)科財(cái)務(wù)管理0803歷年試卷重點(diǎn)和問(wèn)答題(非常重要-資料下載頁(yè)

2025-08-27 10:40本頁(yè)面

【導(dǎo)讀】敏感性分析是分析每一主要變量對(duì)對(duì)投資決策的影響。它能夠給管理者提供每一種變量可能出現(xiàn)的變化范圍。它不能提供是否接受或拒絕該項(xiàng)目的明確的結(jié)論。期望值表示每種結(jié)果出現(xiàn)的概率或可能性。一種運(yùn)用概率作為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均數(shù),這個(gè)平均數(shù)可能不會(huì)真正的發(fā)生??赡苎谏w了某些重要信息。風(fēng)險(xiǎn)可分為高風(fēng)險(xiǎn)、中等風(fēng)險(xiǎn)、低風(fēng)險(xiǎn)幾類(lèi)。按照風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)來(lái)調(diào)整貼現(xiàn)率。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加上適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。資本成本是企業(yè)為了吸引和留住資金必須支付的金額,他是以百分比表示的。他代表者投資者要求的收益率。加權(quán)平均成本是根據(jù)不同渠道籌集的資金的比重及各自的成本計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)差用于反映統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)偏離期望值的離散程度。它是由一般性的市場(chǎng)條件引起的。優(yōu)先股股東通常沒(méi)有表決權(quán)。給予現(xiàn)有股東購(gòu)買(mǎi)新股的權(quán)利。由金融機(jī)構(gòu)向社會(huì)公眾出售、或私募發(fā)行。

  

【正文】 ? 負(fù)債比率=負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額,負(fù)債比率又稱(chēng)財(cái)務(wù)杠桿,而杠桿比率反映公司通過(guò)債務(wù)籌資的比率,是指償債能力比率,量度公司舉債與平常運(yùn)作收入,以反映公司履行債務(wù)的能力。 由于所有者權(quán)益不需償還,所以財(cái)務(wù)杠桿越高,債權(quán)人所受 到的保障就越低,但是這并不是說(shuō)財(cái)務(wù)杠桿越低越好,因?yàn)橐欢ǖ呢?fù)債表明企業(yè)的管理者能夠有效的運(yùn)用股東的資金,幫助股東用較少的資金進(jìn)行較大規(guī)模的經(jīng)營(yíng),所以財(cái)務(wù)杠桿過(guò)低說(shuō)明企業(yè)沒(méi)有很好的利用其資金。 企業(yè)可能會(huì)根據(jù)資本市場(chǎng)價(jià)值的信息對(duì)不同資本項(xiàng)目確定目標(biāo)比例,即目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),也稱(chēng)為目標(biāo)杠桿比率,企業(yè)的實(shí)際資本結(jié)構(gòu)可能會(huì)因?yàn)榫唧w情況而有一些不同,如股票市場(chǎng)處于牛市時(shí),企業(yè)傾向于用股票籌資,而債券利率較低時(shí),企業(yè)可能傾向于發(fā)行債券或通過(guò)銀行借款來(lái)籌資,在現(xiàn)實(shí)中,企業(yè)試圖建立并維持一個(gè)目標(biāo)杠桿比率是很常見(jiàn)的,企業(yè)目標(biāo)資本 結(jié)構(gòu)只是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn),實(shí)際構(gòu)成比例在其附件上下波動(dòng)。 (資本重置成本 負(fù)債總額)-凈資產(chǎn) 發(fā)行在外加權(quán)平均普通股股數(shù) 每股價(jià)值= 市盈率= 每股市價(jià) 每股收益 每股價(jià)值= 每股市價(jià) *市盈率 每股市價(jià)= 每股股利 (終值 ) 股利收益率 股利收益率= 每股股利 (含稅 ) 每股市價(jià) 2:公司股票上市的優(yōu)點(diǎn) 開(kāi)辟了一個(gè)新的直接融資渠道,雖然在規(guī)范的市場(chǎng)上,股權(quán)的融資成本一般來(lái)說(shuō)要比債權(quán)融資成本要高。 企業(yè)上市后,成為一家公眾企業(yè),對(duì)提升公司品牌有一定作用。 上市后,必須依照規(guī)范建立一套規(guī)范的管理和財(cái)務(wù)體制,對(duì)于提升公司的管理水平有一定作用。 因此在成熟的市場(chǎng)上,不是所有的公司都希望成為上市公司,因?yàn)樯鲜泄镜谋O(jiān)管比較嚴(yán)厲,而且成本也比較高。 3:什么是資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)? 資本市場(chǎng)是指證券融資和經(jīng)營(yíng)一年以上中長(zhǎng)期資金借貸的,包括股票市場(chǎng) 、債權(quán)市場(chǎng)、基金市場(chǎng)和中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng),其融通的資金主要作為擴(kuò)大在生產(chǎn)的的資本使用,因此成為資本市場(chǎng)。 貨幣市場(chǎng)是指經(jīng)營(yíng) 1 年以?xún)?nèi)短期資金融通的金融市場(chǎng),包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)和短期信貸市場(chǎng)。 4:什么是實(shí)際貼現(xiàn)率和名義貼現(xiàn)率? 實(shí)際貼現(xiàn)率又稱(chēng)最低期望收益率,是指按基期的價(jià)格水平計(jì)算的資金成本或投資報(bào)酬率,也可以說(shuō)是沒(méi)有考慮未來(lái)各年的通貨膨脹因素時(shí)確定的貼現(xiàn)率,名義貼現(xiàn)率是指既包括了最低期望收益率又考慮了通貨膨脹因素影響的必要收益率。 5:什么是一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)? 一級(jí)市場(chǎng):發(fā)行新證券的金融 市場(chǎng)。 二級(jí)市場(chǎng):是指有關(guān)各方進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)。 6:投資回收期法為什么受到歡迎? 理論界有一種觀點(diǎn),企業(yè)采用投資回收期法是因?yàn)槠髽I(yè)的目標(biāo)不是財(cái)富最大化而是“短期效益”或者雙重目標(biāo)。 也有一種觀點(diǎn)認(rèn)為投資回收期法符合企業(yè)的某種戰(zhàn)略,即用投資收益及時(shí)償還債務(wù)。 第三種觀點(diǎn)認(rèn)為投資回收期法簡(jiǎn)單易行。 另外一種可能是公司在確定某項(xiàng)投資時(shí)先采用這種方法“過(guò)濾”一些項(xiàng)目。 投資回收期法傾向于短期內(nèi)產(chǎn)生大額現(xiàn)金流入從而使利潤(rùn)在短期內(nèi)很高,所以在使用利潤(rùn)高低來(lái)評(píng)估管理者的業(yè)績(jī)時(shí),管理者當(dāng)然會(huì)選擇投資回收期法,當(dāng)與報(bào)酬相 聯(lián)系時(shí),就更為普遍。 7: CAPM 資本資產(chǎn)定價(jià)模型(以風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬為基礎(chǔ))與股利為基礎(chǔ)的定價(jià)模型的特點(diǎn) 資產(chǎn)定價(jià)模型是在分析組合資產(chǎn)中各種財(cái)務(wù)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬率之間關(guān)系的一種模型,簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),證券的系數(shù)越大,它的期望收益率也越大,因?yàn)樽C券的β系數(shù)是對(duì)證券風(fēng)險(xiǎn)的度量,相反,證券的標(biāo)準(zhǔn)差或方差不是對(duì)證券的風(fēng)險(xiǎn)的度量。 CAPM 的直觀推理是:每一位投資者都關(guān)系所持證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差,因?yàn)槊恳晃煌顿Y者保持市場(chǎng)證券組合,同時(shí)常常以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率貸款或投資,所以這說(shuō)明投資者注視著市場(chǎng)證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差,因此應(yīng)該按照證券對(duì)證券組合的標(biāo)準(zhǔn) 差的貢獻(xiàn)大小來(lái)評(píng)估單一證券,通過(guò)證券的系數(shù)來(lái)度量這種貢獻(xiàn),可以得出系數(shù)就是證券風(fēng)險(xiǎn)的一種相關(guān)度量的結(jié)論。 利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型時(shí),需要估價(jià)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率,通常短期政府債權(quán)利率(或銀行的短期利率)作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率,需要估計(jì)公司股票的β系數(shù),這可以利用股票市場(chǎng)指數(shù)的收益和該股票的收益進(jìn)行線(xiàn)性回歸,得到的回歸方程的斜率即為所求的β系數(shù),需要估計(jì)市場(chǎng)的回報(bào)率和股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。
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