【導(dǎo)讀】重要提示:客觀試題要求用2B鉛筆在答題卡中按題號(hào)順序填涂答題。否則按無(wú)效答題處理。單項(xiàng)選擇題的答案填涂在答題卡中相應(yīng)信息點(diǎn)；多選、錯(cuò)選、不選均不得分). 它們的面值和票面利率均相同，只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且市場(chǎng)利率低于票面利率，則（）。下列情形中，能夠?qū)е?。未發(fā)行的，核準(zhǔn)失效，須經(jīng)證監(jiān)會(huì)重新核準(zhǔn)后方可發(fā)行。

　　

【正文】 爭(zhēng)市 場(chǎng) ，理想的 轉(zhuǎn) 移價(jià)格是市 場(chǎng) 價(jià)格減去 對(duì) 外 銷(xiāo) 售 費(fèi) 用。 主 觀試題 部分 四、 計(jì) 算分析 題 1. [答案 } (1)凈 利 潤(rùn) =5000 12% =600 (萬(wàn)元 ) 利息 費(fèi) 用 = 250 8 % = 20 (萬(wàn)元 ) 息稅前利潤(rùn) = 600247。（ 125%） +20 = 820（萬(wàn)元） 邊際貢獻(xiàn) = 820+600 = 1420（萬(wàn)元） （ 2）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) = 1420 247。 820 = 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) = 820 247。（ 82020） = 總杠桿系數(shù) = = 。 （ 3）外部融資需求量 = （ 100+150+300） 20%（ 100+50） 20%5000 （ 1+20%） 10% （ 190%） =20（萬(wàn)元） （ 4）債券的資本成本 = 6% （ 125%） = % 。 （ 5）該公司 2020年 12月 31日的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表： 單位：萬(wàn)元 資產(chǎn) 年初金額 年末金額 負(fù)債及所有者權(quán)益 年初金額 年末金額 貨幣資金 100 120 應(yīng)付賬款 100 120 應(yīng)收賬款 150 180 應(yīng)付票據(jù) 50 60 存貨 300 360 長(zhǎng)期借款 250 250 固定資產(chǎn) 450 450 應(yīng)付債券 0 20 股本 400 400 留存收益 200 260 合計(jì) 1000 1110 合計(jì) 1000 1110 2.[答案 ] （ 1）按加權(quán)平均法進(jìn)行保本分析： 項(xiàng)目 銷(xiāo)售量（件） 單價(jià)（元） 單位變動(dòng)成本（元） 銷(xiāo)售收入（元） 邊際貢獻(xiàn)（元） 邊際貢獻(xiàn)率 甲產(chǎn)品 4000 50 30 202000 80000 40% 乙產(chǎn)品 1500 80 65 120200 22500 % 丙產(chǎn)品 1800 100 70 180000 54000 30% 合計(jì) 500000 156500 甲產(chǎn)品的銷(xiāo)售比重 = 202000/500000 100% = 40% 乙產(chǎn)品的銷(xiāo)售比重 = 120200/500000 100% = 24% 丙產(chǎn)品的銷(xiāo)售比重 = 180000/500000 100% = 36% 綜合邊際貢獻(xiàn)率 = 40% 40%+% 24%+30% 36% = % 綜合保本銷(xiāo)售額 = 62600/% = 202000（元） 甲產(chǎn)品保本銷(xiāo)售額 = 202000 40% = 80000（元） 乙產(chǎn)品保本銷(xiāo)售額 = 202000 24% = 48000（元） 丙產(chǎn)品保本銷(xiāo)售額 = 202000 36% = 72020（元） 甲產(chǎn)品保本銷(xiāo)售量 = 80000/50 = 1600（件） 乙產(chǎn)品保本銷(xiāo)售量 = 48000/80 = 600（件） 丙產(chǎn)品保本銷(xiāo)售量 = 72020/100 = 720（件） （ 2）按聯(lián)合單位法進(jìn)行保本分析： 甲、乙、丙三種產(chǎn)品銷(xiāo)售比 = 4000:1500:1800 = 40:15:18 聯(lián)合單價(jià) = 40 50+15 80+18 100 = 5000（元） 聯(lián)合單位變動(dòng)成 本 = 40 30+15 65+18 70 = 3435（元） 聯(lián)合保本量 = 62600/（ 50003435） = 40（件） 甲產(chǎn)品保本銷(xiāo)售量 = 40 40 = 1600（件），甲產(chǎn)品保本銷(xiāo)售額 = 1600 50 = 80000（元） 乙產(chǎn)品保本銷(xiāo)售量 = 40 15 = 600（件），乙產(chǎn)品保本銷(xiāo)售額 = 600 80 = 48000（元） 丙產(chǎn)品保本銷(xiāo)售量 = 40 18 = 720（件），丙產(chǎn)品保本銷(xiāo)售額 = 720 100 = 72020（元） （ 3）按分算法進(jìn)行保本分析 : 甲產(chǎn)品的邊際貢 獻(xiàn)比重 = 80000/156500 100% = % 乙產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)比重 = 22500/156500 100% = % 丙產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)比重 = 54000/156500 100% = % 甲產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的固定成本 = 62600 % = （元） 乙產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的固定成本 = 62600 % = （元） 丙產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的固定成本 = 62600 % = 21597（元） 甲產(chǎn)品保本銷(xiāo)售量 = （ 5030） = 1600（件），甲產(chǎn)品保本銷(xiāo)售額 = 1600 50 = 80000（元） 乙產(chǎn)品保本銷(xiāo)售量 = （ 8065） = 600（件），乙產(chǎn)品保本銷(xiāo)售額 = 600 80 = 48000（元） 丙產(chǎn)品保本銷(xiāo)售量 = 21597/（ 10070） = 720（件），甲產(chǎn)品保本銷(xiāo)售額 = 720 100 = 72020（元） 3.[答案 ] （ 1） 2020年的預(yù)測(cè)銷(xiāo)售量 = 1200+ 1350+ 1840+ 1960+ 1250 = （噸） （ 2） 2020年的預(yù)測(cè)銷(xiāo)售量 = （ 1840+1960） /2 = 1900（噸） 2020年的預(yù)測(cè)銷(xiāo)售量 = （ 1960+1250） /2 =1605（噸）。 （ 3） 2020年的預(yù)測(cè)銷(xiāo)售量 = 1250 +1900（ ） = 1601（噸）。 （ 4）單位甲產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格 = [200+8005/1601（ 1+20%） ]247。（ 15%） = （元） （ 5）單位甲產(chǎn)品最低銷(xiāo)售價(jià)格 = （ 200+8005/1601）247。（ 15%） = （元） 4.[答案 ] （ 1）銷(xiāo)售收入 = 250 30 10 = 75000（元） 變動(dòng)成本 = 250 30 6 = 45000（元） 邊際貢獻(xiàn) = 7500045000 = 30000（元） 固定成本 = 4000+900+2020 2+350 50 = 26400（元） 稅前利潤(rùn) = 3000026400 = 3600（元） （ 2）保本銷(xiāo)售量 =固定成本 /（單價(jià) 單位變動(dòng)成本） = 36400/（ 106） = 6600（小時(shí)） 安全邊際率 = 正常銷(xiāo)售量 – 保本銷(xiāo)售量） /正常銷(xiāo)售量 = （ 250 306600） /（ 250 30） = 12% （ 3）設(shè)降價(jià)后每月家政服務(wù)需求至少應(yīng)達(dá)到 X小時(shí)，則有 :X [10（ 110%） 6]26400 = 3600，求得 X=10000（小時(shí)） 降價(jià)后每月家政服務(wù)需求至少應(yīng)達(dá)到 10000小時(shí)，降價(jià)措施才是可行的。 保本銷(xiāo)售量 = 固定成本 /（單價(jià) 單位變動(dòng)成本） = 26400/[10（ 110%） 6] = 8800（小時(shí)） 安全邊際量 = 正常銷(xiāo)售量 – 保本銷(xiāo)售量 = 100008800 = 1200（小時(shí)） 安全邊際 = 安全邊際量單價(jià) = 1200 10（ 110%） = 10800（元 ） 五 . 綜合題 1.[答案 ] （ 1）追加投資前： A 中心的投資報(bào)酬率 = 120200/2020000 100% = 6% A 中心的剩余收益 = 1202002020000 10% = 80000（元） B 中心的剩余收益 = 4500003000000 10% = 150000（元） 總公司的投資報(bào)酬率 = （ 120200 + 450000） /（ 2020000+3000000） 100% = % 總公司的剩余收益 = 80000 + 150000 = 70000（元） （ 2）追加投資 于 A 中心 : A 中心的投資報(bào)酬率 = （ 120200 + 120200） /（ 2020000 + 1500000） 100% = % A 中心的剩余收益 = 120200 + 120200（ 2020000 + 1500000） 10% = 110000（元） 總公司的投資報(bào)酬率 = （ 240000 + 450000） /（ 3500000 + 3000000） 100% = % 總公司的剩余收益 = 110000 + 150000 = 40000（元） （ 3）從投資報(bào)酬率指標(biāo)看 : 如果 A 中心追加投資，將使其投資報(bào)酬率增加 %（ %6%），該中心會(huì)認(rèn)為該投資方案具有可行性，但從總公司的角度看，投資報(bào)酬率下降了 %（ %%），可見(jiàn)， A 中心追加投資的方案是不可行的。 由此可見(jiàn)，采用投資報(bào)酬率作為投資中心的考核指標(biāo)，將導(dǎo)致下級(jí)投資中心與總公司的利益不一致。 （ 4）從剩余收益指標(biāo)看 : 如果 A 中心追加投資，將使其剩余收益減少 30000元，使總公司的剩余收益也減少了 30000元，可見(jiàn)，無(wú)論從 A中心，還是從總公司的角度，這個(gè)方案都是不可行的。 由此可見(jiàn)，采用剩余 收益作為投資中心的考核指標(biāo)，將使下級(jí)投資中心與總公司的利益相一致。 2. [答案 ] （ 1）甲方案第 2至 6年現(xiàn)金凈流量 NCF26 屬于 遞延年金。 （ 2）乙方案的現(xiàn)金凈流量為 : NCF0 = （ 800+200） = 1000（萬(wàn)元） NCF19 = 500（ 200+50） = 250（萬(wàn)元） NCF10 = （ 500+200+80） （ 200+50） = 530（萬(wàn)元） 或 :NCF10 = 250+（ 200+80） = 530（萬(wàn)元） （ 3）表中丙方案用字母表示的相關(guān)現(xiàn)金凈流量和累計(jì)現(xiàn)金凈流量如下 : A = 稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn) + 年折舊攤銷(xiāo)額 = 182 + 72 = 254 （萬(wàn)元） B = 1790 + 720 + 280 +（ 1000） = 1790（萬(wàn)元） 由于 NCF01 = 500萬(wàn)元， NCF24 = 稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn) + 年折舊攤銷(xiāo)額 = 172 + 72 = 244（萬(wàn)元） 所以， C = 500 +(500) + 244 3 = 268（萬(wàn)元） （ 4）甲方案包括投資期的靜態(tài)回收期 = 1000/250 + 1 = 5（年） 丙方案包括投資期的靜態(tài)回收期 = 5+（ 268254） /254 = （年） （ 5）（ P/F， 8%， 10） = 1/ = （ A/P,8Z5,10） = 1/ = （ 6）甲方案的凈現(xiàn)值 = 1000 + 250 [（ P/A， 8%， 6） （ P/A， 8%， 1） ] = 1000 + 250（ ） = （萬(wàn)元） 乙方案的凈現(xiàn)值 = 1000 + 250（ P/%， 10） + 280（ P/F。 8%， 10） = 1000 + 250 + 280 = （萬(wàn)元） 因?yàn)?:甲方案的凈現(xiàn)值為 （萬(wàn)元），小于零。所以 :該方案不可行。 因?yàn)?:乙方案的凈現(xiàn)值為 （萬(wàn)元），大于零。所以 :該方案具備可行性。 （ 7）乙方案的年金凈流量 = （ P/A， 8%， 10） = = （萬(wàn)元） 丙方案的年金凈流量 = = （萬(wàn)元） 因?yàn)?: 。所以 :乙方案優(yōu)于丙方案，應(yīng)選擇乙方案。