【導(dǎo)讀】重要提示:客觀試題要求用2B鉛筆在答題卡中按題號順序填涂答題。否則按無效答題處理。單項選擇題的答案填涂在答題卡中相應(yīng)信息點；多選、錯選、不選均不得分). 業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（）。B.對于可轉(zhuǎn)換公司債券，在計算稀釋每股收益時，分子的調(diào)整項目為假設(shè)可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期轉(zhuǎn)換節(jié)約的利息費用。業(yè)編制"材料采購預(yù)算”，預(yù)計第四季度期初材料存量456千克，該季度生產(chǎn)需用量2120千克，預(yù)計期末存量。為350千克，材料單價為10元，若材料采購貨款有50%在本季度內(nèi)付清，另外50%在下季度付清，則該企業(yè)預(yù)計資。月1日經(jīng)批準(zhǔn)回購本公司股票150萬股，2020年的凈利潤為200萬元，派發(fā)現(xiàn)金股利120萬元，則2020年的基本

　　

【正文】 成本 計 算法下甲、乙 產(chǎn) 品 應(yīng) 分配的制造 費 用及 單 位成本 : 作業(yè)中心 作業(yè)成本 分配率 甲產(chǎn)品 乙產(chǎn)品 作業(yè)成本 （制造費用）合計 作業(yè)量 作業(yè)成本（元） 作業(yè)量 作業(yè)成本（元） 機器調(diào)整準(zhǔn)備 100 300 30000 200 20200 50000 質(zhì)量檢驗 400 120 48000 60 24000 72020 設(shè)備維修 20 1400 28000 1000 20200 48000 生產(chǎn)訂單 400 400 160000 40 16000 176000 材料訂單 600 90 54000 70 42020 96000 生產(chǎn)協(xié)調(diào) 200 160 32020 80 16000 48000 合計 352020 138000 490000 產(chǎn)量（件） 8000 4000 甲 產(chǎn) 品 單 位成本 應(yīng) 分配制造 費 用 = 352020/8000 = 44（元） 乙 產(chǎn) 品 單 位成本 應(yīng) 分配制造 費 用 = 138000/4000 = （元） 甲 產(chǎn) 品 單 位成本 = 24 + 10 + 44 = 78 (元 ) 乙 產(chǎn) 品 單 位成本 = 28 + 15 + = (元 )。 (3) 傳統(tǒng) 成本 計 算法和作 業(yè) 成本 計 算法下，甲、乙 產(chǎn) 品 應(yīng) 分配的制造 費 用之所以會 產(chǎn) 生 較 大的差異，其 原因就在于這 兩種方法在 間 接 費 用 歸 集的方法和分配基 礎(chǔ) 的 選擇 上有重 大差 別 。也就是 說 ，在 傳統(tǒng) 成本 計 算法下是以數(shù)量 為 基礎(chǔ) 來分配制造 費 用，而且一般是 以工 時 消耗 這 一 單 一 標(biāo) 準(zhǔn) 對 所有 產(chǎn) 品分配制造 費 用 ； 而在作 業(yè) 成本 計 算法下是以作業(yè) 量 為 基 礎(chǔ) 來分配制造 費 用，即 為 不同的作 業(yè) 耗 費選擇 相 應(yīng) 的成本 動 因來向 產(chǎn) 品分配制造 費 用，從而 使成本 計 算的準(zhǔn)確性大大提高。 2. [答案 } (1)根 據(jù)可 轉(zhuǎn)換 公司 債 券 發(fā) 行 的有關(guān)條件 規(guī) 定 :①公司最近 3 年 連續(xù) 盈利，且最近 3 年 凈資產(chǎn) 收益率平均在 10% 以上 ；屬于能源、原材料、基 礎(chǔ)設(shè) 施 類 的公司可以略低， 但是不得低于 7% 。由于 該 公司屬于能源 類 上市公司， 2020 年到2020 年 連續(xù) 盈利，且近 3 年 凈資產(chǎn) 收益率平均達到 % ，符合 規(guī) 定。②可 轉(zhuǎn)換債 券 發(fā) 行后，公司 資產(chǎn)負(fù)債 率不高于 70% 。 該 公司可 轉(zhuǎn)換債 券 發(fā) 行 后， 資產(chǎn)負(fù)債 率 預(yù)計為 68% 不高于 70% ，符合 規(guī) 定。③ 發(fā) 行分離交易的可 轉(zhuǎn)換 公司債 券，公司最近一期末 經(jīng)審計 的 凈資產(chǎn) 不低于人民 幣 15 億 元。 該 公司 2020 年 3 月 31 日 經(jīng)審計 的 凈資產(chǎn)額為 人民 幣20 億 元 ，符合 規(guī) 定。④ 發(fā) 行可 轉(zhuǎn)換 公司 債 券后累 計 公司 債 券余 額 不超 過 最近一期末 凈資產(chǎn)額 的 40% 。 該 公司本次可轉(zhuǎn)換 公 司 債 券 發(fā) 行后累 計 公司 債 券余 額 占 2020 年 3 月 31 日 該 公司 凈資產(chǎn)額 的 25% ，符合 規(guī) 定。 ⑤ 認(rèn) 股 權(quán)證 的行 權(quán)價格 應(yīng) 不低于公告募集 說 明 書 日 前 20 個交易日公司股票均價。本次 發(fā) 行公告募集 說 明 書 日前 20 個交易日 該 公司股票均價 為 元，行 權(quán) 價格 為 15 元，符合 規(guī) 定。 (2) 發(fā) 行分離交易的可 轉(zhuǎn)換 公司 債 券后， 2020 年可 節(jié)約 的利息支出 = 16 (% 2%) 9/12 =0. 30 (億 元 )。 (3) 該 公司 2020 年的基本每股收益 = 5/10 = (元 )。 (4) 為實現(xiàn) 第二次 順 利融 資 ，必 須 促使 權(quán)證 持有人行 權(quán) ， 為 此 2020 年 4 月 1 日 該 公 司 股 價至少 應(yīng) 當(dāng)達到的水平 為 : 15 + 1. 2 = 18 (元 )。 3. [答案 ] (1)由于 該債 券屬于分期付息、到期 還 本的平價 債 券，所以，內(nèi)部收益率 = 票面利率 = 10% 。 (2) 設(shè)債 券的內(nèi)部收益率 為 R ， 則 有 NPV = 1000 10% (P/A ,R ,2) + 1000 ( P /F ,R ,2) 1020 當(dāng) R= lO%， NPV = 1000 lO% (P/A ,10% ,2) +1000 (P/F ,10% ,2) – 1020 = 20 (元 ) 當(dāng) R = 8 %, NPV = 1000 10 % (P / A, 8 %, 2) 十 1000 (P /F ,8 %,2) 1020 = 100 + 1000 1020 = (元 ) R = 8% +（ O ） /（ ） （ 10%8%） = % 。 (3) 債 券的價格 =1000lO% (P/A ,12% ,3) +1000 (P/F ,12%， 3)= 100 + 1000 =95 (元 )。 當(dāng) 債 券的價格低于 元 時 ，可以 購 入 。 (4) 債 券的價格 = 1000 (1 +4 10%) (P/F , 12% , 3) = (元 )。 當(dāng) 債 券價格低于 元 時 ，可以 購 入 。 4. [答案 } (1)① 銷 售收回 的 現(xiàn) 金 =220 60% +200 38% =132 +76 =208 (萬元 ) ② 進貨 支付的 現(xiàn) 金 = (220 75%) 80% + (200 75%) 20% =162 (萬元 ) ③ 12 月份 預(yù)計現(xiàn) 金收支差 額 = 22 + 208 一 162 60 (1 + 10%) =一 (萬元 ) 要求 12 月月末至少 應(yīng) 達到 5 萬元的余 額 ， 則 應(yīng) 從 銀 行借人 156 萬元。 (2) ① 現(xiàn) 金期末余 額 = + 156 = (萬元 ) ② 應(yīng) 收 賬 款期末余 額 = 220 38% = (萬元 ) ③ 應(yīng) 付 賬 款期末余 額 = (230 75%) 80% + (220 75%) 20% = 171 (萬元 ) ④ 12 月 進貨 成本 = (230 75 % ) 80% + (220 75% ) 20% = 171 (萬元 ) 12 月 銷貨 成本 = 220 75% = 165 (萬元 ) 存 貨 期末 余 額 = 期初存 貨 + 本期 購貨 一本期 銷貨 = 132 + 171 165 = 138 (萬元 )。 (3) 稅前利 潤 = 營業(yè) 收入一 營業(yè) 成本 管理 費 用一 資產(chǎn) 減 值損 失 財務(wù)費 用 =220 220 75% 一 (216/12 + ) 220 2% 一 (120+156) lO%/12 = (萬元 )。 {解析 }本 題 考 查 的內(nèi)容比 較 基 礎(chǔ) ，但要注意 :(1)計 算稅前利 潤時 要減去 12 月份 計 提 的 資產(chǎn) 減 值損 失 (壞 賬損 失 )； (2) 計 算稅前利 潤時 要減去 12 月份 計 提的利息 費 用，利 息 費 用既包括當(dāng)月借款利息 ， 也包括以前未 還 借款利息。 五、 綜 合 題 1. [答案 } (1)權(quán) 益 資 本成本 = 4% + (9% 4%) = 11 % 加 權(quán) 平均 資 本成本 = 8 % (1 – 25% ) + 11 % = 9% 由于假 設(shè)資 本 結(jié) 構(gòu) 保持不 變 ，所以， 產(chǎn) 品 B 投 資 決策分析 時 適用的折 現(xiàn) 率 為 加 權(quán) 平均 資 本 成 本 9% 。 (2) 初始 現(xiàn) 金流量 : 10000000 + 3000000 = 13000000 (元 ) 第 5 年末稅法 預(yù)計凈 殘 值為 :10000000 5 % = 500000 (元 ) 所以， 設(shè)備變現(xiàn) 取得的相關(guān) 現(xiàn) 金流量 為 : 1000000 一 ( 1000000 500000) 25 % = 875000 (元 ) 每年折舊 為 : 10000000 (1 5 %) / 5 = 1900000 (元 ) 所以，第 5 年 現(xiàn) 金流量 凈額 = 收入 (1一所得稅稅率 ) 一付 現(xiàn) 成 本 (1一所得稅稅率 )247。折 舊 所得稅稅率 + 營運 資 金回 收 + 設(shè)備變現(xiàn) 取得的相關(guān) 現(xiàn) 金流量一每年 產(chǎn) 品 A 營業(yè)現(xiàn) 金 凈 流 量 的減少 = 50000 300 (1– 25% ) (600000 +20050000) (1 – 25% )+1900000 25%+3000000 + 875000 545000 = 7105000 (元 ) 。 (3) 1 4 年 產(chǎn) 品 B 的 現(xiàn) 金流量 凈額 : 50000 300 ( 1 25%) (600000 + 20050000) (1 – 25%) + 1900000 25%545000 = 3230000 (元 ) 凈現(xiàn) 值 = 3230000 (P/A ,9% ,4) + 7105000 (P/F ,9% ,5) 一 13000000 = 3230000 3. 2397 +7105000 O. 6449 13000000 = 2081770. 5 (元 ) 0 2. [答案 } (1) 2020 年末流 動 比率 = 715 +327 = 速 動 比率 = (715255) +327 = 現(xiàn) 金比率 = (225 +40) +327 = 權(quán) 益乘數(shù) = 1965 + 1080 = 利息保障倍數(shù) = (200 + 20 ) + 20 = 11 。 (2) 2020 年 應(yīng) 收 賬 款周 轉(zhuǎn) 率 = 2020247。 [ ( + 195) /2 ] = (次 ) 存 貨 周 轉(zhuǎn) 率 = 1400247。 [ (240 + 255) /2 ] = (次 ) 總資產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 = 2020247。 [ ( + 1965) /2] = (次 )。 (3) 凈資產(chǎn) 收益率 = 150247。 [ ( + 1080) /2 ] = % 息稅前利 潤 = 營業(yè) 利 潤 + 利息 費 用 = 200 + 20 = 220 (萬元 ) 總資產(chǎn)報 酬率 =220 247。 [ ( + 1965) /2 ] = % 資 本 積 累率 = (1080 )247。 = % 資 本保 值 增 值 率 = 1+ 資 本 積 累率 = 1 + % = % 。 (4) 該 公司 2020 年 經(jīng)營 杠桿系數(shù)、 財務(wù) 杠桿系數(shù)和 總 杠桿系數(shù) : 固定 經(jīng)營 成本 費 用 = 三 項 期 間費 用合 計 利息 費 用 = 200 20 = 180 (萬元 ) 經(jīng)營 杠桿系數(shù) = (220 + 180)247。 220 = 財務(wù) 杠桿系數(shù) = 220 247。 (220 20 ) = 總 杠桿系數(shù) = = 。 (5) 該 股票的必要收益率和 2020 年 12 月 31 日的每股價 值 : 股票的必要收益率 = 2%+ (1 2% 2% ) = 14% 2020 年 12 月 31 日的每股價 值 = [ (1 +4%) ]247。 (14% 4%) = (元 )。 (6) 每股收益 = 150 247。 100 = (元 ) 市盈率 = 18 247。 = 12 每股 凈資產(chǎn) = 1080 247。 100 = (元 )。 (7) 經(jīng)營 活 動現(xiàn) 金流量 凈額 = 1360 – 1310 = 50 (萬元 ) 銷 售 現(xiàn) 金比率 = 50/2020 = 經(jīng)營凈 收益 = 凈 利 潤 非 經(jīng)營凈 收益 = 150 (20) = 170 (萬元 ) 凈 收益 營 運指數(shù) = 經(jīng)營凈 收益 /凈 利 潤 = 170/150 = 。