通貨膨脹壓力下的利率政策選擇-資料下載頁(yè)
2024-09-04 08:06本頁(yè)面
【導(dǎo)讀】具來(lái)對(duì)付通貨膨脹。為了緩解通貨膨脹壓力，中國(guó)人民銀行可以選擇的利率政策。息辦法；改變儲(chǔ)蓄存款計(jì)息規(guī)則，建議取消利息稅。2020年以來(lái)，我國(guó)擺脫了通貨緊縮的陰影，開(kāi)始面臨嚴(yán)重的通貨膨脹壓力，或者說(shuō)，我國(guó)已進(jìn)入溫和通貨膨脹時(shí)期。率浮動(dòng)幅度直至基本放開(kāi)貸款利率上限等措施。政策工具很多，它可以根據(jù)防止通貨膨脹的需要進(jìn)行選擇并靈活加以運(yùn)用。類(lèi)，分別予以介紹。款基準(zhǔn)利率3，一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)個(gè)百分點(diǎn)，由%提高到%，擇》最終研究成果基礎(chǔ)上經(jīng)刪減、修改而成，感謝中國(guó)人民銀行武漢分行的資助。貸款利率也相應(yīng)調(diào)整。中國(guó)人民銀行的這一加息政策是在CPI連續(xù)22個(gè)月上漲。存款及存款利率與通貨膨脹之間有著密切的關(guān)系。1971年10月1日起降至%。加大，中國(guó)人民銀行終于在2020年10月29日起調(diào)高人民幣存款利率。理，即監(jiān)管當(dāng)局對(duì)金融機(jī)構(gòu)的存款利率規(guī)定一個(gè)上限。的最大浮動(dòng)范圍是30%。之后，全國(guó)共有100多家農(nóng)村信用社進(jìn)行了存款利率上
【正文】 %，而且與此同時(shí)，中國(guó)人民銀行不再公布美元、歐元、日元、港幣 2 年期小額外幣存款利率上限，改由商業(yè)銀行自行確定并公布 2 年期小額外幣存款利率，外幣存款利率進(jìn)一步放開(kāi)。 外幣債券利率 外幣債券在我國(guó)仍是新事物，外幣債券利率管理是中國(guó)人民銀行面臨的新課題。 1993 年 10 月，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)外幣利率管理的幾項(xiàng)規(guī)定》，明確指出，“各金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)發(fā)行或代理發(fā)行境內(nèi)外幣債券及債券利率的確定，審批權(quán)集中在人民銀行總行。未經(jīng)批準(zhǔn)，任何金融機(jī)構(gòu)及地方不得擅自發(fā)行境內(nèi)外幣債券和制定發(fā)行利率”。 1997 年 9 月，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，國(guó)家外匯管理局發(fā)布了《境內(nèi)機(jī)構(gòu)發(fā)行外幣債券管理辦法》，境內(nèi)機(jī)構(gòu)發(fā)行外幣債券時(shí)，“發(fā)行債券的市場(chǎng)、方式、金額、幣別、期限、利率和各項(xiàng)費(fèi)用等情況及報(bào)價(jià)意向書(shū)”以及“發(fā)行債券所籌資金的用途、管理辦法和對(duì)匯率、利率風(fēng)險(xiǎn) 12 的防范措施”等應(yīng)報(bào)國(guó)家外匯管 理局審批。 7. 差別貸款利率與貸款計(jì)結(jié)息辦法 差別貸款利率旨在貫徹“區(qū)別對(duì)待、有保有壓”的原則，使中央銀行的利率政策具有結(jié)構(gòu)調(diào)整的功能，自然可以發(fā)揮防范通貨膨脹的作用。而貸款計(jì)結(jié)息辦法的改變直接關(guān)系到借貸雙方的利益，對(duì)最終的貸款利率水平或多或少會(huì)產(chǎn)生影響。如果貸款計(jì)結(jié)息辦法的改變導(dǎo)致了貸款利率水平的提高，這在一定程度上可以起到緩解通貨膨脹壓力的作用。 差別貸款利率 對(duì)那些需要鼓勵(lì)和支持的行業(yè)、企業(yè)或個(gè)人的貸款實(shí)行優(yōu)惠利率或貼息，如技改貼息貸款、國(guó)家助學(xué)貸款等，而對(duì)那些需要限制的行業(yè)、企業(yè)或個(gè)人的 貸款實(shí)行加罰息，充分發(fā)揮利率政策的結(jié)構(gòu)調(diào)整功能，緩解通貨膨脹壓力。我國(guó)歷史上曾實(shí)行過(guò)不同的差別貸款利率政策。差別貸款利率作為中央銀行的一項(xiàng)利率政策工具，在我國(guó)至今仍有現(xiàn)實(shí)意義。如 ， 對(duì)鋼鐵、水泥、電解鋁、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目不僅要調(diào)高其資本金比例，中國(guó)人民銀行還可以實(shí)施“窗口指導(dǎo)”，建議金融機(jī)構(gòu)提高對(duì)這些行業(yè)的貸款利率或“上浮到頂”，甚至停止對(duì)這些行業(yè)發(fā)放新貸款，并對(duì)已發(fā)放的貸款進(jìn)行清理。 貸款加罰息利率 對(duì)逾期貸款、擠占挪用貸款實(shí)行加罰息，這一政策在我國(guó)由來(lái)已久，加罰息政策或加罰息利率幾經(jīng)變 更。加罰息利率肯定比正常貸款利率要高，加罰息政策實(shí)施范圍越廣、實(shí)施力度越大，貸款總體利率水平會(huì)因此而提升，不僅可以對(duì)不良借款人進(jìn)行制裁，而且對(duì)緩解通貨膨脹壓力也能起到一定的作用。 貸款結(jié)息辦法 不同國(guó)家貸款的結(jié)息辦法不盡相同，同一個(gè)國(guó)家不同時(shí)期貸款結(jié)息辦法也會(huì)發(fā)生變化。貸款結(jié)息方法不同，借款人的利息負(fù)擔(dān)就會(huì)有差異。比如，對(duì)借款人來(lái)說(shuō)，復(fù)利比單利的實(shí)際利息負(fù)擔(dān)重多了。過(guò)去我國(guó)貸款結(jié)息辦法曾經(jīng)“五花八門(mén)”，既有按年結(jié)息，也有按季結(jié)息和按月結(jié)息，還有“利隨本清”和貼息等。從 2020 年 1 月 1 日起，中國(guó)人民銀 行規(guī)定人民幣各項(xiàng)貸款（不含個(gè)人住房貸款） 13 的計(jì)息結(jié)息方式，由借貸雙方協(xié)商確定。這樣一來(lái)，商業(yè)銀行很可能拋棄按季結(jié)息而改按按月結(jié)息，因?yàn)樯虡I(yè)銀行定期存款和借入資金利息支出均按月計(jì)提，固定成本按月列支，按月結(jié)息對(duì)商業(yè)銀行有利，因?yàn)榻Y(jié)息時(shí)間的縮短實(shí)際上變相提高了貸款利率水平。 貸款利率形式 貸款利率形式有固定利率與浮動(dòng)利率兩種。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)人民幣貸款均實(shí)行固定利率，只有外匯貸款利率根據(jù)國(guó)際金融市場(chǎng)利率變化而定期調(diào)整。后來(lái)，人民幣中、長(zhǎng)期貸款利率改為一年一定，短期貸款利率按合同規(guī)定利率計(jì)息到期。從 2020 年 開(kāi)始，中國(guó)人民銀行決定人民幣中、長(zhǎng)期貸款利率改為由借貸雙方根據(jù)商業(yè)原則確定，可在合同期間按月、按季、按年調(diào)整，也可采用固定利率。貸款利率形式的改變糾正了以往存款利率固定不動(dòng)、貸款利率按年變動(dòng)的不對(duì)稱(chēng)性。由于市場(chǎng)利率水平經(jīng)常處在變動(dòng)當(dāng)中，貸款利率形式的多樣化會(huì)引起貸款利率總體水平的變化，進(jìn)而會(huì)對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生一定的影響。 8. 儲(chǔ)蓄存款計(jì)息規(guī)則、保值儲(chǔ)蓄與利息稅 在我國(guó)，儲(chǔ)蓄存款計(jì)息規(guī)則由中國(guó)人民銀行制定并修改，各金融機(jī)構(gòu)遵照?qǐng)?zhí)行。儲(chǔ)蓄存款規(guī)則的修改直接影響到儲(chǔ)蓄存款人的利益。如果儲(chǔ)蓄存款計(jì)息規(guī)則的修改有助于 增加儲(chǔ)蓄存款人的利息收入，這無(wú)異于加息，從而對(duì)緩解通貨膨脹壓力也將產(chǎn)生一定的作用。 1993 年 3 月 1 日開(kāi)始施行的《儲(chǔ)蓄管理?xiàng)l例》在儲(chǔ)蓄存款計(jì)息規(guī)則方面主要作了三項(xiàng)修改：定期儲(chǔ)蓄存款在存入期間遇到利率調(diào)整，不再實(shí)行“就高不就低”分段計(jì)算原則，改按存單開(kāi)戶(hù)日掛牌公告的定期儲(chǔ)蓄利率計(jì)息；逾期支取的定期儲(chǔ)蓄存款，其超過(guò)原定存期的部分按支取日掛牌公告的活期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)息；未到期的定期儲(chǔ)蓄存款提前支取的，按支取日掛牌公告的活期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)息。前兩項(xiàng)對(duì)存款人的利益形成了負(fù)面影響，有可能加劇通貨膨脹；后一項(xiàng)雖然也有損存款 人的利益，但存款人有可能出于利息的考慮，不提前支取定期儲(chǔ)蓄存款，有助于穩(wěn)定儲(chǔ)蓄存款。將來(lái)，我們甚至可以考慮根據(jù)緩解通貨膨脹壓力的需要而逐步放棄單利，改而按復(fù)利計(jì)算儲(chǔ)蓄存款利息。 為了穩(wěn)定儲(chǔ)蓄存款，我國(guó)曾一度推出保值儲(chǔ)蓄，對(duì)三年期、五年期、八年期 14 定期儲(chǔ)蓄存款實(shí)行保值貼補(bǔ)，使存款人的存款不因物價(jià)上漲而貶值。保值儲(chǔ)蓄1989 年 9 月開(kāi)辦，后因保值貼補(bǔ)率持續(xù)為零而于 1991 年 12 月停辦。 1993 年因出現(xiàn)通貨膨脹又重新開(kāi)辦，至 1996 年 4 月再次停辦。保值儲(chǔ)蓄的兩次開(kāi)辦，對(duì)穩(wěn)定居民儲(chǔ)蓄存款和市場(chǎng)物價(jià)起到了較好的作用。但是 ，保值儲(chǔ)蓄是以高通貨膨脹為前提的，如果物價(jià)漲幅不大甚至出現(xiàn)通貨緊縮，保值儲(chǔ)蓄顯然沒(méi)有必要。當(dāng)前雖然通貨膨脹率高于定期存款利率，筆者認(rèn)為也沒(méi)有必要恢復(fù)保值儲(chǔ)蓄。與其恢復(fù)保值儲(chǔ)蓄，還不如直接提高儲(chǔ)蓄存款利率。 1999 年 8 月 30 日，九屆全國(guó)人大常委會(huì)第十一次會(huì)議通過(guò)了《關(guān)于修改個(gè)人所得稅法的決定》，將“儲(chǔ)蓄存款利息”從免征個(gè)人所得稅項(xiàng)目中刪除。 1999年 9 月 30 日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得征收個(gè)人所得稅的實(shí)施辦法》，決定從 1999 年 11 月 1 日起，我國(guó)開(kāi)始對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得征收個(gè)人所得稅，稅率為 20％。開(kāi)征 利息稅好比降息，取消利息稅好比加息。利息稅的開(kāi)征與取消雖然不是中國(guó)人民銀行可以決定的，但由于它本質(zhì)上是一個(gè)金融問(wèn)題，所以中國(guó)人民銀行可以向有關(guān)部門(mén)提出建議。如果必要，中國(guó)人民銀行可以建議取消利息稅，以穩(wěn)定儲(chǔ)蓄存款，緩解通貨膨脹壓力。
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